В понедельник евро вырос на европейских торгах по отношению к корзине мировых валют, продолжив рост вторую сессию подряд по отношению к доллару США и достигнув недельного максимума, чему способствовало сохраняющееся понижающее давление на американскую валюту в преддверии недели, насыщенной статистическими данными из США.

После первого в этом году заседания Европейского центрального банка по вопросам денежно-кредитной политики ожидания снижения процентной ставки в марте ослабли, несмотря на недавнее замедление инфляционного давления.

Обзор цен

Курс евро сегодня: евро вырос по отношению к доллару более чем на 0,35% до $1,1854, самого высокого уровня за неделю, по сравнению с открытием дня на отметке $1,1810, и зафиксировал внутридневной минимум на уровне $1,1809.

В пятницу евро закрылся с ростом на 0,3% по отношению к доллару, показав первый рост за три торговые сессии в рамках восстановления после двухнедельного минимума на уровне 1,1766 доллара.

За прошедшую неделю евро потерял 0,3% по отношению к доллару, что стало первым недельным снижением за три недели, вызванным коррекцией и фиксацией прибыли с пятилетних максимумов.

доллар США

В понедельник индекс доллара снизился на 0,35%, продолжив падение вторую сессию подряд, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Спад обусловлен негативным давлением, вызванным ужесточением контроля за капитальными затратами крупных технологических компаний, растущими опасениями по поводу разрушительных изменений в секторе программного обеспечения, вызванных искусственным интеллектом, а также давлением на ликвидность и маржу, связанным с золотом и серебром.

Ослабление доллара связано с началом недели, в течение которой ожидается публикация ряда ключевых данных из США, включая данные по розничным продажам, инфляции, а также отложенный отчет о занятости, который должен быть опубликован в среду.

Европейские процентные ставки

Европейский центральный банк на прошлой неделе сохранил основные процентные ставки без изменений на уровне 2,15%, самом низком уровне с октября 2022 года, что стало пятым подряд заседанием без изменений.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что банк «не берет на себя предварительных обязательств относительно конкретного пути изменения процентной ставки», подчеркнув, что решение, принятое в марте, будет полностью зависеть от данных, которые поступят в ближайшие недели.

Лагард добавила, что ЕЦБ внимательно следит за курсом евро, отметив, что нынешняя сила валюты помогает сдерживать импортируемую инфляцию и может способствовать достижению целевых показателей без необходимости дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

После заседания денежные рынки пересмотрели свои ожидания: вероятность снижения процентной ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в марте снизилась с 50% до 30%.

Инвесторы ожидают дальнейших данных по еврозоне относительно инфляции, безработицы и заработной платы, чтобы пересмотреть свои ожидания.

В понедельник на азиатских торгах японская иена укрепилась по отношению к корзине основных и второстепенных валют, приблизившись к первому за семь дней росту по отношению к доллару США, пытаясь восстановиться после трехнедельного минимума, зафиксированного в начале торгов на этой неделе, чему способствовала заметная активность покупателей на спаде.

Этот шаг также подкрепляется растущей обеспокоенностью по поводу возможного вмешательства японских валютных властей для поддержки местной валюты, что перевешивает влияние убедительной победы правящей партии на выборах во главе с премьер-министром Санаэ Такаичи.

Правящая Либерально-демократическая партия во главе с Такаичи одержала убедительную победу на выборах в Палату представителей в воскресенье, опираясь на обещания снизить бремя роста стоимости жизни для японских домохозяйств и ускорить меры по стимулированию экономики.

Обзор цен

Курс японской иены сегодня: доллар упал по отношению к иене на 0,6% до 156,20 по сравнению с закрытием торгов в пятницу на уровне 157,18 и достиг внутридневного максимума в 157,66, самого высокого уровня с 23 января.

В пятницу иена завершила торги снижением на 0,1% по отношению к доллару, что стало шестым подряд дневным падением, вызванным спекуляциями в Японии по поводу выборов.

На прошлой неделе иена потеряла 1,6% по отношению к доллару, это первое недельное падение за три недели и самое большое недельное снижение с июля 2025 года.

Разгромная победа

Премьер-министр Японии Санаэ Такаичи одержала историческую убедительную победу на всеобщих выборах в воскресенье, укрепив свои позиции у власти и получив мощный мандат на продвижение своей политической и экономической программы.

Либерально-демократическая партия самостоятельно получила 316 мест из 465 в Палате представителей, что является самым высоким показателем для партии с момента ее основания в 1955 году.

Благодаря этому результату партия получает большинство в две трети голосов, что позволяет ей принимать законы и бюджеты даже в случае их отклонения верхней палатой, а также открывает двери для внесения существенных поправок в конституцию.

Благодаря тому, что ее новый партнер, Японская инновационная партия, получила 36 мест, общее число мест правящей коалиции возросло до 352.

Центристский оппозиционный альянс, выступавший за реформы, понес тяжелые потери, утратив более двух третей своих прежних мест в парламенте.

Несмотря на сильные морозы и снегопады на большей части территории страны в день выборов, досрочное голосование достигло рекордных 26%, или около 27 миллионов избирателей.

Новые предупреждения

Ацуки Мимура, главный валютный дипломат Японии, заявил, что власти внимательно и с большой срочностью следят за колебаниями валютного рынка. Курсы валют должны стабильно меняться, отражая фундаментальные экономические показатели, и при необходимости будут приняты соответствующие меры для противодействия чрезмерным или спекулятивным колебаниям.

Мнения и анализ

Сим Мо Сионг, валютный стратег OCBC в Сингапуре, заявил, что, хотя первоначальное ослабление иены не развилось так, как ожидалось, перспективы японской валюты по-прежнему указывают на трудности с достижением устойчивой силы.

Он добавил, что, по крайней мере в краткосрочной перспективе, риски интервенций остаются предметом беспокойства, что может ограничить рост пары доллар/иена.

Шоки Омори, главный стратег по процентным ставкам и валютным рынкам в Mizuho Bank в Токио, заявил, что убедительная победа Либерально-демократической партии устраняет политическую неопределенность и способствует реализации политики, но при этом напрямую смещает фокус внимания рынка на то, как будет разрабатываться и проводиться фискальная политика.

Он добавил, что риски, связанные с усилением бюджетной политики, в значительной степени были учтены в ценах еще до выборов, и теперь ключевой вопрос заключается в том, усилятся ли эти риски или постепенно снизятся.

японские процентные ставки

По оценкам денежных рынков, вероятность повышения процентной ставки Банком Японии на четверть процентного пункта на мартовском заседании составляет менее 10%.

Инвесторы ожидают дальнейших данных по инфляции, безработице и заработной плате в Японии, чтобы пересмотреть свои ожидания.

Перспектива кардинальных изменений, вызванных искусственным интеллектом, витала над экономикой годами, но новые программные инструменты, представленные на этой неделе, спровоцировали резкое падение цен на Уолл-стрит.

В течение недели акции компаний-разработчиков программного обеспечения сильно пострадали от массовых распродаж после того, как инвесторы осознали, что угроза вытеснения существующих бизнес-моделей искусственным интеллектом стала реальностью, а не отдаленным риском.

Хотя возможность разрушительного воздействия искусственного интеллекта обсуждается уже давно, новая волна инструментов, запущенных на этой неделе стартапом из Сан-Франциско, заставила Уолл-стрит внезапно столкнуться с этой реальностью.

Компании-разработчики программного обеспечения, наиболее подверженные рискам, связанным с этими новыми инструментами, оказались в числе наиболее пострадавших, наряду с инвестиционными фондами, которые предоставляют им кредиты. Давление со стороны продавцов также оказало давление на рынок в целом: в четверг индекс S&P 500 стал отрицательным по итогам года после падения в шести из последних семи торговых сессий, прежде чем отскочить на 1,5% на следующий день.

В последние годы искусственный интеллект служил мощным топливом для фондового рынка, подталкивая цены к рекордным максимумам. Но с октября этот энтузиазм начал угасать, поскольку рынки все больше осмысливают практические последствия этой преобразующей технологии.

Инвесторы обеспокоены не только тем, что ИИ может сделать некоторые компании устаревшими, но и масштабами корпоративных расходов на него. Эти опасения усилились в четверг после того, как Amazon объявила о планах потратить в этом году 200 миллиардов долларов на ИИ и другие крупные инвестиции, что примерно на 50 миллиардов долларов больше, чем ожидали аналитики, в результате чего акции компании упали более чем на 7% в пятницу.

Компания Alphabet, материнская компания Google, заявила на этой неделе, что может потратить в этом году до 185 миллиардов долларов, а компания Meta на прошлой неделе сообщила, что ее капитальные затраты — в основном связанные с искусственным интеллектом — могут достичь 135 миллиардов долларов.

В секторе программного обеспечения непосредственным поводом для распродажи на этой неделе стало объявление Anthropic во вторник о выпуске дополнительных бесплатных программных инструментов, позволяющих компаниям автоматизировать такие функции, как поддержка клиентов и юридические услуги.

Поскольку эти инструменты являются открытым исходным кодом, любая компания может загрузить и использовать их бесплатно, что грозит вытеснить платное корпоративное программное обеспечение, продаваемое в настоящее время другими поставщиками.

Еще одна область, подверженная риску, связанному с ИИ, — это программное обеспечение как услуга (SaaS) — модель подписки, которая предоставляет программное обеспечение через Интернет, а не путем установки на локальных серверах. Новые модели бесплатного программного обеспечения на основе ИИ могут заменить не только бизнес-модели SaaS, но и значительную часть рабочей силы, построенной вокруг них.

Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI, заявил в четверг в интервью программе TBPN, посвященной технологиям: «За последние несколько лет мы наблюдали несколько крупных распродаж акций SaaS-компаний по мере внедрения этих моделей программного обеспечения, и я ожидаю продолжения».

Аналитики назвали эту масштабную волну распродаж «SaaSpocalypse».

Акции таких компаний, как LegalZoom, LexisNexis и Thomson Reuters, предоставляющих юридические услуги и аналитические исследования, упали на целых 20% за последнюю неделю, при этом в последние торговые сессии наблюдались неравномерные отскоки.

Акции Salesforce, крупного поставщика программного обеспечения SaaS и систем управления взаимоотношениями с клиентами, упали на 25% за последний месяц.

Даже компании, занимающиеся разработкой креативного программного обеспечения, не избежали краха. Акции Adobe и Figma — разработчиков инструментов для дизайна — упали на 9% и 17% соответственно за неделю на фоне опасений, что многие основные функции дизайна могут быть автоматизированы в будущем.

Давление на расходы в сфере ИИ не ограничивается только программным обеспечением. Бум инвестиций в ИИ привел к огромному спросу на оперативную память и соответствующее оборудование, необходимое для работы систем ИИ.

В среду компания Qualcomm заявила, что сталкивается с неопределенностью в отношении спроса на чипы в течение следующих двух лет, отчасти потому, что резкий рост стоимости памяти может ослабить потребительский спрос на новые устройства. Акции Qualcomm упали примерно на 20% в этом году.

Компании-разработчики программного обеспечения также являются предпочтительной целью для частных кредиторов, поскольку модели подписки обеспечивают стабильные потоки дохода, которые могут покрывать долговую нагрузку.

Хотя информация о частных кредитных сделках не разглашается публично, кредиты, выданные компаниями по развитию бизнеса (BDC), служат своего рода индикатором. По данным аналитиков Barclays, примерно половина долга компаний программного сектора, находящихся в их распоряжении — около 45 миллиардов долларов — подлежит погашению после 2030 года, что повышает дюрацию и риски сбоев, если искусственный интеллект вытеснит заемщиков до погашения кредита.

ETF от VanEck, отслеживающий основные активы BDC, снизился примерно на 5% в этом году и более чем на 20% за последние двенадцать месяцев.

Даже после того, как Ares Management и Blue Owl Capital — две крупнейшие частные кредитные компании — на этой неделе опубликовали результаты, получившие широкое одобрение аналитиков Уолл-стрит, их акции по-прежнему находились под давлением из-за опасений по поводу влияния искусственного интеллекта. Акции Ares упали более чем на 20% в этом году, а акции Blue Owl — более чем на 16%.

В ходе телефонной конференции с аналитиками в четверг со-генеральный директор Blue Owl Марк Липшульц решительно отверг идею о том, что искусственный интеллект угрожает кредитному бизнесу компании, заявив, что никаких тревожных сигналов нет — на самом деле, даже желтых сигналов нет, — в основном, есть и положительные.

Финансовый директор Алан Киршенбаум объяснил нынешние трудности негативными тенденциями в сфере частного кредитования, искусственного интеллекта и программного обеспечения, а также оттоком средств от инвесторов.

Результаты компании в целом успокоили аналитиков. Гленн Шорр из Evercore ISI написал, что если убрать название компании из начала отчета и прочитать подробности, то можно подумать, что это был очень сильный квартал.

Биткоин, на который сильно влияют розничные инвесторы и который часто торгуется в соответствии с популярными тенденциями на фондовом рынке, упал примерно до 60 000 долларов, достигнув самого низкого уровня с октября 2024 года, прежде чем отскочить к отметке в 70 000 долларов.

В ходе слушаний в Конгрессе в среду министр финансов Скотт Бессент заявил, что правительство не имеет полномочий принуждать банки покупать биткоины для поддержания цен.

По мере того как инвесторы сокращают свои вложения в более спекулятивные активы, такие как акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, и криптовалюты, они переориентируются на более традиционные сектора, которые считаются более устойчивыми к волатильности.

С начала года акции энергетических компаний, компаний, производящих товары повседневного спроса, и компаний, занимающихся сырьевыми материалами, выросли более чем на 10%, в то время как технологический сектор отстает.

Анджело Куркафас, стратег Edward Jones Asset Management, заявил, что после многих лет доминирования технологий на рынке баланс сил смещается, поскольку инвесторы переориентируются на традиционные секторы экономики.

Американские фондовые индексы продемонстрировали уверенный рост в ходе пятничных торгов после трех последовательных сессий снижения, чему способствовал возобновленный спрос на акции технологических компаний.

Рост на Уолл-стрит также был обусловлен повышением акций промышленных компаний (акции Caterpillar подорожали на 5,47% до 715,41 доллара) и финансовых компаний (акции Goldman Sachs выросли на 3,35% до 920,25 доллара).

Фондовый рынок США находился под давлением из-за массовой распродажи акций технологических компаний, особенно компаний-разработчиков программного обеспечения, на фоне опасений по поводу роста расходов фирм, занимающихся искусственным интеллектом.

В ходе торгов индекс Доу Джонса подскочил на 1,9%, или на 913 пунктов, до 49 822 к 16:37 GMT. Более широкий индекс S&P 500 вырос на 1,5%, или на 101 пункт, до 6900, а индекс Nasdaq Composite прибавил 1,6%, или 367 пунктов, до 22 908.