В понедельник цены на медь выросли, пытаясь восстановиться после недавнего падения, поскольку банки продолжают публиковать более осторожные прогнозы по этому промышленному металлу на фоне ослабления спроса.

Goldman Sachs снизил свой прогноз средней цены на медь на 2026 год до 12 650 долларов за тонну по сравнению с предыдущей оценкой в 12 850 долларов за тонну, сославшись на снижение ожиданий спроса на фоне замедления глобального экономического роста. Однако банк сохранил свой позитивный долгосрочный прогноз, поддерживаемый глобальным переходом к электрификации и экологически чистой энергии.

Теперь Goldman Sachs ожидает, что мировой рынок меди в этом году зафиксирует избыток в 490 000 тонн, что выше предыдущей оценки в 380 000 тонн, после того как снизил свой прогноз роста мирового спроса на рафинированную медь до 1,6% в годовом исчислении с 2% ранее.

Пересмотр прогноза последовал за ожиданиями экономистов банка, которые считали, что шок цен на энергоносители, вызванный перебоями в работе на Ближнем Востоке, снизит темпы роста мирового ВВП примерно на 0,4 процентных пункта.

Компания Goldman Sachs заявила, что снижение прогнозируемого спроса на медь было менее значительным, чем снижение прогнозируемого спроса на алюминий, объяснив это тем, что растущая роль меди как стратегического и структурного металла в мировой экономике делает ее менее подверженной влиянию глобальных экономических циклов.

Аналитики во главе с Аурелией Уолтем заявили, что пересмотр прогнозов спроса на медь был менее существенным, чем на алюминий, из-за все более стратегического и структурного характера спроса на медь.

В ходе торгов в понедельник фьючерсы на медь с поставкой в сентябре выросли на 0,8% до 6,22 доллара за фунт по состоянию на 15:29 GMT.

Краткосрочная волатильность, долгосрочный оптимизм

Аналитическая группа заявила, что в краткосрочной перспективе цены на медь, вероятно, останутся волатильными, но могут получить поддержку, если экономическая ситуация стабилизируется.

Согласно базовому сценарию Goldman Sachs, предполагающему восстановление потоков энергоносителей через Ормузский пролив с середины апреля, ожидается, что средняя цена на медь во втором квартале 2026 года составит 12 700 долларов за тонну, после чего постепенно снизится до прогнозируемой банком справедливой стоимости в 12 000 долларов за тонну во второй половине года.

Goldman Sachs также предупредил, что текущие цены могут быть недостаточно поддержаны фундаментальными рыночными факторами. Даже после мартовской коррекции медь по-прежнему торгуется значительно выше прогнозируемой банком справедливой стоимости на 2026 год, составляющей около 11 100 долларов за тонну, что делает ее уязвимой для дальнейшего снижения, если экономические перспективы ухудшатся или инвесторы начнут снижать риски.

Аналитики также отметили, что в их прогнозах не учитываются возможные перебои в поставках из Ближнего Востока.

Они отметили, что на Демократическую Республику Конго, которая зависит от серы, поставляемой через Ормузский пролив для ключевого этапа производства меди, приходится около 15% мирового объема добычи меди.

Отзывы представителей отрасли свидетельствуют о том, что у производителей в Демократической Республике Конго запасов серной кислоты хватает на срок до трех месяцев, а это значит, что любые краткосрочные перебои, вероятно, окажут ограниченное воздействие. Однако более длительный перерыв может привести к сокращению предложения и уменьшению ожидаемого рыночного избытка.

Несмотря на эти риски, Goldman Sachs сохранил свой долгосрочный прогноз без изменений, ожидая, что цены на медь вырастут до 15 000 долларов за тонну к 2035 году.

Банк считает, что напряженность на Ближнем Востоке может усилить переход к электрификации и чистой энергетике, и прогнозирует, что на электросети и энергетическую инфраструктуру будет приходиться около 60% роста мирового спроса на медь до 2030 года.

В понедельник биткоин удержался выше отметки в 63 000 долларов, продолжив восстановление, в ходе которого криптовалюта выросла почти на 7% за предыдущие пять торговых сессий. Снижение склонности к риску на более широких финансовых рынках способствовало отскоку, а Pump.fun и Hyperliquid лидировали по росту среди основных цифровых активов за последние 24 часа.

Общее настроение на криптовалютном рынке несколько улучшилось после отскока биткоина от уровня в 60 000 долларов на прошлой неделе. Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш заявил на прошлой неделе, что инфляционные риски снизились, сославшись на продолжающееся перемирие и улучшение судоходства через Ормузский пролив.

Индекс страха и жадности CoinMarketCap в понедельник вырос до 29 с 17 неделей ранее, что свидетельствует об улучшении рыночных настроений: от «крайнего страха» до просто «страха», поскольку склонность к риску постепенно восстанавливается.

Ограниченное восстановление на фоне более широкого нисходящего тренда

Общая капитализация криптовалютного рынка в начале торговой сессии понедельника достигла 2,21 триллиона долларов, после чего снизилась до 2,18 триллиона долларов. Несмотря на коррекцию, рынок остается более чем на 5% выше, чем неделю назад.

Однако последний подъем по-прежнему рассматривается скорее как коррекционный отскок, а не как разворот тренда, поскольку рынку не удалось пробить предыдущий локальный пик около 2,27 триллиона долларов. До тех пор, пока этот уровень не будет преодолен, общий тренд остается медвежьим, с сохранением более низких максимумов и более низких минимумов.

Рыночные настроения постепенно улучшаются, повышаясь примерно на один пункт в день с 3 июля и достигнув 24 пунктов к 6 июля. Хотя настроения по-прежнему находятся в зоне крайней паники, они достигли своего наивысшего уровня за более чем месяц, что говорит о начале ослабления пессимизма.

На прошлой неделе биткоин закрылся около отметки в 63 000 долларов, восстановив связь со своей 200-недельной скользящей средней, ключевым историческим уровнем поддержки. В воскресенье цена ненадолго приблизилась к 64 000 долларов, но в понедельник покупательский импульс ослаб, и возобновившееся давление со стороны продавцов обрушило биткоин примерно на 1000 долларов.

Отток средств из ETF продолжается.

Согласно данным SoSoValue, за сокращенную торговую неделю из биржевых фондов, инвестирующих в биткоины, был зафиксирован чистый отток средств в размере приблизительно 526,6 млн долларов, что продлило серию еженедельных оттоков до восьми недель подряд.

Между тем, чистый отток средств из спотовых Ethereum ETF за тот же период был значительно меньше и составил всего 13,7 миллиона долларов.

CryptoQuant предупреждает о росте волатильности.

Компания CryptoQuant предупредила о значительном увеличении депозитов биткоинов и других криптовалют на биржах, что исторически предшествовало периодам повышенной волатильности на криптовалютном рынке.

Аналогичный всплеск притока средств на биржи наблюдался и перед падением биткоина с 82 000 долларов в начале мая до менее чем 58 000 долларов к концу июня.

Ситуация на рынке будет аналогична ситуации 2022 года?

Аналитик Rekt Capital считает, что текущая структура рынка напоминает условия 2022 года, и ожидает продолжения падения биткоина. Аналитик отметил, что предыдущие циклы криптовалютного рынка обычно достигали своего окончательного минимума примерно через год после последнего крупного ценового пика.

Между тем, JPMorgan заявил, что запуск механизма ликвидации биткоин-резервов Strateg Alexigi создал для рынка, по его словам, «избегаемые двусторонние риски», утверждая, что сама возможность таких транзакций увеличивает неопределенность и волатильность.

Развитие отрасли

Японская финансовая группа SBI объявила о закрытии своей майнинговой операции. SBI Crypto, на долю которой приходится примерно 2% мирового хешрейта биткоина, прекратит свою деятельность 31 июля.

Одновременно с этим соучредитель Ethereum Виталик Бутерин обозначил основные направления будущей дорожной карты проекта «Lean Ethereum», включая повышенную устойчивость к квантовым атакам, более надежные функции обеспечения конфиденциальности, большую масштабируемость и реструктуризацию основных компонентов протокола.

Цены на нефть снизились в понедельник после того, как ОПЕК+ договорилась об увеличении целевых показателей добычи, начиная с августа, в то время как экспорт от основных производителей через Ормузский пролив продолжает восстанавливаться, что потенциально может увеличить мировое предложение.

Фьючерсы на нефть марки Brent упали на 41 цент, или на 0,57%, до 71,71 доллара за баррель к 09:42 по Гринвичу после закрытия торгов в пятницу с ростом на 0,45%.

Цена на американскую нефть марки West Texas Intermediate снизилась на 37 центов, или на 0,54%, до 68,32 доллара за баррель. Официального закрытия рынков США в преддверии Дня независимости в пятницу не было.

Оба индекса продемонстрировали относительно незначительные колебания на прошлой неделе после нескольких недель снижения, поскольку инвесторы продолжали следить за переговорами между Соединенными Штатами и Ираном относительно будущего судоходства через Ормузский пролив, а также за восстановлением экспорта нефти из Персидского залива.

ОПЕК+ повышает целевые показатели добычи

Альянс ОПЕК+, в который входят Организация стран-экспортеров нефти и ее союзники во главе с Россией, в воскресенье договорился увеличить целевые показатели добычи на 188 000 баррелей в сутки, начиная с августа, после аналогичного увеличения, осуществленного в июне и июле.

Однако большая часть запланированного увеличения экспорта так и осталась в значительной степени теоретической из-за американо-израильского конфликта с Ираном, который привел к закрытию Ормузского пролива для танкерного движения нескольких крупных производителей нефти из стран ОПЕК, включая Саудовскую Аравию, Кувейт и Ирак, что ограничило их возможности по увеличению экспорта.

Тамаш Варга, аналитик PVM Associates, заявил, что производители «продают нефть на падающем рынке, что не дает особой надежды на немедленное восстановление цен», добавив, что снижение цен на нефть в конечном итоге может стимулировать спрос.

Экспорт из стран Персидского залива восстанавливается

Данные показали, что экспорт нефти из Персидского залива в июне увеличился более чем на 3 миллиона баррелей в сутки по сравнению с маем, превысив 10 миллионов баррелей в сутки. Однако экспорт по-прежнему примерно на 40% ниже уровня, наблюдавшегося до начала конфликта.

Банк ANZ заявил, что ожидает сокращения мирового спроса на нефть примерно на 1,5 миллиона баррелей в сутки в 2026 году, ссылаясь на более резкое, чем ожидалось, замедление экономического роста во втором квартале. Согласно предварительным данным, годовое снижение спроса за этот период может достичь 4 миллионов баррелей в сутки.

В банке добавили, что ожидается снижение спроса во второй половине года по мере улучшения условий предложения и возвращения части отложенного спроса на рынок.

Признаки роста спотового предложения

Источники на торгах сообщили, что Национальная нефтяная компания Абу-Даби (ADNOC) продала около 16 миллионов баррелей нефти ОАЭ со значительными скидками в рамках пятого с июня спотового тендера, что свидетельствует о росте предложения на спотовом рынке.

Отдельно следует отметить, что в понедельник украинские военные объявили о нанесении ночных ударов по нефтеперерабатывающим заводам в Ярославской и Ленинградской областях России.

В понедельник на европейских торгах цены на серебро упали почти на 1,5%, начав новую неделю с ослабления и отступив от двухнедельного максимума, достигнутого ранее во время азиатских торгов. Снижение было вызвано фиксацией прибыли и коррекционными продажами, а также давлением со стороны укрепления доллара США на валютном рынке.

Сегодня инвесторы ожидают публикации ключевых данных по сектору услуг США, а протоколы заседания Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике, которые должны быть обнародованы в среду, как ожидается, дадут новые подсказки относительно перспектив процентных ставок в США.

Цена

• Цены на серебро упали примерно на 1,5% до 61,56 доллара за унцию, снизившись с уровня открытия в 62,38 доллара, после достижения внутридневного максимума в 63,27 доллара, самого высокого уровня с 23 июня.

• По итогам торгов в пятницу серебро подорожало на 2,3%, что стало четвертым подряд дневным ростом, чему способствовали снижение доходности казначейских облигаций США и ослабление доллара.

• На прошлой неделе цена на белый металл выросла на 5,5%, показав первый недельный прирост за три недели и лучшие недельные результаты с мая, поскольку ожидания дальнейшего повышения процентных ставок в США ослабли.

доллар США

Индекс доллара США в понедельник вырос более чем на 0,2%, продолжив рост вторую сессию подряд, поскольку доллар продолжает восстанавливаться после двухнедельного минимума, отражая общую силу по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Ряд аналитиков сохранили позитивный прогноз для доллара США, предполагая, что он может укрепиться на умеренные 2–3% во второй половине 2026 года.

процентные ставки США

• Согласно инструменту CME FedWatch, в настоящее время рынки оценивают вероятность того, что Федеральная резервная система оставит процентные ставки без изменений на своем июльском заседании, в 76%, а вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов составляет 24%.

• По оценкам рынков, в декабре вероятность сохранения процентных ставок без изменений составляет 24%, а вероятность повышения на 25 базисных пунктов — 76%.

• Инвесторы ожидают сегодняшнего отчета ISM о состоянии сектора услуг США за июнь, который может дать важную информацию о силе экономической активности и повлиять на ожидания относительно процентных ставок.

• В среду Федеральная резервная система опубликует протокол своего первого заседания по денежно-кредитной политике под председательством Кевина Уорша, который, как ожидается, даст более четкие указания относительно динамики процентных ставок в США до конца года.