В среду новозеландский доллар значительно укрепился по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив рост по отношению к доллару США вторую сессию подряд и достигнув трёхнедельного максимума. Это произошло на фоне увеличения инвестиций инвесторов в новозеландский доллар после того, как Резервный банк Новой Зеландии занял более жёсткую позицию на своём последнем в этом году заседании.

В соответствии с ожиданиями рынка — и ознаменовав третье подряд снижение ставки — Резервный банк Новой Зеландии снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов до самого низкого уровня за три года, одновременно подав сигнал о том, что текущий цикл смягчения фактически подходит к концу, поскольку начинают появляться признаки восстановления экономики.

Обзор цен

• Пара NZD/USD выросла на 1,4% до 0,5697, самого высокого значения с 4 ноября, с уровня открытия 0,5618. Внутридневной минимум пары составил 0,5616.

• Во вторник новозеландский доллар вырос на 0,2% по отношению к доллару США, что стало вторым ростом за три сессии, чему способствовало ослабление доллара США.

Резервный банк Новой Зеландии

В среду Резервный банк Новой Зеландии снизил официальную ставку на 25 базисных пунктов до 2,25% — самого низкого уровня с мая 2022 года. Это снижение стало девятым с начала цикла смягчения денежно-кредитной политики год назад и третьим подряд. С августа 2024 года банк снизил ставки в общей сложности на 325 базисных пунктов, поскольку инфляция вернулась к среднесрочному целевому диапазону 2–3% на фоне слабой экономической активности и спада на рынке труда.

В своем заключительном заявлении о политике в этом году — и последнем при губернаторе Кристиане Хоксби перед приходом к власти шведского экономиста Анны Бреман в декабре — банк заявил, что дальнейшие действия будут зависеть от того, как будет развиваться инфляция и экономические условия в среднесрочной перспективе.

В документе отмечается, что инфляционные риски сейчас «сбалансированы», и ожидается, что экономическая активность останется слабой до середины 2025 года, а затем начнет постепенно улучшаться, поскольку более низкие процентные ставки поддерживают расходы домохозяйств.

Протокол заседания показал, что политики обсуждали вопрос о сохранении ставки на уровне 2,50% или снижении на 25 базисных пунктов, причем пять из шести членов проголосовали за снижение.

На пресс-конференции губернатор Хоксби подчеркнул изменение политики, отметив, что прогноз «слегка смещен в сторону понижения», но соответствует сохранению учетной ставки без изменений до 2026 года. Теперь банк ожидает, что OCR достигнет 2,20% в первом квартале 2026 года и 2,65% к четвертому кварталу 2027 года — это ниже августовских прогнозов, но по-прежнему отражает более агрессивную политику, оставляя мало возможностей для дальнейшего смягчения.

Прогноз ставки по Новой Зеландии

• После решения Резервного банка Новой Зеландии рыночная цена еще одного снижения на 25 базисных пунктов в феврале 2026 года упала ниже 20%.

• На фьючерсных рынках процентная ставка к концу 2026 года составит около 2,25%.

Комментарий аналитика

• Ник Таффли, главный экономист ASB Bank, заявил, что возможности для дальнейшего смягчения ставки «не так широки, как многие ожидали», добавив, что Резервный банк Новой Зеландии в целом действовал более осторожно, чем предполагалось. Он отметил, что дальнейшее снижение ставки маловероятно, если только экономические данные не окажутся существенно слабее.

• Даг Стил, главный экономист BNZ, заявил, что барьер для дополнительных действий сейчас высок, добавив: «Данные должны существенно удивить в сторону понижения, чтобы подтолкнуть Резервный банк Новой Зеландии к дальнейшему смягчению».

Во вторник американские фондовые индексы выросли, поскольку трейдеры увеличили ставки на снижение процентной ставки Федеральной резервной системой.

По данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре выросла до 83% по сравнению с 50% неделей ранее.

Изменение ставки последовало за комментариями нескольких политиков ФРС, которые поддержали продолжение курса на снижение процентных ставок по заимствованиям в краткосрочной перспективе без ущерба для прогресса в борьбе с инфляцией, ссылаясь на ослабление рынка труда.

Отчет ADP показал, что частный сектор США терял в среднем около 13 500 рабочих мест в неделю за четыре недели, закончившиеся 11 ноября.

Глава ФРС Кристофер Уоллер заявил в понедельник, что снижение ставки в декабре необходимо, хотя он отметил, что решение в январе может оказаться более сложным из-за накопившихся запоздалых данных.

В 18:28 по Гринвичу индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 1,2% (558 пунктов) до 47 006. Индекс S&P 500 вырос на 0,7% (47 пунктов) до 6 753, а индекс Nasdaq Composite прибавил 0,4% (90 пунктов) до 22 965.

Конкуренция великих держав XXI века больше не разворачивается на полях сражений или на нефтяных рынках; теперь она разворачивается в микроскопических полупроводниковых схемах. Эти компоненты, когда-то считавшиеся невидимой основой потребительской электроники, стали передовой линией современного глобального геополитического раскола. То, что началось как торговый спор, вызванный тарифами, переросло в нечто гораздо более серьёзное: полномасштабную технологическую войну, в центре которой оказался компонент крошечного размера, но огромного стратегического значения — полупроводниковый чип. Как гласит поговорка: «Кто контролирует чипы, тот контролирует мир». Контроль здесь означает владение ключами к будущему искусственного интеллекта, квантовых вычислений, глобальных цепочек поставок и передового оружия. От телевизионных пультов до спутников — кремниевые чипы повсюду.

Проблема в том, что Вашингтон рассматривает технологический подъём Китая как экзистенциальную угрозу позициям Америки, в то время как Пекин видит в американских тарифах попытку остановить его подъём ещё до его начала. Каждый запрет на экспорт, каждая программа субсидирования и каждое ограничение рынка теперь вызывают шок по всему миру, вовлекая как союзников, так и соперников в гонку за полупроводники. Это не просто торговые споры, а сложная борьба, которая определит, кто возглавит следующий мировой порядок: Соединённые Штаты с их технологическим доминированием или Китай с его стремлением к самодостаточности. Ставки высоки как никогда — ни больше, ни меньше, как контроль над самой глобальной властью.

Это соперничество началось с введения пошлин в 2018 году, после того как Вашингтон обвинил Пекин в краже интеллектуальной собственности и недобросовестной торговой практике. Эти обвинения спровоцировали торговую войну, потрясшую мировые рынки, и в конечном итоге переросли в более стратегический конфликт: войну полупроводников. Позиция Китая формируется под влиянием так называемого им «века унижения», поскольку он воспринимает иностранное давление как очередную попытку удержать его в технологическом отставании, превращая производство микросхем одновременно в политическую и стратегическую цель.

Тайвань добавляет ещё один уровень напряжённости. Остров производит большую часть передовых полупроводников в мире и является домом для компании TSMC, что делает его одновременно стратегическим активом и потенциальной точкой конфликта. Соединённые Штаты заявляют, что поддерживают Тайвань для сохранения его технологического преимущества, в то время как цели Китая гораздо шире: воссоединение и освобождение от американской хватки. Таким образом, «кремниевая война» связана с некоторыми из самых опасных геополитических очагов в мире. Чипы — это уже не просто компоненты, это инструменты власти. США и Китай уже не просто соперничают; они вовлечены в войну без бомб и ракет, ведущуюся посредством цепочек поставок и микросхем.

Уникальность индустрии производства микросхем заключается в том, что ни одна страна не может контролировать весь процесс в отдельности. США лидируют в области проектирования и программного обеспечения; Тайвань и Южная Корея доминируют в сфере передового производства; Нидерланды поставляют необходимое литографическое оборудование; Япония поставляет специализированные материалы. Китай отстаёт в самых передовых сегментах. Любые сбои в Америке или на Тайване могут парализовать целые отрасли, делая полупроводниковую промышленность одной из самых значимых геополитических проблем в мире. И последствия выходят далеко за рамки экономики: микросхемы используются в беспилотниках, гиперзвуковых ракетах и современных средствах ведения войны. Стратегическая цель Америки ясна — отрезать Китай от самых передовых технологий, чтобы сохранить доминирование США.

Реальность сурова: следующая глобальная война может развернуться не танками или ядерным оружием, а полупроводниками. Тот, кто победит в войне чипов, будет контролировать не только технологии, но и правила нового мирового порядка. Кремний теперь воспринимается как новая нефть, новая сталь и даже новый порох XXI века.

Соединенные Штаты рассматривают войну микросхем как путь к власти в этом столетии, поэтому полупроводники перешли из сферы коммерции в сферу стратегии. Они больше не рассматриваются как потребительские товары, а как оружие влияния. Вашингтон хочет сохранить свой статус единственной мировой сверхдержавы, и в цифровую эпоху полупроводники — его самое острое оружие. Его стратегия имеет два направления: подавить технологический прогресс Китая и создать крепость союзников для защиты лидерства Америки. Это включает в себя запрет таких компаний, как Huawei и SMIC, внесение китайских технологических компаний в черный список и ограничение использования передового оборудования для литографии в сверхвысоковольтной (EUV) и сверхвысоковольтной (DUV) областях.

Закон 2022 года «О чипах и науке», предусматривающий субсидии на сумму более 50 миллиардов долларов, подчёркивает, что кремний теперь является вопросом национальной безопасности, а не экономики. Что ещё важнее, Америке удалось привлечь своих союзников — Японию, Нидерланды, Южную Корею и Тайвань — к этому кремниевому альянсу, используя их для реализации своей политики. Решение TSMC построить заводы в Аризоне — это не просто экономический шаг: это геополитический шаг, направленный на укрепление влияния США в сфере передового производства чипов.

Реалисты утверждают, что этот альянс – не сотрудничество, а сплочение ради выживания. США прокладывают новые линии холодной войны, чтобы определить, кто главный, а кто ведомый. Превращение полупроводников в оружие выходит далеко за рамки рыночной конкуренции; речь идёт о сохранении доминирования в системе, где технологии – самый острый клинок. Америка хочет помешать Китаю достичь паритета; Китай же, в свою очередь, воспринимает каждый запрет или санкцию США как очередную главу в долгой истории унижений. Для Пекина полупроводники – основа национального выживания. «Сделано в Китае 2025» и огромные государственные субсидии – часть этой миссии. Китай вкладывает миллиарды долларов в кремний – исследования, разработку и производство – и нанимает инженеров по всему миру для достижения одной цели: покончить с зависимостью от Запада.

Тем не менее, Китай остаётся в ловушке того, что реалисты называют «ловушкой технологической зависимости». Он умеет разрабатывать чипы, но по-прежнему полагается на голландскую литографию, тайваньское производство и американские программные инструменты. Китай взбирается на технологическую гору, в то время как США продолжают убирать ступени. Для Пекина освобождение от американского контроля над технологиями — суть национального возрождения. Для Си Цзиньпина полупроводники — это не просто движущая сила экономики, это инструменты суверенитета. В мире, где технологии — это поле битвы, проигрыш в войне чипов означал бы новое «столетие унижения», а признание китайского паритета означало бы для США отказ от мирового лидерства. Ни один из этих вариантов неприемлем. Это экзистенциальная борьба, а не экономическое соперничество.

Конфликт больше не является исключительно конфликтом между США и Китаем — он меняет весь мировой порядок. Возникают два технологических мира: один, основанный на американских чипах и западных цепочках поставок, и другой, связанный с быстрорастущей экосистемой Китая. Союзники оказались между ними. Тайвань, который производит 90% самых передовых чипов в мире, теперь имеет огромное стратегическое значение и потенциальный триггер конфликта. Южная Корея находится на перепутье между своим альянсом в области безопасности с Вашингтоном и своим крупнейшим экспортным рынком в Китае. Нидерланды стали свидетелями того, как их промышленность стала инструментом стратегии США после того, как на них оказали давление с целью запретить ASML продавать передовое литографическое оборудование Китаю. ЕС, не желая выбирать сторону, вкладывает миллиарды в развитие собственного сектора чипов, не желая отставать в мире, где технологии — это новое ядерное оружие.

Но мировая экономика заплатит высокую цену. Разделение цепочек поставок означает рост издержек, неиспользуемые фабрики и замедление инноваций. Развивающиеся страны будут вынуждены присоединиться к тому или иному лагерю — это навязано им войной, которую они не начинали. Мировая экономика останется нестабильной ещё долгие годы.

Реалисты скажут, что эта эволюция естественна в условиях соперничества великих держав, но ставки гораздо выше. Если XX век был эпохой «нефтяных войн», то XXI станет эпохой «кремниевых войн». Разница в том, что нефть была найдена во многих местах, а вот производство микросхем зависит от нескольких узких мест, что делает мировую экономику хрупкой и крайне уязвимой для конфликтов. Война полупроводников — это не просто экономическая; это геополитическая мина замедленного действия.

Заключение:

Соперничество в сфере полупроводников — это не традиционное противостояние армий, а гораздо более сложная битва, тесно связанная с жизненными артериями мировой экономики. Каждое ограничение со стороны США укрепляет решимость Китая; каждое стремление Китая к самодостаточности усиливает страх Вашингтона потерять господство, порождая цикл бесконечной эскалации. Это соперничество невозможно разрешить дипломатией или компромиссами, как в прошлых торговых спорах, поскольку технологии стали основой власти. Однако, стремясь к господству, и Вашингтон, и Пекин могут в конечном итоге ослабить ту самую глобальную систему, на которой основана их экономика.

История запомнит «кремниевую холодную войну» XXI века не как эпоху инноваций, а как силу, разрушившую мировой порядок.

Цены на палладий во вторник снизились, несмотря на ослабление доллара и растущие ожидания того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на заседании в следующем месяце.

UBS повысил свои прогнозы цен на палладий на 50 долларов за унцию на все временные горизонты, сославшись на ожидания, что на рынке сохранится небольшой дефицит предложения до следующего года.

В банке отметили, что настроения на рынке опционов в отношении палладия остаются умеренно позитивными, хотя и приблизились к нейтральным по сравнению с началом года.

Наклон подразумеваемой волатильности между колл- и пут-опционами сроком от одного до шести месяцев в настоящее время составляет от 1,8% до 2,4%, что ниже пиковых значений в 3,4%–9,1% в начале года.

В UBS добавили, что предыдущий всплеск оптимизма — с начала ноября 2024 года по конец января 2025 года — был в значительной степени обусловлен опасениями по поводу возможных новых санкций, направленных против экспорта российского палладия.

На Россию приходится около 40% мировых поставок металла, однако, поскольку российский металл продолжает поступать на международные рынки, опасения по поводу перебоев с поставками снизились.

Волатильность цен в ближайшей перспективе будет во многом зависеть от результатов расследования Министерства торговли США в соответствии с разделом 232 в отношении критически важных минералов, а также от антидемпинговой петиции, поданной горнодобывающей компанией Sibanye и профсоюзом United Steelworkers. Участники рынка ожидают решения администрации о введении пошлин на импорт палладия.

Несмотря на повышение целевой цены, UBS заявил, что видит больший потенциал роста в других драгоценных металлах, чем в палладии, даже несмотря на то, что рынок палладия, как ожидается, будет оставаться в небольшом дефиците до 2026 года.

Тем временем индекс доллара США упал на 0,4% до 99,7 пункта к 15:42 по Гринвичу после торговли в диапазоне от 100,2 до 99,7.

На торгах фьючерсами палладий с поставкой в декабре подешевел на 0,8% до 1393,5 доллара за унцию в 15:43 по Гринвичу.