Незадолго до начала войны с Ираном я писал, что кажущееся спокойствие среди правительственных чиновников и участников финансовых рынков основывалось на двух предположениях, которые я считал маловероятными:

То, что президент США Дональд Трамп заключит в последнюю минуту сделку с иранцами и объявит о своей победе,

И даже если бы он не достиг такого соглашения, это означало бы, что иранцы не выполнят всех своих угроз в случае нападения.

Спустя три недели после начала конфликта между Соединенными Штатами, Израилем и Ираном, никакого соглашения в последнюю минуту достигнуто не было, и иранцы действительно выполнили то, о чем предупреждали. Ниже приведено то, что я ранее отмечал относительно угроз Ирана:

Эти угрозы включали нападения на американские базы в регионе, нанесение ударов по любой стране, оказывающей помощь Соединенным Штатам и Израилю в войне, нанесение ударов по американским военным кораблям и, что наиболее важно, закрытие Ормузского пролива, через который проходит около 20% мирового экспорта нефти и сжиженного природного газа.

Как я уже отмечал, это спокойствие, скорее всего, сменилось бы паникой во многих мировых столицах. Так и произошло. Правительства и население стран Персидского залива, союзных Соединенным Штатам, подверглись прямым атакам со стороны Ирана в ответ на удары, нанесенные Израилем и США. Страны, зависящие от стабильных поставок нефти и газа из Персидского залива, также ищут альтернативные источники и адаптируются к внезапному дефициту.

Поскольку большая часть других поставок нефти и сжиженного природного газа связана с долгосрочными контрактами, после отмены санкций США страны обратились к российской нефти и газу. Однако российский экспорт и без того обходил санкции, поэтому любое увеличение поставок, вероятно, будет ограниченным.

Несмотря на все это, остается загадкой, почему на финансовых рынках по-прежнему царит спокойствие — за исключением нефтяного рынка. Фондовые рынки снизились, но не рухнули. Например, индекс S&P 500 упал с 6900 в начале войны до примерно 6500 в пятницу, уровня, который ранее был зафиксирован 20 ноября прошлого года.

Рынки сельскохозяйственной продукции отражают рост затрат на ресурсы, но резкого повышения цен на продукты питания мы пока не наблюдаем. Цены на бензин и дизельное топливо быстро выросли, однако общественности неоднократно заверяли, что это временное явление.

Вот почему я считаю, что это затишье на рынке неуместно:

1. Закрытие Ормузского пролива и его последствия.

Иран закрыл Ормузский пролив для всех судов, кроме своих собственных и судов дружественных стран, и судоходство сократилось до ничтожной доли от того уровня, который был до войны. Администрация Трампа не ожидала, что война продлится так долго, и не предполагала, что Иран закроет пролив, что объясняет отсутствие готового плана по его сохранению открытым.

Военные США предположили возможность взятия под контроль острова Харг, главного иранского нефтеэкспортного терминала, чтобы оказать давление на Тегеран и добиться возобновления судоходства. Однако остров находится не близко к проливу, а это значит, что присутствие США там не окажет прямого влияния на судоходство, что повышает вероятность того, что подобные заявления могут вводить в заблуждение.

Иранские военные почти наверняка заранее спланировали, как отразить любые попытки захвата острова или суши вдоль восточного побережья пролива, района, изобилующего пещерами и укреплениями. Не похоже, что небольшой отряд смог бы удержать или контролировать такую территорию.

Пока нет никаких признаков того, что рассматривается крупномасштабная наземная операция, подготовка к которой заняла бы несколько месяцев. Если пролив останется закрытым в течение нескольких месяцев, это почти наверняка приведет к глобальной рецессии.

Важно также отметить, что любая попытка взять под контроль остров Харг может привести к разрушению нефтяного терминала. Иран уже отвечал на атаки ударами по энергетическим объектам в странах Персидского залива, и есть веские основания полагать, что он поступит так же, если целью станет его нефтяная инфраструктура. Восстановление такого ущерба может занять годы.

Более того, Ирану не нужно контролировать свою береговую линию, чтобы угрожать судоходству, поскольку он продемонстрировал способность наносить удары по целям с помощью беспилотников и ракет с больших расстояний. Даже если бы американские войска взяли под полный контроль побережье, это не устранило бы угрозу судоходству в Персидском заливе.

Не следует также упускать из виду хуситов в Йемене, союзников Ирана. Ранее они уже нарушали судоходство в Красном море и могут в любой момент открыть новый фронт, особенно учитывая их эффективные военные возможности.

2. Несостоятельность предположения о быстрой капитуляции.

Администрация Трампа полагала, что массированные бомбардировки и целенаправленные убийства приведут к быстрой капитуляции Ирана, но этого не произошло. Бомбардировки продолжаются, не приводя к краху режима или внутренним восстаниям.

Инвесторам, ожидающим подобного исхода в ближайшем будущем, возможно, придется ждать гораздо дольше, пока рынки адаптируются к дефициту энергоносителей, удобрений, химикатов и сбоям в цепочках поставок.

3. Иллюзия быстрого снятия средств

Некоторые участники рынка полагают, что Трамп может объявить о победе и снять свою кандидатуру. Однако это представляется маловероятным, учитывая сильное влияние сторонников Израиля в Соединенных Штатах, а также премьер-министра Израиля Биньямина Нетаньяху, который стремится демонтировать ядерную программу Ирана и уничтожить его ракетный потенциал.

Даже если Соединенные Штаты выведут войска, это выполнит лишь одно из условий Ирана для мира — вывод американских сил из Персидского залива. Другие требования, такие как отмена санкций, предоставление гарантий безопасности и предложение компенсаций, вряд ли будут приняты.

Заключение:

Закрытие Ормузского пролива уже приносит свои плоды, включая рост цен на топливо и нехватку некоторых критически важных товаров. Есть и менее заметные последствия, такие как дефицит удобрений и гелия, используемого в производстве полупроводников.

Это давление будет сохраняться до тех пор, пока пролив остается закрытым. Даже если его внезапно откроют, возвращение к прежнему уровню добычи может занять месяцы.

Иными словами, значительный экономический ущерб уже нанесен, и его последствия, вероятно, будут сохраняться в течение длительного периода.

Цены на медь снизились в ходе торгов во вторник под давлением укрепления доллара США по отношению к большинству основных валют, а также роста цен на нефть, что негативно сказалось на финансовых рынках.

Согласно сообщению Bloomberg, опубликованному в понедельник, запасы меди в Китае зафиксировали самое большое недельное снижение в этом году, а цены резко упали из-за войны, связанной с Ираном, что привело к усилению спроса со стороны производителей.

Согласно данным Mysteel Global, которые приводит Bloomberg, запасы рафинированной меди в Китае сократились на 78 700 тонн за неделю, закончившуюся в понедельник, и составили 486 200 тонн.

Компания заявила, что производители увеличили закупки после роста новых заказов, что, в свою очередь, стимулировало потребление.

В этом месяце цены на медь на Лондонской бирже металлов снизились примерно на 12% на фоне опасений, что конфликт на Ближнем Востоке может привести к росту инфляции и замедлению глобального экономического роста.

Согласно отчету, спрос также получил дополнительную поддержку благодаря пополнению запасов после празднования китайского Нового года в конце февраля.

Ян Юхао, старший аналитик компании Zhejiang Hailiang, заявил, что после падения внутренних цен ниже 100 000 юаней за тонну компания утроила ежедневные закупки рафинированной меди по сравнению со средним показателем прошлого года.

Он добавил, что многие производители медной арматуры имеют полные заказы на весь следующий месяц и рассматривают возможность работы с превышением проектной мощности.

Согласно данным компании Mysteel, на прошлой неделе также выросли цены на обработку медных прутков, что обусловлено увеличением спроса.

В этом же контексте генеральный директор Ivanhoe Mines Роберт Фридланд в интервью Financial Times предупредил, что производство меди в Африке может столкнуться со значительными перебоями, если конфликт с Ираном продлится более трех недель, из-за сильной зависимости континента от поставок серы с Ближнего Востока.

С другой стороны, индекс доллара вырос на 0,4% и по состоянию на 14:44 GMT достиг 99,3 пункта, после того как ранее колебался в максимуме в 99,5 пункта и минимуме в 99,1 пункта.

В ходе торгов в США фьючерсы на медь с поставкой в мае упали на 0,7% до 5,43 доллара за фунт по состоянию на 14:09 GMT.

В выходные биткоин продемонстрировал резкие колебания, заметно снизившись на фоне эскалации напряженности на Ближнем Востоке и ее влияния на мировые рынки, прежде чем в понедельник восстановиться, что было обусловлено в основном ликвидацией фьючерсных контрактов, а не ростом спроса на спотовом рынке.

Некоторые трейдеры воспользовались этой волатильностью, чтобы переключиться на инвестиции, связанные с инфраструктурой биткоина, такие как проект Bitcoin Hyper, который объявил о привлечении более 32 миллионов долларов в рамках первичного размещения монет (ICO).

Эти движения произошли на фоне роста цен на нефть и нестабильности на рынке рисковых активов после того, как президент США Дональд Трамп предъявил Ирану ультиматум с требованием открыть Ормузский пролив в течение 48 часов.

Несмотря на более поздние сообщения о временной приостановке запланированных американских ударов, какой-либо дипломатический прогресс оставался неясным.

Геополитика сотрясает рынки

Цена биткоина упала с уровня выше 70 000 долларов до примерно 67 360 долларов, прежде чем стабилизироваться около 70 500 долларов.

Это снижение совпало с эскалацией напряженности вокруг Ормузского пролива, ключевого прохода, через который проходит около 20% мировых поставок нефти и который с конца февраля испытывает значительные перебои в работе.

Напротив, цены на нефть резко выросли: стоимость американской нефти марки West Texas Intermediate приблизилась к 101 доллару за баррель, а цена на нефть марки Brent превысила 113 долларов, что усилило опасения по поводу инфляции.

Падение биткоина также ускорилось из-за ликвидации длинных позиций: за несколько часов было ликвидировано более 240 миллионов долларов в позициях с использованием кредитного плеча, что указывает на то, что это движение было вызвано макроэкономическими факторами, а не структурным сдвигом в долгосрочном тренде.

Восстановление обусловлено фьючерсным спросом, а не спотовым спросом.

Несмотря на восстановление в понедельник, активность на спотовом рынке оставалась слабой: ежемесячный объем торгов на Binance упал примерно до 52 миллиардов долларов, что является самым низким уровнем с третьего квартала 2023 года.

Данные о притоке средств также показали низкую активность: за семь дней приток достиг 6,38 млрд долларов на Binance и 5,14 млрд долларов на Coinbase, что является одним из самых низких уровней за последнее время.

Напротив, активность среди крупных инвесторов была более выраженной: приток средств от крупных инвесторов на биржи увеличился, что указывает на усиление хеджирования и ротации капитала, что усиливает чувствительность рынка к краткосрочной волатильности.

В ходе американской торговой сессии биткоин достиг недельного максимума в 71 789 долларов, чему способствовали признаки потенциальной деэскалации, несмотря на сохраняющуюся неопределенность.

Однако этот рост совпал с примерно 4-процентным снижением общего открытого интереса за 13 часов (что эквивалентно примерно 9700 биткоинам), указывая на закрытие позиций, а не на открытие новых.

Объем коротких позиций на Binance также превысил 44 миллиона долларов за один час, в то время как спрос в США оставался слабым, а торговля концентрировалась в диапазоне от 71 000 до 72 000 долларов.

Переход к инфраструктуре Биткойна

В условиях такой нестабильности часть капитала направляется на проекты, направленные на расширение вариантов использования Биткоина, такие как Bitcoin Hyper, который позиционирует себя как решение второго уровня, интегрирующее технологии из других сетей для ускорения транзакций и снижения затрат.

Эта тенденция отражает растущий интерес к созданию инфраструктуры для поддержки будущего использования валюты в условиях, когда макроэкономические факторы, такие как цены на нефть и геополитическая напряженность, продолжают определять колебания цен в краткосрочной перспективе.

Цены на нефть выросли во вторник на фоне продолжающихся перебоев в мировых поставках, поскольку Иран опроверг информацию о каких-либо переговорах с Соединенными Штатами по прекращению войны в Персидском заливе, что противоречит заявлениям президента США Дональда Трампа, который сказал, что сделка может быть близка.

В понедельник нефтяные контракты упали более чем на 10% после того, как Трамп распорядился отложить на пять дней атаки на иранские энергетические объекты, сославшись на переговоры с неназванными иранскими чиновниками, которые привели к «важным пунктам соглашения».

Однако во вторник фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 1,83 доллара, или на 1,8%, до 101,77 доллара за баррель по состоянию на 11:30 GMT, в то время как американская нефть марки West Texas Intermediate подорожала на 2,21 доллара, или на 2,5%, до 90,34 доллара.

Война привела к почти полному прекращению поставок примерно одной пятой части мировых запасов нефти и сжиженного природного газа через Ормузский пролив, вызвав, по оценке Международного энергетического агентства, крупнейший в истории сбой в поставках нефти.

Никос Цабурас, аналитик платформы Tradu, принадлежащей Jefferies, заявил: «Реальность на местах не изменилась. Ормузский пролив остается фактически закрытым, перебои в поставках продолжаются, что приводит к ужесточению рыночных условий».

В ходе дальнейших событий Иран во вторник выпустил серию ракет по Израилю. Три высокопоставленных израильских чиновника, пожелавшие остаться анонимными, заявили, что Трамп, похоже, полон решимости достичь соглашения, но они считают маловероятным, что Иран согласится на требования США в любом новом раунде переговоров.

В отчете исследовательского центра BCA Research говорится, что «конфликт с Ираном переживает начальную деэскалацию, но риски, связанные с Ормузским проливом, сохраняются», и добавляется, что «учитывая сохраняющийся риск нападений и нестабильный поток новостей, пока еще слишком рано занимать серьезные инвестиционные позиции, делая ставку на снижение цен на нефть».

Компания Macquarie отметила, что если пролив останется фактически закрытым до конца апреля, цена на нефть марки Brent может достичь 150 долларов за баррель, превысив предыдущий рекордный максимум в 147 долларов, зафиксированный в 2008 году.

В ходе последних атак на энергетическую инфраструктуру в регионе иранское информационное агентство Fars сообщило, что в городе Исфахан были взорваны офис газовой компании и станция понижения давления, а в Хоррамшахре снаряд попал в газопровод, снабжающий электростанцию.