Цены на золото выросли на европейском рынке в пятницу, возобновив рост, временно приостановившийся вчера, и вновь поднявшись к трехнедельному максимуму, чему способствовала остановка роста доллара США на валютном рынке.

Опубликованные на этой неделе экономические данные в США — крупнейшей экономике мира — показали, что американская экономика по-прежнему находится в прочном положении, несмотря на торговую войну Дональда Трампа с несколькими мировыми экономиками, поскольку рынки ожидают дальнейших новостей о переговорах Вашингтона со многими его торговыми партнерами.

Цена

• Цены на золото сегодня: золото выросло на 0,35% до ($3350,45) с уровня открытия ($3339,23), зафиксировав минимум ($3331,92).

• На торгах в четверг цены на золото потеряли 0,25% в рамках коррекции и фиксации прибыли с трехнедельного максимума в 3377,47 долл. США за унцию.

Доллар США

Индекс доллара США упал в пятницу на 0,25%, отступив от трехнедельного максимума в 98,95 пункта, зафиксированного вчера, что отражает паузу в росте доллара по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Помимо фиксации прибыли, доллар США снижается, поскольку инвесторы воздерживаются от создания новых длинных позиций, ожидая дальнейших обновлений по торговым переговорам, которые Вашингтон ведет с несколькими мировыми партнерами.

Процентные ставки в США

• Данные, представленные в четверг, показали, что розничные продажи в США в июне восстановились сильнее, чем ожидалось, в то время как число заявок на пособие по безработице на прошлой неделе упало до самого низкого уровня за три месяца.

• Ранее на этой неделе отчет показал, что в июне потребительские цены выросли больше всего за четыре месяца, что указывает на то, что тарифы Дональда Трампа начали влиять на инфляцию.

• В настоящее время трейдеры закладывают в цены снижение процентной ставки США примерно на 45 базисных пунктов до конца года, что ниже почти 50 базисных пунктов в начале недели.

• По данным инструмента FedWatch от CME Group: цена снижения ставки на 25 базисных пунктов на июльском заседании в настоящее время стабильно составляет 2%, тогда как вероятность сохранения ставок без изменений составляет 98%.

• Вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании остается стабильной на уровне 58%, а вероятность сохранения ставок без изменений составляет 42%.

Перспективы золота

• Аналитик рынка Азиатско-Тихоокеанского региона компании OANDA Кельвин Вонг заявил: «Мы начинаем получать данные, которые по-прежнему подтверждают относительную устойчивость экономики США, и участники рынка, возможно, по-прежнему рассматривают сценарий, в котором Федеральная резервная система не будет проявлять чрезмерной мягкости».

• Аналитики BMI заявили в своей записке: «Мы ожидаем, что заявления Федеральной резервной системы США о снижении процентных ставок в конце 2025 и 2026 годов станут ключом к будущему росту цен на золото».

Фонд SPDR

Золотые запасы SPDR Gold Trust — крупнейшего в мире биржевого инвестиционного фонда с золотым обеспечением — вчера сократились примерно на 2,29 тонны, в результате чего общий объем снизился до 948,50 тонны, что ниже зафиксированного максимума с 30 июня в 950,79 тонны.

Евро вырос с открытием европейских торгов в пятницу по отношению к корзине мировых валют, пытаясь восстановиться после трёхнедельного минимума по отношению к доллару США. Однако он остаётся на грани второго недельного падения подряд на фоне сложных торговых переговоров между Европейским союзом и Соединёнными Штатами.

В связи с растущими в последнее время сомнениями относительно вероятности снижения европейской процентной ставки на заседании Европейского центрального банка в этом месяце, особенно после публикации ключевых данных по инфляции за июнь, инвесторы ждут более важных экономических данных из еврозоны.

Цена

• Курс евро сегодня: евро вырос по отношению к доллару на 0,35% до ($1,1634) с сегодняшней цены открытия ($1,1595), зафиксировав минимум ($1,1591).

• Евро завершил торги в четверг снижением на 0,4% по отношению к доллару, что стало шестым дневным падением за последние семь дней, и зафиксировал трехнедельный минимум на уровне $1,1556 после публикации сильных экономических данных в США.

Еженедельная торговля

В ходе торгов на этой неделе, которые официально завершаются по сегодняшней торговой сделке, евро — единая европейская валюта — снизился примерно на 0,5% по отношению к доллару США, что может привести ко второму недельному снижению подряд.

Доллар США

Американская валюта движется ко второй подряд еженедельной динамике роста по отношению к основным валютам, чему способствуют сильные экономические данные США, которые укрепили мнение о том, что Федеральная резервная система может позволить себе подождать дольше, прежде чем снова снижать процентные ставки.

Опубликованные в четверг данные показали, что розничные продажи в США в июне выросли сильнее, чем ожидалось, в то время как число заявок на пособие по безработице на прошлой неделе упало до самого низкого уровня за три месяца.

Ранее на этой неделе отчет показал, что в июне потребительские цены выросли сильнее всего за четыре месяца, что указывает на то, что тарифы Дональда Трампа начали влиять на инфляцию.

В настоящее время трейдеры закладывают в цены снижение процентной ставки в США примерно на 45 базисных пунктов до конца года, тогда как в начале недели оно составляло почти 50 базисных пунктов.

Торговые переговоры

Трамп пригрозил ввести с 1 августа 30-процентные пошлины на товары Европейского союза и Мексики — двух крупнейших торговых партнеров США.

В ответ на это Европейский союз заявил, что продлит приостановку ответных мер на американские пошлины до начала августа и продолжит добиваться урегулирования путем переговоров.

Европейские процентные ставки

• По данным некоторых источников Reuters, на последнем заседании Европейского центрального банка явное большинство высказалось за сохранение процентных ставок без изменений в июле, а некоторые призвали к более длительной паузе.

• Оценка на денежном рынке вероятности того, что Европейский центральный банк снизит процентные ставки примерно на 25 базисных пунктов в июле, в настоящее время стабильно составляет около 30%.

• Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы будут внимательно следить за предстоящими экономическими данными из Европы, а также за комментариями должностных лиц Европейского центрального банка.

В пятницу японская иена снизилась на азиатском рынке по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжая движение на отрицательной территории второй день подряд по отношению к доллару США и находясь на грани второго недельного падения подряд в преддверии выборов в Палату советников в Японии, которые состоятся в эти выходные.

Данные показали замедление базовой инфляции в Японии, что снизило инфляционное давление на лиц, определяющих денежно-кредитную политику в Банке Японии, и привело к снижению вероятности повышения ставки в июле.

Цена

• Доллар вырос по отношению к иене примерно на 0,1% до (148,71 иены) с сегодняшней цены открытия (148,60 иены), зафиксировав минимум (148,30 иены).

• В четверг иена потеряла 0,5% по отношению к доллару, возобновив потери, которые приостановились накануне в рамках восстановления с трехмесячного минимума в 149,19 иены.

Еженедельная торговля

В ходе торгов на этой неделе, которые официально завершатся сегодняшней ценовой фиксацией, японская иена снизилась примерно на 0,85% по отношению к доллару США и находится на пути к второму подряд недельному снижению.

Выборы в Японии

20 июля в Японии пройдут выборы в Палату советников, на которых 124 из 248 членов будут избраны на шестилетний срок. Эти выборы считаются ключевым показателем популярности правящего правительства.

Это особенно актуально после выборов в Палату представителей в октябре 2024 года, на которых правящая коалиция (Либерально-демократическая партия и Комэйто) потеряла большинство, что может повлиять на динамику предстоящих выборов.

Последние опросы общественного мнения в Японии показали, что коалиция премьер-министра Сигэру Исибы рискует потерять большинство в Палате советников.

Торговые переговоры

Главный торговый переговорщик Японии Рюсэй Аказава в четверг провел переговоры с министром торговли США Говардом Лютником по поводу тарифов, поскольку Токио стремится избежать введения 25-процентного налога, если соглашение не будет достигнуто к крайнему сроку 1 августа.

Базовая инфляция

Опубликованные сегодня в Токио данные показали, что базовый индекс потребительских цен в Японии в июне вырос на 3,3%, что ниже рыночных ожиданий роста на 3,4%. В июне индекс вырос на 3,7%, достигнув максимального значения с января 2023 года.

Несомненно, замедление роста цен снижает инфляционное давление на лиц, определяющих денежно-кредитную политику в Банке Японии, тем самым уменьшая вероятность повышения процентных ставок во второй половине этого года.

Японская процентная ставка

• Согласно приведенным выше данным, оценка вероятности того, что Банк Японии повысит процентные ставки на четверть процентного пункта на июльском заседании, снизилась с 45% до 35%.

• Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы ждут публикации дополнительных данных по инфляции, безработице и заработной плате в Японии.

Фьючерсы на кукурузу в Чикаго на этой неделе снова зафиксировали новые минимумы, в то время как цены на сою приблизились к однозначным значениям, поскольку прогнозы по-прежнему указывают на обильный урожай в США.

Декабрьские контракты на кукурузу остаются немного выше прошлогодних, в то время как ноябрьские контракты на сою достигли самого низкого уровня на эту дату за пять лет. Однако с поправкой на инфляцию текущие средние цены на кукурузу и сою в июле находятся на самом низком уровне с 2006 года.

Резкое падение произошло на фоне того, что американские экспортеры пытаются сохранить свою долю на мировом рынке зерновых и масличных культур, которые когда-то считались основными, на фоне продолжающегося расширения производства в Бразилии.

Низкие цены давят на американских фермеров

Низкие цены особенно болезненны для американских фермеров, поскольку затраты на производство остаются относительно высокими. Цены на кукурузу упали как минимум на 30% с середины 2022 года, как в номинальном выражении, так и с поправкой на инфляцию.

Тем не менее, средняя стоимость производства кукурузы по стране в этом году снизилась всего на 3% по сравнению с 2022 годом, а с учетом инфляции — на 11%.

Другими словами, сегодняшняя цена кукурузы в 4 доллара за бушель уже не имеет той ценности, которая была когда-то, даже несмотря на то, что прогнозы поставок в США остаются исторически скромными.

2006 бенчмарк

На данный момент в июле средняя цена на кукурузу по декабрьским контрактам на Чикагской товарной бирже составляет 4,21 доллара за бушель, тогда как средняя цена на ноябрьские контракты на сою составляет 10,20 доллара.

Для сравнения, средние цены за июль 2024 года составили 4,12 долл. США на кукурузу и 10,67 долл. США на соевые бобы.

Опубликованные во вторник данные по США показали, что индекс потребительских цен (ИПЦ) в июне вырос на 2,7% в годовом исчислении, в результате чего средняя цена на кукурузу с поправкой на инфляцию в июле 2024 года составила 4,23 доллара, что примерно соответствует скорректированной цене июля 2020 года.

В номинальном выражении цены на кукурузу в июле снижались 11 раз с 2006 года.

Однако после поправки на инфляцию текущая цена в 4,21 доллара является самой низкой с 2006 года, когда цена с поправкой на инфляцию составляла 4,19 доллара, или 2,65 доллара в номинальном выражении.

Что касается соевых бобов, то с 2006 года было 9 июля, когда номинальные цены были ниже текущего среднего значения в 10,20 долларов.

Однако после поправки на инфляцию это также самый низкий показатель с 2006 года, когда цена с поправкой на инфляцию составляла 9,74 доллара США, или 6,15 доллара США в номинальном выражении.

Умеренный отскок… но все еще далек от пика

Несмотря на небольшой рост цен на кукурузу и сою на этой неделе, они по-прежнему значительно ниже максимумов этого года, зафиксированных в феврале, когда были установлены гарантии страхования урожая в США на предстоящий сезон сбора урожая.

Тем не менее, снижение цен с тех пор не является исключительным, что снижает энтузиазм инвесторов, настроенных оптимистично. В этом месяце декабрьские контракты на кукурузу торгуются на 10% ниже среднего значения февраля, что меньше падения за предыдущие два года.

Ноябрьские контракты на сою снизились всего на 3% по сравнению с февральскими, хотя в четыре из последних семи лет, включая 2024 год, наблюдалось более значительное падение.

Оправдывают ли поставки падение?

Министерство сельского хозяйства США (USDA) ожидает, что конечные запасы кукурузы в США на сезон 2025–2026 годов вырастут на 24% по сравнению с предыдущим годом.

Это следует за прогнозируемым снижением на 24% в 2024–2025 годах, которое заканчивается 31 августа.

Год назад прогнозировалось увеличение на 12% в 2024–2025 годах — аналогично прогнозу в 18% на 2020–2021 годы.

Интересно, что цены на кукурузу с поправкой на инфляцию в июле 2020 и 2024 годов очень близки к текущим уровням, что указывает на логическую связь между запасами и ценами.

Однако этот аргумент ослабевает при рассмотрении фактических объёмов. Прогнозируемые конечные запасы на 2025–2026 годы составляют 1,66 млрд бушелей — на 21% и 37% соответственно ниже прогнозов на 2024–2025 и 2020–2021 годы на тот же период.

Тем не менее, рынок может вести торговлю, исходя из предположения, что окончательный показатель запасов будет ближе к 2 миллиардам бушелей, учитывая высокую вероятность повышения урожайности, что подтверждает обоснованность сохраняющихся низких цен.

Соевые бобы… потенциальная поддержка

Министерство сельского хозяйства США прогнозирует, что запасы соевых бобов в США в 2025–2026 годах сократятся на 11% в годовом исчислении. Это первое годовое падение, ожидаемое в июле с 2020 года, когда этот показатель составлял -32%.

В июле 2019 года прогнозировалось падение на 24%. Однако средние цены на соевые бобы с поправкой на инфляцию в июле 2019 и 2020 годов превышали 11 долларов за бушель, что указывает на возможность роста цен в этом году, особенно если прогнозы погоды на август окажутся неблагоприятными.

Кукуруза

Что касается торгов, декабрьские фьючерсы на кукурузу снизились на 0,8% до $4,21 за бушель.

Соевые бобы

Ноябрьские фьючерсы на сою выросли на 0,7% до $10,26 за бушель.

Пшеница

Сентябрьские фьючерсы на пшеницу закрылись снижением на 1,3% до $5,33 за бушель.