Цены на золото выросли на европейских торгах в понедельник, приблизившись к своему шестинедельному максимуму, чему способствовала сохраняющаяся слабость доллара США по отношению к корзине основных валют, поскольку рынки учитывают вероятное снижение ставки Федеральной резервной системы на этой неделе.

Опубликованные в пятницу данные показали небольшой рост базового индекса личных потребительских расходов в США, что является последним признаком стабилизации инфляции в крупнейшей экономике мира.

Во вторник Федеральная резервная система начинает своё последнее в этом году заседание по вопросам денежно-кредитной политики, решения по которому будут приняты в среду. Рынки ожидают снижения ставки на 25 базисных пунктов — третьего подряд снижения в этом году.

Обзор цен

•Цены на золото сегодня: золото выросло на 0,5% до $4218,97 с уровня открытия $4197,59 после достижения внутридневного минимума $4191,60.

• На закрытии торгов в пятницу золото потеряло 0,2%, что стало третьим снижением за четыре сессии на фоне фиксации прибыли с шестинедельного максимума прошлой недели в 4264,60 доллара за унцию.

• В результате этих изменений металл показал недельное падение примерно на 0,5%, что стало его вторым недельным падением за последние три недели, что было обусловлено ослаблением спроса на безопасные активы.

доллар США

Индекс доллара США в понедельник упал на 0,2%, продолжив снижение вторую сессию подряд, поскольку валюта продолжает слабеть по отношению к основным и второстепенным валютам.

На прошлой неделе экономические данные по США продолжали демонстрировать слабые результаты, включая небольшой рост базовой инфляции расходов на личное потребление, что подтверждает прогнозы о стабильной инфляции в экономике в целом.

Процентные ставки в США

• Несколько должностных лиц Федеральной резервной системы, включая президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса и губернатора Кристофера Уоллера, заявили, что смягчение политики в декабре может быть оправдано, учитывая ослабление рынка труда.

• Кевин Хассетт, который сейчас является основным кандидатом на смену Джерому Пауэллу на посту председателя ФРС, повторил, что процентные ставки «должны быть ниже».

• Согласно инструменту FedWatch от CME, рынки оценивают 87% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе, и только 13% не ожидают никаких изменений.

Перспективы Федерального резерва

Заключительное в этом году заседание ФРС начинается во вторник, а решения и обновлённые прогнозы будут опубликованы в среду. Ожидается, что экономические прогнозы политиков, а также комментарии председателя Джерома Пауэлла дадут чёткие сигналы о вероятности дальнейшего снижения ставок в 2026 году.

Ожидания рынка золота

Тим Уотерер, главный аналитик рынка KCM Trade, заявил, что основные данные по расходам на потребительские товары (PCE) «появились и ушли без какого-либо существенного влияния», что позволило ФРС сохранить курс на снижение ставок на этой неделе. Он отметил, что ожидания более мягкой политики подталкивают золото к росту.

Уотерер добавил, что ожидаемое снижение ставки сдерживает рост доллара США, давая золоту возможность продолжить рост.

SPDR Gold Trust

Запасы в SPDR Gold Trust — крупнейшем ETF с золотым обеспечением — в пятницу сократились на 0,33 метрической тонны до 1 050,25 метрической тонны, снизившись с 1 050,58 метрической тонны — самого высокого уровня с 22 октября.

В понедельник евро вырос на европейских торгах по отношению к корзине мировых валют, возобновив рост, приостановившийся в течение последних двух сессий, по отношению к доллару США и приблизившись к семинедельному максимуму на фоне ожиданий сокращения разрыва в процентных ставках между Европой и США.

На этой неделе Федеральная резервная система готовится объявить о третьем снижении процентной ставки в США в этом году, в то время как улучшение экономической активности в Европе прокладывает путь к более жесткой позиции Европейского центрального банка на его предстоящих заседаниях.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро вырос по отношению к доллару на 0,15% до $1,1656 с цены открытия $1,1641, зафиксировав минимум на уровне $1,1635.

• Евро завершил пятничную сессию небольшим снижением — менее чем на 0,1% — по отношению к доллару, зафиксировав второе подряд дневное падение на фоне продолжающейся коррекции и фиксации прибыли, после того как ранее он торговался на семинедельном максимуме в $1,1682.

• За прошедшую неделю евро вырос на 0,4% по отношению к доллару, что стало вторым недельным ростом подряд, чему способствовали сильные данные по деловой активности в Европе, а также продолжающиеся слабые экономические данные в США.

Доллар США

Индекс доллара упал в понедельник на 0,1%, продолжив падение во вторую сессию, что отражает продолжающуюся слабость американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Федеральный резерв

Во вторник Федеральная резервная система начинает своё последнее в этом году заседание по вопросам денежно-кредитной политики, а решения будут приняты в среду. Рынки в настоящее время ожидают снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов, что станет третьим снижением ставки в США подряд.

Европейские процентные ставки

• Опубликованные на прошлой неделе данные показали неожиданный рост общей инфляции в еврозоне в ноябре, что указывает на сохраняющееся инфляционное давление, с которым сталкивается Европейский центральный банк.

• После выхода данных по инфляции, оценка денежного рынка для снижения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в декабре снизилась с 25% до 5%.

• Источники сообщили Reuters, что ЕЦБ, вероятно, сохранит процентные ставки без изменений на своем декабрьском заседании.

• Чтобы переоценить эти вероятности, инвесторы ждут дальнейших экономических данных из еврозоны перед встречей 17–18 декабря.

Разрыв в процентных ставках

Разрыв в процентных ставках между Европой и США в настоящее время составляет 185 базисных пунктов в пользу ставок США и, как ожидается, сократится на этой неделе до 160 базисных пунктов после ожидаемого решения Федеральной резервной системы.

Сокращение разницы в ставках до самого низкого уровня с мая 2022 года оказывает позитивное влияние на курс евро по отношению к доллару США.

Японская иена выросла на азиатских торгах в понедельник по отношению к корзине основных и второстепенных валют, возобновив рост, приостановившийся в пятницу, по отношению к доллару США и вновь приблизившись к трехнедельному максимуму, чему способствовали сильные данные по заработной плате в Японии, показавшие самый большой рост за три месяца в октябре.

На прошлой неделе более жесткие комментарии главы Банка Японии Кадзуо Уэды открыли путь к краткосрочной нормализации политики, что совпало с сообщениями правительственных источников, сообщивших агентству Reuters о том, что центральный банк, вероятно, повысит процентные ставки в декабре.

Обзор цен

Доллар США упал по отношению к иене примерно на 0,3% до 154,90 иен, снизившись с уровня открытия в 155,34 иен, после того как ранее в ходе сессии он достиг максимума в 155,38 иен.

Иена завершила пятничную сессию снижением на 0,2% по отношению к доллару, что стало первым снижением за три дня из-за фиксации прибыли и коррекционных движений после достижения трехнедельного максимума в 154,34 иены ранее в тот же день.

Японская валюта выросла на 0,5% на прошлой неделе, показав второй недельный рост подряд и самый сильный недельный прирост с конца сентября, поскольку возросли ожидания сокращения разрыва в процентных ставках между Японией и США.

Японская заработная плата

Министерство труда Японии сообщило в понедельник, что совокупный ежемесячный денежный доход и отдельный показатель полной занятости в октябре выросли на 2,6% в годовом исчислении, что является самым быстрым ростом с июля и превышает рыночные ожидания роста на 2,2%. Рост заработной платы в сентябре также был пересмотрен с 1,9% до 2,1%.

Более сильный рост заработной платы в Японии может проложить путь к дальнейшему росту цен и ускорению инфляции в предстоящий период. Растущее инфляционное давление на политиков Банка Японии усиливает аргументы в пользу повышения процентной ставки.

Японские процентные ставки

После публикации отчета о заработной плате рыночная оценка повышения ставки Банком Японии на четверть процентного пункта на декабрьском заседании выросла с 65% до 70%.

Теперь инвесторы ждут дополнительных данных по инфляции, безработице и заработной плате в Японии, а также комментариев членов правления Банка Японии, чтобы пересмотреть ожидания относительно повышения ставок.

На прошлой неделе глава банка Кадзуо Уэда выразил более оптимистичный взгляд на экономические перспективы Японии, заявив, что центральный банк рассмотрит все «за» и «против» повышения ставки на своем декабрьском совещании по вопросам политики.

Три правительственных чиновника сообщили агентству Reuters, что Банк Японии, вероятно, повысит ставки в декабре.

В пятницу компания Netflix объявила о достижении соглашения о приобретении части Warner Bros. Discovery, что быстро положило конец драматичным торгам, в которых участвовали Paramount–Skydance и Comcast, обе из которых претендовали на эти легендарные медиаактивы.

Компании заявили, что сделка подразумевает оплату наличными и акциями, при этом акции Warner Bros. Discovery оцениваются в 27,75 долларов США за акцию, что соответствует стоимости сделки в 72 миллиарда долларов США в плане акционерного капитала и примерно в 82,7 миллиарда долларов США в плане стоимости предприятия.

В рамках соглашения Netflix приобретёт киностудию Warner Bros. и стриминговый сервис HBO Max. Warner Bros. Discovery продолжит реализацию запланированного процесса отделения Discovery Global, включающего её обширный портфель платных телеканалов, таких как TNT и CNN.

Сделка объединяет Netflix — гиганта потокового вещания, который изменил медиаиндустрию в последние годы, — и Warner Bros., историческую студию, стоящую за такими культовыми произведениями, как «Волшебник страны Оз», серия фильмов о Гарри Поттере и вселенной DC Comics, а также премиум-контентом HBO Max, включая «Клан Сопрано» и «Игру престолов».

Соруководитель Netflix Тед Сарандос заявил инвесторам в пятницу утром: «Я знаю, что некоторые из вас были удивлены нашим решением, и я полностью понимаю. Годами нас считали создателями, а не покупателями. Но это редкая возможность… и она поможет нам в реализации нашей миссии — развлекать мир и объединять людей посредством замечательных историй».

Ожидается, что сделка по приобретению будет закрыта после разделения телевизионных сетей, которое теперь запланировано на третий квартал 2026 года. Компании оценивают, что закрытие сделки займет от 12 до 18 месяцев.

По завершении сделки каждый акционер Warner Bros. Discovery получит 23,25 долл. США наличными и 4,50 долл. США обыкновенными акциями Netflix за каждую имеющуюся у него акцию WBD.

Оба совета директоров единогласно одобрили соглашение, хотя оно еще подлежит одобрению регулирующих органов и голосованию акционеров ВБД.

Согласно заявлению Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), Netflix обязалась выплатить штраф за расторжение сделки в размере 5,8 млрд долларов. Warner Bros. Discovery будет обязана выплатить штраф за расторжение сделки в размере 2,8 млрд долларов, если расторгнет соглашение о слиянии с другим участником.

Конкуренция с Paramount

Сделка может подвергнуться пристальному вниманию со стороны регулирующих органов из-за масштабов стримингового бизнеса обеих компаний. Netflix последний раз сообщал о более чем 300 миллионах подписчиков по всему миру к концу 2024 года, в то время как у WBD на 30 сентября их было 128 миллионов.

The Wall Street Journal сообщил, что на этой неделе Paramount выразила обеспокоенность по поводу антимонопольного законодательства в письме к WBD в рамках своей заявки.

Paramount–Skydance, принадлежащая Дэвиду Эллисону, первой выразила интерес в сентябре и подала три предложения, прежде чем WBD официально начал процедуру продажи. Она была единственным претендентом, предложившим купить *все* активы WBD, включая стриминговые, кино- и телесети.

Источники сообщили CNBC, что в четверг вечером окончательная цена предложения Paramount составила 30 долларов за акцию, а в случае, если регулирующие органы не одобрят сделку в течение примерно десяти месяцев, штраф за расторжение сделки составит 5 миллиардов долларов.

Ранее на этой неделе Paramount заявила, что WBD «отказалась от всякой видимости справедливого процесса», отдав предпочтение Netflix.

Внезапный поворот в торгах

В течение нескольких недель компания Paramount считалась фаворитом аукциона WBD. Руководители были уверены в своей полной победе и поддерживали, по их словам, «взаимовыгодные» отношения с президентом Дональдом Трампом.

Однако, по словам людей, знакомых с ходом переговоров, Netflix шокировал отрасль смелыми предложениями, сделанными в последнюю минуту, которые продвинули ее вперед.

В пятницу в своем разговоре с аналитиками Сарандос признал этот факт неожиданностью, отметив, что многие слияния в сфере медиа терпят неудачу из-за того, что покупатели не понимают, что они покупают. По его словам, Netflix с таким риском не столкнется.

Он добавил, что неудачные сделки часто связаны с попытками компаний купить рост после того, как их основной бизнес застопорился. По его словам, это не относится к Netflix, учитывая его постоянную динамику роста подписчиков и прибыли.

Нависла угроза антимонопольного законодательства

Источник сообщил CNN, что Netflix согласился на отступные, сопоставимые с отступными Paramount, что свидетельствует о его уверенности, но также подчеркивает регуляторный риск.

Несколько американских законодателей уже выразили обеспокоенность растущей концентрацией рынка.

Сенатор Майк Ли написал в X: «Это должно вызвать тревогу у антимонопольных органов по всему миру».

В последние недели администрация Трампа рассматривала Paramount в качестве предпочтительного покупателя, и компания неоднократно сомневалась в том, одобрят ли проамериканские регулирующие органы сделку с Netflix.

Аналитики теперь ожидают широкомасштабной политической и юридической битвы не только в США, но и в Европе, где антимонопольные органы осуществляют все более строгий надзор за консолидацией СМИ.

В ходе брифинга в пятницу руководители Netflix изложили свои первоначальные регуляторные аргументы, подчеркнув взаимодополняемость и заявив, что сделка создаст «больше возможностей для творческого сообщества».

Соруководитель компании Грег Питерс заявил: «Warner Bros. формирует индустрию развлечений уже более века. Благодаря нашему глобальному масштабу и проверенной модели мы можем представить её миры более широкой аудитории, предоставляя участникам больший выбор, привлекая новых зрителей, укрепляя индустрию и создавая большую ценность для акционеров».

Скептицизм в Голливуде

Операторы кинотеатров и деятели отрасли отреагировали с осторожностью.

Крупнейшая театральная группа United Cinemas заявила, что слияние представляет «беспрецедентную угрозу» для мирового сектора кинопоказа, сославшись на историю Netflix с ограниченными показами фильмов в кинотеатрах.

Netflix ответил, что намерен «поддерживать и развивать» театральную деятельность Warner Bros.

Слияние Netflix и HBO положит конец одному из ключевых медиасоперничеств последнего десятилетия. Недавний анализ Bank of America показал: «Если Netflix приобретёт Warner Bros., войнам на рынке потокового вещания придёт конец. Netflix станет неоспоримой мировой сверхдержавой в Голливуде».

Если хотите, я могу также подготовить более краткую версию, ориентированную на рынки, или краткий обзор для инвесторов.