Несмотря на то, что американские производители сланцевой нефти обеспечили большую часть роста мирового предложения за последнее десятилетие, они по-прежнему подвержены влиянию ОПЕК+, и в частности Саудовской Аравии. Решение альянса быстро отменить предыдущие сокращения добычи за короткий срок привело к поступлению на рынок более 2 миллионов дополнительных баррелей в сутки, что привело к значительному росту мировых запасов и обвалу цен на нефть. Ситуация знакомая и повторяющаяся: большой избыток предложения, на устранение которого уходит год или больше, и как только трейдеры убеждаются, что могут получить любой дополнительный баррель в любой момент, цены падают.

Как всегда, то, что падает, в конечном итоге снова растёт. Производители сократили активность как на суше, так и на шельфе, чтобы сохранить капитал в преддверии следующего подъёма. Но цены на сырьевые товары — не единственный фактор, обусловливающий замедление темпов разведки и добычи; стоимость поставок и производительность также влияют на решения компаний о выделении капитала на новое бурение. Если судить по истории, то с этой точки зрения отрасль сейчас находится на самом дне с точки зрения цен на нефть. Это не означает, что цены не могут упасть ещё ниже — это возможно, — но фундаментальные факторы, определяющие рост или сокращение добычи, а именно стоимость поставок и производительность скважин, склоняются к росту цен в ближайшем будущем.

Вступая в последнюю треть 2025 года, мы наблюдаем несколько факторов, влияющих на добычу сланцевой нефти. Согласно данным Управления энергетической информации (EIA), добыча в США явно стабилизировалась и, возможно, начала снижаться. По состоянию на 8 августа общая добыча в США составляла 13,327 млн баррелей в сутки, что примерно на 2% ниже пикового значения в 13,604 млн баррелей в сутки, зафиксированного 13 декабря 2024 года. Из этого показателя более 9,6 млн баррелей в сутки приходится на пять крупнейших штатов-производителей — Техас, Нью-Мексико, Северную Дакоту, Оклахому и Юту, — где сланцевая добыча составляет наибольшую долю.

Нельзя отрицать, что устойчивый ежедневный рост добычи в США прекратился. Споры о причинах продолжаются. Возможные причины включают: снижение цен из-за переизбытка предложения, сокращение буровых работ, истощение месторождений первого уровня, последствия слияний и поглощений в секторе разведки и добычи или даже влияние пошлин. Каждый из этих факторов может способствовать волатильности цен на сырую нефть.

Ключевой момент и центральный тезис этой статьи заключается в том, что затраты на добычу сланцевой нефти, крупнейшего поставщика нефти в США, растут, а производительность скважин снижается. Роб Коннерс из The Crude Chronicles опубликовал исследование, указывающее на переломный момент в обоих факторах, который пока не отразился в прогнозах цен на нефть. Он сказал:

В 2024 году производительность скважин (измеряемая как дебит на скважину) среди крупнейших производителей, не входящих в ОПЕК, выросла всего на 3% — один из самых низких годовых темпов роста за последние 14 лет, несмотря на рекордные объёмы добычи. История показывает, что при замедлении роста производительности скважин производители, не входящие в ОПЕК, вынуждены переходить на более высокозатратные месторождения для поддержания добычи, что приводит к увеличению издержек на поставку и росту цен, особенно если спрос остаётся стабильным или растёт.

Другими словами, рост стоимости разработки этих месторождений требует более высоких цен для поддержания деятельности; в противном случае добыча не осуществится.

За последние четыре года технологии способствовали небольшому росту производительности, поскольку компании радикально переосмыслили методы горизонтального бурения и гидроразрыва пласта. Длина горизонтальных скважин в основных добывающих районах теперь обычно превышает 10 000 футов (3 000 м), а скважины длиной 12 000 футов (3 000 м) становятся всё более распространёнными благодаря волне слияний. Также широкое распространение получило бурение скважин глубиной 15 000 футов (4,5 000 м).

Клэй Гаспар, генеральный директор Devon Energy, заявил инвесторам на конференции:

Сколько долларов мы тратим на бурение того же количества скважин или, что ещё важнее, той же длины бокового ствола? Благодаря более длинным скважинам и более широкому внедрению инноваций мы достигаем большей эффективности капиталовложений. Если нам удастся получить добычу из четырёхмильного бокового ствола за один заход, это будет большой победой.

Другие инновации включают добавление дополнительных стадий гидроразрыва для закачки больших объемов песка в пласт, использование искусственного интеллекта для оптимизации закачки и более глубокое размещение песка в горных породах для высвобождения более широких зон и преобразования низкокачественной породы в более продуктивную.

Однако мнения о том, смогут ли технологии поддерживать текущий уровень добычи, расходятся. Генеральный директор Chevron Майк Вирт настаивает на том, что Пермский бассейн способен поддерживать крупномасштабную добычу в течение многих лет, в то время как Трэвис Стайс, бывший генеральный директор Diamondback Energy, был менее оптимистичен, заявив в телефонной конференции с инвесторами: «Добыча достигла пика и начнёт снижаться в этом квартале».

Какая бы точка зрения ни оказалась верной, реальность такова, что добыча нефти в США в этом году уже сократилась на несколько сотен тысяч баррелей в день.

По мнению автора этой статьи, разрыв между текущими планируемыми проектами и тем, что необходимо для предотвращения «энергетической бедности» в ближайшем будущем, означает, что у сланцевого сектора всё ещё есть многообещающие перспективы. Несмотря на сегодняшнюю неопределённость, вызванную переизбытком предложения, эта фаза временна — лучшие времена ждут энергетические компании.

Цены на палладий упали в ходе торгов во вторник, несмотря на ослабление доллара по отношению к большинству основных валют, поскольку промышленный металл столкнулся с волатильностью, вызванной неопределенностью относительно того, введут ли Соединенные Штаты пошлины на экспорт российского палладия.

Сибанье-Стилуотер обратилась к США с просьбой рассмотреть вопрос о введении пошлин на импорт российского палладия, что может привести к еще большим колебаниям цен на металл.

Компания из Йоханнесбурга заявила, что ее петиция добавляет еще большей неопределенности перспективам рынка металлов платиновой группы (МПГ) после роста с начала года, вызванного снижением добычи в Южной Африке в первой половине года и низкой ликвидностью на спотовом рынке.

Генеральный директор компании Нил Фронеман в своем заявлении от 31 июля, опубликованном на ее веб-сайте, заявил:

«Мы считаем, что российский импортный палладий продается по ценам ниже рыночных из-за ряда факторов, которые в первую очередь возникли после вторжения России на Украину в 2022 году».

Он добавил: «Обеспечение защиты от субсидируемого и демпингового российского импорта позволит Sibanye-Stillwater, её сотрудникам и всей американской отрасли платиноидов конкурировать в более справедливых условиях». Ожидается, что решение по петиции будет принято в течение 13 месяцев.

Российская компания «Норникель», крупнейший в мире производитель палладия, на долю которого приходится 40% мировой добычи, отказалась от комментариев.

Компания Sibanye-Stillwater, владеющая активами в Южной Африке и США, в прошлом году сообщила о втором годовом убытке подряд после списания американских палладиевых активов на сумму 500 миллионов долларов на фоне снижения цен.

Спотовые цены на палладий выросли на 31% с начала 2025 года, и прогнозы на оставшуюся часть года позитивны. Аналитики, опрошенные Reuters в июле, прогнозируют рост цен на палладий в 2025 году впервые за четыре года, чему будет способствовать рост цен на платину.

Однако аналитики Heraeus предупредили, что «введение пошлин на российский металл не обязательно повлияет на баланс рынка, но может перенаправить мировые потоки металла, усилив волатильность цен».

По данным Trade Data Monitor, основными поставщиками палладия в США являются Россия и ЮАР. Китай занимает второе место после США по объёму потребления металла из России.

По данным Heraeus, импорт российского палладия в США за период с января по май вырос на 42% в годовом исчислении и превысил 500 000 тройских унций.

Палладий и другие металлы платиновой группы широко используются для очистки выхлопных газов автомобилей с бензиновым двигателем и до сих пор не подвергались ни санкциям США против российских компаний из-за войны на Украине, ни импортным пошлинам, объявленным президентом Дональдом Трампом.

Тем временем индекс доллара упал на 0,3% до 98,1 пункта по состоянию на 16:07 по Гринвичу после достижения максимума в 98,5 и минимума в 98,1.

Что касается торгов, декабрьские фьючерсы на палладий по состоянию на 16:09 по Гринвичу упали на 0,9% до 1103,5 доллара за унцию.

Во вторник биткоин упал до семинедельного минимума, поскольку трейдеры избегали рисковых активов после того, как президент США Дональд Трамп уволил главу Федеральной резервной системы Лизу Кук, что стало беспрецедентным шагом, вызвавшим опасения по поводу независимости центрального банка.

По состоянию на 01:59 утра по восточному времени (05:59 по Гринвичу) крупнейшая в мире криптовалюта упала на 1,8% до 110 231,8 долларов, что является самым низким показателем с 9 июля. Сейчас она упала примерно на 12% с рекордного максимума августа, превысившего 124 000 долларов, потеряв большую часть прибыли, полученной на ожиданиях скорого снижения процентной ставки в США.

Трамп уволил главу ФРС Лизу Кук

В понедельник Трамп объявил об увольнении Кук в связи с обвинениями в «мошенничестве с ипотекой», обвинив ее в предоставлении вводящей в заблуждение информации о владении жильем в кредитном документе за 2021 год.

По данным Washington Post, Федеральное агентство по финансированию жилья передало обвинения в Министерство юстиции, однако Кук отверг их, назвав увольнение незаконным и ударом по независимости Федеральной резервной системы.

Редкий шаг по отстранению действующего члена совета директоров ФРС шокировал рынки, усилив опасения прямого политического вмешательства в денежно-кредитную политику и заставив инвесторов усомниться в способности ФРС давать рекомендации без политического давления.

Это произошло после того, как Трамп на протяжении нескольких недель критиковал главу Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, на которого он публично призывал более агрессивно снижать процентные ставки.

Почему биткоин сегодня падает?

Падение биткоина обусловлено сочетанием пробитых технических уровней, массовых продаж «китами» и чрезмерного использования заемных средств.

Монета уже протестировала уровни ниже 109 000 долларов, прежде чем немного отскочить выше уровня поддержки, но последние прогнозы и технический анализ указывают на то, что у биткоина еще есть потенциал для дальнейшего падения.

Текущие рыночные данные

По состоянию на вторник, 26 августа 2025 года, биткоин торговался на уровне 110 185 долларов, что на 2,83% ниже вчерашнего значения и на 11% ниже рекордного максимума в 124 533 доллара, достигнутого 14 августа.

Потери усилились после того, как крупный инвестор («кит») продал 24 000 биткоинов на сумму более 2,7 млрд долларов, что временно опустило цену монеты ниже 109 000 долларов в понедельник.

Давление со стороны продавцов свело на нет все достижения биткоина после пессимистичных заявлений председателя ФРС Джерома Пауэлла на конференции в Джексон-Хоуле, в результате чего в пятницу криптовалюта поднялась выше отметки в 117 000 долларов.

Цены на нефть во вторник упали более чем на 1% после роста примерно на 2% на предыдущей сессии, поскольку трейдеры следили за развитием событий вокруг войны на Украине и возможными перебоями в поставках российского топлива.

Цена на нефть марки Brent к 10:40 по Гринвичу упала на 1,08 доллара, или на 1,57%, до 67,72 доллара за баррель, достигнув максимума с начала августа на предыдущей сессии. Цена на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) упала на 1,13 доллара, или примерно на 1,74%, до 63,67 доллара.

Джованни Стауново, аналитик UBS, отметил: «Небольшое снижение сегодня обусловлено нежеланием рисковать, поскольку фондовые рынки торгуются ниже. Геополитические факторы остаются под пристальным вниманием, особенно действия Трампа, если встреча между Россией и Украиной не состоится».

Рост цен на нефть в понедельник был обусловлен главным образом рисками с поставками после украинских ударов по российской энергетической инфраструктуре, а также возможностью новых санкций США в отношении российской нефти.

Атаки Украины, предпринятые в ответ на продвижение России в конфликте и бомбардировки ею украинских газовых и энергетических объектов, нарушили российские операции по переработке и экспорту нефти и привели к дефициту бензина в некоторых регионах России.

В то же время президент США Дональд Трамп вновь пригрозил ввести санкции против России, если в течение ближайших двух недель не будет достигнут прогресс в достижении мирного соглашения.

Однако источники сообщили агентству Reuters, что официальные лица США и России обсудили несколько энергетических сделок в кулуарах мирных переговоров в этом месяце.

Томас Варга, аналитик PVM Oil Associates, отметил: «Учитывая высокий уровень неопределенности на рынке нефти из-за украинского конфликта и торговой войны, инвесторы не будут готовы долго принимать решения о вложении средств в какое-либо направление». Он добавил, что в среднесрочной перспективе цены на нефть марки Brent могут оставаться в торговом диапазоне от 65 до 74 долларов.

Оле Хансен, стратег по сырьевым товарам Saxo Bank, отметил, что надвигающееся введение США пошлин против Индии за продолжение закупок российской нефти — ещё один фактор, за которым следит рынок. Индия является третьим по величине покупателем российской нефти.

Индийский экспорт может столкнуться с пошлинами США до 50% — это одни из самых высоких пошлин, введенных Вашингтоном.