Нефть под микроскопом: что повлияло на цены в 2025 году и что нас ждет в 2026 году?

В ходе дискуссии с экономистом FocusEconomics Мэттом Каннингемом были рассмотрены ключевые факторы, повлиявшие на рынки нефти и газа в 2025 году, а также перспективы на 2026 год. Обсуждалось, как экономические фундаментальные факторы, политические решения и геополитические события влияли на движение цен на нефть и природный газ, подчеркивая расходящиеся траектории развития этих двух сырьевых товаров. Также обсуждались перспективы на следующий год, включая ожидания относительно спроса и предложения, мощности по производству СПГ и геополитические риски, которые будут продолжать определять глобальные энергетические рынки.

Какие ключевые экономические, фундаментальные или геополитические факторы повлияли на цены на нефть и газ в 2025 году и какие, вероятно, будут доминировать в 2026 году?

Каннингем заявил, что график цен на нефть марки Brent в этом году можно рассматривать как наглядное обобщение определяющих рыночных событий 2025 года.

В течение года цены продолжали снижаться, как это было в апреле предыдущего года, поскольку ОПЕК+ продолжала наращивать добычу, в то время как китайская экономика испытывала трудности из-за слабого сектора недвижимости, сниженной потребительской уверенности, высокого уровня государственного долга и замедления внешнего спроса.

Кроме того, пошлины, введенные президентом США Дональдом Трампом в «День освобождения», подтолкнули цены до уровней, от которых они так и не смогли полностью оправиться, за исключением временного скачка в июне, вызванного 12-дневной войной между Ираном и Израилем.

С тех пор цены на нефть марки Brent продолжали снижаться после того, как ОПЕК+ удивила рынок агрессивным увеличением добычи, направленным на возвращение доли рынка у производителей, не входящих в ОПЕК.

Положение природного газа изменилось. Хотя первоначально объявление о введении тарифов повлияло на цены, общая картина до 2025 года резко отличалась от ситуации с нефтью. Цены выросли, и американский эталонный газ Henry Hub достиг самого высокого уровня почти за три года.

Избрание Трампа президентом США поддержало цены на газ в США, поскольку он оперативно принял меры по ускорению утверждения экспорта сжиженного природного газа. Это привело к резкому росту поставок СПГ в этом году до рекордных уровней.

Аналитики FocusEconomics прогнозируют, что основные тенденции 2025 года сохранятся и в 2026 году:

По прогнозам, средние цены на нефть марки Brent упадут до самого низкого уровня с момента начала пандемии COVID-19.

Ожидается, что цены на природный газ в США вырастут до самого высокого среднегодового уровня с 2014 года, за исключением скачка 2022 года, связанного с войной между Россией и Украиной.

Ожидается, что ОПЕК+ продолжит наращивать добычу после временной паузы в первом квартале 2026 года, в то время как темпы глобального роста, вероятно, замедлятся, поскольку эффект от экспорта, осуществляемого в преддверии введения американских пошлин, ослабнет.

Неопределенность со стороны предложения была одной из главных тем в 2025 году. Как решения ОПЕК+ по добыче повлияют на перспективы на следующий год?

Ожидается, что мировая добыча нефти и газа увеличится в 2026 году.

Такие организации, как Управление энергетической информации США и Международное энергетическое агентство, в последние месяцы повысили свои прогнозы, что отражает более быстрый рост поставок со стороны ОПЕК+ и значительный рост спроса на американский СПГ.

Ключевой вопрос не в том, вырастет ли производство, а в том, насколько.

Внутренние разногласия внутри ОПЕК+, вероятно, сохранятся. Россия может предпочесть более низкие уровни добычи с учетом санкций США, в то время как такие страны, как Саудовская Аравия и ОАЭ, как ожидается, будут настаивать на увеличении добычи, опираясь на резервные мощности и стремление вернуть себе долю рынка у производителей, не входящих в альянс.

В то же время такие страны, как Казахстан и Ирак, продолжают превышать свои квоты на добычу, а Ангола вышла из группы в конце 2023 года после споров о допустимых уровнях добычи.

Что касается спроса, считаете ли вы, что рост мирового потребления приближается к плато, или же рынок по-прежнему недооценивает силу спроса в Азии в 2026 году?

В следующем году ожидается рост мирового спроса на нефть и газ.

Аналитическая компания FocusEconomics прогнозирует рост мировой добычи нефти на 1,1 процента в 2026 году, чему будет способствовать увеличение производства в странах, не входящих в ОПЕК+, таких как Гайана и США.

Ожидается также рост спроса на природный газ. Международное энергетическое агентство прогнозирует рост примерно на 2 процента, что приведет к рекордному уровню потребления, чему будет способствовать растущий спрос со стороны промышленности и электроэнергетики.

Азия по-прежнему сильно зависит от СПГ. Агентство прогнозирует, что региональный спрос на газ вырастет более чем на 4 процента в 2026 году, а импорт СПГ увеличится примерно на 10 процентов.

Эти прогнозы могут быстро измениться, если мировая экономика или энергетический сектор столкнутся с новыми потрясениями, поэтому постоянный мониторинг обновленных прогнозов остается крайне важным.

Несколько крупных проектов по производству сжиженного природного газа (СПГ) уже введены в эксплуатацию или находятся на стадии реализации. Как новые мощности, особенно из США и Катара, повлияют на мировые цены на газ в 2026 году?

Ожидается, что масштабные проекты в Катаре и США будут способствовать сближению мировых цен на газ. Прогнозы показывают, что относительный разрыв между ценами на газ в США, которые обычно ниже из-за обильных внутренних поставок, и ценами в Азии и Европе сократится до самого низкого уровня с 2020 года, когда спрос резко упал во время пандемии.

Короче говоря, ожидается, что рекордные объемы поставок СПГ из США приведут к росту внутренних цен, одновременно оказывая понижающее давление на цены за рубежом.

В отличие от нефти, на рынках газа наблюдаются гораздо более значительные региональные различия в ценах из-за транспортных ограничений. Нефть можно транспортировать напрямую, тогда как газ необходимо сжижать перед перевозкой через океаны. Расширение мощностей по производству СПГ должно помочь сократить эти региональные ценовые разрывы.

В геополитическом плане 2025 год характеризовался нестабильностью, связанной с Ближним Востоком, Россией и Западной Африкой. Какие регионы представляют наибольший риск или возможность для стабильности поставок в 2026 году?

Мирные переговоры между Россией и Украиной станут критически важным фактором, за которым следует следить. Дональд Трамп безуспешно пытался достичь мирного соглашения и неоднократно угрожал прекратить поддержку Украины.

Если подобные угрозы будут реализованы, Европе и Украине будет трудно противостоять России в одиночку, что потенциально может привести к мирному соглашению, выгодному для Москвы. Это, в свою очередь, может привести к снятию санкций с российского нефтяного сектора, увеличению мирового предложения и оказанию понижающего давления на цены на нефть.