Ормузский пролив снова в центре внимания. Примерно пятая часть мирового объема торговли нефтью проходит через этот узкий водный путь между Оманом и Ираном. И снова геополитическая напряженность на Ближнем Востоке превратила это узкое место в своего рода предохранительный клапан для всей мировой экономики. Страховые взносы резко выросли. Нефтяные танкеры колеблются. Трейдеры затаили дыхание. Политики спешат к трибунам.

И Европа удивляется, почему растут счета за электроэнергию.

В этом моменте есть что-то глубоко разочаровывающее — не потому, что он неожиданный, а потому, что он совершенно предсказуемый. В последние годы я неоднократно писал о структурной уязвимости Европы перед импортом ископаемого топлива. Не просто перед «импортом» в целом, а перед импортом, проходящим через узкие коридоры, контролируемые прямо или косвенно режимами и властными структурами, которые не обязательно разделяют политическую стабильность Европы, прозрачность регулирования или стратегические интересы. Ормузский пролив — это не черный лебедь. Это повторяющийся персонаж в истории, которую мы отказываемся закончить.

Зависимость — это не судьба, это политика.

Европа импортирует большую часть своей нефти и газа. Эту реальность часто представляют как географическую судьбу. Но это не судьба, это политика. На протяжении десятилетий приоритет отдавался краткосрочной экономической эффективности, а не долгосрочной устойчивости. Мы построили энергетическую систему, зависящую от молекул, перемещающихся на тысячи километров, пересекающих узкие морские пути, трубопроводов, проходящих через политически чувствительные территории, и договорных отношений, которые могут быть изменены выборами, революциями или санкциями.

Когда эти маршруты рушатся, наша экономика сотрясается вместе с ними. Последнее фактическое закрытие или серьезное нарушение судоходства через Ормузский пролив вновь обнажает эту уязвимость. Танкеры меняют маршруты. Фьючерсные рынки резко растут. Правительства в панике. И почти сразу же возвращаются знакомые реакции.

Знакомый сценарий действий в панике

В Нидерландах возобновляются спокойные дискуссии о возобновлении работы газового месторождения Гронинген. В Северном море усиливаются призывы к расширению разведки нефти и газа. По всей Европе фраза «энергетическая безопасность» начинает использоваться как синоним фразы «бурить больше».

Подождите несколько недель, и кто-нибудь неизбежно крикнет «Сланцевый газ!» в одном из коридоров Брюсселя, как будто геология Европы и общественное мнение внезапно изменились за одну ночь.

Мы это уже видели. После каждого кризиса — споров о поставках, войн, саботажа трубопроводов — мы, как правило, усиливаем давление на ту самую систему, которая изначально и создала эту уязвимость.

Но давайте будем честны: даже если мы выкачаем каждую оставшуюся каплю из Северного моря и Гронингена, Европа останется структурно зависимой от импортной нефти. Если мировые цены резко вырастут из-за Ормузского пролива, внутреннее европейское производство волшебным образом не защитит потребителей от динамики мировых цен. Нефть имеет мировую цену. Газ тоже все больше зависит от цен. Мы зависим не только от объемов предложения, но и от системы ценообразования, формируемой глобальной нестабильностью.

Прихоти, авторитарные лидеры и волатильность рынка

Когда ваши счета за электроэнергию зависят от безопасного пересечения танкером 33-километрового пролива, у вас нет энергетического суверенитета. Вы подвержены влиянию региональных конфликтов. Подвержены влиянию санкционных режимов. Подвержены влиянию лидеров, чьи внутренние приоритеты могут не совпадать с европейской экономической стабильностью.

Речь идёт не о демонизации какой-либо конкретной страны. Речь идёт о признании структурной реальности: экономики, импортирующие ископаемое топливо, остаются уязвимыми для геополитических потрясений, особенно когда цепочки поставок сходятся в узких местах.

И все же политики часто удивляются, когда узкие места ведут себя как узкие места. Почему мы постоянно об этом забываем?

Возобновляемые источники энергии: не только климатическая политика, но и стратегия.

Дискуссия должна выйти за рамки климатической риторики. Возобновляемые источники энергии — это не только выбросы; это еще и теплоизоляция. Ветровая и солнечная энергия не проходят через Ормузский пролив.

Электроны не выстраиваются в очередь в узких морских коридорах. Диверсифицированная, электрифицированная система, основанная на локальной генерации, структурно менее подвержена геополитическому давлению или региональной нестабильности.

Конечно, возобновляемые источники энергии требуют материалов, производства, электросетей, хранилищ и цепочек поставок. Они не являются геополитически нейтральными. Но характер их уязвимости принципиально иной.

Вместо того чтобы концентрировать риски в нескольких морских коридорах и регионах добычи, возобновляемые источники энергии распределяют выработку электроэнергии географически. Они переносят зависимость от постоянного импорта топлива на инфраструктуру и цепочки поставок материалов — цепочки, которые можно диверсифицировать и стратегически управлять ими.

Не отказывайтесь от глобализации — исправьте её.

Это не аргумент в пользу изоляционизма. Европа не может и не должна стремиться к полной самодостаточности. Глобальная торговля остается крайне важной. Но мы можем более разумно выбирать, от кого зависеть.

Вместо того чтобы чрезмерно полагаться на нестабильные узкие места в сфере ископаемого топлива, Европе следует ускорить сотрудничество с надежными партнерами, работающими на основе установленных правил, в области возобновляемых технологий, переработки критически важных материалов, торговли водородом и экологически чистых производственных цепочек.

Укреплять связи с соседними регионами, богатыми солнечным и ветровым потенциалом. Развивать общие энергосети. Инвестировать в совместное производство. Создавать стратегические запасы критически важных материалов. Обеспечивать резервирование. Глобализация — не враг; врагом является несбалансированная зависимость от одного единственного маршрута.

Реальная цена задержки

Каждый раз, когда Ормузский пролив дестабилизирует рынки, мы расплачиваемся дважды: во-первых, повышением цен и экономической неопределенностью, а во-вторых, политической паникой, которая подталкивает нас к краткосрочным решениям, связанным с ископаемым топливом, вместо структурных изменений.

Возобновление разработки газовых месторождений подрывает доверие общественности. Продление лицензий на разведку закрепляет инфраструктуру на десятилетия. Возрождение фантазий о сланцевой добыче отвлекает от масштабируемых решений. И при этом основная уязвимость остается нетронутой.

Энергетический переход часто изображают как дорогостоящий и разрушительный процесс. Но какова цена повторяющегося геополитического риска? Какова цена промышленного планирования, основанного на нестабильных ресурсах? Какова цена стратегической уязвимости? У устойчивости есть цена. У зависимости тоже есть цена.

Этот кризис не является неожиданностью — это напоминание.

Ормузский пролив делает то, что делал всегда: напоминает нам, что зависимость от ископаемого топлива — это не только экологическая проблема, но и геополитическая обуза. Мы не можем утверждать, что не предвидели этого. Мы неоднократно наблюдали это в виде сбоев в судоходстве, споров вокруг трубопроводов, санкционных режимов и региональных конфликтов.

Единственное, что удивляет, это то, как быстро мы всё забываем.

Если Европа хочет добиться подлинной энергетической безопасности, ей необходимо ускорить электрификацию, развитие возобновляемых источников энергии, систем хранения энергии, расширение энергосетей и наращивание внутреннего промышленного потенциала. Необходимо создать устойчивые цепочки поставок с надежными партнерами. Необходимо снизить зависимость от нестабильных узких мест в энергосистеме, использующей ископаемое топливо, а не просто немного улучшить управление ими.

Каждый кризис проверяет, извлекли ли мы уроки из предыдущего.

Ормузский порт снова испытывает нас на прочность. Вопрос прост: будем ли мы, наконец, рассматривать ускорение развития возобновляемой энергетики как стратегическую необходимость, а не просто как климатическую амбицию?

Или мы будем ждать следующего закрытия, чтобы снова вспомнить, но уже слишком поздно?

Американские фондовые индексы снизились в ходе торговой сессии в понедельник на фоне геополитических опасений на Ближнем Востоке, связанных с эскалацией военных действий между Соединенными Штатами и Ираном.

Сообщается, что в результате американо-израильских ударов был убит верховный лидер Ирана аятолла Али Хаменеи, что рассматривается как важный поворотный момент для Исламской Республики и одно из самых значительных событий с 1979 года.

В ответ иранские официальные лица пообещали жесткие ответные меры, что усилило опасения по поводу дальнейшего распространения конфликта в регионе, особенно на фоне сообщений о взрывах в нескольких городах стран Персидского залива.

Президент США Дональд Трамп заявил в интервью CNBC, что военные операции США в Иране продвигаются с опережением графика.

Аналитики считают, что динамика цен на нефтяном рынке будет зависеть от того, приведут ли боевые действия к сбоям в судоходстве через Ормузский пролив — важнейший в мире транзитный пункт для поставок сырой нефти. Любые длительные перебои в судоходстве могут сильно повлиять на мировые энергетические рынки и вновь усилить инфляционное давление.

Между тем, опасения, что расширение автоматизации может подорвать бизнес-модели и спровоцировать волны увольнений, продолжают омрачать более широкие экономические перспективы.

Что касается динамики торгов, то индекс Доу-Джонса снизился на 0,5% (примерно на 265 пунктов) до 48 713 по состоянию на 16:36 GMT. Более широкий индекс S&P 500 упал на 0,4% (примерно на 27 пунктов) до 6851, а индекс Nasdaq Composite снизился на 0,2% (примерно на 45 пунктов) до 22 618.

В понедельник цены на алюминий выросли до самого высокого уровня за более чем месяц после того, как удары США и Израиля по Ирану вызвали опасения по поводу эскалации конфликта на Ближнем Востоке — одном из ключевых регионов мира по добыче этого металла.

К 10:50 по Гринвичу базовый контракт на алюминий на Лондонской бирже металлов подорожал на 3,1% до 3236 долларов за метрическую тонну, после того как достиг отметки в 3254 доллара, самого высокого уровня с 29 января.

Инвесторы внимательно следят за развитием событий, связанных с судоходством через Ормузский пролив, жизненно важный торговый маршрут для сырьевых товаров, который столкнулся с перебоями после иранских атак на американские военные базы в регионе.

Нил Уэлш из Britannia Global Markets заявил, что в ходе утренних торгов цены на цветные металлы в целом выросли, при этом лидерами роста стал алюминий на фоне опасений, что критически важные пути поставок для ближневосточных производителей могут быть нарушены конфликтом в регионе, на долю которого приходится значительная доля мирового производства.

Он добавил, что на этот регион приходится около 9% мировых мощностей по производству алюминия, отметив, что цены, как правило, чувствительно реагируют на рост региональной напряженности.

Согласно данным Международного института алюминия, мировое производство первичного алюминия в прошлом году достигло около 75 миллионов тонн. Большая часть алюминия, производимого на Ближнем Востоке, экспортируется в США и Европу.

Аналитики Citi отметили, что ОАЭ являются крупнейшим производителем алюминия в регионе и что почти все поставки — за исключением экспорта от компании Sohar Aluminium в Омане — проходят через Ормузский пролив.

Между тем, аналитик по сырьевым товарам компании Panmure Liberum Том Прайс предупредил, что затяжной конфликт на Ближнем Востоке может значительно повысить цены на нефть, что потенциально может негативно сказаться на мировом экономическом росте и ослабить промышленный спрос.

На других рынках металлов медь подорожала на 0,2% до 13 370 долларов за тонну, цинк поднялся на 1% до 3 351 доллара, а свинец подорожал на 0,6% до 1 974 долларов, в то время как олово упало на 1,1% до 57 105 долларов, а никель снизился на 1,1% до 17 645 долларов за тонну.

Биткоин, крупнейшая в мире криптовалюта, за день снизился на 0,3% и торговался вблизи отметки в 66 666 долларов, в то время как азиатские фондовые индексы упали, а цены на нефть резко выросли на фоне общей макроэкономической неопределенности.

В выходные биткоин торговался в диапазоне от 63 000 до 66 000 долларов. Аналитики подчеркнули устойчивость рынка, отметив, что круглосуточный характер торговли криптовалютами позволяет инвесторам быстро управлять рисками, пока традиционные рынки закрыты. Доминик Джон из Kronos Research заявил, что криптовалюты быстро восстановили свои позиции после ограниченной коррекции. Джефф Ко, старший аналитик CoinEx, добавил, что биткоин удержался на уровне 66 000 долларов, несмотря на давление со стороны продавцов на азиатских фондовых рынках, что говорит о том, что рынок рассматривает недавнюю волатильность как временное явление, а не как начало затяжного спада.

Макроэкономические факторы давления: фондовый рынок и нефть

Традиционные рынки начали неделю с падения. Японский индекс Nikkei 225 снизился примерно на 2,5%, а более широкий индекс TOPIX упал почти на 3%. Гонконгский Hang Seng и сингапурский Straits Times Index также снизились примерно на 2%.

Тем временем цена на нефть марки Brent выросла более чем на 8,38% до 78,9 долларов за баррель, а золото подорожало на 2,05% до 5386 долларов.

Рик Майда из Presto Research назвал нефть ключевым каналом передачи макроэкономических потрясений на криптовалютный рынок. Он пояснил, что если цена на нефть стабилизируется выше 90 долларов за баррель, инфляционные ожидания могут еще больше возрасти, что укрепит доллар США и приведет к ужесточению ликвидности, а это сделает криптовалюты более уязвимыми к волатильности.

Тем не менее, рынку удалось избежать волны принудительных ликвидаций или какой-либо нестабильности в стейблкоинах, а продолжающаяся работа фьючерсных платформ, таких как Hyperliquid, помогла смягчить шок в режиме реального времени.

Трейдеры продолжают отслеживать цены на нефть, доходность казначейских облигаций США и показатели инфляции, чтобы оценить, является ли всплеск волатильности временным явлением или началом более длительного цикла ужесточения ликвидности.

Устойчивость криптовалютного рынка

Аналитики QCP Capital отметили, что цены на цифровые активы быстро вернулись к прежним уровням. Во время волатильности алгоритмы ликвидировали длинные позиции примерно на 300 миллионов долларов, что считается умеренной цифрой по сравнению с масштабным сокращением заемных средств, наблюдавшимся в начале февраля.

Относительно ограниченные объемы ликвидаций свидетельствуют о том, что трейдеры заранее снизили уровень риска. В то же время роль биткоина как «средства хеджирования на выходные» постепенно оспаривается токенизированным золотом, которое также торгуется круглосуточно и, как правило, привлекает капитал в периоды неопределенности.

Данные по производным финансовым инструментам также указывают на стабильность рынка: подразумеваемая волатильность ненадолго выросла до 93%, что все еще ниже показателей, наблюдавшихся на прошлой неделе при аналогичных ценовых уровнях.

Аналитики QCP отметили сходство со сценарием июня прошлого года, когда биткоин упал ниже 100 000 долларов в выходные, затем восстановился в понедельник и позже, спустя несколько недель, достиг рекордного максимума около 123 000 долларов.

Ставки на крупные притоки капитала

Несмотря на ограниченную коррекцию, крупные инвесторы продолжают готовиться к долгосрочному росту. 28 февраля были зафиксированы значительные объемы покупок опционов колл с истечением срока действия в марте, в том числе:

1000 контрактов с ценой исполнения 74 000 долларов.

4000 контрактов с ценой исполнения 75 000 долларов (срок действия истекает 27 марта)

Эти сделки отражают ожидания весеннего восстановления после пяти месяцев спада.

Несмотря на некоторые позитивные сигналы, эксперты QCP призвали к осторожности, подчеркнув, что динамика цен по-прежнему будет тесно связана с геополитическими событиями и общей макроэкономической обстановкой.

Потенциальный сигнал к покупке?

Данные свидетельствуют о том, что большинство инвесторов, купивших биткоин за последние два года, в настоящее время не реализовали убытки. Аналитик Crypto Dan считает, что любое дальнейшее снижение может представлять собой привлекательную возможность для входа на рынок.

Он утверждал, что «противоположная логика» часто работает на рынках: крупные обвалы обычно происходят, когда большинство инвесторов получают большую прибыль, в то время как сильные подъемы, как правило, начинаются, когда большинство находится под давлением.

По его мнению, падение ниже 60 000 долларов увеличит долю убыточных позиций, так что большинство участников рынка — за исключением долгосрочных держателей — окажутся в убытке, что потенциально создаст идеальную фазу накопления.

Он также подчеркнул, что отсутствие четкой стратегии часто приводит к нерешительности при открытии или закрытии сделок, и посоветовал инвесторам заранее определить четкие торговые правила в нынешних условиях.

1 марта аналитики CryptoTalisman заявили, что крупнейшая криптовалюта полностью восстановилась после предыдущего спада, вызванного геополитической напряженностью и макроэкономическим давлением.