Во вторник на европейских торгах цены на золото выросли, продолжив рост седьмую сессию подряд и приблизившись к рекордным максимумам, поскольку сохраняется высокий спрос на металл как на защитный актив на фоне продолжающихся угроз президента Дональда Трампа ввести более высокие пошлины на товары из ряда крупных экономик.

Этот рост был ограничен укреплением доллара США в преддверии начала первого в этом году заседания Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике, которое, как ожидается, не приведет к изменению процентных ставок в США.

Обзор цен

• Цены на золото сегодня: золото подорожало на 1,8% до $5100,84 с уровня открытия в $5010,50, а минимум сессии составил $5010,50.

• По итогам торгов в понедельник драгоценный металл подорожал примерно на 0,5%, что стало шестым подряд дневным ростом и позволило достичь нового исторического максимума в 5111,01 доллара за унцию, впервые в истории преодолев психологический порог в 5000 долларов за унцию.

Угрозы Трампа ввести пошлины

В понедельник Дональд Трамп объявил о планах повысить до 25% пошлины на импорт автомобилей, древесины и фармацевтической продукции из Южной Кореи, резко раскритиковав Сеул за неспособность достичь торгового соглашения с Вашингтоном.

Эта эскалация последовала за ранее выдвинутой угрозой введения пошлин на товары из Канады, особенно после визита премьер-министра Канады Марка Карни в Китай в начале этого месяца, хотя отношения между двумя странами заметно улучшились в последние недели.

доллар США

Индекс доллара США во вторник вырос на 0,25%, начав восстанавливаться после четырехмесячного минимума в 96,81 пункта, и находится на пути к первому росту за четыре торговые сессии, отражая отскок американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо выгодных покупок на низких уровнях, восстановление доллара происходит в преддверии первого в этом году заседания Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике.

Федеральная резервная система

Заседание Федеральной резервной системы по вопросам денежно-кредитной политики начнется сегодня позже, а решения будут приняты в среду. Ожидания по-прежнему твердо склоняются к сохранению процентных ставок на уровне 3,75%, самом низком уровне за три года.

Кэрол Конг, валютный стратег Commonwealth Bank of Australia, заявила, что рынки, скорее всего, будут больше сосредоточены на вопросах, касающихся независимости Федеральной резервной системы, чем на ожиданиях относительно процентных ставок.

Она добавила, что если председатель Джером Пауэлл уйдет в отставку после окончания своего срока на посту председателя ФРС в мае, это может укрепить представление о том, что он поддается политическому давлению, потенциально усиливая опасения по поводу независимости ФРС, что создаст риск для доллара.

процентные ставки США

• Согласно инструменту CME FedWatch, рыночные цены показывают 97%-ную вероятность того, что процентные ставки в США останутся без изменений на заседании в январе 2026 года, в то время как вероятность снижения на 25 базисных пунктов составляет 3%.

• В настоящее время инвесторы закладывают в свои расчеты два снижения процентных ставок в США в течение следующего года, в то время как собственные прогнозы Федеральной резервной системы указывают на одно снижение на 25 базисных пунктов.

Прогноз по золоту

Тим Уотерер, главный аналитик рынка в KCM Trade, заявил, что радикальная политика Трампа в этом году способствовала сохранению драгоценных металлов как защитных активов. Он отметил, что угроза повышения пошлин на Южную Корею и Канаду достаточна для того, чтобы золото оставалось востребованным в качестве защитного актива.

Уотерер добавил, что вмешательство американских и японских чиновников с целью стабилизации иены оказало давление на доллар, что значительно подстегнуло цены на золото. Он также отметил, что дополнительное давление на доллар со стороны перспективы приостановки работы правительства США и непоследовательной политики Трампа снизило цену золота в долларах для зарубежных покупателей.

SPDR holdings

Объемы золотых запасов в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, в понедельник остались неизменными, сохранив общий объем на уровне 1086,53 метрических тонн, что является самым высоким показателем с 3 мая 2022 года.

Во вторник на европейских торгах евро снизился по отношению к корзине мировых валют, потеряв самый высокий уровень за четыре месяца по отношению к доллару США и приблизившись к первому снижению за четыре дня. Это произошло на фоне активной коррекции и операций по фиксации прибыли, а также отскока американской валюты в преддверии заседания Федеральной резервной системы по вопросам денежно-кредитной политики.

На фоне ослабления инфляционного давления на политиков Европейского центрального банка ожидания как минимум одного снижения процентной ставки в этом году вновь усилились. Сейчас рынки ожидают дальнейших экономических данных из еврозоны, чтобы пересмотреть эти ожидания.

Обзор цен

Курс евро сегодня: евро снизился по отношению к доллару на 0,1% до 1,1870 с уровня открытия дня 1,1881, после достижения максимума в 1,1899.

В понедельник евро завершил сессию ростом на 0,45% по отношению к доллару, показав третий подряд дневной прирост и достигнув четырехмесячного максимума на отметке 1,1907, чему способствовало негативное давление на американские активы.

доллар США

Индекс доллара США во вторник вырос более чем на 0,1%, начав восстанавливаться после четырехмесячного минимума в 96,81 пункта и демонстрируя первый рост за четыре торговые сессии, что отражает отскок американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо выгодных покупок на низких уровнях, восстановление доллара происходит в преддверии первого в этом году заседания Федеральной резервной системы по вопросам денежно-кредитной политики.

Широко ожидается, что по итогам встречи процентные ставки останутся без изменений, при этом будет подчеркнута необходимость предоставления большего времени для оценки экономической ситуации, прежде чем предпринимать какие-либо новые политические шаги.

Кэрол Конг, валютный стратег Commonwealth Bank of Australia, заявила, что рынки, скорее всего, будут больше сосредоточены на вопросах, касающихся независимости Федеральной резервной системы, чем на ожиданиях относительно процентных ставок.

Конг добавил, что если Пауэлл решит уйти с поста управляющего после окончания своего срока на посту председателя ФРС в мае, это может укрепить представление о том, что он поддается политическому давлению, потенциально усиливая опасения по поводу подрыва независимости ФРС, что создаст риск для доллара.

Европейские процентные ставки

Последние данные из Европы показали замедление темпов общей инфляции в декабре, что подчеркивает ослабление инфляционного давления на Европейский центральный банк.

В настоящее время на денежных рынках вероятность снижения ЕЦБ процентной ставки на 25 базисных пунктов в феврале оценивается примерно в 25%.

Трейдеры пересмотрели свои ожидания: вместо сохранения процентных ставок без изменений в течение всего года теперь ожидается как минимум одно снижение на 25 базисных пунктов.

Для дальнейшего подтверждения этих ожиданий инвесторы ожидают дополнительных данных по еврозоне, касающихся инфляции, безработицы и заработной платы.

Японская иена во вторник на азиатских торгах снизилась по отношению к корзине основных и второстепенных валют, потеряв самый высокий уровень за два месяца по отношению к доллару США и приблизившись к первому снижению за три дня. Это произошло на фоне активной коррекции и операций по фиксации прибыли, а также ослабления опасений по поводу возможного вмешательства Банка Японии на валютный рынок для поддержки местной валюты.

После заседания Банка Японии на прошлой неделе рынки по-прежнему исключают повышение процентной ставки на предстоящем мартовском заседании центрального банка, поскольку политикам необходимо больше времени для оценки влияния последнего ужесточения денежно-кредитной политики, проведенного в декабре, на экономическую активность и цены.

Обзор цен

Курс японской иены сегодня: доллар США вырос по отношению к иене на 0,3% до 154,64 с уровня открытия дня в 154,14, при этом самый низкий уровень был зафиксирован на отметке 154,08.

По итогам торговой сессии в понедельник иена выросла более чем на 1,0% по отношению к доллару, показав второй день подряд дневной рост и достигнув двухмесячного максимума в 153,30 иены, чему способствовали ожидания скоординированного вмешательства властей США и Японии.

доллар США

Индекс доллара США во вторник вырос более чем на 0,1%, начав восстанавливаться после четырехмесячного минимума в 96,81 пункта и демонстрируя первый рост за четыре торговые сессии, что отражает отскок американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо выгодных покупок на низких уровнях, восстановление доллара происходит в преддверии первого в этом году заседания Федеральной резервной системы США по вопросам денежно-кредитной политики.

Широко ожидается, что по итогам встречи процентные ставки останутся без изменений, при этом будет подчеркнута необходимость предоставления большего времени для оценки экономической ситуации, прежде чем предпринимать какие-либо новые политические шаги.

Вмешательство Банка Японии

Опубликованные Банком Японии данные по денежному рынку указывают на то, что резкий рост иены по отношению к доллару в пятницу вряд ли был вызван официальным вмешательством Японии.

Источник сообщил Reuters, что Федеральный резервный банк Нью-Йорка в пятницу провел с участниками рынка обсуждение обменного курса доллара к иене, а высокопоставленные японские чиновники заявили в понедельник, что находятся в тесной координации с Соединенными Штатами по вопросам валютного рынка.

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма отказался комментировать пересмотр обменного курса, а валютный дипломат Ацуки Мимура заявил, что правительство будет поддерживать тесную координацию с Соединенными Штатами на валютном рынке и предпримет соответствующие действия.

Мнения и анализ

Доминик Баннинг, руководитель отдела стратегии по валютным рынкам стран G10 в Nomura, заявил, что совершенно очевидно: если и Министерство финансов Японии, и Казначейство США стремятся сдержать рост доллара по отношению к иене, это станет очень влиятельным фактором.

Мо Сионг Сим, валютный стратег OCBC, заявил, что это еще не конец истории. Он добавил, что, хотя рынок стал немного осторожнее, если через некоторое время ничего не произойдет, вероятно, будут предприняты новые попытки проверить, насколько решительны японские власти. На этом этапе может произойти фактическое вмешательство, чтобы послать более сильный и четкий сигнал.

японские процентные ставки

Рыночные прогнозы повышения процентной ставки Банком Японии на четверть процентного пункта на мартовском заседании остаются ниже 20%.

Для переоценки этих ожиданий инвесторы ожидают дальнейших данных по инфляции, безработице и заработной плате в Японии.

В понедельник цены на серебро достигли нового исторического максимума, подскочив более чем на 12% и составив около 115 долларов за унцию.

Рынки по-прежнему сосредоточены на возросшей геополитической неопределенности после угрозы президента США Дональда Трампа ввести 100-процентные пошлины на товары из Канады, если она заключит торговое соглашение с Китаем. Возобновление внимания к вопросам безопасности в Арктике и Гренландии также усилило осторожность инвесторов. В то же время внимание переключается на предстоящее заседание Федеральной резервной системы США, на фоне подготовки Трампом назначения нового председателя ФРС.

К 00:16 по восточному времени США серебро подорожало на 12,48% и торговалось на уровне 115,08 долларов за унцию, в то время как золото подорожало на 2,22% до 5093,35 долларов за унцию. Платина выросла на 2,96% до 2852,83 долларов, а палладий подскочил на 6,07% до 2138,23 долларов.

Серебро (XAG/USD) продолжило свой уверенный восходящий импульс в начале недели, торгуясь в понедельник около $109,50 на момент написания статьи, подорожав на 6,90% за день. Ранее в ходе сессии серебро достигло нового рекордного максимума в $110,90, чему способствовала макроэкономическая обстановка, характеризующаяся повышенной неопределенностью, которая продолжает стимулировать спрос на активы-убежища.

Опасения США подталкивают инвесторов к вложению в драгоценные металлы.

Сохраняется неприятие риска, обусловленное растущими опасениями по поводу Соединенных Штатов, включая неоднократные торговые угрозы со стороны администрации США, растущие риски сбоев в утверждении бюджета и вопросы о независимости Федеральной резервной системы. Эти факторы возродили опасения по поводу ухудшения как экономической, так и институциональной ситуации, побудив инвесторов обратиться к драгоценным металлам в качестве защиты от экономической и финансовой нестабильности.

Постоянное давление на доллар США является еще одним ключевым фактором, поддерживающим цены на серебро. Доллар по-прежнему находится под давлением ожиданий снижения процентных ставок и политической неопределенности в Вашингтоне, что делает металлы, номинированные в долларах, более привлекательными для покупателей за пределами США и механически стимулирует спрос.

Сильные фундаментальные показатели промышленного сектора лежат в основе роста цен.

Помимо своей роли убежища для капитала, серебро также выигрывает от высокого промышленного спроса. Спрос, связанный с энергетическим переходом, особенно со стороны солнечной энергетики, электрификации и инфраструктуры электросетей, продолжает сокращать эффективное предложение в условиях, когда рост добычи на рудниках остается ограниченным.

Ожидания относительно денежно-кредитной политики США также остаются ключевыми. Рынки полагают, что Федеральная резервная система, скорее всего, сохранит осторожную позицию в краткосрочной перспективе, оставив при этом возможность смягчения денежно-кредитной политики в конце года, если замедление экономического роста ускорится. Эта ситуация с более низкой реальной доходностью продолжает поддерживать не приносящие дохода активы, такие как серебро.

В целом, несмотря на резкий рост цен на серебро с начала года, текущая макроэкономическая ситуация, характеризующаяся политической неопределенностью, торговой напряженностью и ослаблением доллара США, продолжает поддерживать устойчивый спрос на серебро как на актив-убежище и как на стратегически важный металл в мировой экономике.

Почему люди инвестируют в серебро?

Серебро — один из наиболее торгуемых драгоценных металлов, исторически использовавшийся как средство сохранения стоимости и обмена. Хотя оно менее распространено, чем золото, инвесторы обращаются к серебру для диверсификации портфелей, из-за его внутренней стоимости или в качестве защиты от инфляции в периоды высокой инфляции. Инвестиции в серебро можно осуществить посредством физических активов, таких как монеты и слитки, или с помощью финансовых инструментов, таких как биржевые фонды (ETF), отслеживающие его мировую цену.

Какие факторы влияют на цены на серебро?

На цены серебра влияет широкий спектр факторов. Геополитическая напряженность или опасения по поводу глубокой экономической рецессии могут подтолкнуть цены вверх из-за его статуса актива-убежища, хотя и в меньшей степени, чем золото. Будучи не приносящим дохода активом, серебро, как правило, выигрывает от низких процентных ставок.

На движение цен также влияет доллар США, поскольку серебро оценивается в долларах (XAG/USD). Укрепление доллара обычно ограничивает потенциал роста цен на серебро, в то время как ослабление доллара поддерживает рост цен. Другие факторы включают инвестиционный спрос, предложение на рудниках (серебро более распространено, чем золото) и показатели переработки.

Как серебро взаимодействует с ценами на золото?

Цены на серебро, как правило, следуют за ценами на золото, поскольку оба актива обладают свойствами защитного актива. Соотношение золота и серебра, отражающее, сколько унций серебра эквивалентно одной унции золота, часто используется для оценки их относительной стоимости. Некоторые инвесторы считают высокое соотношение сигналом недооценки серебра или переоценки золота, в то время как низкое соотношение может указывать на недооцененность золота по отношению к серебру.

Как промышленный спрос влияет на цены на серебро?

Серебро широко используется в промышленности, особенно в таких секторах, как электроника и солнечная энергетика, благодаря своей превосходной электропроводности, превосходящей как медь, так и золото. Рост промышленного спроса, как правило, приводит к повышению цен, в то время как снижение спроса может оказывать на них давление. Экономические события в США, Китае и Индии также влияют на динамику цен, поскольку основные промышленные сектора в США и Китае в значительной степени зависят от серебра, а потребительский спрос в Индии, особенно на ювелирные изделия, играет ключевую роль в формировании уровня цен.

В понедельник наблюдался особенно резкий рост цен на серебро: с середины 2025 года они выросли более чем втрое, чему способствовали как приток инвестиций, так и ограниченное физическое предложение. В отличие от золота, около 60% спроса на серебро приходится на промышленное использование — и эта доля быстро растет.

Центры обработки данных для ИИ требуют больших объемов серебра, используемого в высокопроизводительной электронике, в то время как мировые солнечные электростанции продолжают расширяться, и ожидается, что к 2026 году их установленная мощность превысит 120 миллионов унций. Электромобили создают дополнительное давление, наряду с модернизацией электросетей и проектами по хранению энергии, которые продолжают поглощать предложение.

Что касается предложения, добыча серебра на рудниках с трудом успевает за ростом цен. Около 70% мирового производства приходится на побочные продукты переработки других металлов, что ограничивает реакцию предложения на повышение цен. Этот дисбаланс привел к значительному сокращению запасов в крупных хранилищах, что усилило ценовой импульс и приблизило соотношение золота и серебра к 46:1.

Соотношение золота и серебра свидетельствует о структурных изменениях на рынках драгоценных металлов.

Резкое падение соотношения золота и серебра — один из самых явных признаков того, что текущий цикл отличается от предыдущих подъемов. Менее года назад одна унция золота стоила больше, чем 120 унций серебра; сегодня это соотношение упало более чем вдвое.

Исторически столь резкое сокращение объемов производства наблюдалось только в периоды сильного промышленного роста в сочетании с неопределенностью в денежно-кредитной политике. Если нынешние тенденции сохранятся, аналитики считают вероятным возвращение к уровням 2011 года, близким к соотношению 32:1, особенно если ограничения предложения усилятся.

Для инвесторов это расхождение подчеркивает различные роли: золото остается основным средством защиты от политических и геополитических рисков, в то время как серебро, несмотря на более высокую волатильность, все больше связано с физической инфраструктурой глобального энергетического и технологического перехода.

Может ли серебро преодолеть отметку в 125 долларов?

Преодоление отметки в 125 долларов за унцию все чаще рассматривается как реалистичный сценарий, поскольку так называемый «серебряный кризис» усиливается в 2026 году. В настоящее время серебро является наиболее прибыльным крупным активом в этом году, и цены около 110 долларов все чаще рассматриваются как базовый уровень, а не как пик.

В отличие от предыдущих подъемов, в значительной степени обусловленных спекуляциями, нынешний цикл подкрепляется реальным дефицитом предложения. Рынок фиксирует дефицит предложения уже восемь лет подряд, в то время как спрос со стороны центров обработки данных для ИИ, солнечной энергетики и электрификации продолжает расти.

Ограничения предложения усугубились новыми правилами лицензирования экспорта, введенными Китаем 1 января, что резко ограничило мировые потоки серебра. Это создало ловушки ликвидности для промышленных покупателей, вынуждая производителей платить повышенные премии за приобретение металла. В то же время добыча на рудниках остается ограниченной из-за того, что серебро является побочным продуктом, что ограничивает способность отрасли быстро реагировать даже при более высоких ценах.

Динамика оценки также указывает на дальнейший потенциал роста. Во время бычьих рынков драгоценных металлов соотношение золота и серебра исторически снижается. При цене золота около 5000 долларов за унцию возвращение к соотношению 40:1 математически будет означать цены на серебро около 125 долларов. Если давление со стороны промышленности усилится и приток инвестиций сохранится, аналитики все чаще рассматривают диапазон 125–150 долларов как реалистичный результат на 2026 год, а не как экстремальный сценарий.