В среду на европейских торгах цены на золото выросли, продолжив восстановление вторую сессию с двухнедельного минимума, чему способствовали покупки активов-убежищ на фоне широкой распродажи на мировых фондовых рынках.

Однако рост был ограничен укреплением доллара США, который продолжил извлекать выгоду из ястребиных комментариев некоторых должностных лиц Федеральной резервной системы, которые снизили ожидания снижения процентной ставки в декабре.

Чтобы пересмотреть свои ожидания, инвесторы ждут публикации протокола последнего заседания ФРС по вопросам денежно-кредитной политики, который, как ожидается, внесет дополнительную ясность в дальнейшую динамику процентных ставок в США.

Обзор цен

Цены на золото выросли примерно на 0,8% до 4098,69 долларов за унцию, по сравнению с уровнем открытия сессии в 4067,19 долларов, после достижения внутридневного минимума в 4055,72 долларов.

Во вторник золото выросло на 0,55%, что стало первым ростом за четыре сессии, после того как ранее в тот же день оно ненадолго коснулось двухнедельного минимума в 3998,04 доллара.

Глобальные акции

На этой неделе мировые фондовые рынки оказались под сильным давлением: индекс S&P 500 демонстрирует снижение четыре дня подряд на фоне растущих опасений по поводу оценки акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом.

доллар США

Индекс доллара вырос в среду на 0,1%, зафиксировав четвертый рост подряд и достигнув самого высокого значения за неделю, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к основным и второстепенным валютам.

Как всегда, более сильный доллар делает слитки, оцененные в долларах, менее привлекательными для держателей других валют.

Этот рост произошел на фоне того, что инвесторы отдают предпочтение доллару как самому привлекательному активу на данный момент, на фоне растущего скептицизма относительно того, что ФРС снизит ставки в декабре, — особенно после волны агрессивных комментариев со стороны политиков.

Процентные ставки в США

Заместитель председателя ФРС Филип Джефферсон заявил в понедельник, что центральному банку необходимо «действовать медленно» с дальнейшим снижением ставок.

По данным инструмента FedWatch Чикагской товарной биржи, рыночная цена снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре стабильно держится на уровне около 47%, тогда как вероятность отсутствия изменений остается на уровне 53%.

Инвесторы будут внимательно следить за протоколом ФРС, который будет опубликован позднее сегодня, чтобы пересмотреть свои ожидания.

Перспективы золота

Тим Уотерер, главный аналитик рынка KCM Trade, отметил, что динамика золота несколько сдерживается сильным долларом США и неопределенностью относительно сроков следующего снижения ставки ФРС.

Он добавил, что волна неприятия риска на более широких рынках удерживает золото в центре внимания инвесторов как безопасное убежище, помогая ограничить нисходящие тенденции.

СПДР

Объем запасов в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире ETF с золотым обеспечением, во вторник не изменился и составил 1041,43 тонны — самый низкий уровень с 6 ноября.

Британский фунт упал на европейских торгах в среду по отношению к корзине мировых валют, продолжая падение четвертую сессию подряд по отношению к доллару США, поскольку доллар укрепился в преддверии публикации протокола последнего заседания Федеральной резервной системы, который, как ожидается, прольет новый свет на вероятность снижения ставки в декабре.

После неутешительных данных по рынку труда и экономическому росту в Великобритании ожидания снижения ставки Банком Англии в декабре выросли. Инвесторы теперь ждут данных по инфляции за октябрь, которые будут опубликованы позднее сегодня, чтобы пересмотреть эти прогнозы.

Обзор цен

Фунт упал примерно на 0,2% по отношению к доллару до 1,3129 доллара, снизившись с уровня открытия в 1,3150 доллара, после достижения внутридневного максимума в 1,3151 доллара.

Во вторник фунт стерлингов потерял около 0,1% по отношению к доллару, что стало третьим дневным падением подряд, поскольку инвесторы сосредоточились на покупке доллара США как на максимально доступном источнике дохода на валютном рынке.

доллар США

Индекс доллара вырос в среду на 0,1%, продолжив рост четвертую сессию подряд и достигнув недельного максимума, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к основным и второстепенным валютам.

Инвесторы внимательно изучат сегодняшний протокол ФРС, который, как ожидается, предоставит новые подсказки относительно решения по ставке в декабре.

Ястребиные высказывания нескольких чиновников ФРС на прошлой неделе снизили вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре с 67% до примерно 47%.

Президент Дональд Трамп во вторник возобновил критику в адрес председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, заявив: «Я бы очень хотел убрать того, кто там сейчас… но кто-то мне мешает». Срок полномочий Пауэлла истекает в мае.

Министр финансов США Скотт Бессент заявил во вторник, что Трамп встретится с окончательным списком кандидатов на пост председателя ФРС после Дня благодарения и, возможно, объявит о своем выборе до Рождества.

Процентные ставки в Великобритании

Последние данные продемонстрировали рост безработицы и слабый экономический рост в Великобритании в третьем квартале, что ослабило давление на Банк Англии, вынуждающее его сохранять ограничительную позицию.

После выхода данных рыночная стоимость снижения ставки Банка Англии на 25 базисных пунктов в декабре выросла с 60% до 75%.

Данные по инфляции в Великобритании

Чтобы пересмотреть ожидания относительно процентных ставок, инвесторы ждут ключевых данных по инфляции за октябрь, которые будут опубликованы позднее сегодня.

По состоянию на 07:00 по Гринвичу ожидается, что общий индекс потребительских цен (ИПЦ) в октябре вырастет на 3,5% в годовом исчислении по сравнению с 3,8% в сентябре. Базовый ИПЦ, как ожидается, составит 3,4% против 3,5% в предыдущем месяце.

Перспективы фунта

Мы в Economies.com ожидаем, что если данные по инфляции в Великобритании окажутся ниже рыночных прогнозов, вероятность снижения ставки Банка Англии в декабре еще больше возрастет, что усилит понижательное давление на британский фунт.

Японская иена выросла на азиатских торгах в среду по отношению к корзине основных и второстепенных валют, пытаясь восстановиться с девятимесячного минимума по отношению к доллару США. Японская иена демонстрирует первый рост за четыре сессии, чему способствуют активные покупки на более низких уровнях и возобновившийся спрос на безопасные активы на фоне глобальной распродажи акций.

После первой официальной встречи новоназначенного премьер-министра Санаэ Такаити и главы Банка Японии Кадзуо Уэды стороны обозначили первоначальное согласие относительно необходимости достижения устойчивого экономического роста и стабильных цен.

Обзор цен

Доллар упал примерно на 0,15% по отношению к иене до 155,21 иены, снизившись с цены открытия в 155,45 иены, после того как ранее в ходе сессии он достиг максимума в 155,59 иены.

Иена завершила торги во вторник снижением на 0,2% по отношению к доллару, что стало третьим дневным падением подряд, после того как она достигла девятимесячного минимума в 155,73 иены на фоне сохраняющихся «ястребиных» комментариев со стороны представителей Федеральной резервной системы.

Глобальные акции

На этой неделе мировые фондовые рынки оказались под сильным давлением: индекс S&P 500 демонстрирует потери уже четыре дня подряд из-за растущих опасений по поводу завышенных оценок акций, связанных с искусственным интеллектом.

Беспокойство на рынке усилилось, когда во вторник были опубликованы первые данные о заявках на пособие по безработице, которые показали резкий рост числа американцев, получающих пособие по безработице в период с середины сентября по середину октября.

Такаити–Уэда

Первая встреча премьер-министра Японии Санаэ Такаити и главы Банка Японии Кадзуо Уэды дала рынкам несколько важных сигналов. Уэда подчеркнул, что центральный банк продолжит постепенную нормализацию политики, полностью полагаясь на экономические данные, прежде чем принимать какие-либо решения о повышении процентных ставок.

Он также отметил, что взаимосвязь между ростом заработной платы и инфляцией начинает восстанавливаться, что подтверждает необходимость корректировки политики без шока для экономики.

Такаичи выразил понимание позиции Банка Японии и подчеркнул важность тесного сотрудничества между правительством и центральным банком для обеспечения устойчивого роста и стабильности цен.

Обе стороны также обсудили влияние недавних колебаний курса иены, подчеркнув необходимость пристального мониторинга для обеспечения того, чтобы курс валюты оставался в диапазоне, соответствующем экономическим основам.

Эта встреча представляет собой важный шаг в формировании следующего этапа денежно-кредитной политики Японии, поскольку рынки крайне чувствительны к любым сигналам, касающимся процентных ставок или движения валют.

Взгляды и анализ

Кейсуке Цурута, старший стратег по облигациям в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, заявил, что отсрочка повышения ставок Банком Японии может привести к дальнейшему ослаблению иены и росту затрат на импорт, что противоречит цели Такаити по повышению реальной заработной платы.

Японские процентные ставки

Рыночная цена повышения процентной ставки Банком Японии на 25 базисных пунктов в декабре в настоящее время составляет около 35%.

Инвесторы ждут дополнительных данных по инфляции, безработице и тенденциям заработной платы в Японии, чтобы пересмотреть свои ожидания.

Биткоин, оригинальная криптовалюта, официально вступила в медвежий рынок в начале этого месяца, упав на 22% от своего октябрьского пика около 126 000 долларов.

После роста на 35% с начала года, последнее падение сократило прирост до менее 4% по состоянию на пятницу.

На этой неделе продажи ускорились: в пятницу биткоин упал примерно до 94 700 долларов — самого низкого уровня торгов за почти шесть месяцев.

Медвежий рынок биткоинов

Давление на биткоин усилилось, поскольку долгосрочные держатели криптовалюты все чаще готовы закрывать позиции и фиксировать прибыль после значительного роста в последние годы.

Джерри О'Ши, руководитель отдела анализа глобальных рынков в Hashdex Asset Management, отметил: «Биткоин оказался под давлением из-за фиксации прибыли долгосрочными держателями, а также из-за неопределенности, связанной с политикой Федеральной резервной системы, условиями ликвидности и другими макроэкономическими факторами».

Биткоин не смог добиться существенного роста после внезапного обвала 10 октября, спровоцированного возобновлением торговой войны с Китаем президентом Дональдом Трампом. По словам Питера Чунга, главы Presto Research, после этого некоторые покупатели и продавцы покинули рынок, что привело к уменьшению глубины книги заказов и повышению волатильности цен.

Чунг написал в электронном письме: «Биткоин находится под давлением, как и другие высокорискованные активы (см. динамику акций AI), но падение было усилено специфическим для криптовалют фактором — книги заказов поредели после ликвидаций 10 октября, что нанесло ущерб многим маркет-мейкерам».

Дорога назад — пока что

Ещё несколько недель назад 2025 год был относительно успешным для биткоина. В преддверии переизбрания Трампа в ноябре стоимость токена составляла около 69 000 долларов, а затем выросла примерно на 83% — с волатильностью — и достигла исторического максимума выше 126 000 долларов в начале октября.

В начале декабря 2024 года стоимость биткоина впервые превысила 100 000 долларов, поскольку инвесторы делали ставку на то, что администрация Трампа примет дружественные по отношению к криптовалютам правила.

Трамп поддержал криптовалютный сектор, ослабил контроль со стороны регулирующих органов и добился принятия соответствующего законодательства. В июле Конгресс принял, а Трамп подписал «Закон о гениальности», ознаменовав новую эру регулирования стейблкоинов.

Трамп также назначил своего союзника по криптовалютам Пола Аткинса главой Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), в то время как криптовалюты все больше входили в мейнстрим благодаря новым биржевым продуктам, предлагающим более простой доступ к рынку.

В начале года биткоин торговался около 94 000 долларов. К настоящему моменту он практически свёл на нет весь прирост за последние 11 месяцев. Для сравнения, индекс S&P 500 вырос за этот год на 13,4%, а цены на золото подскочили на 53%.

Хотя технологические акции также оказались под давлением, инвесторы покупали акции на падении. Акции Nvidia в пятницу упали на 3,36%, а затем закрылись ростом на 1,77%. В понедельник акции упали на 3,08%, но затем сократили потери, закрывшись всего на 1,88%.

Тем временем биткоин остаётся на уровне 92 000 долларов, без каких-либо признаков восстановления. Некоторые аналитики считают, что рынок криптовалют переживает переломный момент: позитивные факторы уже полностью учтены в ценах этого года, в то время как неопределённость относительно перспектив растёт.

«Поведение рынка в ближайшие несколько дней определит, будет ли это более глубокая перезагрузка или просто резкий временный откат в рамках все еще нетронутого цикла», — сказал Рафик из OKX.

Некоторые криптоинвесторы сохраняют оптимизм. В апреле биткоин упал примерно до 74 500 долларов, но в начале октября поднялся выше 126 000 долларов.

Райан Расмуссен, руководитель отдела исследований Bitwise Asset Management, отметил: «Сейчас некоторые инвесторы напуганы боковым трендом. Но, на наш взгляд, это прекрасная возможность накопить биткоины, а для тех, кто пока в стороне, выйти на рынок».

Основные факторы спада:

Крах технологического сектора

Биткоин оказался в центре более масштабной распродажи высокорискованных активов, особенно акций технологических компаний, которые резко упали на фоне опасений по поводу завышенной оценки.

По данным CoinGlass, в четверг отток средств из спотовых биткоин-ETF составил 866,7 млн долларов. Это самый большой отток с начала августа.

«В некотором смысле биткоин выступил ранним индикатором риска», — написал Дэвид Николас, генеральный директор XFUNDS, отметив недавние опасения по поводу оценки фондового рынка. «Я думаю, это идеальное сочетание для ослабления биткоина».

Антонио Дж. Джакомо, старший аналитик рынка XS.com, отметил в клиентской записке: «Общее падение акций технологических компаний стало основной причиной снижения аппетита к риску».

Ликвидность

За последний месяц ликвидность биткоина ухудшилась, что могло способствовать повышению волатильности цен.

По данным аналитической компании Kaiko, глубина рынка — показатель того, насколько хорошо цены способны поглощать крупные сделки — упала с примерно 766 миллионов долларов в начале октября до 535,2 миллиона долларов на этой неделе.

Слухи вокруг Майкла Сэйлора

Продажи усилились в пятницу после того, как Майкл Сэйлор, основатель Strategy и один из самых ярых сторонников биткоина, отреагировал на появившиеся в сети слухи о том, что его компания продала часть своих биткоин-активов.

По оценкам Arkham Intel, в пятницу у Strategy было около 437 000 биткоинов, что ниже пикового значения около 484 000, зафиксированного ранее в этом месяце. Ранее компания заявляла, что, по её мнению, идентифицировала около 97% всех активов Strategy.

На сайте Strategy указано, что по состоянию на пятницу на её счету находилось 641 692 биткоина. Компания не ответила на запрос Business Insider о комментарии.

Strategy является крупнейшим в мире корпоративным держателем биткоинов, и любая продажа станет негативным сигналом для рынка, учитывая известную оптимистичную позицию Сэйлора и его заявления о том, что компания является покупателем, а не продавцом.

Ещё одним тревожным сигналом, замеченным биткоин-обозревателями в социальных сетях, стало падение премии к чистой стоимости активов Strategy, которая сравнивает рыночную стоимость компании со стоимостью её биткоин-активов. На этой неделе премия упала ниже 1x, что означает, что рынок не оценивал её выше стоимости её активов. Рыночная капитализация Strategy в пятницу составила около 59 миллиардов долларов против 63 миллиардов долларов в биткоинах.

Отдельный отчет Arkham на этой неделе подтвердил, что Strategy остается крупнейшим держателем публично торгуемых биткоинов.

Но Сэйлор написал на X, что на самом деле он «покупает» больше биткоинов, поделившись своим изображением со словом «HODL».

Он повторил это в интервью CNBC в пятницу, заявив, что Strategy ускоряет свои покупки и опубликует свой следующий отчет о покупках биткоинов в понедельник.

Комментируя недавнюю распродажу, Сэйлор сказал: «Я думаю, что волатильность присуща природе этого сектора».