В пятницу евро снизился на европейских торгах по отношению к корзине мировых валют, продолжив падение пятую сессию подряд по отношению к доллару США и достигнув самого низкого уровня за пять недель. Единая европейская валюта сейчас движется к самому большому недельному падению с марта, поскольку инвесторы продолжают отдавать предпочтение доллару США как наиболее выгодному вложению, особенно на фоне растущих ожиданий того, что Федеральная резервная система может повысить процентные ставки в этом году в попытке сдержать растущее инфляционное давление в Соединенных Штатах.

На этой неделе рынки также повысили прогнозы относительно возможного повышения процентных ставок в Европе в июне, в то время как трейдеры продолжают ждать дополнительных экономических данных из еврозоны, чтобы пересмотреть эти ожидания.

Обзор цен

• Сегодня курс EUR/USD: евро упал на 0,2% по отношению к доллару до $1,1646, самого низкого уровня с 8 апреля, после открытия на отметке $1,1669 и достижения внутридневного максимума в $1,1673.

• В четверг евро завершил торги снижением на 0,35% по отношению к доллару, что стало четвертым подряд дневным падением после очередного резкого роста доходности казначейских облигаций США.

Еженедельные показатели

В ходе торгов на этой неделе, которые официально завершатся в пятницу, единая европейская валюта упала примерно на 1,2% по отношению к доллару США. Евро движется к своему первому недельному снижению за последние три недели и самому большому недельному падению с марта.

доллар США

Индекс доллара США вырос на 0,25% в пятницу, продолжив рост пятую сессию подряд и достигнув самого высокого уровня за пять недель, что отражает сохраняющуюся общую силу американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Дополнительную поддержку доллару оказал рост доходности казначейских облигаций США, поскольку инвесторы увеличили ставки на то, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки как минимум один раз в этом году.

Опубликованные на этой неделе данные по США показали, что потребительские цены в апреле выросли самыми быстрыми темпами за три года, в то время как цены производителей зафиксировали самый большой рост за четыре года, что подчеркивает возобновление инфляционного давления на представителей Федеральной резервной системы.

Согласно инструменту CME FedWatch, в настоящее время рынки оценивают вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системы в декабре в 45%, по сравнению с чуть более чем 16% неделю назад.

Европейские процентные ставки

• На фоне роста мировых цен на нефть на этой неделе, участники денежных рынков повысили ставки на повышение процентной ставки Европейского центрального банка на 25 базисных пунктов в июне с 45% до 50%.

• Инвесторы сейчас ожидают дополнительных данных по еврозоне относительно инфляции, безработицы и заработной платы, чтобы пересмотреть свои ожидания.

В пятницу на азиатских торгах японская иена упала по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив снижение пятую сессию подряд по отношению к доллару США и достигнув самого низкого уровня за две недели. Сейчас валюта движется к самому большому недельному падению с марта, поскольку инвесторы продолжают отдавать предпочтение доллару США как наиболее выгодному вложению, особенно на фоне растущих ожиданий того, что Федеральная резервная система может повысить процентные ставки в этом году для сдерживания растущего инфляционного давления в Соединенных Штатах.

Опубликованные в пятницу в Японии правительственные данные показали, что цены производителей в апреле выросли самыми быстрыми темпами за три года, что было вызвано повышением цен на нефть и топливо в результате войны с Ираном. Эти цифры укрепили ожидания того, что Банк Японии может повысить процентные ставки уже на своем заседании в июне.

Обзор цен

• Сегодня курс USD/JPY: Доллар вырос на 0,15% по отношению к иене до 158,59 йен, самого высокого уровня с 30 апреля, после открытия на отметке 158,36 йен и достижения внутридневного минимума в 158,26 йен.

• В четверг иена завершила торги снижением на 0,3% по отношению к доллару, что стало четвертым подряд дневным падением из-за роста доходности казначейских облигаций США.

Еженедельные показатели

В ходе торгов на этой неделе, которые официально завершатся в пятницу, японская иена снизилась на 1,25% по отношению к доллару США. Она движется к первому недельному падению за последние три недели и самому значительному недельному снижению с марта.

японские власти

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма подтвердила после встречи на этой неделе с министром финансов США Скоттом Бессентом, что обе стороны «полностью согласны» в отношении движений валютного рынка.

Американская сторона также подтвердила, что координация действий остается сильной для решения любых «чрезмерных и нежелательных» проблем на валютном рынке, фактически дав Японии неявный зеленый свет для дальнейших интервенций в случае необходимости.

Ранее Катаяма резко предупреждал о «спекулятивных и чрезмерных» колебаниях валютного курса и намекал на «решительные действия», призывая рынки сохранять бдительность.

доллар США

Индекс доллара США вырос на 0,25% в пятницу, продолжив рост пятую сессию подряд и достигнув самого высокого уровня за пять недель, что отражает общую силу американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Дополнительную поддержку доллару оказал рост доходности казначейских облигаций США, поскольку инвесторы увеличили ставки на то, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки как минимум один раз в этом году.

Опубликованные на этой неделе данные по США показали, что потребительские цены в апреле выросли самыми быстрыми темпами за три года, в то время как цены производителей зафиксировали самый большой рост за четыре года, что подчеркивает возобновление инфляционного давления на представителей Федеральной резервной системы.

Согласно инструменту CME FedWatch, рынки сейчас оценивают вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системы в декабре в 45%, что значительно выше показателя чуть более 16% неделей ранее.

цены производителей в Японии

Опубликованные в пятницу в Токио данные показали, что индекс цен производителей в Японии в апреле вырос на 4,9% в годовом исчислении, что стало самым быстрым годовым ростом с мая 2023 года и превзошло рыночные ожидания роста на 3,0%. Этот показатель резко ускорился по сравнению с ростом на 2,9%, зафиксированным в марте.

Эти данные появились после призывов представителя Банка Японии повысить процентные ставки «как можно скорее» из-за роста цен на топливо, связанного с войной на Ближнем Востоке, и вызванного этим усиления ценового давления.

Наоми Мугурума, главный стратег по облигациям в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, заявила: «Сегодняшние данные по инфляции оказались выше ожиданий, поэтому рынки в значительной степени уже учли повышение процентной ставки в Японии в июне».

японские процентные ставки

• После публикации последних данных рынки повысили вероятность повышения процентной ставки Банка Японии на четверть процентного пункта на июньском заседании с 60% до 75%.

• Инвесторы сейчас ожидают дополнительных данных по инфляции, безработице и заработной плате в Японии, чтобы пересмотреть свои ожидания.

• Опубликованный на этой неделе Банк Японии обзор своих заключений продемонстрировал явный сдвиг в сторону ужесточения денежно-кредитной политики и подготовку к более раннему повышению процентной ставки, вызванный ростом инфляционных рисков, связанных с ближневосточным кризисом и войной в Иране.

В четверг цены на нефть оставались вблизи отметки в 100 долларов после того, как Белый дом объявил, что президент США Дональд Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин согласились с важностью сохранения открытого Ормузского пролива.

Фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в июле упали на 58 центов до 105,05 долларов за баррель к 9:36 утра по восточному времени, а фьючерсы на американскую нефть марки West Texas Intermediate с поставкой в июне снизились на 46 центов до 100,56 долларов за баррель.

В заявлении, опубликованном в четверг представителем Белого дома, говорится: «Обе стороны согласились с тем, что Ормузский пролив должен оставаться открытым для обеспечения свободного потока энергоносителей», добавив, что «президент Си также выразил несогласие Китая с милитаризацией пролива или введением транзитных сборов за его использование».

Чиновник добавил, что Си Цзиньпин проявил интерес к покупке американской нефти, хотя китайские государственные СМИ не упомянули о каких-либо обсуждениях, касающихся Ормузского пролива или закупок нефти.

Китайское государственное информационное агентство Синьхуа сообщило, что Трамп и Си Цзиньпин «обменялись мнениями по важнейшим международным и региональным вопросам, включая события на Ближнем Востоке».

Прогнозы ОПЕК и МЭА

Во вторник ОПЕК и Международное энергетическое агентство опубликовали свои последние оценки влияния войны в Иране на нефтяной рынок.

Согласно последнему ежемесячному отчету ОПЕК, организация снизила свой прогноз роста мирового спроса на нефть в 2026 году примерно до 1,2 миллиона баррелей в сутки, по сравнению с предыдущей оценкой в 1,4 миллиона баррелей в сутки.

Данные также показали, что добыча нефти группой компаний в апреле сократилась на 1,7 миллиона баррелей в сутки, а с начала войны в Иране в конце февраля она снизилась более чем на 30%, или на 9,7 миллиона баррелей в сутки.

Ожидается, что этот отчет станет последним отчетом ОПЕК, включающим данные из ОАЭ после выхода страны из организации 1 мая.

Между тем Международное энергетическое агентство заявило: «Спустя более десяти недель после начала войны на Ближнем Востоке растущие перебои в поставках через Ормузский пролив приводят к рекордному истощению мировых запасов нефти».

Агентство добавило, что потери поставок от производителей из Мексиканского залива превысили 14 миллионов баррелей в день, в результате чего общие потери поставок превысили один миллиард баррелей, и предупредило, что волатильность цен, вероятно, усилится по мере приближения пика летнего спроса.

Аналитики ING в своей записке отметили, что «продолжительность повышения цен на топливо остается предметом широких дискуссий и тесно связана с геополитическими событиями, касающимися закрытия Ормузского пролива, а также с риском дальнейшего ущерба нефтегазовой инфраструктуре на Ближнем Востоке по мере эскалации конфликта».

Кризис сжиженного природного газа на Тайване перерос из дискуссии о диверсификации источников энергии в реальное испытание энергетической безопасности острова. Тайвань зависит от импорта на 99% своих потребностей в природном газе, и в 2025 году около трети из 23,6 млн тонн импорта СПГ приходилось на регион Персидского залива — в основном на Катар, который поставил примерно 8 млн тонн, а также на ОАЭ, поставившие 200 000 тонн.

Однако из-за остановки добычи газа в Катаре и фактического закрытия Ормузского пролива танкеры с СПГ, уже загруженные грузом, оказались заблокированы в Персидском заливе, в результате чего Тайвань остался без поставок газа из Катара и ОАЭ в апреле и мае. Для экономики, где газовые электростанции вырабатывают почти половину всей электроэнергии, это прямой удар по топливу, которое должно было сделать энергосистему чище, гибче и безопаснее.

Несмотря на серьезность ситуации, кризис еще не в полной мере отразился на данных по импорту. В апреле Тайвань импортировал 1,9 миллиона тонн СПГ, что близко к прошлогодним показателям, хотя и ниже, чем 2,03 миллиона тонн, импортированных в марте. Значительная часть этой кажущейся стабильности объясняется рекордным ростом поставок из США: объем американских поставок СПГ подскочил с примерно 200 000 тонн в марте до 700 000 тонн в апреле — это самый большой месячный объем импорта газа из США в истории Тайваня.

Соединенные Штаты фактически стали для Тайваня резервным каналом поставок на случай чрезвычайных ситуаций, но спотовые поставки не обеспечивают такой же стабильности, как долгосрочные контракты с Катаром. Кроме того, они дороже и гораздо более подвержены глобальной конкуренции и волатильности цен.

Австралия остается вторым столпом газоснабжения Тайваня. В 2025 году Тайвань импортировал около 8 миллионов тонн австралийского СПГ, и эти объемы оставались стабильными в течение последних трех лет благодаря долгосрочным контрактам. Однако Австралия не может полностью восполнить недостающие поставки из стран Персидского залива, особенно с учетом растущего внутреннего давления на доступность газа и решения Канберры зарезервировать 20% экспорта газа для внутреннего рынка, начиная с 2027 года.

Тайваньская государственная корпорация CPC, занимающаяся импортом СПГ, подтвердила, что пытается снизить зависимость от Ближнего Востока после подписания нового контракта с США, который обеспечит дополнительные 1,2 миллиона тонн в год. Однако это остается среднесрочным решением и не может быстро компенсировать потери поставок из стран Персидского залива.

Хотя теоретически российский газ мог бы стать практической альтернативой, тайваньские власти избегают этого варианта по политическим причинам. В 2025 году Тайвань импортировал четыре партии российского газа с Ямалийского месторождения общим объемом 350 000 тонн, но в настоящее время не планирует увеличивать импорт из России, несмотря на то, что до войны на Украине ежегодно импортировал из России от 1,8 до 2 миллионов тонн.

Влияние кризиса становится все более заметным на электроэнергетическом рынке Тайваня. В 2025 году среднемесячная выработка электроэнергии составила около 24,1 тераватт-часов, при этом на газовые электростанции приходится примерно 50% этого объема. Из общего потребления СПГ на Тайване в 23,8 миллиона тонн около 20 миллионов тонн идет непосредственно на выработку электроэнергии, что составляет около 85,5% от общего объема потребления СПГ.

Если сокращение поставок из Катара и ОАЭ продолжится без стабильной замены, начиная с июня, Тайвань может потерять более 2 тераватт-часов электроэнергии в месяц — почти 10% от общего месячного спроса. Это может привести к сложным решениям относительно приоритетов распределения электроэнергии, особенно в пиковый летний период потребления.

Ситуация еще больше осложняется более широкой стратегией энергетического перехода Тайваня. Остров планировал постепенно отказаться от угля, стремясь к 2025 году достичь энергетического баланса, состоящего из 20% возобновляемых источников энергии, 30% угля и 50% газа, одновременно приостановив строительство новых угольных электростанций. Но топливо, предназначенное для замены угля — природный газ — сейчас само по себе находится в дефиците.

В результате уголь вновь стал рассматриваться как наиболее реалистичное решение в чрезвычайных ситуациях, подобно тому, что происходит в ряде азиатских стран. В настоящее время на угольные электростанции приходится около 35% производства электроэнергии на Тайване, а четыре энергоблока электростанции Синьта, суммарная мощность которых составляет примерно 2 гигаватта, были переведены в аварийный режим ожидания в период с 2023 по 2025 год. Теперь эти энергоблоки могут вырабатывать около 1 тераватт-часа в месяц, что частично компенсирует дефицит газа.

Однако уголь — далеко не идеальное решение. Импорт угля в Тайвань в апреле упал до 4,5 миллионов тонн, самого низкого уровня за пять лет, в то время как цены на уголь в Австралии выросли на 25% в годовом исчислении до 130 долларов за тонну. Тайвань также конкурирует с Китаем и Японией за альтернативные источники угля на фоне глобального газового кризиса.

Атомная энергетика, которая должна была стать стратегическим долгосрочным решением, не будет готова вовремя. Государственная энергетическая компания Тайваня предложила перезапустить атомные электростанции Куошэн и Мааньшань, которые были остановлены после истечения срока действия их лицензий на эксплуатацию в 2023 и 2025 годах соответственно. В случае полного перезапуска четыре реактора могли бы вырабатывать около 30 тераватт-часов электроэнергии в год, но полный перезапуск до 2028 года представляется нереалистичным.

В результате Тайвань оказался в уязвимом положении, полагаясь на разрозненные экстренные поставки сжиженного природного газа из США, ограниченные контракты с Австралией, резервные угольные электростанции и отложенный вариант с атомной энергетикой.

Власти настаивают на том, что поставки газа обеспечены до сентября за счет спотовых закупок и австралийских контрактов, однако сообщения СМИ указывают на то, что официальные запасы газа в начале мая были эквивалентны лишь 11 дням потребления, что подчеркивает, насколько мал запас прочности.

Опасность выходит далеко за рамки роста цен на энергоносители. Экономика Тайваня в значительной степени зависит от производства полупроводников и солнечных панелей — двух отраслей, имеющих решающее значение для мировой экономики и перехода к чистой энергетике. Если кризис усугубится, в первую очередь с нормированием электроэнергии, вероятно, столкнутся промышленные потребители, поскольку правительства обычно отдают приоритет домохозяйствам и бытовым потребителям, что потенциально может спровоцировать еще один глобальный шок в поставках полупроводников.

В последние годы энергетический переход Тайваня строился вокруг природного газа как более чистой и устойчивой альтернативы углю. Но Ормузский кризис сейчас обнажает масштабы рисков, заложенных в этой стратегии.