Евро упал на открытии европейских торгов в пятницу до двухнедельного минимума по отношению к доллару США, продолжая падение вторую сессию подряд и готовясь к недельному снижению. Это произошло на фоне того, что инвесторы сосредоточились на покупке доллара как на лучшем доступном вложении, особенно после того, как снизились ожидания снижения ставки Федеральной резервной системы в сентябре.

Ожидания снижения ставки Европейским центральным банком в сентябре также ослабли ввиду сохраняющегося инфляционного давления. Чтобы пересмотреть эти шансы, инвесторы ждут выступления президента ЕЦБ Кристин Лагард в субботу на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле.

Обзор цен

Курс евро сегодня: евро упал на 0,2% до $1,1583, самого низкого уровня с 6 августа, с уровня открытия $1,1606, после достижения максимума в $1,1617.

В четверг евро снизился на 0,4% по отношению к доллару, что стало третьим снижением за последние четыре сессии после выхода сильных экономических данных США.

Еженедельная производительность

За прошедшую неделю евро снизился более чем на 1% по отношению к доллару США, что может стать первым недельным падением за три недели.

доллар США

Индекс доллара вырос в пятницу на 0,2%, продолжив рост вторую сессию и достигнув двухнедельного максимума в 98,83 пункта, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Этот рост подпитывался возобновившимся спросом на доллар как на лучшую доступную инвестицию на валютных рынках, особенно после того, как обнадеживающие данные по США в августе подтвердили, что крупнейшая экономика мира продолжает расти более быстрыми, чем ожидалось, темпами, несмотря на препятствия, вызванные агрессивной торговой политикой президента Дональда Трампа.

Процентные ставки в США

По данным CME FedWatch: вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре снизилась с 81% до 75%, тогда как ожидания сохранения ставок без изменений выросли с 19% до 25%.

Теперь рынки ждут выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла, которое состоится позднее в пятницу на симпозиуме в Джексон-Хоуле, чтобы пересмотреть эти ожидания.

Европейские процентные ставки

Последние данные по инфляции в еврозоне подтвердили сохраняющееся ценовое давление, с которым сталкиваются политики ЕЦБ.

По данным источников Reuters, на последнем заседании ЕЦБ явное большинство высказалось за сохранение ставок на прежнем уровне в сентябре уже второе заседание подряд.

В настоящее время денежные рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре менее чем в 30%.

Инвесторы будут внимательно следить за выступлением Лагард в Джексон-Хоуле в субботу в поисках дополнительных сигналов.

Перспективы евро

Мы в Economies.com ожидаем, что если комментарии Пауэлла окажутся более агрессивными, чем ожидают рынки, вероятность снижения ставки в сентябре еще больше снизится, что может привести к дальнейшему снижению евро по отношению к доллару США.

Японская иена снизилась на азиатских торгах в пятницу по отношению к корзине основных и второстепенных валют, усугубив своё падение по отношению к доллару США вторую сессию подряд и достигнув трёхнедельного минимума. Падение произошло на фоне снижения ожиданий снижения ставки Федеральной резервной системы США в сентябре.

Японская валюта находится на пути к самому большому недельному падению за полтора месяца, несмотря на более сильные, чем ожидалось, данные по базовой инфляции в Японии, которые сохранили вероятность повышения ставки Банком Японии.

Обзор цен

Курс иены сегодня: доллар вырос более чем на 0,2% по отношению к иене до 148,69 иен, самого высокого уровня с 1 августа, с уровня открытия 148,37 иен, после достижения минимума в 148,24 иен.

В четверг иена снизилась на 0,7% по отношению к доллару, что стало первым падением за три дня после выхода сильных экономических данных США.

доллар США

Индекс доллара вырос в пятницу на 0,1%, продолжив рост вторую сессию и достигнув двухнедельного максимума в 98,70 пункта, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Этот импульс обусловлен возобновлением спроса на доллар как на лучшую доступную инвестицию на валютных рынках после выхода обнадеживающих данных из США в августе, которые подтвердили, что крупнейшая экономика мира продолжает расти темпами, превышающими прогнозы, несмотря на сдерживающие факторы агрессивной торговой политики президента Дональда Трампа.

Процентные ставки в США

На основании этих данных CME FedWatch показал, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре снизилась с 81% до 75%, а вероятность того, что ставки останутся без изменений, выросла с 19% до 25%.

Чтобы пересмотреть эти ожидания, мировые рынки теперь ждут выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла, которое состоится сегодня позднее на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле.

Еженедельная производительность

На этой неделе иена снизилась примерно на 1,1% по отношению к доллару, что означает второе падение за три недели и самое большое недельное падение с начала июля.

Японская инфляция

Данные из Токио, представленные в пятницу, показали, что базовые потребительские цены выросли в июле на 3,1%, что выше консенсус-прогноза в 3,0%, после роста на 3,3% в июне.

Эти цифры подчеркивают сохраняющееся инфляционное давление, с которым сталкиваются политики Банка Японии, усиливая аргументы в пользу очередного повышения ставки до конца года.

Японские процентные ставки

Рыночная цена повышения ставки Банком Японии на 25 базисных пунктов в сентябре стабильно колеблется около 40%.

Инвесторы ждут дополнительных данных по инфляции, безработице и заработной плате, чтобы пересмотреть свои ожидания.

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда должен выступить в Джексон-Хоуле, и ожидается, что его комментарии предоставят дальнейшие указания относительно пути нормализации.

Опрос показал, что 63% экономистов ожидают, что Банк Японии повысит учетную ставку как минимум до 0,75% к концу года, что выше показателя в 54% в июльском опросе.

Между тем 92% ожидают, что Банк Японии сохранит ставку на уровне 0,50% до сентябрьского заседания.

Цены на Ethereum снизились в четверг на фоне более широкой распродажи рисковых активов, особенно криптовалют, поскольку инвесторы ожидали выступления председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле.

Рынки внимательно следят за заявлениями Пауэлла в пятницу, и ожидают снижения ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании ФРС.

Свежие данные из США усилили осторожность. Число первичных заявок на пособие по безработице выросло на 11 000, достигнув 235 000 за неделю, закончившуюся 16 августа, что является самым высоким показателем за два месяца, при прогнозируемых 226 000. Нескорректированное значение предыдущей недели составило 224 000.

Между тем, составной индекс деловой активности (PMI) для сферы производства США, рассчитываемый S&P Global, вырос до 55,4 в августе с 55,1 в июле, достигнув максимума за восемь месяцев. Производственная активность также резко выросла: индекс деловой активности (PMI) вырос с 49,8 до 53,3, достигнув максимального значения за 39 месяцев и сигнализируя о росте. Индекс деловой активности в сфере услуг, напротив, немного снизился до 55,4 с 55,7, отражая замедление роста в этом секторе.

Эфириум

По состоянию на 20:59 по Гринвичу курс Ethereum на CoinMarketCap упал на 2,9% до $4222,8.

Начнём с вывода: волна отмен крупных водородных проектов — это не катастрофа, а признак прогресса. Сектор быстро развивается, избавляясь от броских предложений и игроков, не желающих адаптироваться, уступая место тихим, но эффективным пионерам.

Пузырь ажиотажа лопнул — и это хорошо

В период с 2021 по 2023 год спрос на низкоуглеродный водород оставался незначительным — менее миллиона тонн по сравнению с общим мировым спросом на водород в 97 миллионов тонн, который по-прежнему в основном производится из ископаемого топлива. В то же время, в отчете «Hydrogen Insights 2024» отмечается семикратное увеличение мировых мощностей электролиза, по которым было принято окончательное инвестиционное решение (FID), за четыре года, хотя и скромный показатель составляет около 20 ГВт.

В Европе электролизёры общей мощностью 3 ГВт уже прошли процедуру одобрения инвестиций, что, как ожидается, позволит ежегодно производить около 415 000 тонн возобновляемого водорода. В то же время, проекты по производству «голубого» водорода ежегодно отменялись, и только около 400 000 тонн в год дожили до стадии одобрения инвестиций. Урок очевиден: идеи, не соответствующие базовым экономическим принципам, не выживают.

Это исправление полезно. В будущем проекты будут меньше, лучше спроектированы и напрямую связаны с потребностями декарбонизации.

Настоящий водород: целенаправленные и практические проекты

Возьмём, к примеру, проект Yuri компании Engie в Западной Австралии: первая фаза включает электролизер мощностью 10 МВт, работающий от солнечной энергии мощностью 18 МВт и аккумуляторной батареи мощностью 8 МВт. Он будет ежегодно поставлять около 640 тонн возобновляемого водорода для производства аммиака Yara. Неброский, но эффективный проект — спрос очевиден, производство запущено.

В Европе Engie также дала зеленый свет своей доле в водородном трубопроводе mosaHYc между Францией и Германией, в то время как коридор H2Med/Barmar между Барселоной и Марселем нацелен на то, чтобы к 2030 году перекачка до 2 миллионов тонн в год. Немецкий терминал по переработке аммиака в водород в Любмине должен получить окончательное одобрение к концу 2025 года, а к 2027 году затраты должны составить около 3–3,50 долл. США/кг, что значительно ниже нынешних европейских уровней в 8–10 долл. США/кг.

Это не мегапроекты, гонящиеся за заголовками. Это решения, ориентированные на промышленное производство, подходящие для таких трудно поддающихся сокращению выбросов отраслей, как производство аммиака, метанола, нефтепереработка и сталелитейное производство.

Почему меньше значит умнее

Провальные мегапроекты часто не имели чёткой перспективы роста, опирались на непроверенные технологии или стремились к нереалистичным масштабам. В отличие от них, сегодняшние проекты, выжившие в этой сфере, интегрированы в существующий промышленный спрос и имеют чёткую экономическую выгоду. Например, голубой водород можно производить в Европе по цене 3,8–4,4 евро/кг — гораздо дешевле, чем большинство видов зелёного водорода.

Этот сдвиг означает меньше проектов в целом, но более сильные и устойчивые, призванные обеспечить реальную промышленную декарбонизацию, а не спекулятивную шумиху.

Политическая поддержка становится более целенаправленной

Политические рамки также совершенствуются. Водородный банк ЕС направляет средства на проекты, имеющие реальную ценность для сокращения выбросов. Немецкий банк развития (KfW) финансирует импортные терминалы, а не навязывает нерентабельное внутреннее производство. Государственные средства направляются туда, где водород нужнее всего.

Меньшая, но лучшая водородная экономика

Водородная экономика, вероятно, окажется меньше, чем предполагалось в ранних, преувеличенных прогнозах. Но это преимущество, а не недостаток.

Более бережливый сектор, вытесняющий водород из ископаемого топлива, сокращающий выбросы в тяжёлой промышленности и опирающийся на надёжные инженерные решения, гораздо предпочтительнее разбросанности обречённых гигантских проектов. Сейчас важны не тысячи идей, а горстка отличных. Пусть плохие замрут. Пусть утихнет шум. То, что осталось, — реально.