Мировой экспорт сырой нефти остаётся высоким, превышая последние десятилетние сезонные средние показатели. Однако спрос этим летом также оставался стабильным, компенсируя возросшее предложение из Южной Америки, в первую очередь из Бразилии и Гайаны, а также рост добычи на Ближнем Востоке на фоне продолжающегося смягчения соглашения ОПЕК+ о сокращении добычи.

В результате рынок, по всей видимости, сбалансирован по мере приближения пикового сезона потребления в Северном полушарии. Однако существуют опасения, что в четвёртом квартале может образоваться избыток предложения, что приведёт к снижению цен после окончания пикового спроса и дальнейшего сворачивания ОПЕК+ своих сокращений.

Южная Америка увеличивает поставки сырой нефти

Марк Тот, аналитик консалтинговой компании по торговле энергоносителями Vortexa, написал на этой неделе, что «несмотря на опасения, что быстрое снятие ограничений на добычу восемью ключевыми членами ОПЕК+, а затем рост экспорта, особенно из Саудовской Аравии и ОАЭ, может привести к избытку предложения на рынках сырой нефти, это пока не материализовалось в существенной мере».

По оценкам Vortexa, мировые объёмы добычи сырой нефти и конденсата в первой половине августа 2025 года оставались высокими и составляли около 41 млн баррелей в сутки. Это на 2% выше среднего сезонного показателя 2016–2024 годов и выше показателей 2023 и 2024 годов.

Экспорт из стран Тихоокеанского бассейна оказался на 7% ниже среднего сезонного показателя, но Южная Америка, где Бразилия и Гайана наращивают производство, стала лидером роста. За первые 15 дней месяца экспорт из Южной Америки превысил сезонный максимум августа 2016–2024 годов на 9%. По данным Vortexa, экспорт из стран Атлантического бассейна также оставался высоким.

Экспорт из важнейшего региона добычи и экспорта – Ближнего Востока – не вырос, несмотря на продолжающееся сворачивание соглашений ОПЕК+ о сокращении добычи. Одна из причин заключается в том, что некоторые страны, например, Ирак, компенсируют перепроизводство, а не наращивают его. Другая причина – рост спроса на нефть для производства электроэнергии в странах Ближнего Востока в период экстремальной летней жары – типичного сезонного явления для Саудовской Аравии и других стран-экспортеров из Персидского залива.

Сочетание компенсирующего перепроизводства и более высокого местного спроса замедлило наращивание запасов в более широкой группе ОПЕК+, при этом запасы сырой нефти на суше снизились на 4% по сравнению со средним сезонным показателем, согласно отчету Vortexa о мировых запасах от 15 августа.

Возникает понижательное давление на цены на нефть

Тот отметил, что «поскольку локальный спрос среди членов ОПЕК+, как ожидается, снизится после лета, а добыча вырастет в сентябре, устойчивость текущей ценовой стабильности находится под вопросом».

По данным Argus, на которые ссылается Vortexa, бэквордация на рынке Дубая между контрактами с исполнением в первый и третий месяцы сократилась до 2,37 доллара за баррель 15 августа с примерно 3 долларов в начале месяца. Тем не менее, бэквордация — когда цены в краткосрочной перспективе выше, чем в последующие месяцы, что отражает дефицит предложения — остаётся выше среднего значения в 2,104 доллара, наблюдавшегося в Дубае в первой половине 2025 года.

Однако аналитики начинают рассматривать это сокращение как признак того, что трейдеры считают, что предложение будет обильным, как только пиковый спрос на поездки летом пойдет на спад.

Поддержку рынку этим летом оказали активная работа нефтеперерабатывающих заводов по всему миру и более напряженный рынок топлива, особенно дизельного в США.

Тем не менее, спотовые премии по более поздним контрактам снижаются — признак того, что трейдеры ожидают, что рост предложения смягчит напряженность, как только спрос ослабнет после летнего пика.

По мере снижения нагрузки на НПЗ после сентября и увеличения поставок ОПЕК+, дефицит будет постепенно исчезать. Международное энергетическое агентство (МЭА) на прошлой неделе в своём ежемесячном отчёте заявило, что мировое потребление сырой нефти в августе приблизится к историческому максимуму в 85,6 млн баррелей в сутки, а в третьем квартале произведёт рост на 1,6 млн баррелей в сутки в годовом исчислении, что значительно превышает средний рост в первом полугодии, составлявший всего 130 000 баррелей в сутки.

Тем не менее, консенсус-прогноз указывает на ослабление спроса в четвертом квартале, когда ожидается, что растущие поставки наводнят рынок.

Сильный экспорт из стран Южной Америки и Атлантического бассейна, а также ожидания снижения спроса уже оказывают давление на спреды и структуру цен на сырую нефть.

Тот пояснил, что сезонное снижение спроса на импорт сырой нефти в Европе и начало работ по техническому обслуживанию НПЗ осенью «уже оказывают понижательное давление на цены на нефть в Атлантическом бассейне». По данным Argus, биржа фьючерсов на свопы (EFS) Brent-Dubai, которая показывает премию ICE Brent к свопам Dubai, упала с пикового значения в 3,70 доллара за баррель в конце июня до всего лишь 0,23 доллара 18 августа.

Он добавил, что «цены на сырую нефть сами по себе также подвергаются растущему давлению, поскольку их уровни снижаются после резкого роста в конце июля».

Опасения по поводу переизбытка предложения растут по мере завершения пикового сезона спроса, несмотря на то, что запасы остаются низкими, в том числе в ключевых ценовых центрах США. Пройдет некоторое время, прежде чем снижение спроса и рост предложения приведут к явному избытку, в то время как геополитические и макроэкономические факторы могут повлиять на рыночные настроения и восстановить баланс спроса и предложения.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в своей речи на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу намекнул, что снижение процентной ставки может быть возможным в предстоящий период, но подчеркнул, что возросшая неопределенность усложняет задачу лиц, определяющих денежно-кредитную политику.

Пауэлл подтвердил, что рынок труда остается сильным, а экономика демонстрирует устойчивость, но отметил, что в последнее время риски возросли, объяснив, что тарифы могут снова подтолкнуть инфляцию к росту, чего ФРС стремится избежать.

Он отметил, что базовая процентная ставка сейчас примерно на 1% ниже, чем год назад, и что низкий уровень безработицы даёт ФРС возможность осторожно корректировать денежно-кредитную политику. Он добавил, что базовые ожидания и изменение баланса рисков действительно могут потребовать пересмотра текущей позиции.

Пауэлл заявил, что решения Федерального комитета по открытым рынкам будут по-прежнему «зависеть исключительно от данных», подтвердив приверженность центрального банка достижению инфляции в 2% для сохранения долгосрочной стабильности ожиданий.

Оценивая состояние экономики, Пауэлл отметил замедление роста занятости на фоне снижения потребительских расходов, подчеркнув, что предложение и спрос на рабочую силу находятся в «необычном» балансе. Он также подчеркнул, что денежно-кредитная политика будет периодически пересматриваться каждые пять лет для адаптации к структурным изменениям в экономике.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в своей речи на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу намекнул, что снижение процентной ставки может быть возможным в предстоящий период, но подчеркнул, что возросшая неопределенность усложняет задачу лиц, определяющих денежно-кредитную политику.

Пауэлл подтвердил, что рынок труда остается сильным, а экономика демонстрирует устойчивость, но отметил, что в последнее время риски возросли, объяснив, что тарифы могут снова подтолкнуть инфляцию к росту, чего ФРС стремится избежать.

Он отметил, что базовая процентная ставка сейчас примерно на 1% ниже, чем год назад, и что низкий уровень безработицы даёт ФРС возможность осторожно корректировать денежно-кредитную политику. Он добавил, что базовые ожидания и изменение баланса рисков действительно могут потребовать пересмотра текущей позиции.

Пауэлл заявил, что решения Федерального комитета по открытым рынкам будут по-прежнему «зависеть исключительно от данных», подтвердив приверженность центрального банка достижению инфляции в 2% для сохранения долгосрочной стабильности ожиданий.

Оценивая состояние экономики, Пауэлл отметил замедление роста занятости на фоне снижения потребительских расходов, подчеркнув, что предложение и спрос на рабочую силу находятся в «необычном» балансе. Он также подчеркнул, что денежно-кредитная политика будет периодически пересматриваться каждые пять лет для адаптации к структурным изменениям в экономике.

Цены на палладий выросли в пятницу на фоне ослабления доллара США по отношению к большинству основных валют, поскольку рынки следили за выступлением председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле.

В своем выступлении на симпозиуме в пятницу Пауэлл намекнул, что снижение процентной ставки возможно в ближайшем будущем, но подчеркнул, что возросшая неопределенность усложняет задачу политиков.

Он подтвердил, что рынок труда остаётся сильным, а экономика демонстрирует устойчивость, но отметил, что в последнее время риски возросли. Он пояснил, что тарифы могут вновь привести к росту инфляции, чего ФРС стремится избежать.

Пауэлл отметил, что базовая процентная ставка сейчас примерно на 1% ниже, чем год назад, и что низкий уровень безработицы даёт ФРС возможность осторожно корректировать денежно-кредитную политику. Он добавил, что базовые ожидания и изменение баланса рисков действительно могут потребовать пересмотра текущей позиции.

Он заявил, что решения Федерального комитета по открытым рынкам будут по-прежнему «зависеть исключительно от данных», подтвердив приверженность центрального банка достижению инфляции в 2% для поддержания долгосрочной стабильности ожиданий.

Оценивая состояние экономики, Пауэлл отметил замедление роста занятости на фоне снижения потребительских расходов, подчеркнув, что предложение и спрос на рабочую силу находятся в «необычном» балансе. Он также подчеркнул, что денежно-кредитная политика будет периодически пересматриваться каждые пять лет для адаптации к структурным изменениям в экономике.

Тем временем индекс доллара упал на 0,9% до 97,7 пункта к 15:53 по Гринвичу после того, как достигал максимума в 98,8 и минимума в 97,7.

На торгах фьючерсы на палладий с поставкой в сентябре выросли на 2,8% до $1147,5 за унцию к 15:53 по Гринвичу.