Цены на золото на европейских торгах в четверг упали, отступив от двухнедельного максимума, поскольку инвесторы занялись коррекционной продажей и фиксацией прибыли, в то время как пауза в недавнем падении доллара США усилила дополнительное давление на металл.

Несмотря на растущую вероятность снижения ставки Федеральной резервной системы в декабре, инвесторы ждут новых важных экономических данных США, а также дальнейших комментариев от политиков ФРС.

Обзор цен

Цены на золото упали на 0,5% до 4 142,71 $ по сравнению с уровнем открытия в 4 163,18 $ после достижения внутридневного максимума в 4 168,81 $.

В среду золото выросло на 0,8%, что стало вторым ростом за последние три сессии, достигнув двухнедельного максимума в 4173,48 доллара за унцию, чему способствовало ослабление доллара США.

доллар США

Индекс доллара США вырос в четверг на 0,1%, удержавшись выше двухнедельного минимума, достигнутого ранее в ходе сессии, что отражает паузу в недавнем снижении валюты по отношению к корзине основных валют.

Даже несмотря на сегодняшний рост, доллар остаётся под негативным давлением, поскольку рынки продолжают учитывать снижение ставки в декабре. Также ожидается снижение объёмов торгов в связи с Днём благодарения.

Процентные ставки в США

• Несколько должностных лиц ФРС, включая президента Федерального резерва Нью-Йорка Джона Уильямса и губернатора Кристофера Уоллера, дали понять, что смягчение политики в декабре может быть оправдано, учитывая слабость рынка труда.

• Кевин Хассетт, которого сейчас считают основным претендентом на смену Джерому Пауэллу на посту председателя ФРС, заявил, что процентные ставки должны быть ниже.

• Министр финансов Скотт Бессент заявил во вторник, что система процентных ставок ФРС «дает сбои» и нуждается в упрощении.

• По данным инструмента FedWatch от CME: рынки оценивают 85% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре с 15% вероятностью того, что она не изменится.

Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы внимательно следят за поступающими экономическими данными США и дополнительными комментариями ФРС.

Перспективы золота

Брайан Лан, управляющий директор Gold Silver Central в Сингапуре, заявил, что золото пока торгуется в боковом тренде, а ФРС пока не дала никакой ясности относительно своих дальнейших шагов в преддверии декабрьского заседания.

Фонд SPDR

Запасы в SPDR Gold Trust — крупнейшем в мире ETF с золотым обеспечением — выросли в среду на 4,57 метрической тонны до 1 045,43 метрической тонны, что является самым высоким показателем с 13 ноября.

Британский фунт вырос на европейских торгах в четверг по отношению к корзине мировых валют, укрепив свой рост шестую сессию подряд по отношению к доллару США и достигнув четырехнедельного максимума, чему способствовало возобновление покупок британской валюты на фоне ослабления опасений по поводу финансовой стабильности после объявления бюджета на 2025 год.

Канцлер Великобритании Рэйчел Ривз представила парламенту новый осенний бюджет, в котором изложила ряд политических мер, предоставляющих ее правительству более широкие возможности для достижения целевых показателей заимствований.

Новый бюджет включает ряд повышений налогов, которые позволяют правительству удвоить ключевой фискальный буфер, не нарушая никаких предвыборных обещаний по ставкам подоходного налога.

Обзор цен

Фунт вырос по отношению к доллару на 0,2% до 1,3268$, самого высокого уровня с 29 октября, поднявшись с уровня открытия 1,3241$, после достижения внутридневного минимума 1,3240$.

В среду фунт стерлингов вырос на 0,6%, что стало пятым дневным ростом подряд после публикации нового бюджета Великобритании.

Осенний бюджет 2025 года

Канцлер Рейчел Ривз представила в среду парламенту осенний бюджет 2025 года на фоне повышенного внимания к фискальному давлению, вызванному дефицитом бюджета, оцениваемым примерно в 20 миллиардов фунтов стерлингов.

Новый бюджет вводит дополнительные налоги для работников, пенсионеров и инвесторов с целью создания большего фискального пространства, которое позволит правительству достичь своих целей по заимствованиям.

Управление по бюджетной ответственности (OBR) заявило, что правительство теперь обеспечит резерв, превышающий предыдущий более чем вдвое необходимый для выполнения своих фискальных правил, несмотря на более высокие расходы на социальное обеспечение.

По оценкам OBR, налоговые меры лейбористского правительства позволят собрать 26 миллиардов фунтов стерлингов (34 миллиарда долларов США), что приведет к рекордно высокому общему налоговому бремени в экономике.

Ключевые меры осеннего бюджета 2025 года:

• Заморозка диапазонов подоходного налога и пороговых значений национального страхования до 2031 года.

• Более высокие налоги на инвестиционный доход.

• Повышение ставок налога на дивиденды.

• Новый налог на дорогостоящую жилую недвижимость.

• Налог на доходы университета от иностранных студентов.

• Реформы пенсионно-налоговых льгот.

• Рост национального прожиточного минимума на 4,1%.

• Увеличение государственных пенсий на 4,8%.

• Меры стимулирования и поддержки для Лондонской фондовой биржи.

Основные бюджетные цели

• Сокращение заимствований: OBR прогнозирует, что государственные заимствования сократятся со 150 млрд фунтов стерлингов в 2024–2025 годах до 67 млрд фунтов стерлингов к 2029–2030 финансовому году.

• Достижение профицита: ожидается, что к 2029–2030 годам бюджет обеспечит профицит в размере 21,7 млрд фунтов стерлингов.

Японская иена выросла на азиатских торгах в четверг по отношению к корзине основных и второстепенных валют, возобновив рост, который ненадолго остановился по отношению к доллару США, и приблизившись к недельному максимуму, чему способствовала слабость американской валюты на фоне растущих ожиданий снижения ставки Федеральной резервной системы в декабре.

Поскольку текущие шансы на повышение ставки Банком Японии на декабрьском заседании по-прежнему низки, инвесторы ждут дальнейших данных о перспективах нормализации политики в новом году.

Обзор цен

Доллар упал по отношению к иене примерно на 0,5% до 155,72 иены с уровня открытия 156,45 иены после достижения внутридневного максимума в 156,46 иены.

В среду иена снизилась примерно на 0,3% по отношению к доллару в результате отката, вызванного фиксацией прибыли, после того как днем ранее она достигла недельного максимума в 155,66 иен.

доллар США

Индекс доллара упал в четверг примерно на 0,15%, продолжив падение четвертую сессию подряд и достигнув самого низкого уровня почти за две недели, что отражает продолжающуюся слабость американской валюты по отношению к широкой корзине мировых валют.

Серия слабых экономических данных США и более осторожные комментарии Федеральной резервной системы усилили ожидания снижения процентной ставки в США в декабре, поскольку рынки ждут дальнейших показателей рынка труда.

Агентство Bloomberg сообщило, что экономический советник Белого дома Кевин Хассетт стал основным претендентом на пост следующего председателя ФРС. Как и бывший президент Трамп, Хассетт утверждал, что процентные ставки должны быть ниже, чем при нынешнем председателе Джероме Пауэлле.

Министр финансов США Скотт Бессент заявил во вторник, что существует высокая вероятность того, что Трамп объявит о своем выборе до Рождества.

Японские процентные ставки

Источники сообщили агентству Reuters, что Банк Японии готовит рынки к возможному повышению ставки в следующем месяце, возвращаясь к своей прежней жесткой позиции на фоне возобновившихся опасений по поводу резкого падения курса иены и ослабления политического давления с целью сохранения ставок на низком уровне.

Рыночная цена повышения на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании в настоящее время составляет около 40%.

Чтобы переоценить эти ожидания, инвесторы ждут свежих данных по инфляции, безработице и динамике заработной платы в Японии.

Мнения и анализ

Василий Серебряков, валютный стратег UBS в Нью-Йорке, заявил, что изменить траекторию иены одним повышением ставки будет сложно, если только Банк Японии не предпримет решительных действий и не возьмет на себя обязательство по дополнительному повышению ставки в течение 2026 года для сдерживания инфляции.

Серебряков добавил, что без таких действий иена вряд ли получит существенную выгоду, учитывая по-прежнему значительную разницу в процентных ставках между США и Японией, а также сохраняющуюся низкую волатильность.

Джейн Фоли, глава отдела валютной стратегии Rabobank в Лондоне, заявила, что существует вероятность интервенции в период Дня благодарения, но если опасения рынка по поводу интервенции окажутся достаточными, чтобы сдержать рост курса доллара к иене, вероятность реальных действий может снизиться.

Канцлер Великобритании Рэйчел Ривз в среду представила парламенту осенний бюджет правительства, объявив о ряде мер, направленных на получение доходов от работников, пенсионных накоплений и инвесторов с целью создания фискального пространства, которое позволит ей достичь целевых показателей заимствований правительства.

Ее замечания последовали за неожиданной публикацией экономических прогнозов Управления по бюджетной ответственности на его веб-сайте до объявления бюджета, инцидент, который Управление по бюджетной ответственности позже охарактеризовало как «техническую ошибку».

Основные меры, объявленные канцлером, были следующими:

Замораживание порогов подоходного налога

Великобритания заморозит диапазоны подоходного налога еще на три года, начиная с 2028 года. Ожидается, что эта мера принесет 7,6 млрд фунтов стерлингов в 2029/2030 финансовом году.

Новый налог на дорогостоящее жилье

С 2028 года в Англии будет введен дополнительный местный налог на дорогостоящую недвижимость, в том числе:

2500 фунтов стерлингов в год для домов стоимостью свыше 2 миллионов фунтов стерлингов.

7500 фунтов стерлингов в год для объектов стоимостью более 5 миллионов фунтов стерлингов.

Этот налог будет взиматься наряду с существующим муниципальным налогом. Ожидается, что к 2031 году он позволит собрать более 400 миллионов фунтов стерлингов и затронет менее 1% домохозяйств в стране.

Заморозка пошлин на топливо

Правительство продлит действующую заморозку пошлин на топливо. Временное снижение пошлин на уровне 5 пенсов за литр, впервые введенное во время пандемии и истекающее в апреле 2025 года, будет продлено до сентября 2026 года.

Сменявшие друг друга правительства сохраняли этот мораторий с 2011 года, чтобы избежать протестов водителей. Топливный акциз остаётся важнейшим источником доходов, принося около 25 миллиардов фунтов стерлингов в год.

Отмена ограничения на пособия по двум детям

Ограничение на размер пособия на двух детей будет отменено с апреля следующего года. Это ограничение, введенное в 2017 году, лишает многие малообеспеченные семьи возможности получать дополнительную поддержку на третьего ребенка и последующих.

По оценкам OBR, отмена ограничения обойдется правительству в 3,1 млрд фунтов стерлингов в 2029–2030 годах.

Новый сбор за пользование дорогами для электромобилей

С апреля 2028 года вступит в силу новая плата за пробег электромобилей и подключаемых гибридных автомобилей, которая будет установлена в размере:

3 пенса за милю для электромобилей.

1,5 пенса за милю для подключаемых гибридов.

Ожидается, что эта мера позволит собрать 1,4 млрд фунтов стерлингов. В OBR отметили, что она компенсирует примерно четверть прогнозируемого сокращения доходов правительства к 2050 году в связи с отказом от бензина и дизельного топлива.

Повышение налогов на дивиденды

Правительство увеличит ставки налога на дивиденды на два процентных пункта, начиная с апреля 2025 года:

Базовая ставка вырастет до 10,75%.

Повышенная ставка увеличится до 35,75%.

Изменения в налогах на имущество предприятий

Ривз заявил, что реформы бизнес-тарифов будут включать:

Более высокие налоги на дорогостоящую коммерческую недвижимость.

Постоянное снижение налогов для более чем 750 000 предприятий розничной торговли, гостиничного бизнеса и индустрии отдыха.

Сокращение будет финансироваться за счет более высоких налогов на коммерческую недвижимость стоимостью свыше 500 000 фунтов стерлингов, включая крупные корпоративные склады, используемые для онлайн-операций.

Реформа программы мобильности

Схема Motability, которая позволяет людям с ограниченными возможностями арендовать финансируемые государством транспортные средства, подвергнется реформам, направленным на сокращение того, что Ривз назвал «щедрой поддержкой», финансируемой налогоплательщиками.

Снижение пенсионных налоговых льгот

Правительство введет ограничение в размере 2000 фунтов стерлингов на ежегодные взносы, которые можно будет перевести в пенсионные фонды до введения национального страхования, начиная с 2029 года. Ожидается, что эта мера принесет дополнительно 4,7 млрд фунтов стерлингов в 2029/2030 финансовом году.

Снижение размера необлагаемых налогом сбережений

Годовой лимит необлагаемых налогом сбережений по счетам ISA будет снижен с 20 000 фунтов стерлингов до 12 000 фунтов стерлингов для большинства вкладчиков, начиная с апреля 2027 года, при этом лица в возрасте 65 лет и старше сохранят полную сумму.

Снижение счетов за электроэнергию для домохозяйств

Великобритания сократит средний счет домохозяйства за электроэнергию на 150 фунтов стерлингов в год, начиная со следующего апреля, переложив часть расходов на общее налогообложение и сократив размер программы поддержки улучшения жилья.