Потребление меди резко сократилось до неудовлетворительного уровня, так как период пиковой промышленной активности в Китае подходит к концу, а темпы роста производственных показателей упали до самых низких сезонных значений за последние годы.

Это очередной пример того, как быстро может упасть спрос на крупнейшем в мире потребительском рынке меди при слишком резком росте цен. Мировые цены взлетели до рекордных максимумов в конце прошлого месяца после серии сбоев на рудниках по всему миру.

Товарные стратеги ING Ева Манти и Уоррен Паттерсон отметили, что Чили, крупнейший в мире производитель меди, повысила свои прогнозы цен на этот и следующий год.

Поставки меди столкнулись с волной перебоев

Чилийское агентство по меди Cochilco заявило, что мировые поставки меди были ограничены перебоями, а также снижением процентных ставок, ослаблением доллара и устойчивой мировой экономикой. Согласно квартальному отчёту, агентство ожидает, что средняя цена составит 4,45 доллара за фунт в этом году и 4,55 доллара в 2026 году. Предыдущий прогноз составлял 4,30 доллара за фунт на оба года.

В отчете также говорится, что в этом году поставки меди были нарушены из-за ряда инцидентов, включая аварию на руднике Эль-Теньенте в Чили в июле прошлого года.

Cochilco теперь ожидает нулевого роста добычи в Чили в этом году, хотя ранее прогнозировал рост на 1,5%. В 2026 году добыча в Чили, по прогнозам, вырастет на 2,5% и достигнет 5,6 млн тонн. Однако перспективы во многом зависят от того, будет ли Эль-Теньенте работать в штатном режиме в следующем году, что, по мнению государственной горнодобывающей компании Codelco, маловероятно.

Что касается торгов, фьючерсы на медь с поставкой в марте выросли на 0,2% до 5,10 доллара за фунт к 14:29 по Гринвичу.

Биткоин (BTC-USD) в четверг продемонстрировал небольшой рост, торгуясь около $92 000, поскольку более высокая, чем ожидалось, прибыль Nvidia (NVDA) способствовала росту рисковых активов и росту акций компаний, занимающихся майнингом криптовалют. Это произошло после волатильной недели, отмеченной рекордным оттоком средств из спотовых биткоин-ETF и кратковременным падением ниже ключевого уровня $90 000.

Обнадеживающие результаты Nvidia, опубликованные поздно вечером в среду, временно ослабили опасения по поводу возможного замедления роста в секторе искусственного интеллекта. Компания сообщила о выручке в размере 57,01 млрд долларов за третий квартал, что на 62% больше, чем годом ранее, и опубликовала сильный прогноз на четвертый квартал.

Генеральный директор Дженсен Хуанг заявил, что спрос на ИИ-чипы продолжает превышать предложение, отметив, что «продажи Blackwell зашкаливают, а облачные графические процессоры полностью распроданы», при этом потребности в вычислениях растут как в области обучения ИИ, так и в области вывода.

Оптимизм спровоцировал обширный рост на дорыночных рынках, особенно среди компаний, занимающихся майнингом биткоинов и использующих высокопроизводительные видеокарты. Акции Cipher Mining (CIFR) выросли на 11%, IREN (IREN) — на 8%, а Hut 8 (HUT) — примерно на 6%.

Этот импульс помог стабилизировать биткоин после резкого падения в середине недели, вызванного массовым выкупом средств из спотовых ETF. Согласно данным Farside, отток средств из BlackRock (BLK) IBIT, крупнейшего в мире спотового биткоин-ETF, в среду составил 523 миллиона долларов, что стало крупнейшим однодневным выводом средств с момента запуска в январе 2024 года. Распродажа привела к снижению курса биткоина до локального минимума около 88 400 долларов, сведя на нет весь его годовой прирост.

Растущее политическое давление между Трампом и ФРС усиливает ставки на денежно-кредитную политику

Колебания цен происходят на фоне возросшей политической и монетарной неопределенности в США. Президент Дональд Трамп в среду усилил критику в адрес председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла за недостаточное снижение ставок, заявив: «Честно говоря, я бы хотел его уволить».

По сообщениям, Трамп стремится сместить главу ФРС Лизу Кук и назначить своего экономического советника Стивена Мирана в FOMC — шаг, который может дать его администрации «квалифицированное большинство», которое выступит за более решительное снижение процентных ставок.

Аналитики Bitfinex предупредили, что если Трампу удастся реформировать ФРС в 2026 году, независимость центрального банка может оказаться под угрозой, что заставит рынки пересмотреть статус доллара как мировой резервной валюты и стоимость долгосрочных заимствований.

«От исторического прецедента до текущей тактики, подход Трампа нацелен на прямое влияние на решения по установлению процентных ставок», — пишут аналитики. «Результатом станет не временная волатильность, а структурное снижение доверия к институциональной системе. Если ФРС будет вынуждена пойти на агрессивное смягчение до того, как инфляция будет полностью сдержана, экономика США рискует войти в цикл «раннего восстановления, за которым последует стагфляция». Для мирового капитала реальная опасность заключается в потере последней линии обороны, защищающей денежно-кредитную политику США».

Цены на нефть выросли в четверг после резкого снижения на предыдущей сессии, чему способствовало более значительное, чем ожидалось, сокращение запасов сырой нефти в США и широкий отскок цен на рискованные активы.

Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 57 центов, или 0,9%, до 64,08 доллара за баррель к 11:01 по Гринвичу, тогда как фьючерсы на нефть марки West Texas Intermediate подорожали на 51 цент, или 0,9%, до 59,95 доллара.

Базовые индексы восстановились после падения почти на 2% на предыдущей сессии после сообщений о том, что Соединенные Штаты возобновляют усилия по обеспечению рамок для прекращения российско-украинской войны, что может вернуть на рынок больше российских баррелей.

Мировые фондовые рынки, которые часто движутся в тандеме с нефтью, в четверг выросли на фоне улучшения настроений инвесторов после того, как Nvidia опубликовала прибыль, превзошедшую ожидания.

Между тем, в пятницу истекает срок действия санкций США в отношении сделок с российскими нефтяными гигантами «Роснефть» и «Лукойл», а у «Лукойла» и любых потенциальных покупателей его обширного международного портфеля есть время до 13 декабря для завершения сделок.

Что касается спроса, цены на нефть получили поддержку со стороны гораздо большего, чем ожидалось, снижения запасов сырой нефти в США, что стало следствием увеличения объемов переработки на фоне высокой маржи и растущего спроса на экспорт сырой нефти из США.

Управление энергетической информации сообщило, что запасы сырой нефти сократились на 3,4 млн баррелей до 424,2 млн за неделю, закончившуюся 14 ноября, тогда как аналитики ожидали снижения на 603 тыс. баррелей.

Однако запасы бензина и дистиллятов в США выросли впервые более чем за месяц, что свидетельствует о замедлении потребления.

Рост был ограничен сохраняющимися опасениями относительно перенасыщенного рынка нефти и курсом доллара США, который оставался вблизи шестимесячного максимума, в результате чего такие товары, как нефть, выраженные в долларах, стали более дорогими для иностранных покупателей.

В четверг доллар сохранил свои позиции после того, как протокол заседания Федеральной резервной системы показал, что снижение ставки в декабре становится менее вероятным, в то время как его сильный рост по отношению к иене заставил трейдеров задуматься о том, могут ли японские власти вмешаться, чтобы остановить падение своей валюты. В конце азиатских торгов доллар поднялся до 157,78 иены, достигнув самого высокого уровня с января. Последнее падение иены началось после того, как министр финансов Сацуки Катаяма заявила, что на её встрече с главой Банка Японии Кадзуо Уэдой не обсуждались конкретные вопросы валютных рынков.

С началом европейских торгов иене удалось обрести некоторую стабильность: доллар вырос на 0,1% до 157,36 иены, хотя японская валюта остаётся на уровне около 6% ниже, чем в прошлом месяце, когда премьер-министр Сана Такаяси возглавил правящую партию. Снижение произошло, несмотря на рост доходности японских облигаций, поскольку инвесторы обеспокоены масштабами заимствований, необходимых для финансирования планов стимулирования экономики, предложенных Такаяси. Вишну Варатан, руководитель отдела экономики и стратегии Mizuho в Азии, заявил, что инвесторам следует либо поверить в «настрой на продажу Японии», либо смириться с тем, что традиционные взаимосвязи между экономическими переменными стали нестабильными, имея в виду слабость иены, несмотря на сокращение разницы в процентных ставках между США и Японией.

После падения ниже 157 за доллар и приближения к уровням, наблюдавшимся в последний раз в начале года, трейдеры прогнозируют, что японские власти могут вмешаться вблизи отметки 160 или в случае дальнейших резких колебаний. Главный секретарь кабинета министров Минору Кихара заявил в четверг, что последние колебания были «резкими, однобокими и тревожными».

Протокол ФРС сигнализирует о маловероятности снижения ставки в декабре

На глобальном уровне евро, швейцарский франк, австралийский доллар и британский фунт упали по отношению к доллару после того, как октябрьский протокол Федеральной резервной системы показал, что «многие» участники уже исключили снижение ставки в декабре, в то время как «некоторые» по-прежнему считали его вероятным. Стратег Банка Сингапура Мо Сон Сим отметил, что в лексиконе ФРС «многие» подразумевает больше, чем «несколько», что является ястребиным сигналом в поддержку доллара.

В США ожидания снижения процентной ставки в декабре упали до уровня ниже 25%, хотя были практически полностью учтены всего месяц назад. Евро снизился на 0,2% до 1,1515 доллара, самого низкого уровня за две недели, в то время как фунт стерлингов стабилизировался на уровне 1,3060 доллара, оставаясь вблизи самого низкого уровня с начала ноября.

В результате индекс доллара, который измеряет курс американской валюты по отношению к корзине основных валют, вырос до 100,26, приблизившись к шестимесячному максимуму, достигнутому в начале ноября. В среду после публикации протокола ФРС индекс вырос на 0,5%. Следующим ключевым показателем для ФРС, а следовательно, и для доллара, станет отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь, который должен быть опубликован в 8:30 утра по восточному времени (13:30 по Гринвичу) после задержки, связанной с приостановкой работы правительства. Учитывая возраст данных, главный вопрос заключается в том, будут ли эти данные достаточно неожиданными, чтобы затмить их устаревший характер.

Швейцарский франк также упал до десятидневного минимума 0,8072 по отношению к доллару США под давлением как укрепления доллара, так и больших доходов Nvidia, что усилило склонность инвесторов к риску и отвлекло их от валюты-убежища.