Нефть по 200 долларов? Рынки оценивают наихудшие сценарии на фоне кризиса в Ормузском проливе.

Согласно предупреждениям JPMorgan и других финансовых институтов, нефтяные рынки готовятся к возможности исторического скачка цен, которые могут подняться до 150-200 долларов за баррель, если Ормузский пролив останется частично закрытым до середины мая.

В ходе торгов в четверг цена на американскую нефть марки West Texas Intermediate подскочила выше, чем на нефть марки Brent, и закрылась на отметке 112 долларов за баррель, в то время как нефть марки Brent завершила неделю на уровне около 109 долларов за баррель.

Резкое снижение активности в сфере судоходства.

С начала марта объем судоходства через Ормузский пролив резко сократился, и в настоящее время Иран разрешает проход лишь ограниченному числу судов.

Даже если транспортировка возобновится в полном объеме немедленно, для восстановления нормальных цепочек поставок в сфере производства и переработки может потребоваться от трех до шести месяцев.

В попытке вновь открыть пролив, Соединенное Королевство на этой неделе провело виртуальную встречу с участием представителей более чем 30 стран, направленную на обеспечение безопасного прохода и предотвращение введения Ираном транзитных сборов.

Однако пока нет никаких явных признаков возобновления работы.

Сценарий на 200 долларов

Энергетическая консалтинговая компания FGE NexantECA предупредила, что цены могут взлететь до 200 долларов за баррель, если пролив останется в основном закрытым еще на шесть недель. Другой прогноз предполагает, что цены могут достичь рекордных 200 долларов, если конфликт в Персидском заливе продолжится до июня.

Аналитики еще вскоре после начала атак США, Израиля и Ирана 28 февраля предупреждали, что война может поднять цену на нефть выше 100 долларов за баррель.

9 марта цена на нефть марки Brent — мировой эталон качества — приблизилась к отметке в 120 долларов за баррель и с 13 марта не опускалась ниже 100 долларов.

Израильский удар по иранскому газовому месторождению Южный Парс 18 марта, за которым последовали иранские атаки на нефтегазовые объекты в Катаре, Саудовской Аравии и ОАЭ, снова подтолкнул цены вверх, выше 108 долларов за баррель.

Через пролив проходит пятая часть мирового объема нефти.

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что цены могут еще больше вырасти, если Ормузский пролив, по которому в мирное время проходит около одной пятой мирового объема поставок нефти, останется фактически закрытым в ближайшие недели.

Основное разногласие заключается в масштабах потенциального увеличения.

Вандана Хари, основательница Vanda Insights, заявила, что некоторые сорта ближневосточной нефти, такие как оманская и дубайская, уже превысили отметку в 150 долларов, что делает достижимой цену в 200 долларов, даже если Brent или WTI еще не достигли этого уровня.

Она добавила, что масштабы скачка цен будут зависеть почти исключительно от того, как долго пролив останется закрытым.

Практически полная остановка судоходства.

После того как Иран объявил о закрытии пролива в начале конфликта и пригрозил нанести удар по любым судам, пытающимся его пройти, судоходство практически остановилось.

Президенту США Дональду Трампу пока не удалось заручиться международной поддержкой для организации военно-морского конвоя с целью возобновления работы пролива, в то время как ряд стран стремятся к двусторонним соглашениям с Ираном для обеспечения безопасного прохода своих судов.

В последние дни проход был разрешен лишь ограниченному числу судов, большинство из которых ходят под флагами Индии, Пакистана, Турции и Китая.

Глобальный дефицит поставок

Несмотря на обязательства по высвобождению 400 миллионов баррелей из аварийных нефтяных резервов в координации с Международным энергетическим агентством, этих объемов недостаточно для полной компенсации перебоев в поставках через пролив.

По оценкам исследовательского подразделения сингапурской компании OCBC Group, мировой рынок ежедневно сталкивается с дефицитом примерно в 10 миллионов баррелей, даже с учетом использования резервов.

Менее чем через три недели после начала конфликта участники рынка все серьезнее относятся к возможности превышения цен в 150 долларов и потенциального достижения 200 долларов за баррель.

Ферейдун Фешараки, почетный председатель FGE NexantECA, заявил, что цены могут вырасти до 200 долларов и выше, если пролив останется в значительной степени закрытым.

Он добавил, что, хотя рынки отчасти движутся под влиянием настроений и комментариев Трампа в социальных сетях, в реальности через пролив не проходит около 100 миллионов баррелей нефти в неделю — что эквивалентно 400 миллионам баррелей в месяц.

Он предупредил, что со временем эти потери будут становиться все более значительными.

Сценарий «мира без Ормузского пролива»

Компания также ожидает, что Международному энергетическому агентству, возможно, потребуется высвободить дополнительные стратегические резервы к середине апреля, а возможно, и снова в июне.

В докладе также отмечается, что «мир без Ормузского пролива» становится реалистичным сценарием, который может продлиться несколько месяцев, потенциально вызывая структурные изменения на энергетических рынках, в цепочках поставок и мировой торговле.

Фешараки предупредил, что такой сценарий может спровоцировать глобальный экономический шок, приводящий к серьезной рецессии, которая продлится несколько лет.

Предупреждения от других учреждений

Компания FGE NexantECA не единственная, кто предупреждает о цене на нефть в 200 долларов.

Аналитики Macquarie Group заявили, что цены могут достичь рекордных 200 долларов за баррель, если конфликт на Ближнем Востоке продолжится во втором квартале.

Аналитики Wood Mackenzie также предположили, что цена на нефть марки Brent вскоре может достичь 150 долларов, а к 2026 году «не исключено» достижение отметки в 200 долларов.

Сам Иран намекал на подобные уровни цен: на прошлой неделе представитель армии предупредил, что миру следует «готовиться» к тому, что цены достигнут 200 долларов.

Серьезные глобальные экономические последствия

Эксперты предупреждают, что цены на нефть в 150 долларов и выше лягут тяжелым бременем на мировую экономику.

По оценкам Международного валютного фонда, устойчивое повышение цен на нефть на 10% увеличивает глобальную инфляцию примерно на 0,4% и снижает темпы экономического роста примерно на 0,15%.

Исторический пик цен на нефть марки Brent пришелся на финансовый кризис 2008 года и составил 147,50 долларов за баррель — что эквивалентно примерно 224 долларам в сегодняшних ценах.

Эксперт по энергетике Ади Имсирович из Оксфордского университета заявил, что цена на нефть в 200 долларов станет «сильным тормозом» для мировой экономики, отметив, что такой сценарий вполне правдоподобен.

Он добавил, что это повлияет на инфляцию, экономический рост и занятость, а также может привести к дефициту топлива и таких материалов, как удобрения и пластмассы.

Более умеренные взгляды

Однако некоторые аналитики считают сценарий с ценой в 200 долларов преувеличенным.

Саша Восс, аналитик энергетических рынков в лондонском офисе компании Marex, отметила, что увеличение добычи в таких странах, как США, Канада, Аргентина, Бразилия и Гайана, а также альтернативные маршруты поставок, такие как саудовский трубопровод Восток-Запад, могут помочь снизить давление.

Она добавила, что опыт после российско-украинской войны показал, что более высокие цены, как правило, стимулируют увеличение производства в других регионах.

Роль разрушения спроса

Хотя динамика цен будет в значительной степени зависеть от потоков судоходства через Ормузский пролив, более широкие факторы спроса и предложения также будут играть свою роль.

При достаточно высоком уровне цен потребители начинают сокращать потребление — это явление известно как разрушение спроса.

Хотя спрос на нефть менее эластичен, чем на большинство других сырьевых товаров, из-за ограниченного количества заменителей, цены могут начать снижаться после превышения определенных пороговых значений.

Боб МакНэлли, президент Rapidan Energy Group, заявил, что точный уровень, при котором проявляется этот эффект, никому неизвестен, но он может быть выше предыдущего пика в 147 долларов за баррель.

Экономист Грегор Семенюк из Массачусетского университета в Амхерсте добавил, что ценовые результаты будут зависеть от того, насколько быстро будут взаимодействовать две противоположные силы: покупатели, готовые платить любую цену за уменьшенные объемы, и те, кто уходит с рынка по мере роста цен и ослабления спроса.