Цены на медь снизились в ходе торгов в пятницу, поскольку доллар США вырос по отношению к большинству основных валют, а инвесторы фиксировали прибыль после недавнего роста цен на металл.

Объявление Трампа о введении 50%-ной пошлины на импорт меди подтолкнуло цены на медь в США к рекордным максимумам, однако аналитики ожидают, что в ближайшие месяцы эти цены будут постепенно снижаться, поскольку трейдеры распродают большие запасы, накопленные в ожидании введения пошлин.

Введение пошлины последовало за расследованием Министерства торговли США, начатым ещё в феврале. Поначалу предполагалось, что пошлина составит 25%. Однако одно лишь ожидание привело к накоплению запасов и росту цен на медь на COMEX на 25% с января по прошлый понедельник.

Во вторник заявление Трампа привело к тому, что цена меди на бирже COMEX достигла исторического максимума в 5,6820 долларов за фунт (или 12 526 долларов за тонну), что более чем на 2 920 долларов превышает базовую цену на Лондонской бирже металлов (LME), которая составляла около 9 600 долларов за тонну.

Ожидается падение цен в связи с замедлением спроса в США

Аналитик Panmure Liberum Том Прайс заявил: «Как только шумиха вокруг тарифов Трампа утихнет, мы ожидаем, что цены на медь в США упадут и сблизятся с мировыми ценами, поскольку внутреннее потребление замедлится».

Прайс отметил, что спрос на медь в США слабый, прогнозируя падение на 16% в этом году до 1,32 млн тонн по сравнению с прошлым годом. Снижение спроса отчасти связано с неопределенностью вокруг тарифов, которая замедлила экономический рост. Между тем, данные по производству в США — ключевому сектору потребления меди — свидетельствуют о том, что отрасль продолжает сокращаться.

Избыток запасов меди в США

По данным анализа Macquarie, основанного на данных о торговле с января по май и данных о поставках с июня, импорт меди в США достиг около 881 000 метрических тонн в первой половине года, тогда как фактический спрос составил всего 441 000 тонн.

Это указывает на излишек в размере 440 000 тонн — 107 000 тонн в видимых запасах COMEX и еще 333 000 тонн в неучтенных запасах или предварительно закупленных материалах, встроенных в промышленные цепочки поставок.

Рост запасов в США против падения акций в Лондоне

Значительная часть этих излишков хранилась на складах COMEX, где по состоянию на 7 июля запасы меди достигли 221 788 коротких тонн (что эквивалентно 201 203 метрическим тоннам), что на 127 000 коротких тонн, или 135%, больше, чем в конце марта, когда мировые поставки начали прибывать в порты США.

Напротив, запасы на Лондонской бирже металлов сократились на 66% с середины февраля, достигнув к концу июня примерно 90 000 метрических тонн — самого низкого уровня с августа 2023 года.

Часть американских запасов хранится в зонах свободной торговли, то есть официально не проходит таможню и может быть реэкспортирована проще. Однако медь, хранящуюся на складах COMEX под уплатой пошлины, реэкспортировать сложнее, хотя и не невозможно.

Дункан Хоббс, руководитель исследований в Concord Resources, заявил: «Ничто не мешает реэкспорту меди, прошедшей таможенную очистку... но для этого потребуется финансовый стимул, например, снижение премии COMEX».

Неопределенность относительно тарифных льгот может повлиять на цены

По словам источников в отрасли, еще одним фактором, который может ослабить цены на медь в США, является потенциальное освобождение некоторых стран от тарифов, что может привести к снижению премии COMEX.

Чили считается одним из основных кандидатов на освобождение от уплаты пошлин, поскольку в 2023 году на её долю пришлось 70% импорта меди в США — около 646 000 тонн, согласно данным Trade Data Monitor. Кроме того, США сохраняют положительное сальдо торгового баланса с Чили, что может стать политическим аргументом в пользу освобождения от уплаты пошлин.

Аналитики Citi, включая Тома Малкуина, ожидают, что такие страны, как Канада, Чили и Мексика, в конечном итоге могут столкнуться с пониженным тарифом в 25%, поскольку они считаются «ключевыми партнерами».

Проблемы для трейдеров, сидящих на дорогой меди

На данный момент трейдеры, которые поспешили ввести пошлины раньше других, оказались в ситуации, когда у них оказалась самая дорогая в мире медь, которую будет сложно продать, если только рынок США не сохранит свою текущую премию.

С другой стороны, индекс доллара США вырос на 0,2% до 97,8 в 16:07 по Гринвичу, достигнув максимума 97,9 и минимума 97,5.

Что касается торговли медью, сентябрьские фьючерсы выросли на 0,9% до $5,54 за фунт по состоянию на 15:55 по Гринвичу.

В пятницу биткоин установил новый рекорд, поднявшись более чем на 6% всего за несколько часов до этого.

Крупнейшая в мире криптовалюта впервые в своей истории поднялась выше $118 000, после того как еще в апреле ее стоимость опускалась ниже $80 000.

Более широкий рынок криптовалют также продемонстрировал значительный рост: Ethereum (ETH), Solana (SOL) и Dogecoin (DOGE) выросли более чем на 7%.

Этот новый рекорд поднял рыночную капитализацию биткоина до более чем 2,3 триллиона долларов, что позволило ему обойти таких технологических гигантов, как Alphabet (Google) и Meta, и даже обогнать серебро — хотя это по-прежнему составляет лишь малую часть от предполагаемой рыночной капитализации золота в 22 триллиона долларов.

Необычайный рост начался после того, как президент США Дональд Трамп объявил 2 апреля «Днем освобождения», что вызвало потрясения на традиционных рынках и подтолкнуло как институциональных, так и розничных инвесторов к альтернативным активам, таким как биткоин, в качестве инструмента хеджирования от масштабных экономических потрясений.

Гади Хаит, глава инвестиционного отдела банка Xapo, заявил изданию The Independent: «Биткоин превзошел все ожидания, вырвавшись из тихого торгового диапазона и перейдя к бурному росту, завершившемуся рекордным максимумом».

Он добавил: «За кулисами происходит лихорадочное институциональное накопление. Примечательно, что этот устойчивый поток институционального капитала сохраняется, несмотря на крайнюю глобальную экономическую неопределенность — стресс-тест, который многие так называемые «волатильные» активы не выдержали».

Последний скачок цен подкрепил оптимистичные прогнозы. Недавний опрос 22 экспертов Finder показал медианную целевую цену на конец года в 145 167 долларов.

Чтобы достичь этой цели, биткоину необходимо будет вырасти еще на 27 000 долларов во второй половине года после роста почти на 25 000 долларов в первой половине года.

Кадан Штадельманн, технический директор Komodo и один из участников опроса, сказал: «Вероятно, у нас ещё как минимум шесть месяцев в этом бычьем цикле. Если история повторится, я ожидаю пика в первом квартале 2026 года, за которым последует медвежий рынок».

Преодолеет ли биткоин отметку в $120 тыс.?

Объем торгов биткоином за последние 24 часа превысил $81 млрд — это самый высокий показатель с января, как раз перед церемонией инаугурации Трампа на второй срок, и с тех пор, как в феврале криптовалюта упала до $84 000.

Кушал Манупати, главный операционный директор и руководитель отдела регионального развития Binance South Asia, рассказал Decrypt: «Приближение биткоина к отметке в 120 000 долларов США и достижение рекордной отметки в 118 000 долларов США знаменует собой поворотный момент для индустрии цифровых активов».

Он добавил: «Крупные учреждения сейчас активно выходят на рынок, добавляя сектору долгосрочную ликвидность и доверие».

В более широком плане аналитики сингапурской компании QCP Capital отметили, что рынок в целом вырос, несмотря на постоянные изменения тарифной политики Белого дома. Несмотря на последние заявления администрации Трампа, деловая уверенность остаётся высокой.

Они указали на позитивный сигнал, поступающий с рынков промышленных металлов, особенно меди, которую часто называют «Доктор Медь» за ее репутацию инструмента экономических прогнозов: «Цены на медь растут на фоне усиления промышленного спроса и улучшения ликвидности, что является хорошим показателем».

Что будет дальше?

По мере того, как биткоин выходит на неизведанную ценовую территорию, трейдеры оценивают, как долго продлится эйфория. По данным CryptoQuant, приток биткоинов на биржи — ключевой показатель объёма торгов биткоинами — продолжает снижаться с октября и в настоящее время составляет всего 2,39 млн, что является самым низким показателем за три года.

Райан Ли, старший аналитик Bitget Research, отметил: «Высокие показатели финансового рынка, стабильная денежная масса и принятие «Большого красивого законопроекта» — все это сигналы, повышающие курс биткоина».

Он добавил: «Учитывая эти условия, биткоин находится в отличном положении, чтобы преодолеть свои предыдущие максимумы в июле, и у него есть все шансы достичь отметки в $120 000 до конца месяца».

Цены на нефть немного выросли в пятницу, поскольку инвесторы пытались сопоставить признаки краткосрочного дефицита на рынке с возможностью значительного профицита предложения в этом году, согласно данным Международного энергетического агентства (МЭА). Рынки также обратили внимание на тарифы США и потенциальные санкции против России.

Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 40 центов, или 0,58%, до 69,04 доллара за баррель к 10:27 по Гринвичу. Фьючерсы на американскую нефть марки West Texas Intermediate (WTI) подорожали на 45 центов, или 0,68%, до 67,02 доллара за баррель.

На этих уровнях нефть марки Brent, как ожидается, зафиксирует недельный прирост около 1,1%, тогда как нефть марки WTI останется практически неизменной по сравнению с закрытием прошлой недели.

Международное энергетическое агентство заявило в пятницу, что ситуация на мировом рынке нефти может быть более напряженной, чем кажется, из-за резкого роста спроса в связи с пиковой нагрузкой на нефтеперерабатывающие заводы в летний период для покрытия транспортных расходов и потребностей в электроэнергии.

В настоящее время сентябрьские контракты на нефть марки Brent торгуются с премией в 1,10 доллара по сравнению с октябрьскими контрактами, что указывает на ограниченность поставок в краткосрочной перспективе.

Джон Эванс, аналитик PVM, написал в своей заметке в пятницу: «Гражданские лица, будь то в воздухе или на дорогах, демонстрируют сильное желание путешествовать».

Краткосрочная ограниченность против долгосрочного излишка

Несмотря на текущую напряженность, МЭА повысило свой прогноз роста поставок нефти в этом году, одновременно снизив прогноз спроса, что является сигналом того, что рынок может перейти в стадию избытка.

Аналитики Commerzbank написали в своей заметке: «ОПЕК+ будет быстро и агрессивно увеличивать добычу. Существует риск значительного переизбытка предложения. Тем не менее, цены на нефть получают краткосрочную поддержку».

Один из признаков краткосрочного роста спроса: Саудовская Аравия готовится поставить в августе в Китай около 51 миллиона баррелей сырой нефти — это крупнейшая поставка такого рода за последние два года.

Однако, заглядывая дальше, ОПЕК понизила свой прогноз мирового спроса на нефть на период с 2026 по 2029 год, сославшись на замедление роста в Китае, согласно ежегодному отчету «World Oil Outlook 2025», опубликованному в четверг.

Тарифы и санкции усиливают беспокойство на рынке

Оба основных контракта на нефть упали более чем на 2% в четверг, поскольку инвесторы начали беспокоиться о влиянии непредсказуемой тарифной политики президента Трампа на мировой экономический рост и спрос на нефть.

Аналитики ING написали в записке для клиентов: «Цены несколько восстановились после того, как президент Трамп заявил, что планирует сделать в понедельник «важное заявление» в отношении России — заявление, которое может вызвать опасения по поводу новых санкций против Москвы».

Недавно Трамп выразил разочарование в отношении президента России Владимира Путина из-за отсутствия прогресса в мирных усилиях с Украиной и участившихся бомбардировок украинских городов.

Тем временем в Брюсселе Европейская комиссия готовится на этой неделе предложить гибкий ценовой предел на российскую нефть в рамках нового пакета санкций.