На ранних торгах во вторник биткоин торговался вблизи отметки в $110 000 на фоне снижения объемов спотовой и фьючерсной торговли, а также ослабления активности на блокчейне, что свидетельствует о растущем давлении со стороны продавцов.

Glassnode, компания, занимающаяся он-чейн-аналитикой, в опубликованном в понедельник отчёте заявила, что консолидация биткоина около $110 000 происходит на фоне роста давления продавцов на рынке. В отчёте отмечается, что индекс относительной силы биткоина (RSI) на прошлой неделе снизился с 37,4 до 33,6, что означает перепроданность и указывает на усиление нисходящего давления. Аналитики Glassnode также отметили, что объёмы спотовых торгов упали примерно на 9% до $7,7 млрд, что отражает слабую активность инвесторов и неопределённость настроений на рынке.

Аналитики добавили: «Падение объёмов во время ценовых движений часто отражает слабую уверенность в текущей тенденции, что указывает на неопределённость на рынке. Ограниченное участие ясно показывает, что давление со стороны продавцов продолжает доминировать».

В отчете также указывается на снижение открытого интереса к фьючерсам и опционам на прошлой неделе, что отражает «сдвиг в сторону нежелания рисковать» после отступления биткоина от недавних максимумов.

Glassnode также отметил рост влияния краткосрочных держателей (STH): соотношение их предложения к долгосрочным держателям (LTH) выросло с 17,0% до 17,7%. Это свидетельствует о более нестабильной среде, поскольку краткосрочные держатели склонны к спекулятивному поведению и реактивным решениям.

Рост давления со стороны продавцов произошел, несмотря на активные покупки со стороны корпоративных держателей и американских биржевых инвестиционных фондов (ETF), которые на прошлой неделе компенсировали отток почти на 1 млрд долларов США и зафиксировали приток в размере 396 млн долларов США.

Напротив, аналитик CryptoQuant Кармело Алеман заявил, что рынок ещё не достиг пика цикла. Он пояснил, что предыдущие циклы роста биткоина часто включали резкие коррекции перед ростом цены к новым максимумам, что делает текущий откат благоприятным. Он добавил, что институциональное принятие биткоина и растущий интерес к токенизации могут способствовать росту цен в ближайшие месяцы.

Алеман сослался на коэффициент соотношения стоимости сети к объёму транзакций (NVT), который сравнивает рыночную капитализацию биткоина с объёмом транзакций в сети, отметив, что с 7 июля он остаётся ниже 50, что свидетельствует о высокой активности и значительном потенциале роста. Он также отметил, что коэффициент соотношения рыночной стоимости к реализованной стоимости (MVRV) ещё не достиг уровней, обычно связанных с пиками цикла, что указывает на то, что цены «ещё не вступили в фазу резкого спада».

Во вторник на ранних азиатских торгах биткоин торговался на уровне $110 300, восстановившись после падения до $107 000.

Четыре фактора, определяющие путь биткоина в сентябре

Биткоин завершил август красной месячной свечой, впервые после четырёх месяцев роста подряд. Сентябрь имеет особое значение, поскольку он знаменует собой завершение третьего квартала и даёт аналитикам ключевые ценовые сигналы относительно ожиданий на оставшуюся часть года. Какие основные факторы, вероятно, определят траекторию биткоина в этом месяце?

1. Потоки ETF могут повторить картину, наблюдавшуюся в начале года.

Аналитик Yonsei_dent отметил, что потоки биткоин-ETF США тесно связаны с динамикой цен, отметив, что потоки за последние два месяца напоминают динамику начала 2025 года. Несмотря на снижение цен в январе-феврале 2025 года, объёмы ETF оставались относительно стабильными, но после резкого падения цены упали вслед за ними.

Аналитик предупредил, что аналогичный сценарий может развернуться в сентябре: «Мы видим формирование аналогичной структуры в июле-августе. Биткоин отступил после установления нового исторического максимума, но объёмы вложений в ETF пока остаются стабильными. Если начнётся более глубокий отток, биткоин может столкнуться с дальнейшим давлением на снижение».

По данным SoSoValue, 29 августа чистый отток средств из американских биткоин-ETF превысил 126 миллионов долларов, что завершило четырехдневную положительную серию и сигнализирует об ослаблении притока капитала.

2. Активная распродажа китов против накопления Ethereum (ETH)

Вторым фактором является изменение поведения основных держателей. Данные, полученные в сети, показали, что они продавали большие объёмы биткоинов в обмен на Ethereum. Lookonchain сообщил, что один из крупных Bitcoin OG продал 4000 BTC (435 млн долларов США) и купил 96 859 ETH (433 млн долларов США) в последний день августа. 1 сентября тот же инвестор продал 2000 BTC (215 млн долларов США) и купил 48 942 ETH (215 млн долларов США). В общей сложности на этом адресе накопилось 886 371 ETH на сумму 4,07 млрд долларов США.

Эта рыночная тенденция, когда киты переключаются с BTC на ETH, сигнализирует об изменении инвестиционных перспектив и может повлиять на настроения, одновременно вызывая аналогичное поведение среди розничных инвесторов.

3. Спрос в США через индекс Coinbase Premium

Этот индекс измеряет разницу в ценах между рынком США (Coinbase) и мировым рынком (Binance). Положительное значение индекса отражает рост спроса со стороны американских инвесторов. В начале сентября индекс снизился со 100 до 11,6. Хотя он всё ещё находится в положительной зоне, снижение указывает на ослабление импульса покупок в США.

Исследователи из XWIN Research Japan заявили, что биткоин удерживается на уровне выше $100 000 благодаря сильной институциональной поддержке и постоянно растущему долгосрочному уровню оценки, рассматривая текущие коррекции не как слабость, а как возможности накопления в рамках более широкой бычьей структуры.

4. Денежная масса США (М2) и перспективы политики ФРС

Четвёртым и потенциально самым решающим фактором является решение Федеральной резервной системы по процентной ставке. Рынки ожидают снижения ставки в сентябре, что может направить ликвидность в сторону рисковых активов, таких как биткоин. Глава ФРС Кристофер Уоллер заявил: «Исходя из того, что мне известно сегодня, я поддержу снижение ставки на 25 базисных пунктов».

По данным Fred, денежная масса M2 в США достигла рекордных 22,1 триллиона долларов. Исторически периоды роста денежной массы на фоне снижения процентных ставок способствовали мощному росту биткоина. Инвестор Kyledoops отметил: «22,1 триллиона долларов — рекордный максимум для денежной массы в США. ФРС может жестко говорить о ужесточении денежно-кредитной политики, но принтер еще не вышел на пенсию… Биткоин — это хедж, к которому рынок готовится, а не то, на что он реагирует».

Заключение

Сентябрь может оказаться решающим для биткоина, учитывая четыре ключевых фактора: потоки ETF, поведение китов, спрос в США и политика ФРС. Если будут преобладать позитивные факторы, актив может продемонстрировать сильный отскок; однако постоянный отток ETF и активные продажи могут усилить понижательное давление.

Тщательное отслеживание этих индикаторов поможет трейдерам заметить ранние сигналы и избежать крупных потерь из-за внезапной волатильности.

Цены на нефть выросли во вторник, поскольку опасения по поводу перебоев с поставками усилились на фоне эскалации конфликта между Россией и Украиной, в то время как инвесторы ожидали предстоящих данных по занятости в США, чтобы оценить, приведут ли они к снижению процентной ставки.

К 08:54 по Гринвичу нефть марки Brent подорожала на $1,12, или на 1,6%, до $69,27 за баррель. Цена американской нефти марки West Texas Intermediate (WTI) выросла на $1,77, или на 2,77%, до $65,78 за баррель. В понедельник торги по контрактам на WTI не проводились в связи с празднованием Дня труда в США.

Аналитик UBS Джованни Стауново отметил, что ожидания нового снижения запасов поддерживают рынок. Это произошло после того, как в понедельник в США завершился летний сезон вождения с празднованием Дня труда, что ознаменовало завершение пикового спроса на крупнейшем в мире топливном рынке.

Что касается поставок, недавние удары украинских беспилотников нарушили работу предприятий, на долю которых приходится не менее 17% нефтеперерабатывающих мощностей России, что эквивалентно 1,1 млн баррелей в сутки, по подсчетам Reuters.

Инвесторы теперь ждут встречи ОПЕК+, запланированной на 7 сентября, чтобы получить какие-либо сигналы о будущих планах добычи. Аналитики ожидают, что группа сохранит добровольное сокращение добычи примерно на 1,65 млн баррелей в сутки, введённое восемью членами. Эти сокращения продолжают поддерживать рынок и удерживают цены в диапазоне 60 долларов за баррель.

Аналитики SEB Commodities отметили в клиентской записке, что цены на нефть могут падать четвертый год подряд, составив в среднем 55 долларов за баррель в последнем квартале этого года, прежде чем ОПЕК+ вмешается и стабилизирует рынок в 2026 году за счет сокращения добычи.

На этой неделе перед сентябрьским заседанием Федеральной резервной системы США должен быть опубликован ряд отчетов по рынку труда. Эти данные могут укрепить ожидания смягчения денежно-кредитной политики после разочаровывающих данных по занятости за июль.

Во вторник курс доллара США стабилизировался около самого низкого уровня за несколько недель, поскольку инвесторы оценивали вероятность скорого снижения процентной ставки, а также неопределенность относительно судьбы американских пошлин.

К 04:39 утра по восточному времени (08:39 по Гринвичу) индекс доллара, отражающий динамику американской валюты по отношению к корзине основных валют, вырос на 0,6%, достигнув 98,30, но остался вблизи пятинедельного минимума, достигнутого в понедельник. Евро, напротив, снизился по отношению к доллару после публикации свежих данных по инфляции в еврозоне, а британский фунт стерлингов снизился на 1,0%.

В центре внимания данные по занятости в США

На этой неделе внимание трейдеров сосредоточено на отчёте по занятости вне сельского хозяйства за август, который должен выйти в пятницу. Он сыграет решающую роль в укреплении позиций Федеральной резервной системы (ФРС) по снижению процентных ставок на заседании 16–17 сентября. Данные инструмента FedWatch от CME показывают, что рынки учитывают 87% вероятность снижения ФРС ключевой ставки на 25 базисных пунктов.

Эти ожидания укрепились после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл на экономическом симпозиуме в прошлом месяце заявил, что политики готовы скорректировать свою политику, если инфляция продолжит снижаться, а рынок труда продемонстрирует признаки замедления. Аналитики ING написали в своей заметке: «Помните, что июльский отчёт о занятости, особенно негативный пересмотр данных о количестве рабочих мест за предыдущие месяцы, составивший 258 000, стал причиной разворота в июльский рост доллара, что подтолкнуло председателя ФРС Джерома Пауэлла к снижению ставки в сентябре».

Они добавили: «Ожидается, что основное внимание будет уделяться последующим ежемесячным пересмотрам, учитывая, что только 60% участников опроса отвечают в течение первого месяца».

Позднее во вторник Институт управления поставками (ISM) опубликует данные по производственной активности в США, а на этой неделе последуют данные по сектору услуг, на долю которого приходится более двух третей активности крупнейшей экономики мира, а на обрабатывающую промышленность приходится около 10% ВВП.

Неопределенность относительно тарифов США

В то же время судьба американских пошлин остаётся неясной. На прошлой неделе апелляционный суд США постановил, что большинство пошлин, введённых президентом Дональдом Трампом, незаконны. Это решение может подорвать один из его главных инструментов экономической политики и козырную карту на международных переговорах. Тем не менее, суд оставил действие пошлин до 14 октября, чтобы дать администрации Трампа время для подачи апелляции в Верховный суд США.

Влияние пошлин остаётся постоянным вопросом для рынков, а также для Федеральной резервной системы при формировании её политики. Несмотря на неоднократные призывы Трампа к быстрому снижению ставок, в этом году ФРС заняла более осторожную выжидательную позицию, прежде чем принимать какие-либо существенные решения в области денежно-кредитной политики.

В другом событии Трамп недавно добился увольнения главы ФРС Лизы Кук, что усилило ожидания того, что Белый дом может попытаться назначить лиц, устанавливающих ставки, более склонных выступать за более быстрое снижение процентных ставок.

Цены на золото выросли на европейских торгах во вторник, продолжив рост шестую сессию подряд и впервые в истории превысив ключевой психологический уровень в 3500 долларов за унцию. Рост драгоценного металла до новых рекордных максимумов на последних внутридневных торгах был сдержан восстановлением курса доллара США.

В связи с сильными ожиданиями того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на своем сентябрьском заседании, мировые финансовые рынки в течение этой недели будут ждать публикации дополнительных важных данных по рынку труда США.

Обзор цен

• Цены на золото сегодня: золото выросло на 0,95% до $3508,77, самого высокого уровня за всю историю, с уровня открытия в $3476,46, а минимум составил $3474,57.

• В понедельник золото выросло на 0,8%, что стало пятым дневным ростом подряд, чему способствовало ослабление доллара и снижение доходности казначейских облигаций США.

доллар США

Индекс доллара США вырос во вторник примерно на 0,2%, показав первый рост за шесть сессий, восстановившись с пятинедельного минимума в 97,54 пункта, что отражает восстановление курса доллара по отношению к корзине мировых валют.

Восстановление курса доллара произошло на фоне бросовых покупок с более низких уровней, а также нежелания наращивать новые короткие позиции в преддверии серии публикаций ключевых экономических данных США.

Министр финансов США Скотт Бессент заявил в понедельник, что Федеральная резервная система независима и должна оставаться таковой, но добавил, что она «допустила много ошибок», защищая право президента Трампа уволить главу ФРС Лизу Кук из-за предполагаемого мошенничества с ипотекой.

Процентные ставки в США

• В пятницу в социальных сетях президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли подтвердила свою поддержку снижения ставок, сославшись на риски, угрожающие рынку труда.

• По данным инструмента FedWatch от CME Group, рыночные цены в настоящее время оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре на уровне 90%, а вероятность отсутствия изменений — на уровне 10%.

• Рыночная цена снижения ставки на 25 базисных пунктов в октябре в настоящее время стабильна на уровне 95%, с вероятностью отсутствия изменений 5%.

• Чтобы пересмотреть ожидания на сентябрь, рынки теперь ждут ряда ключевых данных по рынку труда США: данные по вакансиям JOLTS в среду за июль, данные по занятости в частном секторе США и еженедельным заявлениям на пособие по безработице в четверг, а также данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за август в пятницу.

Перспективы золота

Кайл Родда, аналитик рынка Capital.com, заявил, что более слабые экономические перспективы и ожидания снижения процентных ставок в США продолжают оказывать поддержку драгоценным металлам.

Родда добавил: среди других факторов, поддерживающих цены на золото, — углубляющийся кризис доверия к финансовым активам США из-за нападок президента Дональда Трампа на Федеральную резервную систему.

Фонд SPDR

Золотые резервы SPDR Gold Trust, крупнейшего в мире биржевого инвестиционного фонда с золотым обеспечением, вчера не изменились и составили 977,68 тонны, что является самым высоким показателем с 29 августа 2022 года.