Цены на сырьевые товары отражают замедление мирового роста

QNB Group в своем еженедельном комментарии заявила, что после бурной первой половины 2025 года, которая ознаменовалась резким ростом неопределенности в отношении американских тарифов после масштабных торговых мер, введенных президентом США Дональдом Трампом под названием «День освобождения», мировая экономика начала адаптироваться к более ограничительной торговой среде, что заставило экономистов и инвесторов стать более осторожными.

Группа пояснила, что цены на сырьевые товары дают более чёткие сигналы о мировом спросе, инфляционном давлении и уверенности инвесторов по сравнению с незавершёнными торговыми переговорами. Исторически цены на сырьевые товары считались надёжным индикатором тенденций экономического роста в режиме реального времени. Их недавняя динамика свидетельствует об умеренных ожиданиях роста и снижении рисков неконтролируемой инфляции.

Согласно отчету, эту тенденцию поддерживают три основных фактора:

1. Стабильность сырьевых индексов: уровни остаются значительно ниже циклического пика, достигнутого в мае 2022 года, и колеблются в узком диапазоне с начала 2025 года. Это отражает отсутствие признаков чрезмерного ускорения номинального роста или резкого замедления, ведущего к рецессии. Снижение волатильности цен на ключевые сырьевые товары (такие как энергоносители и промышленные металлы) также усиливает дезинфляционную тенденцию, несмотря на резкое падение курса доллара США и краткосрочные инфляционные риски, связанные с новыми пошлинами.

2. Соотношение меди и золота: этот показатель, часто используемый для оценки ожиданий роста, инфляции и готовности к риску, продолжает снижаться. Если бы рынки делали ставку на политику поддержки роста и инфляции при Трампе, медь, как актив, чувствительный к росту, превзошла бы золото в качестве безопасного актива. Вместо этого текущая тенденция отражает более осторожную позицию, соответствующую умеренному замедлению экономики и стабильным инфляционным ожиданиям.

3. Рост цен на золото: в настоящее время золото торгуется вблизи рекордных значений, около 3330 долларов за унцию, что примерно на 80% выше пикового значения для сырьевого товара в 2022 году. Это в значительной степени обусловлено ростом геополитических рисков и предпочтением инвесторов политически нейтральным активам. Серебро, используемое как в качестве денежного, так и промышленного актива, до недавнего времени отставало от золота, но начало расти, сигнализируя о том, что промышленный спрос, возможно, достиг дна.

В целом QNB ожидает, что товарные рынки подают обнадеживающий сигнал: умеренное замедление мирового роста при продолжающейся дезинфляции, что можно назвать своего рода мягкой посадкой мировой экономики на фоне нестабильной политической обстановки.