В четверг доллар США продемонстрировал самое большое недельное падение за четыре месяца, поскольку инвесторы увеличили ставки на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики на фоне растущего давления со стороны президента Дональда Трампа на Федеральную резервную систему с целью снижения процентных ставок.

Японская иена выросла на 0,11% до 156,27 за доллар, чему способствовал более агрессивный тон ряда чиновников Банка Японии.

Поскольку рынки США были закрыты в связи с празднованием Дня благодарения, недостаточная ликвидность усилила внутридневные колебания цен.

Франческо Песоле, валютный стратег ING, отметил: «Для японских властей это может быть привлекательной средой для вмешательства в пару USD/JPY».

Он добавил, что любые действия все еще могут быть более вероятны после слабых данных из США, отметив, что недавний откат пары мог снизить ощущение срочности.

Ожидания снижения ставки давят на доллар

Индекс доллара США вырос на 0,1% до 99,65, но по-прежнему находится на пути к самому большому недельному падению с июля, снизившись на 0,54% на этой неделе после падения с шестимесячного максимума, установленного на прошлой неделе.

Марк Хефеле, главный инвестиционный директор UBS Global Wealth Management, призвал инвесторов пересмотреть свои валютные вложения, учитывая ослабевающую привлекательность доллара, и порекомендовал вместо него евро и австралийский доллар.

Инвесторы также заявили, что возможное назначение экономического советника Белого дома Кевина Хассета — ярого сторонника более низких ставок — на пост следующего председателя ФРС может стать негативным катализатором для доллара.

Мнения относительно перспектив доллара по-прежнему разделились.

Танос Вамвакидис, руководитель отдела валютной стратегии Barclays, заявил, что в последние месяцы Европа явно выиграла от разницы в процентных ставках и ожиданий более сильного роста по сравнению с США.

«Но некоторые из этих предположений теперь подвергаются сомнению», — добавил он. «Высокая стоимость финансирования в евро — один из факторов, но сила и устойчивость экономики США — другой».

Евро и швейцарский франк реагируют на мирные переговоры по Украине

Евро снизился на 0,13% до 1,1581$ после того, как ранее в ходе сессии достиг полуторанедельного максимума в 1,1613$.

Рынки следят за дипломатическими усилиями вокруг потенциального мирного соглашения на Украине, которое могло бы поддержать единую валюту.

Ожидается, что спецпредставитель США Стив Виткофф отправится в Москву на следующей неделе для переговоров с российскими официальными лицами, хотя высокопоставленный российский дипломат заявил в среду, что Москва не пойдет на серьезные уступки.

Любой прогресс в достижении соглашения может оказать давление на швейцарский франк — традиционную геополитическую безопасную гавань, — хотя аналитики отмечают, что пока мало свидетельств явных «дивидендов мира».

Доллар достиг недельного минимума по отношению к франку на отметке 0,8028, а затем вырос на 0,20% до 0,8060.

Австралийский и новозеландский доллары растут

Новозеландский доллар подскочил до трехнедельного максимума в 0,5728$, прибавив почти 2% с тех пор, как вчера Резервный банк Новой Зеландии занял более жесткую позицию.

Хотя Резервный банк Новой Зеландии в среду снизил ставки, это стало сигналом о том, что пауза была рассмотрена, и свидетельствовало о завершении цикла смягчения. Сильные данные, опубликованные в четверг, ещё больше укрепили ожидания будущих повышений, поскольку рынки прогнозируют рост ставок к декабрю 2026 года.

Это резко контрастирует с более чем 90 базисными пунктами снижения ставки ФРС для США, которые в настоящее время заложены в цены на следующий год.

Австралийский доллар также вырос после того, как опубликованные в среду данные по инфляции, которые оказались сильнее ожиданий, укрепили ожидания того, что цикл смягчения денежно-кредитной политики в Австралии также завершился.

По мнению аналитиков, доходность австралийских 3- и 10-летних облигаций — 3,86% и 4,5% соответственно — является самой высокой среди экономик G10, из-за чего валюта выглядит «дешевой».

Последний раз австралийский доллар торговался на уровне 0,6536$, находясь около середины диапазона, в котором он удерживался примерно 18 месяцев.

Между тем, постоянные операции по фиксации курса юаня, проводимые Народным банком Китая, помогли сохранить китайский юань стабильным на уровне 7,08 за доллар в четверг.

Цены на золото на европейских торгах в четверг упали, отступив от двухнедельного максимума, поскольку инвесторы занялись коррекционной продажей и фиксацией прибыли, в то время как пауза в недавнем падении доллара США усилила дополнительное давление на металл.

Несмотря на растущую вероятность снижения ставки Федеральной резервной системы в декабре, инвесторы ждут новых важных экономических данных США, а также дальнейших комментариев от политиков ФРС.

Обзор цен

Цены на золото упали на 0,5% до 4 142,71 $ по сравнению с уровнем открытия в 4 163,18 $ после достижения внутридневного максимума в 4 168,81 $.

В среду золото выросло на 0,8%, что стало вторым ростом за последние три сессии, достигнув двухнедельного максимума в 4173,48 доллара за унцию, чему способствовало ослабление доллара США.

доллар США

Индекс доллара США вырос в четверг на 0,1%, удержавшись выше двухнедельного минимума, достигнутого ранее в ходе сессии, что отражает паузу в недавнем снижении валюты по отношению к корзине основных валют.

Даже несмотря на сегодняшний рост, доллар остаётся под негативным давлением, поскольку рынки продолжают учитывать снижение ставки в декабре. Также ожидается снижение объёмов торгов в связи с Днём благодарения.

Процентные ставки в США

• Несколько должностных лиц ФРС, включая президента Федерального резерва Нью-Йорка Джона Уильямса и губернатора Кристофера Уоллера, дали понять, что смягчение политики в декабре может быть оправдано, учитывая слабость рынка труда.

• Кевин Хассетт, которого сейчас считают основным претендентом на смену Джерому Пауэллу на посту председателя ФРС, заявил, что процентные ставки должны быть ниже.

• Министр финансов Скотт Бессент заявил во вторник, что система процентных ставок ФРС «дает сбои» и нуждается в упрощении.

• По данным инструмента FedWatch от CME: рынки оценивают 85% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре с 15% вероятностью того, что она не изменится.

Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы внимательно следят за поступающими экономическими данными США и дополнительными комментариями ФРС.

Перспективы золота

Брайан Лан, управляющий директор Gold Silver Central в Сингапуре, заявил, что золото пока торгуется в боковом тренде, а ФРС пока не дала никакой ясности относительно своих дальнейших шагов в преддверии декабрьского заседания.

Фонд SPDR

Запасы в SPDR Gold Trust — крупнейшем в мире ETF с золотым обеспечением — выросли в среду на 4,57 метрической тонны до 1 045,43 метрической тонны, что является самым высоким показателем с 13 ноября.

Британский фунт вырос на европейских торгах в четверг по отношению к корзине мировых валют, укрепив свой рост шестую сессию подряд по отношению к доллару США и достигнув четырехнедельного максимума, чему способствовало возобновление покупок британской валюты на фоне ослабления опасений по поводу финансовой стабильности после объявления бюджета на 2025 год.

Канцлер Великобритании Рэйчел Ривз представила парламенту новый осенний бюджет, в котором изложила ряд политических мер, предоставляющих ее правительству более широкие возможности для достижения целевых показателей заимствований.

Новый бюджет включает ряд повышений налогов, которые позволяют правительству удвоить ключевой фискальный буфер, не нарушая никаких предвыборных обещаний по ставкам подоходного налога.

Обзор цен

Фунт вырос по отношению к доллару на 0,2% до 1,3268$, самого высокого уровня с 29 октября, поднявшись с уровня открытия 1,3241$, после достижения внутридневного минимума 1,3240$.

В среду фунт стерлингов вырос на 0,6%, что стало пятым дневным ростом подряд после публикации нового бюджета Великобритании.

Осенний бюджет 2025 года

Канцлер Рейчел Ривз представила в среду парламенту осенний бюджет 2025 года на фоне повышенного внимания к фискальному давлению, вызванному дефицитом бюджета, оцениваемым примерно в 20 миллиардов фунтов стерлингов.

Новый бюджет вводит дополнительные налоги для работников, пенсионеров и инвесторов с целью создания большего фискального пространства, которое позволит правительству достичь своих целей по заимствованиям.

Управление по бюджетной ответственности (OBR) заявило, что правительство теперь обеспечит резерв, превышающий предыдущий более чем вдвое необходимый для выполнения своих фискальных правил, несмотря на более высокие расходы на социальное обеспечение.

По оценкам OBR, налоговые меры лейбористского правительства позволят собрать 26 миллиардов фунтов стерлингов (34 миллиарда долларов США), что приведет к рекордно высокому общему налоговому бремени в экономике.

Ключевые меры осеннего бюджета 2025 года:

• Заморозка диапазонов подоходного налога и пороговых значений национального страхования до 2031 года.

• Более высокие налоги на инвестиционный доход.

• Повышение ставок налога на дивиденды.

• Новый налог на дорогостоящую жилую недвижимость.

• Налог на доходы университета от иностранных студентов.

• Реформы пенсионно-налоговых льгот.

• Рост национального прожиточного минимума на 4,1%.

• Увеличение государственных пенсий на 4,8%.

• Меры стимулирования и поддержки для Лондонской фондовой биржи.

Основные бюджетные цели

• Сокращение заимствований: OBR прогнозирует, что государственные заимствования сократятся со 150 млрд фунтов стерлингов в 2024–2025 годах до 67 млрд фунтов стерлингов к 2029–2030 финансовому году.

• Достижение профицита: ожидается, что к 2029–2030 годам бюджет обеспечит профицит в размере 21,7 млрд фунтов стерлингов.

Японская иена выросла на азиатских торгах в четверг по отношению к корзине основных и второстепенных валют, возобновив рост, который ненадолго остановился по отношению к доллару США, и приблизившись к недельному максимуму, чему способствовала слабость американской валюты на фоне растущих ожиданий снижения ставки Федеральной резервной системы в декабре.

Поскольку текущие шансы на повышение ставки Банком Японии на декабрьском заседании по-прежнему низки, инвесторы ждут дальнейших данных о перспективах нормализации политики в новом году.

Обзор цен

Доллар упал по отношению к иене примерно на 0,5% до 155,72 иены с уровня открытия 156,45 иены после достижения внутридневного максимума в 156,46 иены.

В среду иена снизилась примерно на 0,3% по отношению к доллару в результате отката, вызванного фиксацией прибыли, после того как днем ранее она достигла недельного максимума в 155,66 иен.

доллар США

Индекс доллара упал в четверг примерно на 0,15%, продолжив падение четвертую сессию подряд и достигнув самого низкого уровня почти за две недели, что отражает продолжающуюся слабость американской валюты по отношению к широкой корзине мировых валют.

Серия слабых экономических данных США и более осторожные комментарии Федеральной резервной системы усилили ожидания снижения процентной ставки в США в декабре, поскольку рынки ждут дальнейших показателей рынка труда.

Агентство Bloomberg сообщило, что экономический советник Белого дома Кевин Хассетт стал основным претендентом на пост следующего председателя ФРС. Как и бывший президент Трамп, Хассетт утверждал, что процентные ставки должны быть ниже, чем при нынешнем председателе Джероме Пауэлле.

Министр финансов США Скотт Бессент заявил во вторник, что существует высокая вероятность того, что Трамп объявит о своем выборе до Рождества.

Японские процентные ставки

Источники сообщили агентству Reuters, что Банк Японии готовит рынки к возможному повышению ставки в следующем месяце, возвращаясь к своей прежней жесткой позиции на фоне возобновившихся опасений по поводу резкого падения курса иены и ослабления политического давления с целью сохранения ставок на низком уровне.

Рыночная цена повышения на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании в настоящее время составляет около 40%.

Чтобы переоценить эти ожидания, инвесторы ждут свежих данных по инфляции, безработице и динамике заработной платы в Японии.

Мнения и анализ

Василий Серебряков, валютный стратег UBS в Нью-Йорке, заявил, что изменить траекторию иены одним повышением ставки будет сложно, если только Банк Японии не предпримет решительных действий и не возьмет на себя обязательство по дополнительному повышению ставки в течение 2026 года для сдерживания инфляции.

Серебряков добавил, что без таких действий иена вряд ли получит существенную выгоду, учитывая по-прежнему значительную разницу в процентных ставках между США и Японией, а также сохраняющуюся низкую волатильность.

Джейн Фоли, глава отдела валютной стратегии Rabobank в Лондоне, заявила, что существует вероятность интервенции в период Дня благодарения, но если опасения рынка по поводу интервенции окажутся достаточными, чтобы сдержать рост курса доллара к иене, вероятность реальных действий может снизиться.