В понедельник евро снизился на европейском рынке по отношению к корзине мировых валют, продолжив падение пятый день подряд по отношению к доллару США, поскольку инвесторы сосредоточились на покупке американской валюты после того, как снизилась вероятность скорого снижения процентной ставки Федеральной резервной системы США.

В связи со снижением инфляционного давления на руководителей Европейского центрального банка вероятность как минимум одного снижения процентной ставки в Европе в этом году возросла, и рынки ожидают новых экономических данных из еврозоны для корректировки этих ожиданий.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро упал по отношению к доллару более чем на 0,1% до (1,1859$) с уровня открытия сегодняшнего дня (1,1873$) и достиг внутридневного максимума на уровне (1,1875$).

• В конце пятничных торгов евро снизился менее чем на 0,1% по отношению к доллару, что стало четвертым подряд дневным падением.

Доллар США

В понедельник индекс доллара вырос более чем на 0,1%, что отражает укрепление американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Опубликованные на прошлой неделе позитивные данные по рынку труда США снизили вероятность снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в марте.

Согласно инструменту CME FedWatch: вероятность сохранения процентных ставок в США без изменений на мартовском заседании в настоящее время составляет 90%, а вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов — 10%.

Европейские процентные ставки

•Недавние данные, опубликованные в Европе, показали замедление общего уровня инфляции в декабре, что свидетельствует об ослаблении инфляционного давления на Европейский центральный банк.

•После публикации этих данных участники денежных рынков повысили прогнозы по снижению процентной ставки Европейского центрального банка на 25 базисных пунктов в феврале — с 10% до 25%.

• Трейдеры скорректировали свои ожидания: вместо сохранения процентных ставок Европейского центрального банка без изменений в течение всего года, они теперь ожидают как минимум одного снижения на 25 базисных пунктов.

• Для переоценки вышеуказанных вероятностей инвесторы ожидают дополнительных экономических данных из еврозоны, касающихся инфляции, безработицы и заработной платы.

В понедельник на азиатских торгах японская иена снизилась по отношению к корзине основных и второстепенных валют, отступив от двухнедельного максимума по отношению к доллару США. Снижение обусловлено коррекцией и фиксацией прибыли, а также после публикации более слабых, чем ожидалось, данных об экономическом росте Японии в последнем квартале прошлого года.

Это снижение происходит в преддверии ожидаемой встречи премьер-министра Японии Санаэ Такаичи и главы Банка Японии Кадзуо Уэды, на которой будут обсуждаться направления политики центрального банка и перспективы процентных ставок.

Обзор цен

• Курс японской иены сегодня: Доллар США вырос по отношению к иене на 0,4% до 153,25 иены с уровня открытия сегодняшнего дня в 152,66 иены и зафиксировал минимум в 152,58 иены.

• В конце пятничной сессии иена выросла менее чем на 0,1% по отношению к доллару, что стало пятым подряд дневным ростом, и на предыдущей сессии достигла двухнедельного максимума в 152,27 иены, чему способствовало ослабление опасений в финансовой сфере Японии.

• На прошлой неделе японская иена укрепилась на 2,9% по отношению к доллару США, показав самый большой недельный рост с ноября 2024 года, на фоне сильной волны покупок после убедительной победы правящей партии на выборах в Японии.

Японская экономика

Официальные данные, опубликованные сегодня в Токио, показали, что японская экономика, четвертая по величине экономика мира, вернулась к росту «с трудом», продемонстрировав показатели, значительно ниже рыночных ожиданий.

Экономика Японии выросла на 0,1% в четвертом квартале 2025 года, что ниже ожиданий в 0,4%. Однако этот показатель позволил Японии избежать технической рецессии — определяемой как два последовательных квартала сокращения — после сокращения на 0,7% в третьем квартале.

Эти слабые показатели представляют собой первое серьезное экономическое испытание для правительства Санаэ Такаичи после ее убедительной победы на выборах и могут укрепить аргументы в пользу увеличения стимулирующих расходов.

Встреча Такаичи и Уэды

Ожидаемая встреча премьер-министра Санаэ Такаичи и главы Банка Японии Кадзуо Уэды запланирована на сегодня в 17:00 по токийскому времени (08:00 GMT).

Эта встреча проходит в крайне деликатный момент по нескольким причинам:

• Первая встреча после убедительной победы: Это их первая двусторонняя встреча после исторической победы Такаичи на всеобщих выборах 8 февраля. Рынки следят за тем, будет ли она оказывать давление на центральный банк, чтобы тот сохранил мягкую денежно-кредитную политику в поддержку ее планов стимулирования экономики.

• Слабые данные по росту: Встреча состоялась спустя несколько часов после того, как данные по ВВП показали очень скромный рост в последнем квартале прошлого года, что потенциально может дать Такаичи дополнительное основание для призыва отложить любое повышение процентной ставки.

• Ожидания по процентным ставкам: В настоящее время рынки оценивают вероятность того, что Банк Японии снова повысит процентные ставки к апрелю, примерно в 80%, особенно с учетом того, что инфляция по-прежнему выше целевого уровня.

• Новые назначения: Такаичи имеет право заполнить два вакантных места в совете центрального банка в этом году, что может стать ключевой темой в обсуждениях с Уэдой относительно дальнейшего курса денежно-кредитной политики.

Процентные ставки в Японии

• В настоящее время на денежных рынках вероятность повышения процентной ставки Банком Японии на четверть процентного пункта на мартовском заседании оценивается ниже 10%.

• Чтобы скорректировать эти ожидания, инвесторы ожидают дополнительных данных по инфляции, безработице и заработной плате в Японии.

Искусственный интеллект часто рассматривается как фактор, способствующий росту потребления электроэнергии и, как следствие, ускорению декарбонизации. Однако один из его наиболее непосредственных эффектов может быть прямо противоположным тому, что многие предполагают. Быстрое расширение инфраструктуры ИИ увеличивает спрос на надежное электроснабжение, и эта реальность может на долгие годы укрепить роль природного газа и других регулируемых источников энергии.

Инвесторы, ориентирующиеся на оценку полупроводниковых и программных компаний, возможно, упускают из виду фундаментальное ограничение. Искусственный интеллект работает на электричестве, а энергетические системы функционируют в пределах физических и экономических ограничений.

Искусственный интеллект стимулирует новую волну спроса на электроэнергию.

В течение большей части прошлого десятилетия энергетический сектор сталкивался с медленным ростом потребления электроэнергии. Сейчас ситуация меняется, и это напоминает резкий рост спроса на нефть, а затем и цен на нее, в начале 2000-х годов.

Обучение больших языковых моделей и запуск сложных систем искусственного интеллекта требуют огромных вычислительных ресурсов. Гипермасштабные центры обработки данных быстро расширяются, и разработчики запрашивают у энергокомпаний подключение к сетям мощностью в гигаватты. В ряде регионов прогнозы спроса на электроэнергию были пересмотрены в сторону повышения после нескольких лет стагнации.

Значение этого сдвига заключается в том, что рабочие нагрузки ИИ генерируют непрерывный, высокоинтенсивный спрос, а не периодическое использование. Центры обработки данных не могут просто отключаться при возникновении проблем с электроснабжением. Надежность становится критически важной.

Потребности в надежности меняют структуру генерации электроэнергии.

Мощность ветровой и солнечной энергетики продолжает расти, но одной лишь прерывистой генерации недостаточно для удовлетворения потребностей в стабильной мощности инфраструктуры искусственного интеллекта без крупномасштабных систем хранения или резервного производства.

Системы хранения энергии на основе аккумуляторов совершенствуются, но системы хранения длительного действия остаются дорогими в больших масштабах. Атомные проекты сталкиваются с длительными сроками разработки и сложностью регулирования. Расширение линий электропередачи также отстает от роста спроса во многих регионах.

Эти ограничения делают регулируемые источники энергии крайне важными. Электростанции, работающие на природном газе, могут быстро наращивать выработку, работать непрерывно и быть введены в эксплуатацию быстрее, чем многие альтернативные варианты. В результате газовая генерация все чаще рассматривается как практическое решение для поддержки роста нагрузки, обусловленного развитием искусственного интеллекта.

Это не исключает роли возобновляемых источников энергии. На многих рынках новые мощности возобновляемой энергетики сочетаются с газовой генерацией для поддержания стабильности сети. Ключевой момент заключается в том, что электрификация спроса с помощью искусственного интеллекта, вероятно, приведет к увеличению использования ископаемого топлива в ближайшей перспективе.

Природный газ может стать одним из главных факторов, способных повлиять на развитие искусственного интеллекта.

Ряд факторов свидетельствует о том, что природный газ в ближайшей перспективе получит от этого выгоду.

В периоды быстрого роста спроса сроки строительства газоперерабатывающих заводов благоприятствуют этому. Существующая трубопроводная инфраструктура снижает барьеры для расширения. Для операторов центров обработки данных надежность обычно важнее идеологических предпочтений, поскольку простои обходятся крайне дорого.

В связи с ростом прогнозируемой нагрузки энергетические компании также пересматривают планы использования ресурсов. Этот сдвиг может привести к увеличению инвестиций в сети электропередачи, модернизацию энергосистем и гибкие генерирующие мощности.

История декарбонизации гораздо сложнее.

Распространенное мнение гласит, что искусственный интеллект ускоряет отказ от ископаемого топлива, поскольку способствует электрификации. В действительности же все сложнее.

Если спрос на электроэнергию будет расти быстрее, чем мощности низкоуглеродных источников, производство электроэнергии на основе ископаемого топлива может увеличиться в абсолютном выражении, даже если возобновляемые источники энергии займут большую долю рынка. Общие выбросы могут возрасти, в то время как углеродоемкость снизится, поскольку более чистые источники энергии займут большую долю в энергоснабжении.

В конечном итоге, развитие энергетических систем основывается на инженерных и экономических факторах, а не только на политических целях или рыночных тенденциях.

Что могут упускать инвесторы

Искусственный интеллект часто обсуждается как технологическая проблема, но это также и проблема инфраструктуры.

Рост спроса на электроэнергию может принести выгоду энергетическим компаниям, инвестирующим в передающие и генерирующие мощности. Производители природного газа и компании, занимающиеся транспортировкой и инфраструктурой, могут получить структурную поддержку спроса за счет увеличения потребления в энергетическом секторе. Поставщики, связанные с оборудованием для обеспечения надежности сети и газовыми турбинами, также могут получить выгоду.

В долгосрочной перспективе достижения в области атомной энергетики, хранения энергии или повышения энергоэффективности могут изменить траекторию развития. На данный момент непосредственная реакция на резкий рост спроса на электроэнергию, вероятно, будет основываться на технологиях, которые можно быстро и надежно внедрить.

Искусственный интеллект может кардинально изменить экономику. Один из его наименее значимых эффектов заключается в том, что он может повысить значимость природного газа, пока мир строит энергетическую инфраструктуру, необходимую для вычислительных систем следующего поколения.

Цены на никель выросли в ходе пятничных торгов, продолжив рост пятую сессию подряд, после того как крупнейший в мире никелевый рудник в Индонезии получил значительно меньшую квоту на производство в этом году, что усилило опасения по поводу предложения.

В среду эталонный трехмесячный контракт на никель на Лондонской бирже металлов достиг отметки в 17 980 долларов, что является самым высоким уровнем с 30 января.

Французская горнодобывающая компания Eramet сообщила, что ее проект PT Weda Bay Nickel — совместное предприятие с китайской компанией Tsingshan и индонезийской PT Antam — получил первоначальную квоту на добычу в размере 12 миллионов тонн в сыром виде на 2026 год, что меньше, чем 32 миллиона тонн в сыром виде в 2025 году. Компания добавила, что подаст заявку на пересмотр квоты с целью ее увеличения.

После длительного периода низких цен никель подорожал примерно на 18,6% за последние три месяца и 25 января достиг своего наивысшего уровня за более чем три года после того, как Индонезия — крупнейший в мире производитель никелевой руды — пообещала сократить поставки.

Нитеш Шах, стратег по сырьевым товарам в WisdomTree, заявил, что Индонезия «явно осознает свою ценовую власть», отметив, что контроль над примерно 60% мирового производства делает ее «более влиятельной, чем ОПЕК, на нефтяном рынке». Он добавил, что Джакарта поняла, что ей не нужно перепроизводить нефть, чтобы обеспечить себе высокие доходы.

Несмотря на это, Международная исследовательская группа по никелю ожидает избытка в 261 000 тонн в этом году, а отчет о позициях на фьючерсном рынке Лондонской биржи металлов показал, что один участник имеет короткую позицию по февральскому контракту, составляющую от 20% до 29% от общего открытого интереса.

Ослабление доллара США также поддержало другие цветные металлы, что сделало товары, номинированные в долларах, более привлекательными для держателей акций в других валютах.

В ходе торгов спотовые контракты на никель снизились на 3,3% и по состоянию на 16:26 GMT составили 16,8 тыс. долларов за тонну.