В пятницу цены на золото на европейских рынках снизились, продолжив падение второй день подряд и отступив от рекордных максимумов на фоне продолжающейся коррекции и фиксации прибыли, а также негативного давления со стороны укрепления доллара США по отношению к корзине мировых валют.

Несмотря на эту коррекцию, драгоценный металл, похоже, покажет второй подряд недельный рост, чему способствуют покупки активов-убежищ на фоне эскалации глобальной геополитической напряженности.

Обзор цен

• Цены на золото сегодня: Цены на золото упали примерно на 0,55% до 4591,46 долларов США с уровня открытия сессии в 4616,13 долларов США, после достижения максимума в 4621,08 долларов США.

• По итогам торгов в четверг драгоценный металл потерял 0,3% своей стоимости из-за коррекции и фиксации прибыли, после того как накануне достиг исторического максимума в 4 643,02 доллара за унцию.

Доллар США

В пятницу индекс доллара вырос на 0,1%, сохранив позиции вторую сессию подряд и торгуясь вблизи полуторамесячного максимума, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Этот рост происходит на фоне того, что инвесторы сосредотачиваются на покупке доллара США как на наиболее выгодном варианте инвестирования, особенно в условиях публикации ряда сильных экономических данных США, которые снизили ожидания двух снижений процентных ставок в США в этом году.

Кайл Родда, аналитик Capital.com, заявил, что доллар США выглядит сильнее в начале года. Он отметил, что еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице в США, а также некоторые опросы в производственном секторе оказались лучше, чем ожидалось, что снижает вероятность скорого снижения процентной ставки Федеральной резервной системой.

процентные ставки США

• Дональд Трамп приветствовал опубликованные на этой неделе данные по инфляции и вновь призвал председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла значительно снизить процентные ставки.

• Согласно инструменту CME FedWatch от CME Group, вероятность сохранения процентных ставок в США без изменений на заседании в январе 2026 года в настоящее время составляет 95%, в то время как вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов остается на уровне 5%.

• В настоящее время инвесторы закладывают в свои расчеты два снижения процентных ставок в США в течение следующего года, в то время как прогнозы Федеральной резервной системы указывают на одно снижение на 25 базисных пунктов.

• Чтобы скорректировать эти ожидания, инвесторы внимательно следят за предстоящими публикациями экономических данных США, а также за комментариями представителей Федеральной резервной системы.

Перспективы рынка золота

Кайл Родда из Capital.com заявил, что падение цен на золото началось главным образом по мере того, как ослабли ожидания вмешательства США в социальные волнения в Иране, а поступающие данные из США указывают на отсутствие острой необходимости снижения процентных ставок.

Еженедельные показатели

В ходе торгов на этой неделе, которые официально завершаются сегодняшними расчетами, цены на золото выросли примерно на 1,85%, и, судя по всему, зафиксируют второй подряд недельный рост, чему способствует спрос на металл как на безопасное убежище на фоне растущей глобальной геополитической напряженности.

фонд СПДР

Запасы золота в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, в четверг выросли примерно на 0,57 метрических тонны, достигнув в общей сложности 1074,80 метрических тонн — самого высокого уровня с 17 июня 2022 года.

В пятницу евро на европейских рынках немного снизился по отношению к корзине мировых валют, продолжив падение второй день подряд по отношению к доллару США и приближаясь к шестинедельному минимуму. Единая европейская валюта движется к третьему подряд недельному снижению после того, как сильные данные по рынку труда США подтвердили целесообразность покупки американской валюты как наиболее выгодного инвестиционного актива.

Главный экономист Европейского центрального банка предупредил о риске новых шоков, которые могут негативно повлиять на экономические прогнозы и создать финансовые трудности, способные сказаться на ходе денежно-кредитной политики в еврозоне.

В условиях ослабления инфляционного давления на представителей ЕЦБ, возросли ожидания как минимум одного снижения процентной ставки в Европе в этом году.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро упал по отношению к доллару примерно на 0,1% до 1,1602 доллара с уровня открытия сессии в 1,1608 доллара, после того как был зафиксирован максимум в 1,1614 доллара.

• В четверг евро завершил торги снижением на 0,3% по отношению к доллару, достигнув шестинедельного минимума в 1,1593 доллара, после публикации сильных экономических данных из США.

Еженедельные показатели

В ходе торгов на этой неделе, которые официально завершатся сегодняшними расчетами, единая европейская валюта снизилась примерно на 0,3% по отношению к доллару США, демонстрируя тенденцию к третьему подряд недельному снижению.

Доллар США

В пятницу индекс доллара вырос на 0,1%, сохранив рост вторую сессию подряд и торгуясь вблизи полуторамесячного максимума, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Этот рост происходит на фоне того, что инвесторы сосредотачиваются на покупке доллара США как наиболее выгодного инвестиционного актива, особенно на фоне ряда сильных экономических данных США, которые снизили ожидания двух снижений процентных ставок в США в этом году.

Кайл Родда, аналитик Capital.com, заявил, что доллар США выглядит сильнее в начале года. Он отметил, что еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице в США, а также некоторые опросы в производственном секторе оказались лучше, чем ожидалось, что снижает вероятность скорого снижения процентной ставки Федеральной резервной системой.

Главный экономист

Филип Лейн, главный экономист Европейского центрального банка, предупредил, что любое «потенциальное отклонение» Федеральной резервной системы США от своего основного мандата может оказать значительное негативное влияние на глобальные экономические ожидания.

Лейн подчеркнул, что независимость центрального банка имеет критически важное значение, предупредив, что новые потрясения, вызванные политическим вмешательством в денежно-кредитную политику США, могут создать неопределенность и ненужные премии за риск на мировых рынках, потенциально вынудив ЕЦБ пересмотреть свою будущую позицию в отношении процентных ставок.

Европейские процентные ставки

• Опубликованные на прошлой неделе данные показали замедление темпов общей инфляции в Европе в декабре, что указывает на ослабление инфляционного давления на Европейский центральный банк.

• После публикации этих данных прогнозы денежного рынка относительно вероятности снижения ЕЦБ процентных ставок в Европе примерно на 25 базисных пунктов в феврале выросли с 10% до 25%.

• Трейдеры пересмотрели свои ожидания относительно сохранения ЕЦБ процентных ставок без изменений в течение всего года, сравнив их с прогнозом как минимум одного снижения ставки примерно на 25 базисных пунктов.

• Чтобы скорректировать эти ожидания, инвесторы ожидают дальнейших экономических данных по еврозоне, касающихся инфляции, безработицы и заработной платы.

В пятницу японская иена укрепилась на азиатских рынках по отношению к корзине основных и второстепенных валют, отдалившись от 18-месячного минимума по отношению к доллару США, на фоне активизации покупок по сниженным ценам и после того, как министр финансов Японии намекнул на возможность совместной интервенции с Соединенными Штатами для поддержки испытывающей трудности валюты.

По данным Reuters, многие чиновники Банка Японии видят возможности для очередного повышения процентной ставки, причем некоторые не исключают повышения уже в апреле, поскольку слабость иены грозит усилить растущее инфляционное давление.

Несмотря на текущий отскок, японская валюта может зафиксировать третью подряд неделю снижения на фоне опасений, связанных с политическими событиями в Японии, где премьер-министр Санаэ Такаичи, вероятно, распустит парламент и объявит досрочные всеобщие выборы в феврале.

Обзор цен

• Курс японской иены сегодня: доллар упал по отношению к иене более чем на 0,4% до 157,97 иены с уровня открытия в 158,63 иены, после достижения максимума в 158,70 иены.

• В четверг иена завершила торги снижением на 0,15% по отношению к доллару, возобновив падение, которое было приостановлено накануне во время восстановления после 18-месячного минимума в 159,45 иен за доллар.

Совместные интервенции для поддержки иены.

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма заявила в пятницу, что правительство «не исключает никаких вариантов» для решения проблемы чрезмерных и необоснованных колебаний на валютном рынке, что ясно указывает на возможность прямого вмешательства для поддержки иены.

Катаяма заявила, что нынешняя слабость иены не отражает фундаментальных экономических показателей Японии и негативно сказывается на покупательной способности домохозяйств. Она добавила, что Япония поддерживает тесный контакт со своими международными партнерами, особенно с Соединенными Штатами, чтобы гарантировать, что любые действия на валютных рынках соответствуют международным договоренностям о стабильности обменного курса.

На своей регулярной пресс-конференции Катаяма заявила, что совместное заявление, подписанное с Соединенными Штатами в сентябре прошлого года, «имело чрезвычайно важное значение» и включало положения, касающиеся валютных интервенций.

Феликс Райан, валютный стратег ANZ, отметил, что приближение к этапу интервенции часто сопровождается заявлениями Министерства финансов Японии или правительственных чиновников об уровне иены, либо запросами к контрагентам.

Райан добавил, что значимость подобных замечаний в основном зависит от курса доллара к иене и скорости его колебаний в течение 24 часов.

японские процентные ставки

• Четыре источника, знакомые с ситуацией, сообщили Reuters, что некоторые представители Банка Японии, отвечающие за денежно-кредитную политику, видят возможность повышения процентных ставок раньше, чем ожидают рынки.

• Эти источники указывают на возможное повышение процентной ставки на апрельском заседании на фоне опасений, что продолжающееся снижение курса иены может усугубить растущее инфляционное давление.

• Источники, пожелавшие остаться анонимными, поскольку не уполномочены общаться со СМИ, заявили, что Банк Японии не исключает принятия срочных мер, если появятся достаточные доказательства того, что экономика может устойчиво достичь целевого показателя инфляции в 2%.

• Экономисты сообщили Reuters, что Банк Японии, скорее всего, предпочтет подождать до июля, прежде чем снова повышать ключевую процентную ставку, при этом более 75% ожидают, что к сентябрю она вырастет до 1% или более.

• Оценка вероятности повышения процентных ставок центральным банком Японии на четверть процентного пункта на январском заседании остается стабильно ниже 10%.

• 22-23 января Банк Японии проведет заседание для обзора экономических событий и определения соответствующих инструментов денежно-кредитной политики на этом сложном этапе, с которым сталкивается четвертая по величине экономика мира.

Еженедельные показатели

В ходе торгов на этой неделе, которые официально завершаются сегодняшними расчетами, японская иена снизилась примерно на 0,25% по отношению к доллару США, и, судя по всему, покажет третье подряд недельное снижение.

Досрочные выборы

Хирофуми Ёсимура, лидер Японской инновационной партии и партнер по правящей коалиции, заявил в воскресенье, что Такаичи может назначить досрочные всеобщие выборы.

Японская общественная телерадиокомпания NHK сообщила в понедельник, что премьер-министр Санаэ Такаичи всерьез рассматривает возможность роспуска Палаты представителей и проведения досрочных всеобщих выборов в феврале.

Агентство Kyodo News сообщило во вторник, что Такаичи проинформировала лидеров правящей партии о своем намерении распустить парламент в начале его очередной сессии 23 января.

Газета Yomiuri Shimbun сообщила в среду, что Такаичи рассматривает возможность проведения досрочных выборов в нижнюю палату парламента 8 февраля.

Решение о роспуске нынешнего парламента принято в связи с тем, что Такаичи стремится укрепить свой народный мандат и обеспечить себе комфортное парламентское большинство для принятия бюджета на 2026 финансовый год и предложенных экономических реформ, особенно с учетом трудностей, с которыми сталкивается нынешнее правительство при принятии законов в условиях разделенного парламента.

Мнения и анализ

• Новости о досрочных выборах вызвали политическую неопределенность среди инвесторов, что немедленно отразилось на колебаниях курса иены на валютных рынках на фоне ожиданий того, как выборы могут повлиять на будущие решения Банка Японии о повышении процентных ставок.

• Эрик Теоре, валютный стратег Scotiabank в Торонто, заявил, что досрочные выборы дадут Такаичи возможность воспользоваться высокой популярностью, которой она пользуется с момента вступления в должность в октябре прошлого года.

• Теорет добавил, что последствия для иены крайне негативны, поскольку Такаичи считается сторонником мягкой денежно-кредитной и фискальной политики и, следовательно, готов к более гибкой фискальной политике и увеличению дефицита бюджета.

• Тони Сикамор, рыночный аналитик IG, заявил, что приближающиеся выборы усугубляют ослабление иены и оказывают давление на японские государственные облигации из-за «опасений по поводу чрезмерного расширения бюджетных расходов».

• Сикамор добавил, что недавняя распродажа иены в сторону ключевого уровня 160 заметно приближает Министерство финансов Японии к реальному вмешательству.

Эксперты в области энергетики и ресурсов сходятся во мнении, что если ситуация в Иране выйдет из-под контроля, это окажет колоссальное влияние на мировые нефтяные и финансовые рынки. Однако этого не произошло после свержения Николаса Мадуро в Венесуэле. Причина проста: Иран производит примерно в четыре раза больше нефти, чем Венесуэла.

Андреас Гольдтау, директор Школы государственной политики им. Вилли Брандта при Эрфуртском университете, говорит:

«Иран является третьим по величине производителем нефти в ОПЕК. На его добычу приходится около 4% мирового спроса на нефть, в то время как Венесуэла производит лишь около 1%».

Эксперт по энергетике добавляет: «По оценкам, Иран экспортирует около двух миллионов баррелей в день, в то время как Венесуэла экспортирует не более 350 000 баррелей в день. Мировые рынки ощутили бы гораздо более сильное воздействие, если бы добыча нефти в Иране была остановлена».

Кроме того, опасения по поводу регионального конфликта в Персидском заливе сильно влияют на перспективы Ирана. Гольдтау говорит: «Примерно половина мировых запасов нефти и треть мировой добычи нефти сосредоточены на Ближнем Востоке. В результате политические события в Иране оказывают гораздо большее влияние на рынки, чем события в Венесуэле».

Статистика ОПЕК показывает, что предполагаемые запасы Венесуэлы, составляющие около 303 миллиардов баррелей, являются крупнейшими в мире (один баррель равен 159 литрам). Однако эти запасы в основном состоят из тяжелой нефти, которую можно добывать и перерабатывать только с использованием специализированных технологий. Значительная часть этой нефти также находится в отдаленном районе Ориноко.

Иран и Венесуэла… международные санкции препятствуют развитию нефтяного сектора.

Иран, как и Венесуэла, находится под международными санкциями в отношении своего нефтяного сектора. Страна не имеет доступа к новейшим технологиям бурения и добычи, а техническое обслуживание обходится дорого из-за нехватки запасных частей и слабых структурных инвестиций. Кроме того, по словам Гольдтау, государство контролирует этот сектор, что затрудняет привлечение иностранных инвестиций. То же самое относится и к нефтеперерабатывающим предприятиям.

Он говорит: «Иранские нефтеперерабатывающие заводы не производят нефтепродукты того качества, которое ожидают западные покупатели. Это, наряду с санкциями, является результатом израильских и американских атак на иранский сектор транспортировки и переработки нефти».

В нефтегазовой отрасли сегмент транспортировки и хранения включает в себя переработку, хранение и первичную переработку сырой нефти и природного газа после добычи. Американская ассоциация GPA Midstream определяет роль компаний в этом сегменте как обеспечение логистической эффективности и гарантирование надежных поставок независимо от колебаний добычи в таких странах, как Иран или Венесуэла.

Замечательная стойкость, несмотря на трудности.

Несмотря на все эти трудности, Гольдтау описывает нефтяной сектор Ирана как «проявивший удивительную устойчивость», по крайней мере, с точки зрения объемов добычи, хотя он и не вернулся к шести миллионам баррелей в сутки, наблюдавшимся до Исламской революции 1979 года.

Он говорит: «В конечном итоге добыча восстановилась и стабилизировалась на уровне около четырех миллионов баррелей в сутки после падения до двух миллионов баррелей в сутки в 1980-х годах. Но государственная казна сильно истощена, поскольку Иран годами был вынужден продавать свою нефть со значительными скидками надежным покупателям, что препятствовало инвестициям, в которых страна отчаянно нуждалась».

Тайный флот Ирана… спасательный круг для контрабанды нефти.

Как и в случае с Россией, тайный флот иранских нефтяных танкеров играет центральную роль в обходе санкций. Гольдтау объясняет: «Западный санкционный режим вынудил Иран хранить часть своей добычи. Танкеры все чаще используются для компенсации ограниченных возможностей хранения на суше».

Эти плавучие хранилища в основном расположены у берегов Юго-Восточной Азии, недалеко от крупных покупателей, прежде всего Китая, который закупает более 90% иранского нефтяного экспорта. Гольдтау говорит: «Большие объемы иранской нефти находятся в прибрежных водах у берегов Малайзии». Тегеран использует для этих операций Национальную иранскую танкерную компанию, которая управляет одним из крупнейших танкерных флотов в мире.

Чтобы обойти санкции, иранские суда действуют аналогично российским, перегружая иранскую нефть, находящуюся под санкциями, в море на суда, не плавающие под иранским флагом, что облегчает доставку покупателям.

Нищета вместо доходов от нефти.

Социальная ситуация в Иране во многом напоминает ситуацию в Венесуэле, где ухудшение состояния нефтяной инфраструктуры привело к еще большему сокращению расходов, а энергетические субсидии поглощают государственный бюджет и затрудняют обеспечение населения доступной энергией.

Результатом стал финансовый кризис, резкое обесценивание валюты, гиперинфляция и массовые протесты.

Один из сценариев представляет собой серьезную угрозу для правящей системы в Тегеране: если работники нефтяного сектора присоединятся к протестному движению, это может означать конец клерикального правления. Остается неясным, достигли ли беспорядки Хузестана, важнейшего нефтедобывающего региона Ирана. Журнал Fortune сообщил, что не наблюдает признаков снижения экспорта нефти.

Тем не менее, невозможно предсказать, что может произойти, если нефтяники откликнутся на призыв к забастовке Резы Пахлави, изгнанного сына последнего иранского шаха. Забастовки нефтяников стали решающим фактором свержения шаха в 1978 году, когда давление накалилось до такой степени, что в течение нескольких месяцев монархия рухнула и была заменена аятоллой Хомейни.

Может ли цена на нефть достичь 120 долларов за баррель?

Если Исламская Республика Иран рухнет, региональный баланс сил кардинально изменится. Марк Мобиус, пионер в сфере инвестиций в развивающиеся рынки, предупреждает: «Наилучший исход — полная смена режима. Худший — затяжной внутренний конфликт с сохранением нынешнего режима».

Если добыча нефти в Иране будет нарушена, цены на нефть резко вырастут в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной перспективе другие производители смогут восполнить дефицит, образовавшийся после ухода Ирана. По словам Гольдтау, Международное энергетическое агентство также может высвободить стратегические запасы нефти, чтобы успокоить рынки.

Однако он предупреждает, что наибольший риск заключается в возможности «втягивания региональных игроков в конфликт». Если Иран закроет Ормузский пролив — узкий водный путь, через который проходит около 25% мирового объема нефти, — цены на нефть могут вырасти до 120 долларов за баррель, согласно оценкам инвестиционных банков, таких как JPMorgan Chase.

Буровые платформы и нефтеперерабатывающие заводы в соседних странах также могут подвергнуться нападениям, что еще больше повлияет на энергетические рынки. Гольдтау предупреждает, что, поскольку около 20% мирового производства сжиженного природного газа также проходит через Ормузский пролив, любая подобная эскалация может привести к росту цен на газ в Европе.