В пятницу на азиатских торгах японская иена укрепилась по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив восстановление второй день подряд после достижения двухнедельного минимума по отношению к доллару США, после того как данные показали, что базовая инфляция в Токио растет темпами, превышающими рыночные ожидания.

Валюту также поддержали более жесткие заявления Кадзуо Уэды, главы Банка Японии, что открыло путь для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики в стране, поскольку рынки ожидают новых данных о сроках потенциального повышения процентных ставок в Японии.

Обзор цен

• Курс японской иены сегодня: доллар США снизился по отношению к иене на 0,35% до 155,54 иены с уровня открытия в 156,09 иены, достигнув внутридневного максимума в 156,22 иены.

• В четверг иена закрылась на отметке 0,2% выше по отношению к доллару, впервые укрепившись за последние три торговые сессии в рамках восстановления после двухнедельного минимума в 156,82 иены.

базовая инфляция Токио

Опубликованные сегодня в Японии данные показали, что базовый индекс потребительских цен в Токио в феврале вырос на 1,8% в годовом исчислении, превысив рыночные ожидания в 1,7%, после роста на 2,0% в январе.

Более высокие, чем ожидалось, показатели цен в Японии, вероятно, усилят инфляционное давление на органы денежно-кредитной политики центрального банка, что повысит вероятность дополнительных повышений процентных ставок в Японии в этом году.

Кадзуо Уэда

В интервью газете Yomiuri Кадзуо Уэда заявил, что базовая позиция банка заключается в продолжении повышения процентных ставок, если вероятность достижения прогнозируемых экономических показателей и уровня инфляции возрастет.

Уэда добавил, что центральный банк внимательно изучит поступающие данные в ходе предстоящих заседаний по денежно-кредитной политике в марте и апреле, прежде чем принимать решение о дальнейшем повышении процентных ставок.

Он также отметил, что результаты ежегодных переговоров по заработной плате в этом году могут стать решающим фактором. Если рост заработной платы окажется более значительным, чем ожидалось, и побудит компании быстрее повышать цены, целевой показатель инфляции в 2% может быть достигнут раньше, чем предполагалось.

Уэда пояснил, что базовая инфляция еще не достигла устойчивого целевого уровня в 2%, но банк будет корректировать политику таким образом, чтобы обеспечить достижение цели без чрезмерного превышения, подчеркнув, что банк не «отстает» в вопросах борьбы с инфляционными рисками.

японские процентные ставки

• Исходя из приведенных выше данных и комментариев, рынки оценивают вероятность повышения процентной ставки на четверть процентного пункта на мартовском заседании примерно в 15%.

• Предполагаемое повышение процентной ставки на четверть процентного пункта на апрельском заседании оценивается примерно в 45%.

Согласно последнему опросу Reuters, ожидается, что Банк Японии повысит процентные ставки до 1% к сентябрю.

• Чтобы скорректировать эти ожидания, инвесторы ожидают публикации данных об инфляции, безработице и росте заработной платы в Японии.

В ходе торгов в четверг на Чикагской товарной бирже цены на пшеницу выросли, чему способствовали технические покупки и высокий спрос на зерновые.

Согласно заявлению саудовского правительственного органа, ответственного за закупку зерна, Саудовская Аравия объявила тендер на закупку 655 000 метрических тонн пшеницы.

По данным Главного управления продовольственной безопасности, поставка пшеницы запланирована на период с мая по июль.

Трейдеры на европейском рынке сообщили, что крайний срок подачи ценовых предложений — 27 февраля, а результаты, как ожидается, будут объявлены 2 марта.

Трейдеры добавили, что будет доставлено 11 морских грузов, в том числе один груз в порт Джазан, три груза в Даммам, три в Янбу и четыре в Джидду.

Согласно имеющейся информации, запрошено до 240 000 тонн для поставки в Джидду в период с 1 мая по 15 июля, 180 000 тонн для Янбу с поставкой в период с 15 мая по 30 июня, 180 000 тонн для Даммама в период с 1 мая по 15 июля и 55 000 тонн для Джазана в период с 1 по 15 июня.

Трейдеры отметили, что поставки в Джидду, Даммам и Янбу были запрошены партиями по 60 000 тонн каждая. Они также указали, что окончательные закупки могут превысить объявленный объем тендера в 655 000 тонн.

В рамках предыдущего тендера от 19 января ведомство закупило приблизительно 907 000 тонн твердой пшеницы.

В ходе торговой активности фьючерсы на пшеницу с поставкой в мае выросли на 0,7% до 5,74 доллара за бушель к 19:20 GMT.

Задолго до начала торговых войн и введения пошлин Китай уже обеспечил себе промышленное доминирование благодаря своей доле в цепочке поставок редкоземельных элементов — стратегическая реальность, которая подтолкнула Соединенные Штаты и их союзников сегодня к выделению более 8,5 миллиардов долларов на попытки восстановить контроль над этой важнейшей отраслью.

За последние два десятилетия, по мере расширения мирового производства, переработка редкоземельных элементов постепенно исчезла из западных цепочек поставок из-за высоких капитальных затрат, технической сложности и ограниченной краткосрочной прибыльности. Китай, однако, сохранил и систематически расширил свои возможности, в то время как другие страны сократили их.

Либби Стеренхайм, генеральный директор REE Alloys, заявила, что Китай добился успеха не только за счет добычи полезных ископаемых, но и благодаря созданию всей экосистемы — разделения, переработки, производства металлов и изготовления магнитов — на полностью интегрированном уровне. По мере ухода других компаний из сектора контроль фактически стал неоспоримым.

Она добавила, что Северная Америка утратила контроль над наиболее важным этапом: преобразованием оксидов в пригодные для использования металлы и сплавы. По словам Стеренхайм, ее компания в настоящее время является единственной в Северной Америке, способной перерабатывать тяжелые редкоземельные элементы и производить сплавы и магниты, в то время как конкуренты еще далеки от коммерческого производства.

Настоящее узкое место: конверсия

Для того чтобы редкоземельные материалы стали пригодными для использования в двигателях, магнитах и системах обороны, их необходимо переработать в металлы и сплавы. Именно этот этап, а не сама добыча, определяет, кто на самом деле контролирует цепочку поставок.

Компания REE Alloys в партнерстве с Исследовательским советом Саскачевана восстанавливает мощности по переработке материалов в Северной Америке, что позволяет материалам оставаться в западных цепочках поставок до тех пор, пока они не превратятся в готовую продукцию оборонного назначения.

Компания также подписала долгосрочное, не имеющее обязательной силы соглашение о поставках с группой компаний «Алтын», связанное с проектом «Кокбулак» в Казахстане, где из существующих месторождений железной руды добываются редкоземельные материалы, включая диспрозий и тербий.

Производственные мощности и оборонное производство в штате Огайо

Компания управляет предприятием в городе Эвклид, штат Огайо, которое, по ее словам, является единственным в Северной Америке промышленным объектом, способным перерабатывать тяжелые редкоземельные материалы в металлы и сплавы. Предприятие уже производит специализированные материалы для клиентов из правительства США.

Эти события происходят на фоне новых американских правил, которые должны вступить в силу в 2027 году и направлены на ограничение использования китайских редкоземельных материалов в оборонных программах и финансируемом государством производстве.

Официальный ответ США

На этой неделе Вашингтон провел переговоры со странами-союзниками с целью ослабления влияния Китая на цепочки поставок критически важных минералов, что отражает смещение акцента с промышленной конкуренции на приоритеты национальной безопасности.

Китай уже использовал экспортные ограничения в качестве рычага давления. В конце 2025 года он ввел прямой запрет на экспорт определенных материалов и технологий обработки, связанных с военным применением. Ранее, в 2010 году, Китай ограничил экспорт в Японию во время дипломатического спора, что вызвало серьезные перебои в поставках.

В ответ на это Министерство обороны США задействовало полномочия, предоставленные Законом об оборонном производстве, для поддержки отечественной переработки, инвестируя в такие компании, как MP Materials, с целью расширения местного производства металлов и магнитов.

Правительство США также запустило инициативу стоимостью 12 миллиардов долларов по созданию стратегического резерва критически важных минералов, включая редкоземельные элементы, литий, никель и кобальт, с целью снижения зависимости от Китая и обеспечения поставок для оборонного сектора и сектора передовых технологий.

Гонка со временем

В то время как правительство продолжает действовать через политические каналы и долгосрочные проекты, компания REE Alloys утверждает, что уже работает на самом чувствительном этапе цепочки — преобразовании в металлы и сплавы, — где и сосредоточен реальный контроль.

По данным компании, строительство подобных объектов требует многолетней процедуры получения разрешений, финансирования и согласования с оборонными заказчиками, что делает краткосрочную конкуренцию практически невозможной.

В четверг цены на медь немного снизились, незначительно отступив от вчерашнего роста, который был поддержан фундаментальными факторами спроса и предложения, растущими опасениями по поводу тарифов и ослаблением доллара США. Даже с учетом этого небольшого снижения, медь по-прежнему имеет все шансы показать седьмой подряд месячный рост — самый продолжительный рост за 15 лет.

Цены достигли рекордного максимума 29 января. Хотя впоследствии они несколько снизились, ряд факторов вновь вызвал волатильность и неопределенность на рынке.

Среди этих факторов было сезонное замедление торговли цветными металлами во время китайских новогодних праздников по лунному календарю, когда обычно замедляется производственная и строительная активность, что приводит к временному снижению спроса на промышленные товары.

Поскольку Китай является крупнейшим в мире потребителем меди, снижение активности в ключевых отраслях промышленности оказало давление на цены в последние недели.

Решение Верховного суда США и изменения тарифов

В конце прошлой недели Верховный суд США постановил отменить глобальные пошлины, введенные президентом Дональдом Трампом в 2025 году.

Хотя это решение не затронуло существующие 50-процентные пошлины на импорт необработанной меди в США, оно повлияло на пошлины на другие товары из таких стран, как Китай и Индия.

В Китае ожидается снижение тарифов с 32% до 24%, что потенциально поддержит промышленный спрос. Однако на мировых рынках по-прежнему сохраняется неопределенность.

После вынесения решения Трамп объявил о повторном введении 10-процентных пошлин с использованием альтернативных механизмов, позже повысив их до 15%, с возможностью сохранения их в силе до 150 дней, после чего может быть запрошено продление Конгрессом. Этот шаг может столкнуться с политическим сопротивлением в преддверии промежуточных выборов в ноябре.

Влияние рынка и динамика спроса и предложения

Неопределенность усилила предположения о том, что пошлины на медь могут быть продлены раньше, чем ожидалось, что потенциально может ускорить введение пошлин на рафинированную медную продукцию.

Когда администрация США впервые ввела пошлины на медь в августе 2025 года, она указала, что пошлины на нефтепродукты не будут введены раньше 2027 или 2028 года.

Динамика цен

Недавний рост был обусловлен сочетанием факторов: пополнением запасов в Китае, опасениями по поводу тарифов и ослаблением доллара США. Во вторник цены выросли на 2,8% до 13 228 долларов за метрическую тонну на Лондонской бирже металлов, вновь поднявшись выше 6 долларов за фунт на торгах в США.

Цены также выросли на Шанхайском рынке металлов, где в среду эталонная цена на катодную медь подорожала на 119,77 долларов за метрическую тонну, достигнув 13 104,73 долларов.

Однако на сегодняшней американской торговой сессии майские фьючерсы на медь снизились на 0,4% до 6,01 доллара за фунт к 15:47 GMT.