Цены на нефть в понедельник упали, поскольку инвесторы следят за ходом переговоров о прекращении войны на Украине в преддверии ожидаемого снижения процентной ставки Федеральной резервной системой США на этой неделе.

Фьючерсы на нефть марки Brent упали на $0,57, или на 0,9%, до $63,18 за баррель к 10:53 по Гринвичу, в то время как фьючерсы на американскую нефть марки West Texas Intermediate снизились на $0,60, или на 1%, до $59,48 за баррель.

Оба индекса в пятницу закрылись на самых высоких уровнях с 18 ноября.

Томас Варга, аналитик нефтяного рынка PVM, заявил: «Если в ближайшем будущем будет достигнуто какое-либо соглашение по Украине, ожидается, что экспорт российской нефти увеличится, что может привести к снижению цен».

В центре внимания решение Федерального резерва

Данные LSEG показывают, что рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании ФРС во вторник-среду в 84%. Однако комментарии нескольких представителей ФРС указывают на то, что это заседание, вероятно, станет одним из самых разногласных за последние годы, что усилит внимание инвесторов к направлению политики и внутренней динамике.

Медленный прогресс в переговорах по Украине

В Европе мирные переговоры по Украине идут медленно из-за сохраняющихся разногласий по поводу гарантий безопасности Киева и статуса территорий, удерживаемых Россией. Официальные лица США и России также расходятся во мнениях относительно предложения, выдвинутого администрацией президента Дональда Трампа.

Президент Украины Владимир Зеленский в понедельник встретится в Лондоне с европейскими лидерами.

Аналитики ANZ написали в клиентской записке: «Возможные результаты последней инициативы Трампа по прекращению войны могут привести к изменению поставок нефти более чем на два миллиона баррелей в день».

Аналитик Commonwealth Bank of Australia Вивек Дхар заявил, что прекращение огня представляет наибольший риск снижения ценовых прогнозов, в то время как продолжающийся ущерб российской нефтяной инфраструктуре остается ключевым фактором роста.

«Мы считаем, что опасения по поводу переизбытка поставок в конечном итоге материализуются, особенно по мере того, как российский экспорт нефти и нефтепродуктов продолжит обходить действующие санкции, постепенно приближая фьючерсы к отметке в 60 долларов за баррель к 2026 году», — написал Дхар.

Возможные новые ограничения на российский экспорт

Тем временем, по данным источников, цитируемых Reuters, страны G7 и Европейский союз рассматривают возможность замены действующего ценового ограничения на экспорт российской нефти полным запретом на морские перевозки. Этот шаг может ограничить поставки от второго по величине производителя в мире.

Соединенные Штаты также усилили давление на Венесуэлу — члена ОПЕК, нанеся удары по судам, которые, по их словам, пытались перевозить запрещенные наркотики, а также дали сигнал о возможных военных действиях, направленных на отстранение президента Николаса Мадуро.

Кроме того, по словам трейдеров и аналитиков, независимые нефтеперерабатывающие заводы в Китае увеличили закупки санкционированной иранской нефти из наземных хранилищ, полагаясь на новые импортные квоты. Этот шаг может помочь смягчить условия переизбытка поставок.

Доллар снизился в понедельник перед насыщенной неделей заседаний центральных банков во главе с Федеральной резервной системой США, при этом снижение ставки уже полностью заложено в цены рынков, хотя глубокие разногласия внутри комитета по политике оставляют неопределенным окончательный результат.

Наряду с решением ФРС в среду, Австралия, Бразилия, Канада и Швейцария также определят свою политику на этой неделе, хотя никто из них не собирается вносить изменения в свои текущие настройки ставок.

Аналитики ожидают, что ФРС предпримет так называемое «агрессивное снижение», при котором тон заявления, Сводка экономических прогнозов и пресс-конференция председателя Джерома Пауэлла в совокупности установят более жесткие условия для дальнейшего смягчения ставки в следующем году.

Подобные сообщения могут поддержать доллар, если заставят инвесторов умерить свои ожидания относительно двух или трех дополнительных сокращений в 2026 году, хотя коммуникация может оказаться сложной, учитывая явный раскол среди политиков, поскольку несколько членов уже обозначили свои намерения относительно голосования.

Значительные риски, связанные с разногласиями внутри комитета

Боб Сэвидж, глава отдела макростратегии в BNY, написал в записке для клиентов: «Мы ожидаем увидеть несогласие как со стороны ястребов, так и со стороны голубей».

С 2019 года на заседании Федерального комитета по открытым рынкам не было зафиксировано трех и более несогласных, а с 1990 года такое случалось всего девять раз.

Несмотря на падение доллара за последние три недели, оптимистичные настроения восстановились. Данные о позициях показывают, что спекулятивные трейдеры занимают самые крупные чистые длинные позиции по доллару с момента введения пошлин бывшим президентом Дональдом Трампом, что привело к снижению курса валюты.

И хотя рынок труда продолжает остывать, экономический рост остаётся стабильным, а фискальное стимулирование в рамках «одного большого красивого законопроекта», как ожидается, будет постепенно наращиваться в ближайшие месяцы. Инфляция также остаётся значительно выше целевого показателя ФРС в 2%.

«Эти факторы могут убедить ФРС отказаться от дальнейшего сокращения ставки, если они приведут к восстановлению рынка труда», — сказал Ли Хардман, валютный стратег MUFG.

Евро поддерживается ростом доходности

Евро вырос на 0,1% до $1,1652 на фоне роста доходности облигаций еврозоны. Доходность 30-летних облигаций Германии достигла максимума с 2011 года в начале торгов.

В отличие от ФРС, Европейский центральный банк, как ожидается, не снизит ставки в следующем году. Влиятельный член совета директоров Изабель Шнабель заявила в понедельник, что следующим шагом банка может стать повышение ставки.

Австралийский доллар поднялся до самого высокого уровня с середины сентября на отметке $0,6649, после чего сократил рост и снизился на 0,1% до $0,6635.

Резервный банк Австралии проведёт заседание во вторник после серии сильных показателей инфляции, экономического роста и расходов домохозяйств. Фьючерсы на процентные ставки указывают на то, что следующим шагом может стать повышение, возможно, к маю, что делает основным событием заявление по итогам заседания и пресс-конференцию.

«Мы ожидаем, что банк сохранит процентную ставку на уровне 3,60% в течение длительного периода», — написали аналитики ANZ на прошлой неделе после пересмотра своих прогнозов.

Канада намерена сохранять стабильность

Ожидается, что Банк Канады оставит ставки без изменений в среду, в то время как рынки полностью закладывают в цены повышение к декабрю 2026 года. Канадский доллар держался на уровне 1,3819 канадского доллара за доллар США после того, как в пятницу достиг 10-недельного максимума на фоне сильных данных по занятости.

После резких потерь в ноябре иена стабилизировалась на уровне 155,44 иен за доллар, британский фунт держался около 1,3325 доллара, а швейцарский франк вырос до 0,804 швейцарского франка за доллар.

Цены на золото выросли на европейских торгах в понедельник, приблизившись к своему шестинедельному максимуму, чему способствовала сохраняющаяся слабость доллара США по отношению к корзине основных валют, поскольку рынки учитывают вероятное снижение ставки Федеральной резервной системы на этой неделе.

Опубликованные в пятницу данные показали небольшой рост базового индекса личных потребительских расходов в США, что является последним признаком стабилизации инфляции в крупнейшей экономике мира.

Во вторник Федеральная резервная система начинает своё последнее в этом году заседание по вопросам денежно-кредитной политики, решения по которому будут приняты в среду. Рынки ожидают снижения ставки на 25 базисных пунктов — третьего подряд снижения в этом году.

Обзор цен

•Цены на золото сегодня: золото выросло на 0,5% до $4218,97 с уровня открытия $4197,59 после достижения внутридневного минимума $4191,60.

• На закрытии торгов в пятницу золото потеряло 0,2%, что стало третьим снижением за четыре сессии на фоне фиксации прибыли с шестинедельного максимума прошлой недели в 4264,60 доллара за унцию.

• В результате этих изменений металл показал недельное падение примерно на 0,5%, что стало его вторым недельным падением за последние три недели, что было обусловлено ослаблением спроса на безопасные активы.

доллар США

Индекс доллара США в понедельник упал на 0,2%, продолжив снижение вторую сессию подряд, поскольку валюта продолжает слабеть по отношению к основным и второстепенным валютам.

На прошлой неделе экономические данные по США продолжали демонстрировать слабые результаты, включая небольшой рост базовой инфляции расходов на личное потребление, что подтверждает прогнозы о стабильной инфляции в экономике в целом.

Процентные ставки в США

• Несколько должностных лиц Федеральной резервной системы, включая президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса и губернатора Кристофера Уоллера, заявили, что смягчение политики в декабре может быть оправдано, учитывая ослабление рынка труда.

• Кевин Хассетт, который сейчас является основным кандидатом на смену Джерому Пауэллу на посту председателя ФРС, повторил, что процентные ставки «должны быть ниже».

• Согласно инструменту FedWatch от CME, рынки оценивают 87% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе, и только 13% не ожидают никаких изменений.

Перспективы Федерального резерва

Заключительное в этом году заседание ФРС начинается во вторник, а решения и обновлённые прогнозы будут опубликованы в среду. Ожидается, что экономические прогнозы политиков, а также комментарии председателя Джерома Пауэлла дадут чёткие сигналы о вероятности дальнейшего снижения ставок в 2026 году.

Ожидания рынка золота

Тим Уотерер, главный аналитик рынка KCM Trade, заявил, что основные данные по расходам на потребительские товары (PCE) «появились и ушли без какого-либо существенного влияния», что позволило ФРС сохранить курс на снижение ставок на этой неделе. Он отметил, что ожидания более мягкой политики подталкивают золото к росту.

Уотерер добавил, что ожидаемое снижение ставки сдерживает рост доллара США, давая золоту возможность продолжить рост.

SPDR Gold Trust

Запасы в SPDR Gold Trust — крупнейшем ETF с золотым обеспечением — в пятницу сократились на 0,33 метрической тонны до 1 050,25 метрической тонны, снизившись с 1 050,58 метрической тонны — самого высокого уровня с 22 октября.

В понедельник евро вырос на европейских торгах по отношению к корзине мировых валют, возобновив рост, приостановившийся в течение последних двух сессий, по отношению к доллару США и приблизившись к семинедельному максимуму на фоне ожиданий сокращения разрыва в процентных ставках между Европой и США.

На этой неделе Федеральная резервная система готовится объявить о третьем снижении процентной ставки в США в этом году, в то время как улучшение экономической активности в Европе прокладывает путь к более жесткой позиции Европейского центрального банка на его предстоящих заседаниях.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро вырос по отношению к доллару на 0,15% до $1,1656 с цены открытия $1,1641, зафиксировав минимум на уровне $1,1635.

• Евро завершил пятничную сессию небольшим снижением — менее чем на 0,1% — по отношению к доллару, зафиксировав второе подряд дневное падение на фоне продолжающейся коррекции и фиксации прибыли, после того как ранее он торговался на семинедельном максимуме в $1,1682.

• За прошедшую неделю евро вырос на 0,4% по отношению к доллару, что стало вторым недельным ростом подряд, чему способствовали сильные данные по деловой активности в Европе, а также продолжающиеся слабые экономические данные в США.

Доллар США

Индекс доллара упал в понедельник на 0,1%, продолжив падение во вторую сессию, что отражает продолжающуюся слабость американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Федеральный резерв

Во вторник Федеральная резервная система начинает своё последнее в этом году заседание по вопросам денежно-кредитной политики, а решения будут приняты в среду. Рынки в настоящее время ожидают снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов, что станет третьим снижением ставки в США подряд.

Европейские процентные ставки

• Опубликованные на прошлой неделе данные показали неожиданный рост общей инфляции в еврозоне в ноябре, что указывает на сохраняющееся инфляционное давление, с которым сталкивается Европейский центральный банк.

• После выхода данных по инфляции, оценка денежного рынка для снижения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в декабре снизилась с 25% до 5%.

• Источники сообщили Reuters, что ЕЦБ, вероятно, сохранит процентные ставки без изменений на своем декабрьском заседании.

• Чтобы переоценить эти вероятности, инвесторы ждут дальнейших экономических данных из еврозоны перед встречей 17–18 декабря.

Разрыв в процентных ставках

Разрыв в процентных ставках между Европой и США в настоящее время составляет 185 базисных пунктов в пользу ставок США и, как ожидается, сократится на этой неделе до 160 базисных пунктов после ожидаемого решения Федеральной резервной системы.

Сокращение разницы в ставках до самого низкого уровня с мая 2022 года оказывает позитивное влияние на курс евро по отношению к доллару США.