Японская иена выросла на азиатских торгах в понедельник по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив свой рост по отношению к доллару США третью сессию подряд и достигнув самого высокого уровня за две недели. Японская иена продолжила укрепляться на фоне сохраняющейся слабости доллара США на фоне растущих ожиданий снижения ставки Федеральной резервной системы.

Росту также способствовали комментарии главы Банка Японии Кадзуо Уэды, который оставил открытой возможность для нормализации политики в краткосрочной перспективе, что повышает вероятность повышения процентной ставки в Японии в декабре.

Обзор цен

• USD/JPY сегодня: курс доллара упал на 0,4% по отношению к иене до 155,41 иены, самого низкого уровня с 19 ноября, по сравнению с курсом открытия торгов 156,05 иены. Максимальное значение сессии составило 156,15 иены.

• Иена завершила пятничную сессию ростом на 0,1% по отношению к доллару, зафиксировав второй дневной рост подряд на фоне роста спроса на безопасные активы.

• За ноябрь иена потеряла 1,4% по отношению к доллару, что стало третьим ежемесячным падением подряд, вызванным опасениями по поводу планов стимулирования экономики премьер-министра Санаэ Такаити.

доллар США

Индекс доллара США в понедельник упал примерно на 0,2%, усилив потери шестую сессию подряд и достигнув двухнедельного минимума, что отражает продолжающуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых аналогов.

Серия слабых экономических данных США и осторожные комментарии представителей Федеральной резервной системы усилили ожидания снижения ставки в декабре, при этом рынки будут ожидать ключевых публикаций по рынку труда в течение всей этой недели.

Кадзуо Уэда

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда в понедельник представил более оптимистичный прогноз относительно японской экономики, заявив, что центральный банк взвесит все «за» и «против» повышения процентных ставок на своем предстоящем заседании в декабре.

Анализ и комментарии

Кристофер Вонг, валютный стратег OCBC, заявил, что последние сигналы «судя по всему, являются упреждающей установкой для возможного повышения ставки, что делает весьма вероятным ее повышение в декабре или январе».

Вонг добавил: «Ключевой вопрос заключается в том, будет ли это одноразовое повышение, за которым последует ещё одно долгое ожидание. Для значительного восстановления иены, вероятно, Банку Японии потребуется продолжать более строгую политику ужесточения».

Японские процентные ставки

• Источники сообщили агентству Reuters, что Банк Японии готовит рынки к возможному повышению процентной ставки в декабре, вернув себе прежний агрессивный тон, поскольку опасения по поводу резкого падения курса иены и политического давления с целью сохранения ставок на низком уровне утихают.

• После комментариев Уэды рыночная оценка повышения ставки Банком Японии на четверть пункта в декабре выросла с 40% до 60%.

• Чтобы переоценить эти ожидания, инвесторы ждут дополнительных данных по инфляции, безработице и росту заработной платы в Японии.

Американские фондовые индексы выросли в пятницу после того, как была устранена техническая проблема, затронувшая торговлю фьючерсами, что позволило сохранить ставки на снижение ставки Федеральной резервной системы и поддержало спрос на высокорисковые активы.

После Дня благодарения, который отмечается в четверг, Уолл-стрит сегодня закроется пораньше, а обычные часы торговли возобновятся на следующей неделе.

Ранее в тот же день власти США приостановили торги фьючерсами на акции на несколько часов из-за неисправности системы охлаждения в дата-центре CyrusOne, используемом CME Group. Оператор биржи подтвердил, что проблема устранена, и торги возобновлены.

Спекуляции вокруг позиции Федеральной резервной системы (ФРС) на заседании в следующем месяце продолжают нарастать. По данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки в декабре выросла до 83% по сравнению с 50% неделю назад.

Глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер на этой неделе заявил, что снижение ставки в декабре необходимо, хотя он отметил, что решение в январе может оказаться более сложным из-за большого количества запоздалых экономических данных.

По итогам сессии индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 0,6% (289 пунктов) до 47 716, показав недельный прирост на 3,2% и месячный прирост на 0,3%, с внутридневным максимумом на уровне 47 750 и минимумом на уровне 47 475.

Более широкий индекс S&P 500 вырос на 0,5% (36 пунктов) до 6849, зафиксировав недельный прирост на 3,7% и месячный прирост на 0,1%, достигнув максимума на уровне 6850 и минимума на уровне 6819.

Индекс Nasdaq Composite вырос на 0,6% (151 пункт) до 23 365, увеличившись за неделю на 4,9%, но зафиксировав месячный убыток в 1,5%, с внутридневным максимумом на уровне 23 365 и минимумом на уровне 23 250.

Большинство криптовалют выросли в пятницу, поскольку спрос на высокорисковые активы возобновился на фоне растущих ставок на то, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки.

Спекуляции вокруг позиции ФРС по денежно-кредитной политике на заседании в следующем месяце продолжают нарастать. Согласно инструменту FedWatch от Чикагской товарной биржи (CME), вероятность снижения ставки в декабре выросла до 83% по сравнению с 50% неделю назад.

Глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер на этой неделе заявил, что снижение ставки в декабре необходимо, хотя он отметил, что январское решение может оказаться более сложным из-за большого количества запоздалых экономических данных.

Эфириум

На торгах на CoinMarketCap курс Ethereum вырос на 0,3% до $3040,09 по состоянию на 19:19 GMT, в результате чего его недельный прирост составил 10%.

Пока администрация Трампа стремится заключить мирное соглашение между Украиной и Россией, аналитики и трейдеры пытаются оценить, как любая потенциальная сделка может изменить энергетические потоки в Европе.

Достижение такого соглашения далеко не гарантировано. Сохраняются серьёзные препятствия и разногласия, и Россия пока не обозначила свою позицию по этому предложению. Спецпредставитель Белого дома Стив Виткофф должен посетить Москву на следующей неделе для обсуждения плана с Кремлём, в то время как Россия, похоже, неохотно принимает любые соглашения, которые не полностью отвечают её требованиям.

Даже если соглашение будет достигнуто (что не является базовым сценарием для многих участников рынка), оно вряд ли изменит сомнения Европы относительно возвращения к российским энергоносителям, которые блок годами пытался преодолеть. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что «чистое» прекращение огня не окажет существенного влияния на позицию Европы после 2022 года.

Решение отказаться от российского трубопроводного газа дорого обошлось домохозяйствам и предприятиям по всей Европе. Счета за электроэнергию и промышленные расходы резко возросли. И спустя более трёх лет после начала энергетического кризиса, серьёзно повлиявшего на уровень жизни и конкурентоспособность, перспектива облегчения поставок российского газа не вызывает особого энтузиазма в столицах ЕС.

Нет пути назад

Российский газ не запрещён в ЕС, по крайней мере, пока. Согласно текущим планам, блок намерен постепенно отказаться от импорта российского СПГ к 2027 году.

Однако мирное соглашение вряд ли изменит долгосрочный поворот Европы от российских энергоносителей.

У Европы также нет простого и быстрого способа возобновить поставки российского газа по трубопроводам, даже если завтра будет объявлен мир. «Северный поток» фактически разрушен. Газопровод «Ямал–Европа» простаивает с тех пор, как Польша расторгла контракт. Срок действия транзитного соглашения между Украиной и «Газпромом» истекает в следующем году, и ни одна из сторон не проявляет политической воли к его продлению. Инфраструктура, контракты и политика указывают в одном направлении — быстрого возвращения не предвидится.

Как написал на этой неделе обозреватель Reuters Рон Буссо: «Даже если санкции в отношении российского энергетического сектора будут смягчены, европейские правительства не захотят вновь рассматривать Москву в качестве основного поставщика после шока 2022 года».

На самом деле большинство стран ЕС не получали российский газ почти три года — и многие из них не намерены возобновлять зависимость от Кремля, даже в случае справедливого мирного урегулирования на Украине.

В этом году цены на газ оставались относительно стабильными, оставаясь в узком диапазоне, несмотря на то, что в преддверии зимы газохранилища заполнялись медленнее, чем в предыдущие годы. Уровень заполнения хранилищ в ЕС в настоящее время примерно на десять процентных пунктов ниже прошлогоднего и среднего пятилетнего уровня. По данным Gas Infrastructure Europe, по состоянию на 25 ноября он составлял около 77%.

Несмотря на сокращение объемов хранения, рынки, похоже, уверены, что у Европы достаточно поставок на зиму благодаря рекордному экспорту СПГ из США, большая часть которого сейчас направляется в Европу.

Даже если российский трубопроводный газ чудесным образом вернется, Европа уже перестроила всю свою систему поставок на основе СПГ.

Мощные потоки СПГ смягчают зимние беспокойства

По данным LSEG, опубликованным агентством Reuters, США экспортировали 10,1 млн тонн СПГ в октябре, став первой страной, превысившей 10 млн тонн за один месяц. Проект Plaquemines компании Venture Global и рост добычи на третьей стадии проекта Corpus Christi компании Cheniere способствовали росту объёмов.

Около 69% экспорта СПГ из США в прошлом месяце было отправлено в Европу.

Ожидается дальнейший рост экспорта СПГ в США. Управление энергетической информации США (EIA) ожидает, что в этом году экспорт СПГ достигнет 14,9 млрд кубических футов в сутки, что на 25% больше, чем в 2024 году, и увеличится ещё на 10% к 2026 году. Более быстрое, чем ожидалось, наращивание мощностей на заводе Plaquemines побудило агентство повысить свои краткосрочные прогнозы.

Глобальное предложение также растёт. Катар, второй по величине экспортёр СПГ в мире, реализует крупнейшее в своей истории расширение, планируя увеличить экспортные мощности на 85% к 2030 году.

Эта волна поставок — хорошая новость для Европы, особенно в свете того, что ЕС пытается смягчить предложенную им «Директиву о комплексной проверке корпоративной устойчивости» (CSDDD), которая могла бы привести к перебоям в поставках СПГ и даже к штрафным санкциям для компаний. Опасения по поводу безопасности поставок побудили политиков пересмотреть это предложение.

Европейские цены на газ не испытывали резких зимних скачков, наблюдавшихся в прошлые годы. Вместо этого базовые цены TTF в Амстердаме на этой неделе упали ниже 30 евро за мегаватт-час — самого низкого уровня за полтора года — благодаря значительным поставкам СПГ, мягкой погоде и разговорам о возможном мирном соглашении с Украиной.

Другим подтверждением стабильности поставок стало то, что французская компания TotalEnergies демонтирует плавучую установку для хранения и регазификации газа (FSRU) в Гавре, установленную в 2022 году в качестве «резервной». Компания заявила, что в установке больше нет необходимости.

Управляющие портфелями также всё чаще позиционируют себя на более низкие цены. По данным ING, спекулянты впервые с марта 2024 года перешли с чистых длинных позиций на чистые короткие по фьючерсам TTF.

Аналитики ING Уоррен Паттерсон и Эва Манти отметили в четверг: «И снова причиной этого движения стали новые короткие позиции, в результате чего общий объем коротких позиций достиг нового рекордно высокого уровня».

Однако они предупредили, что такие крупные короткие позиции несут в себе значительный риск, если спрос или предложение преподнесут сюрпризы зимой.