В четверг на европейских торгах цены на золото выросли, продолжив рост вторую сессию подряд и удержавшись вблизи четырехнедельного максимума, чему способствовало возобновление спроса на золото как на актив-убежище в преддверии американо-иранских ядерных переговоров, которые должны начаться сегодня в Женеве.

Росту также способствовало ослабление доллара США на валютном рынке, несмотря на снижение ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в марте. Рынки по-прежнему ожидают дополнительных сигналов относительно направления денежно-кредитной политики США в течение года.

Обзор цен

Цены на золото сегодня: золото подорожало на 0,8% до 5205,91 доллара за унцию, поднявшись с уровня открытия сессии в 5165,55 доллара, при этом внутридневной минимум составил 5155,73 доллара.

В среду на закрытии торгов цены на золото выросли на 0,45%, возобновив рост после короткой паузы, вызванной коррекцией и фиксацией прибыли с четырехнедельного максимума в 5249,88 долларов за унцию.

Переговоры США-Иран

Сегодня утром в Женеве состоится встреча американского посланника Стива Виткоффа с зятем президента Дональда Трампа Джаредом Кушнером и иранской делегацией в рамках третьего раунда переговоров по ядерной проблеме, что отражает продолжающиеся дипломатические усилия, несмотря на растущую напряженность.

В своем послании к Конгрессу во вторник Трамп намекнул на возможность нанесения удара по Ирану, подчеркнув, что он не позволит — по его словам — «крупнейшему в мире спонсору терроризма» получить ядерное оружие, и обозначил более жесткую позицию по этому вопросу.

Доллар США

Индекс доллара США снизился на 0,15% в четверг, продолжив падение вторую сессию подряд, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Спад последовал за усилением рыночной неопределенности после послания Трампа о положении дел в стране, которое не смогло вселить уверенность в стабильность торговой политики после решения Верховного суда, отменившего ранее введенные пошлины.

Торговый представитель США Джеймисон Грир заявил в среду, что тарифные ставки в отношении некоторых стран могут вырасти до 15% или более по сравнению с недавно введенными 10%, не уточнив при этом торговых партнеров и не предоставив дополнительных подробностей.

Процентные ставки в США

• Глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил, что готов оставить процентные ставки без изменений на мартовском заседании, если февральские данные по рынку труда покажут, что ситуация на рынке труда «стабилизировалась» после более слабых показателей в 2025 году.

• Согласно инструменту CME FedWatch, в настоящее время рынки оценивают вероятность того, что процентные ставки останутся без изменений в марте, в 95%, а вероятность снижения на 25 базисных пунктов составляет 5%.

• Чтобы переоценить эти ожидания, инвесторы внимательно следят за предстоящими экономическими данными США, а также за комментариями представителей Федеральной резервной системы.

Золотой прогноз

Карло Альберто Де Каса, аналитик Swissquote Bank, заявил, что сохраняющаяся напряженность между Соединенными Штатами и Ираном в сочетании с глобальной экономической неопределенностью, вызванной тарифной политикой президента Трампа, поддерживают цены на золото.

Он добавил, что мировой спрос на золото пока не снизился, отметив, что в целом настроения остаются позитивными, с активными покупками со стороны Азии и центральных банков.

SPDR Gold Trust

В среду запасы золота в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, увеличились на 3,43 метрических тонны, что стало третьим подряд ежедневным приростом и довело общие запасы до 1097,62 метрических тонн, самого высокого уровня с 26 апреля 2022 года.

В четверг на европейских торгах евро вырос по отношению к корзине мировых валют, второй день подряд демонстрируя положительную динамику по отношению к доллару США. Рост был обусловлен ослаблением американской валюты на фоне неопределенности, связанной с тарифной политикой президента Трампа.

Рост евро происходит в преддверии выступления президента Европейского центрального банка Кристин Лагард перед Европейским парламентом в Брюсселе, где, как ожидается, ее комментарии дадут новые подсказки относительно динамики процентных ставок в Европе в течение этого года.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро вырос примерно на 0,2% по отношению к доллару до 1,1829 по сравнению с уровнем открытия 1,1810, после того как в течение дня был зафиксирован минимум на отметке 1,1804.

• В среду евро завершил сессию ростом на 0,3% по отношению к доллару, показав третий рост за последние четыре дня, чему способствовали покупки, восстановившиеся после четырехнедельного минимума на уровне 1,1742.

Доллар США

В четверг индекс доллара снизился на 0,15%, продолжив падение вторую сессию подряд, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Это падение последовало за обращением президента Дональда Трампа к Конгрессу с посланием о состоянии страны, которое усилило рыночную неопределенность, поскольку не смогло дать достаточных гарантий стабильности торговой политики после того, как Верховный суд признал недействительными предыдущие тарифы.

В пятницу Верховный суд США постановил, что чрезвычайные пошлины, введенные президентом Дональдом Трампом, недействительны. В ответ Трамп ввел новые пошлины в соответствии с редко используемым законом, известным как «Раздел 122», который позволяет вводить пошлины до 15%, но для их продления на срок более 150 дней требуется одобрение Конгресса. Трамп заявил, что использует этот 150-дневный период для разработки новых пошлин, соответствующих правовым рамкам.

Торговый представитель США Джеймисон Грир заявил в среду, что тарифные ставки в отношении некоторых стран могут вырасти до 15% или выше по сравнению с недавно введенной ставкой в 10%, хотя он не уточнил, какие именно торговые партнеры будут затронуты.

Европейские процентные ставки

• Цены на денежном рынке в связи со снижением процентной ставки Европейским центральным банком на 25 базисных пунктов в марте остаются стабильными на уровне около 25%.

• Трейдеры скорректировали свои ожидания, отказавшись от сохранения процентных ставок без изменений в течение всего года, и теперь закладывают в цену как минимум одно снижение на 25 базисных пунктов.

Кристин Лагард

Чтобы отразить эти ожидания, инвесторы сегодня будут внимательно следить за выступлением президента ЕЦБ Кристин Лагард перед Комитетом по экономическим и валютным вопросам Европейского парламента, которое должно начаться в 08:30 по Гринвичу.

Прогноз по Европе

На сайте FX News Today мы ожидаем, что если комментарии Лагард окажутся более жесткими, чем сейчас ожидают рынки, то ожидания относительно снижения процентных ставок ЕЦБ в этом году снизятся, что приведет к дальнейшему укреплению евро по отношению к корзине мировых валют.

В четверг на азиатских торгах японская иена выросла по отношению к корзине основных и второстепенных валют, пытаясь восстановиться после двухнедельного минимума по отношению к доллару США на фоне возобновления покупательского интереса на более низких уровнях, чему способствовали более жесткие заявления главы Банка Японии Кадзуо Уэды.

Уэда заявил, что центральный банк будет внимательно изучать экономические данные на своих заседаниях в марте и апреле при принятии решения о повышении процентных ставок, оставляя возможность для потенциального повышения в ближайшем будущем.

Обзор цен

• Курс японской иены сегодня: доллар США снизился на 0,4% по отношению к иене до 155,75 по сравнению с уровнем открытия 156,36, после достижения внутридневного максимума в 156,37.

• В конце торговой сессии в среду иена снизилась на 0,3% по отношению к доллару, зафиксировав второе подряд дневное падение и достигнув двухнедельного минимума в 156,82.

• Снижение процентной ставки было связано с назначением японским правительством двух ученых, считавшихся убежденными сторонниками экономического стимулирования, в состав совета по денежно-кредитной политике центрального банка, что усилило опасения по поводу темпов будущего повышения процентных ставок.

Кадзуо Уэда

В интервью газете Yomiuri глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что базовая позиция банка остается неизменной: «продолжать повышать процентные ставки», если вероятность достижения прогнозируемых банком экономических показателей, инфляции и цен возрастет.

Уэда добавил, что центральный банк тщательно проанализирует поступающие данные в ходе предстоящих заседаний по денежно-кредитной политике в марте и апреле, чтобы определить, оправдано ли дальнейшее повышение процентных ставок.

Он отметил, что результаты ежегодных переговоров о заработной плате в этом году могут стать решающим фактором. Если повышение заработной платы окажется более значительным, чем ожидалось, и побудит компании быстрее повышать цены, целевой показатель инфляции в 2% может быть достигнут раньше, чем предполагалось.

Уэда также заявил, что базовая инфляция еще не достигла устойчивого целевого уровня в 2%, но банк будет корректировать политику, чтобы обеспечить достижение цели без чрезмерного превышения, подчеркнув, что центральный банк не «отстает» в решении проблемы повышенных инфляционных рисков.

Процентные ставки в Японии

• После этих комментариев рыночная оценка повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов на мартовском заседании выросла с 3% до 15%.

• Цены на аналогичное повышение на апрельском собрании выросли с 30% до 45%.

• Согласно последнему опросу Reuters, прогнозы указывают на то, что Банк Японии может повысить процентные ставки до 1% к сентябрю.

• Инвесторы сейчас ожидают дополнительных данных по инфляции, безработице и заработной плате в Японии, чтобы переоценить эти вероятности.

Новое исследование и анализ компании Rystad Energy предполагают, что пересмотр арктической политики Европейского союза может помочь сохранить норвежский газ из Баренцева моря в европейском газовом балансе в 2030-х годах, предлагая расположенный поблизости и относительно менее загрязняющий окружающую среду источник, поскольку Европа все больше зависит от мирового рынка СПГ.

Европейская комиссия в настоящее время пересматривает свою арктическую политику на 2021 год и открыла публичные консультации, которые продлятся до 16 марта 2026 года. Поскольку для перехода проектов в Баренцевом море от открытия месторождения до стабильной добычи обычно требуется от пяти до десяти лет, политические сигналы, озвученные сегодня ЕС, определят, станут ли доступны дополнительные объемы из уже открытых норвежских районов к середине 2030-х годов — или же Европа будет в большей степени зависеть от импорта СПГ в течение следующего десятилетия.

Более целенаправленная политика без подрыва климатических целей

Анализ компании Rystad показывает, что ЕС мог бы разрешить увеличение добычи в Баренцевом море, определив более четкие географические и оперативные границы, не обязательно ослабляя при этом свою климатическую политику. Этого можно было бы достичь, более точно определив понятие «Арктика» и увязав любую деятельность со строгими мерами по ограничению выбросов и охране окружающей среды.

Такой подход позволил бы различать норвежские районы, уже открытые для разведки, и более экологически чувствительные зоны. Однако это предложение, вероятно, останется спорным среди экологических групп и не изменит принципиально более широкую дискуссию о бурении нефтяных и газовых скважин в Арктике, хотя оно может повлиять на то, как покупатели и политики оценивают источники поставок в 2030-х годах.

Согласно базовому сценарию компании Rystad для ЕС-27 плюс Великобритания, ожидается, что Норвегия продолжит поставлять около 20–30% европейского спроса на газ до 2050 года, в то время как зависимость Европы от СПГ, по прогнозам, вырастет с 30% до 50%, что увеличит подверженность волатильности мирового рынка.

Размер ресурсов и проблемы развития

Норвежское управление по морским районам оценивает, что открытые для разведки в настоящее время районы Баренцева моря содержат около 3,5 миллиардов баррелей нефтяного эквивалента в запасах природного газа, что примерно равно 22 триллионам кубических футов.

Компания Rystad прогнозирует, что проекты, одобренные до 2030 года, обеспечат совокупную добычу около 2,25 миллиарда баррелей нефтяного эквивалента к 2050 году. Для увеличения добычи потребуются новые открытия, скоординированная разработка нескольких месторождений и — что наиболее важно — достаточная экспортная инфраструктура.

Инфраструктура как ключевое ограничение

Инфраструктура остается одной из самых больших проблем для долгосрочного расширения. Исследование, проведенное компанией Gassco и Норвежским управлением по нефти, показало, что дополнительные экспортные мощности из Баренцева моря могут быть коммерчески жизнеспособными, если будут доказаны достаточные объемы добычи.

В настоящее время основным каналом сбыта является экспортный терминал Hammerfest LNG, но он в значительной степени связан с месторождением Snøhvit, что ограничивает возможности для увеличения добычи. Потенциальным вариантом является трубопровод, соединяющий его с сетью трубопроводов в Норвежском море на юге, но для оправдания финансирования потребуются большие объемы добычи и согласованные сроки реализации проекта.

Экологические стандарты и нормы выбросов

Вопрос выбросов является центральным в текущем пересмотре политики и напрямую влияет на то, как покупатели сравнивают будущие источники поставок газа.

Норвежская добыча газа признана во всем мире за относительно низкий уровень выбросов, а трубопроводный газ из Норвегии считается менее загрязняющим окружающую среду вариантом для Европы. На проекте Снёхвит углекислый газ улавливается и закачивается обратно в море, а запланированная электрификация объектов Снёхвит-Хаммерфест, как ожидается, еще больше снизит углеродный след проекта.

Экологические критики утверждают, что снижение интенсивности выбросов не меняет того факта, что сжигание газа по-прежнему приводит к выбросам углекислого газа в атмосферу. Однако интенсивность выбросов метана и выбросы за весь жизненный цикл все чаще используются в рамках закупок и политики для дифференциации источников энергии.

Управляемый подход, а не полное открытие.

В докладе утверждается, что полное открытие Арктики для разведки нереалистично. Вместо этого строгая нормативно-правовая база могла бы позволить продолжить разработку уже открытых норвежских территорий, исключив при этом экологически чувствительные регионы.

Любые одобрения могут быть привязаны к измеримым критериям, таким как:

Ограничение выбросов метана и углекислого газа

Прекращение планового сжигания попутного газа

Электромонтажные сооружения, где это возможно.

Независимая проверка и прозрачная экологическая отчетность

Дополнительные меры предосторожности могут включать защиту чувствительных экосистем, сезонные ограничения на деятельность, а также консультации с саамскими общинами, прибрежным населением и рыболовной отраслью.

Энергетическая безопасность и рыночные сдвиги

Гарантия спроса также является ключевым фактором, поскольку периодический пересмотр политики может снизить риски, связанные с неликвидными активами, если потребление газа снизится быстрее, чем ожидалось.

В конечном итоге, Европа, скорее всего, будет сравнивать маргинальные источники газа, а не наращивать огромные новые объемы, используя показатели выбросов и жизненного цикла для выбора оставшихся источников с меньшим воздействием на окружающую среду — такой сдвиг может помочь перенаправить спрос на менее углеродоемкие источники энергии в период энергетического перехода.