Японская иена снизилась на азиатских торгах в понедельник по отношению к корзине основных и второстепенных валют, отступив от двухнедельного максимума по отношению к доллару США. Падение произошло на фоне фиксации прибыли и восстановления курса доллара США на валютном рынке.

Заседание Банка Японии на прошлой неделе проложило путь к дальнейшей нормализации денежно-кредитной политики. Однако сохраняется неопределенность относительно повышения процентных ставок в сентябре, что побуждает инвесторов ждать более убедительных данных о курсе политики центрального банка на оставшуюся часть года.

Обзор цен

• Пара USD/JPY выросла на 0,35% до 147,91 иен, по сравнению с ценой открытия в 147,38 иен, после достижения сессионного минимума в 147,05 иен.

•В пятницу иена подскочила на 2,2% по отношению к доллару, зафиксировав самый большой дневной прирост с 10 апреля и первое повышение за три сессии, отскочив от четырехмесячного минимума в 150,92 иены.

• Помимо покупательского интереса на более низких уровнях, иена резко укрепилась после того, как власти Японии выразили обеспокоенность чрезмерными колебаниями валютного курса в сочетании со слабыми данными по занятости в США.

• В результате иена завершила прошлую неделю с ростом на 0,2% по отношению к доллару, зафиксировав второй недельный рост подряд.

доллар США

Индекс доллара США вырос в понедельник на 0,3%, пытаясь восстановиться после резких пятничных потерь, что отражает восстановление спроса на доллар по отношению к корзине мировых валют.

Этот отскок происходит на фоне ожидания рынками более конкретных сигналов о вероятности снижения процентной ставки в США в сентябре, особенно в свете комментариев нескольких чиновников Федеральной резервной системы.

Японские процентные ставки

•На прошлой неделе Банк Японии сообщил о возможности возобновления повышения процентных ставок, указав на постоянный рост цен на продукты питания как на общий инфляционный риск.

•Центральный банк подтвердил, что повысит ставки, если экономические и ценовые условия будут соответствовать его прогнозам.

•Глава Банка Японии Кадзуо Уэда охарактеризовал недавнее торговое соглашение между США и Японией как важный шаг на пути к укреплению экономической стабильности за счет снижения давней неопределенности, которая сказывалась на ожиданиях на будущее.

•Рыночная цена повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов Банком Японии на его сентябрьском заседании остается на уровне около 50%.

•Инвесторы сейчас следят за предстоящими данными по инфляции, безработице и росту заработной платы в Японии, чтобы пересмотреть перспективы.

Цены на Ethereum резко упали в пятницу на фоне масштабной распродажи большинства криптовалют, поскольку глобальный аппетит к риску ослаб после разочаровывающих данных по занятости в США.

Правительственные данные показали, что в июле в экономике США было создано всего 73 000 рабочих мест, что значительно ниже ожиданий увеличения на 100 000 рабочих мест.

Данные за май и июнь также были резко пересмотрены в сторону понижения, показав совокупное снижение на 258 000 рабочих мест по сравнению с первоначальными оценками. Показатель за июнь был пересмотрен с 147 000 до всего 14 000, а за май — с 144 000 до 19 000.

Уровень безработицы вырос до 4,2% в июле с 4,1%, что соответствует прогнозам рынка.

Кроме того, ежемесячный опрос Мичиганского университета показал, что окончательный индекс потребительских настроений в США в июле вырос до 61,7, что выше июньских 60,7 и немного ниже предварительного значения 61,8. Тем не менее, он остался значительно ниже уровня июля 2024 года, составлявшего 66,4.

Еще одним признаком ослабления экономической динамики стало сообщение Института управления поставками о том, что его производственный индекс PMI снизился на один пункт до 48 в июле.

На фоне неточных данных президент Дональд Трамп усомнился в легитимности слабых показателей занятости, обвинив официальные ведомства в манипулировании цифрами по политическим причинам.

В результате слабого отчёта по рынку труда усилились ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании. Это произошло после того, как в среду ФРС приняла решение сохранить ключевую ставку без изменений в диапазоне 4,25–4,50%.

Президент Трамп ранее в тот же день объявил о новом раунде повышения пошлин для десятков стран, что усилило опасения по поводу эскалации торговой войны, что еще больше усилило давление на мировые рынки.

Эфириум

По состоянию на 21:04 по Гринвичу курс Ethereum на CoinMarketCap снизился на 5,7%, торгуясь на уровне $3523,8.

На рынке труда США в первой половине года наблюдался устойчивый прогресс, однако появляется все больше признаков того, что рост занятости теряет обороты.

Публикация отчёта о занятости за июль запланирована на 8:30 утра по восточному времени в пятницу. Ожидается, что он покажет чистый прирост в 115 000 рабочих мест — значительное замедление по сравнению с 147 000 в июне. Согласно консенсус-прогнозу FactSet, уровень безработицы также вырастет до 4,2% с 4,1% в предыдущем месяце.

Данные Бюро статистики труда США (BLS) показывают, что в первой половине года экономика США ежемесячно создавала от 102 000 до 158 000 рабочих мест. Эти показатели в целом считаются благоприятными и соответствуют так называемой «точке безубыточности», когда число рабочих мест увеличивается в достаточном объеме для поддержания роста рабочей силы и поддержания стабильного уровня безработицы.

Однако, если не учитывать вызванную пандемией рецессию 2020 года, среднемесячный прирост рабочих мест в 130 000 человек с января по июнь является самым слабым показателем с 2010 года, когда США все еще восстанавливались после Великой рецессии.

Хизер Лонг, главный экономист Navy Federal Credit Union, заявила CNN: «Мы всё больше полагаемся на очень небольшую часть экономики, чтобы обеспечить рост рабочих мест. Сейчас рабочих мест просто нет — независимо от искусственного интеллекта или пошлин».

Она добавила, что найм сотрудников сократился в большинстве секторов, поскольку предприятия в основном воздерживаются от найма новых сотрудников из-за неопределенности, связанной с нестабильной торговой войной и тарифной политикой Трампа.

Элизабет Рентер, главный экономист NerdWallet, написала ранее на этой неделе: «Когда компании не могут предсказать состояние экономики — и, следовательно, свою деятельность — они, как правило, ждут, пока появится больше ясности. В современных условиях эта ясность прогнозов меняется каждую неделю, из-за чего рост занятости остаётся под вопросом».

Кроме того, многие работники не хотят менять работу из-за неблагоприятных перспектив, что приводит к тому, что на рынке труда наблюдается стагнация мобильности рабочей силы, а не «здоровая текучесть кадров», которая обычно наблюдается в условиях сильной экономики.

Последние данные подчеркивают тенденции потери рабочих мест

Последние федеральные данные подтверждают эту тенденцию к снижению. Обследование вакансий и текучести кадров (JOLTS) показало сокращение числа вакансий в июне, а уровень найма упал до самого низкого уровня за год. При этом уровень увольнений оставался ниже среднего за пять лет.

Другие показатели свидетельствуют о том, что темпы увольнений не резко возросли, несмотря на всплеск объявлений о сокращениях в этом году — в основном из-за сокращений администрацией Трампа расходов федеральных агентств.

В то время как число первичных заявок на пособие по безработице — главный показатель увольнений — остается низким, число повторных заявок осталось на уровне 1,946 млн, что близко к самому высокому показателю с ноября 2021 года.

Министерство труда США сообщило в четверг, что число первичных заявок на пособие по безработице незначительно выросло до 218 000 на прошлой неделе по сравнению с 217 000 неделей ранее, в то время как число повторных заявок осталось на уровне, близком к четырехлетнему максимуму.

Заглядывая вперед, следует отметить, что отчет Challenger, Gray & Christmas показал, что в июле было объявлено о сокращении 62 075 рабочих мест, что на 29% больше, чем в июне.

Старший вице-президент Эндрю Челленджер заявил: «Мы видим влияние сокращений федерального бюджета, проводимых Министерством эффективности государственного управления, на некоммерческие организации, здравоохранение и государственный сектор». Он добавил, что ИИ стал причиной более 10 000 увольнений в прошлом месяце, а проблемы с тарифами затронули почти 6000 рабочих мест в этом году.

Уровень безработицы снизился в июне, но это совпало с сокращением рабочей силы и падением уровня экономической активности.

Уровень безработицы остается ключевым экономическим показателем, но из-за серьезных изменений, связанных с иммиграцией, его актуальность стала скорее математической, чем содержательной.

Проведенный экономистами Wells Fargo в июне анализ показал, что с февраля 2020 года на долю иностранных рабочих — независимо от их правового статуса — пришлось около трех четвертей прироста рабочей силы. Недавние усилия по сдерживанию нелегальной иммиграции в настоящее время способствуют сокращению рабочей силы.

Здравоохранение и образование лидируют в росте занятости

Хотя рост занятости часто замедляется летом или в конце финансового года, рынок труда США также сталкивается с более серьёзными структурными проблемами. Большая часть прироста рабочих мест сосредоточена в нескольких секторах.

Хизер Лонг сказала: «Рынок труда заморожен за исключением здравоохранения и образования. Это настоящая трагедия для всех, кто пытается найти работу».

По данным Бюро трудовой статистики, средняя продолжительность безработицы в июне выросла до 23 недель, а доля длительно безработных (27 недель и более) выросла до 23,3%, приблизившись к трехлетнему максимуму.

По данным Бюро трудовой статистики, в июне сфера здравоохранения, социальной помощи, а также государственные и местные органы власти, на которые в совокупности приходится менее 15% от общего числа занятых, обеспечила 94% всех новых рабочих мест.

Экономисты также отметили возможные искажения в оценках числа рабочих мест в местных органах власти за июнь (показав рост на 80 000). Количество рабочих мест в сфере образования обычно сокращается летом, но в этом году спад был меньше, что привело к резкому росту, вызванному сезонными корректировками.

Ожидается, что основными двигателями роста занятости в июле станут здравоохранение, социальные услуги, а также сфера отдыха и гостеприимства.

Между тем, индекс диффузии в частном секторе (который измеряет процент отраслей, создающих рабочие места) в июне составил 49,6. Значение ниже 50 означает, что число потерянных рабочих мест в отраслях превышает число новых.

Возвращение К-образной экономики

Хотя некоторые повышения цен, вызванные введением тарифов, отразились в Интернете и магазинах (и частично в данных по инфляции), более сильное влияние на рынок труда оказала неопределенность, которую они создали.

По мнению Хизер Лонг, неопределенность, связанная с тарифами, возглавляет список ограничений рынка труда, за ней следует постпандемическая перебалансировка и — с большим отрывом — влияние искусственного интеллекта.

Хотя заработные платы продолжают опережать инфляцию, недавние события заставили Федеральную резервную систему приостановить ужесточение политики и вернули экономику к «К-образной» модели, когда бедные люди борются за выживание, а небольшое богатое меньшинство стимулирует рост.

«Люди действительно страдают», — сказал Лонг. «И если рынок труда продолжит ослабевать, это может усугубить существующие проблемы, такие как рост задолженности домохозяйств».

Она подвела итог: «Просто нет найма — ни для служащих, ни для рабочих. Надеюсь, ситуация изменится, если к концу лета мы проясним вопрос с тарифами и снизим их в сентябре».

Американские фондовые индексы в пятницу снизились, поскольку инвесторы стали все больше беспокоиться о признаках замедления рынка труда в США.

Правительственные данные показали, что в июле в экономике США появилось всего 73 000 рабочих мест, что не оправдало ожиданий прироста в 100 000 рабочих мест.

Кроме того, показатели за май и июнь были резко пересмотрены в сторону понижения — в общей сложности на 258 000 рабочих мест по сравнению с первоначальными оценками. Прирост рабочих мест в июне был пересмотрен со 147 000 до всего лишь 14 000, а показатель за май был снижен со 144 000 до 19 000.

Данные также показали, что уровень безработицы в США вырос в июле с 4,1% до 4,2%, что соответствует ожиданиям рынка.

Что касается динамики рынка, то индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 1,1% (или 445 пунктов) до 32 671 по состоянию на 16:59 по Гринвичу. Более широкий индекс S&P 500 снизился на 1,2% (или 74 пункта) до 6262 пунктов, а индекс Nasdaq Composite, в котором преобладают акции высокотехнологичных компаний, снизился на 1,6% (или 340 пунктов) до 20 777 пунктов.