Доллар продемонстрировал самые высокие недельные показатели по отношению к основным валютам почти за три года, сохранив динамику в пятницу после того, как президент Дональд Трамп ввел новые пошлины для десятков торговых партнеров.

Валюты стран, наиболее пострадавших от пандемии, резко упали, например, валюты Швейцарии, которая теперь столкнулась с 39-процентным тарифом. Швейцарский франк упал до самого низкого уровня за шесть недель, а канадский доллар начал падение седьмую неделю подряд.

Доллар также вырос по отношению к другим валютам по причинам, не связанным с пошлинами. Японская иена показала худший недельный результат за год после того, как Банк Японии дал понять, что не готов возобновить повышение процентных ставок, что побудило министра финансов Кацунобу Като в пятницу заявить, что официальные лица «обеспокоены» динамикой иены.

В пятницу также запланирована публикация ежемесячного отчета о занятости в США, который, как ожидается, покажет, что в июле на рынке труда появилось 110 000 новых рабочих мест.

Во многом укрепление доллара в этом месяце обусловлено уверенностью инвесторов в том, что тарифы Трампа не оказали негативного влияния на экономику США и не вызвали резкого скачка инфляции.

Несмотря на давление Трампа на главу Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла с требованием снизить процентные ставки, центральный банк США дал понять, что не спешит. По словам главного аналитика IG Криса Бошама, пятничный отчёт по занятости вряд ли существенно изменит эту позицию, даже если цифры окажутся слабее ожиданий, поскольку он может лишь спровоцировать некоторую распродажу американских активов, таких как доллар.

Бошам заявил: «В принципе, экономика США всё ещё в неплохом состоянии — не на пике, но тарифы окажут ограниченное влияние. Рынок, похоже, подвержен краткосрочным продажам, просто чтобы получить повод зафиксировать прибыль и посмотреть, что будет дальше».

Он добавил: «Для того чтобы ожидания снижения ставок возродились, в период с настоящего момента по сентябрь должен быть опубликован большой объем слабых экономических данных».

Индекс доллара, который измеряет динамику американской валюты по отношению к корзине из шести основных валют, на этой неделе вырос на 2,4%. Это лучший недельный показатель с роста на 3,1% в сентябре 2022 года. В последний раз индекс рос на 0,1% до 100,13, самого высокого значения с конца мая.

Влияние тарифов

Швейцарский франк, обычно считающийся валютой-убежищем, утратил свои обычные позиции, снизившись по отношению к ряду валют на фоне обвальной распродажи акций и сырьевых товаров в ответ на высокие пошлины, введённые Трампом. Президент США также потребовал от фармацевтических компаний — одного из ключевых экспортных товаров Швейцарии — снизить цены на лекарства для американских потребителей.

Доллар вырос на 0,6% до 0,8173 франка, самого высокого уровня за шесть недель, в то время как евро прибавил 0,5% до 0,932 франка.

Иена, еще одна традиционная валюта-убежище, продемонстрировала небольшой рост по отношению к доллару: курс доллара снизился на 0,15% до 150,545 иены после достижения самого высокого уровня с конца марта.

Доллар США продолжил рост по отношению к канадскому доллару, поднявшись на 0,13% до 1,38735 после того, как США ввели 35%-ные пошлины на канадский импорт — по сравнению с ранее угрожавшими 25%.

Евро остался вблизи двухмесячного минимума на уровне $1,1408, на него по-прежнему влияет то, что рынки считают несбалансированным торговым соглашением с Вашингтоном.

Майк Холахан, управляющий директор Electus Financial в Окленде, заявил: «В краткосрочной перспективе есть потенциал для дальнейшего укрепления доллара». Он добавил: «Основная часть новостей о тарифах уже учтена рынком».

Он продолжил: «Главным событием этой недели стала переоценка евро в сторону понижения. В конечном итоге, торговое соглашение между ЕС и США теперь стало дополнительным сдерживающим фактором для евро».

Рамочное торговое соглашение между ЕС и США, о котором было объявлено в воскресенье, подверглось резкой критике со стороны французских лидеров и председателя торгового комитета Европейского парламента, которые посчитали его несправедливым по отношению к Европе.

В пятницу цены на золото на европейских рынках снизились, возобновив падение, приостановившееся накануне, и готовы протестировать четырёхнедельный минимум. Цена на золото падает уже третью неделю подряд из-за сильной динамики доллара США по отношению к корзине основных валют.

Падение произошло после более «ястребиного», чем ожидалось, заседания Федеральной резервной системы, посвященного политике, что снизило вероятность снижения ставки в сентябре. Рынки теперь ждут публикации отчёта по занятости в несельскохозяйственном секторе США, которая состоится позднее сегодня, чтобы пересмотреть дальнейшие действия ФРС.

Обзор цен

Цена на золото упала на 0,25% до 3281,84 доллара за унцию, снизившись с открытия сессии на отметке 3289,84 доллара. Внутридневной максимум составил 3300,41 доллара. В четверг цена на золото выросла на 0,45%, отыгравшись от четырёхнедельного минимума в 3268,89 доллара.

За июль золото потеряло около 0,4%, что стало первым месячным снижением в 2025 году из-за снижения спроса на безопасные активы и фиксации прибыли от рекордно высоких значений.

Еженедельная производительность

С начала недели золото подешевело примерно на 1,7%, что соответствует третьей недельной потере подряд.

Сила доллара США

Индекс доллара вырос в пятницу на 0,1%, продолжив рост седьмую сессию подряд и достигнув двухмесячного максимума 100,16. Рост отражает сохраняющееся укрепление доллара на фоне снижения опасений рецессии в США после недавних торговых соглашений с Японией и ЕС, а также более благоприятных экономических данных.

Перспективы Федерального резерва

Как и ожидалось, в среду ФРС оставила процентные ставки без изменений, сохранив целевой диапазон на уровне 4,25–4,50% пятое заседание подряд.

ФРС заявила, что риски инфляции и безработицы остаются повышенными на фоне экономической неопределенности. Председатель ФРС Джером Пауэлл отметил, что будущие меры денежно-кредитной политики, вероятно, останутся нейтральными, и отметил потенциальное инфляционное воздействие новых тарифов.

Ожидания процентных ставок

Согласно инструменту FedWatch Чикагской товарной биржи (CME), вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре снизилась с 64% до 43% после заседания ФРС. Вероятность сохранения ставок на прежнем уровне выросла с 34% до 57%.

Ожидания снижения ставки в октябре также снизились — с 78% до 64%, а вероятность сохранения ставки без изменений увеличилась до 36%. Теперь трейдеры ожидают, что к концу года общее смягчение составит всего около 35 базисных пунктов, что ниже предыдущих оценок.

Отчет о занятости в фокусе

Рынки ждут июльского отчёта по занятости в несельскохозяйственном секторе в 13:30 по Гринвичу, который станет источником новых рекомендаций по процентной ставке. Прогнозы указывают на создание 106 000 новых рабочих мест против 147 000 в июне, а уровень безработицы вырастет с 4,1% до 4,2%. Ожидается, что средняя почасовая оплата труда вырастет на 0,3% по сравнению с 0,2% в прошлом месяце.

Перспективы золота

Аналитик Marex Эдвард Меир отметил, что золото торгуется в диапазоне от 3250 до 3450 долларов США уже почти два месяца и теперь может преодолеть нижнюю границу из-за укрепления доллара, подпитываемого жесткой позицией ФРС.

Он добавил, что отсутствие возможности пересмотреть тарифы может вновь обострить торговую напряженность и привести к росту цен на золото. Однако FX News Today ожидает, что более сильные, чем ожидалось, данные по занятости ещё больше снизят вероятность снижения ставок и потенциально приведут к снижению цены на золото ниже 3250 долларов за унцию.

SPDR Gold Trust Holdings

Запасы SPDR Gold Trust, крупнейшего в мире обеспеченного золотом ETF, в четверг сократились на 0,86 метрической тонны, что стало вторым дневным снижением подряд, — до 954,51 метрической тонны, самого низкого уровня с 21 июля.

Предварительные оценки, опубликованные Евростатом в пятницу утром, показали, что годовой индекс потребительских цен (ИПЦ) еврозоны вырос в июле на 2,0%, превзойдя ожидания рынка в 1,9% и совпав с предыдущим показателем в 2,0%.

Без учета продуктов питания и энергоносителей базовый индекс потребительских цен вырос на 2,3%, что соответствует прогнозам рынка и не изменилось по сравнению с предыдущим значением.

Эти данные подчеркивают сохраняющееся инфляционное давление, с которым сталкиваются политики Европейского центрального банка, что снижает вероятность снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов в сентябре.

В пятницу на европейских рынках евро вырос по отношению к корзине основных валют, продолжив восстановление вторую сессию подряд после достижения двухмесячного минимума по отношению к доллару США. Рост был обусловлен покупками на спаде на более низких уровнях.

Этот отскок происходит перед публикацией ключевых данных по инфляции в еврозоне за июль, которые, как ожидается, прольют свет на то, повысит ли Европейский центральный банк (ЕЦБ) процентные ставки в сентябре.

Несмотря на текущий рост, единая европейская валюта по-прежнему находится на пути к самому резкому недельному падению с 2022 года из-за сильного сопротивления Франции и Германии недавнему торговому соглашению между США и ЕС.

Обзор цен

• Пара EUR/USD выросла на 0,15% до $1,1429, по сравнению с ценой открытия дня в $1,1412, после достижения внутридневного минимума в $1,1405.

• В четверг евро вырос на 0,1% — это первый дневной прирост за шесть сессий — восстановившись с двухмесячного минимума в $1,1400.

• За июль евро упал на 3,2% по отношению к доллару, что стало первым месячным падением с декабря 2024 года. Снижение было вызвано фиксацией прибыли от 4-летнего максимума на уровне $1,1830, а также опасениями, что новое торговое соглашение между США и ЕС может спровоцировать замедление экономики еврозоны.

Прогноз процентной ставки ЕЦБ

• На прошлой неделе ЕЦБ сохранил ключевые процентные ставки без изменений на уровне 2,15% — это самый низкий уровень с октября 2022 года — после семи последовательных снижений ставок.

• Банк решил приостановить цикл смягчения денежно-кредитной политики, ожидая большей ясности в отношении будущих торговых отношений между США и ЕС.

• Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила после заседания: «Мы находимся в режиме ожидания», и добавила, что экономика еврозоны продемонстрировала устойчивость, несмотря на глобальную неопределенность.

• По данным источников Reuters, явное большинство членов ЕЦБ предпочло сохранить ставки без изменений на предстоящем заседании в сентябре, что ознаменовало бы вторую паузу подряд.

• В четверг показатели инфляции в Германии за июль оказались выше ожиданий, что может свидетельствовать о возобновлении инфляционного давления, которое может повлиять на политику ЕЦБ.

• Текущие цены на денежном рынке указывают на то, что вероятность снижения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в сентябре составляет менее 30%.

Данные по инфляции в еврозоне

Чтобы пересмотреть перспективы политики, инвесторы теперь ждут данных по инфляции за июль, которые будут опубликованы в 10:00 по Гринвичу.

Ожидается, что общий годовой индекс потребительских цен замедлится до 1,9% в июле с 2,0% в июне, в то время как базовый индекс потребительских цен, как ожидается, останется на уровне 2,3%.

Перспективы евро

• Мы в Economies.com ожидаем, что если сегодняшние показатели инфляции превысят рыночные прогнозы, вероятность снижения ставки ЕЦБ в сентябре еще больше снизится, что может привести к росту курса евро на валютном рынке.

Еженедельная производительность

На этой неделе евро снизился примерно на 2,65% по отношению к доллару США, что может стать третьим недельным падением в этом месяце и самым резким недельным падением с сентября 2022 года.

Торговое соглашение между США и ЕС

На встрече в Шотландии в воскресенье президент США Дональд Трамп и председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен объявили о новом торговом соглашении, которое включает в себя:

• 15%-ный тариф США на европейский импорт, включая автомобили, фармацевтические препараты и полупроводники, вступает в силу с 1 августа.

• Отдельная группа товаров из США будет полностью освобождена от тарифов ЕС в рамках принципа «никакой услуги за услугу», включая детали самолетов, полупроводниковые приборы, некоторые непатентованные лекарства, химикаты и стратегические сельскохозяйственные продукты.

• Тарифы на сталь и алюминий пока останутся на уровне 50% с возможной заменой в будущем системой квот.

• ЕС обязался инвестировать до 600 миллиардов долларов в экономику США во время второго срока Трампа.

• ЕС также обязался закупить в течение следующих трех лет энергоносители США на сумму 750 миллиардов долларов, включая СПГ и ядерный уголь.

• Трамп заявил, что сделка направлена на сокращение дефицита торговли США с ЕС, который в 2024 году достиг 235,6 млрд долларов.

• Фон дер Ляйен охарактеризовала соглашение как приносящее «стабильность и предсказуемость» обеим сторонам и подчеркнула цель «перебалансировки» торговых отношений.

Европейские реакции

В понедельник Франция назвала торговое соглашение «черным днем» для Европы, обвинив ЕС в уступке Трампу в несбалансированной сделке.

Канцлер Германии Фридрих Мерц предупредил, что пошлины нанесут «серьёзный» ущерб экономике Германии.