Цены на медь снизились в четверг, поскольку некоторые трейдеры и инвестиционные фонды решили зафиксировать прибыль по длинным позициям в преддверии отчета по занятости в США, который, как ожидается, повлияет на динамику процентных ставок и направление доллара.

Базовый трехмесячный контракт на медь на Лондонской бирже металлов (LME) упал на 0,2% до $9 994 за метрическую тонну к 10:32 по Гринвичу, отступив от трехмесячного максимума среды в $10 020,50.

Трейдеры сообщили о снижении активности на рынке на фоне осторожности инвесторов перед июньским отчетом по занятости в несельскохозяйственном секторе США, который, как ожидается, покажет небольшой рост безработицы.

Более слабые данные по занятости могут вызвать опасения по поводу замедления экономики США, что потенциально даст Федеральной резервной системе возможность начать снижение процентных ставок — сценарий, который, скорее всего, окажет давление на доллар.

Более слабый доллар обычно оказывает поддержку ценам на промышленные металлы, поскольку делает товары, деноминированные в долларах, более дешевыми для покупателей, использующих другие валюты.

Медь также страдает от продолжающегося расследования США возможных тарифов на импорт меди, которая широко используется в энергетическом и строительном секторах. Любые новые тарифы могут ограничить предложение и привести к росту цен на фьючерсах COMEX в США.

Разница в цене между медью на COMEX и медью на LME увеличилась примерно до 1300 долларов за тонну, что побудило производителей и трейдеров перенаправлять поставки в США, а не на другие рынки.

«Хотя импорт меди в США пока не пострадал от пошлин, рынок уже закладывает этот риск в цены», — сказал аналитик Liberum Том Прайс.

Большинство поставок меди в США забираются со складов, зарегистрированных на LME. Запасы меди в системе LME упали на 65% с пика в феврале 2025 года и сейчас составляют 94 325 тонн.

Аннулированные ордера — металл, запланированный к изъятию со складов, — в настоящее время составляют 34% запасов, или около 31 900 тонн, ожидающих отгрузки.

Однако последние данные свидетельствуют о том, что разница между спотовой ценой на медь и трехмесячным форвардным контрактом начинает привлекать новые инвестиции на LME.

В порту Кванъян в Южной Корее складские запасы LME на этой неделе выросли на 2250 тонн, а запасы в Гаосюне (Тайвань) увеличились на 1250 тонн.

Другие металлы

Алюминий подешевел на 0,4% до 2609 долларов за тонну

Цинк упал на 0,3% до $2749

Свинец вырос на 0,4% до 2068 долларов.

Олово упало на 0,2% до $33 655

Никель вырос на 0,7% до 15 405 долларов за тонну

Между тем индекс доллара США вырос на 0,4% до 97,1 к 15:46 по Гринвичу, достигнув сессионного максимума 97,4 и минимума 96,6.

На торгах в США фьючерсы на медь с поставкой в сентябре упали на 0,8% до $5,15 за фунт к 15:46 по Гринвичу.

В четверг биткоин продолжил рост, закрепив достижения предыдущей сессии на фоне новых признаков прогресса в торговых отношениях США, несмотря на сохраняющуюся осторожность трейдеров перед серией важных публикаций экономических данных США позднее в этот день.

В среду крупнейшая в мире криптовалюта, по-видимому, вышла из торгового диапазона от 103 000 до 108 000 долларов США, хотя пока неясно, сохранится ли этот ценовой прорыв.

Биткоин вырос на 2,3% до $109 613,8 к 05:15 GMT. Более широкие цены на криптовалюту также выросли на фоне улучшения аппетита к риску. Сильный рост на рынках США за ночь — с S&P 500, достигшим нового рекордного максимума — помог поднять настроения.

Торговый оптимизм стимулирует рост биткоина

Биткоин выиграл от повышения аппетита к риску после объявления о торговой сделке между США и Вьетнамом — третьем соглашении Вашингтона перед крайним сроком введения пошлин 9 июля.

Рынки также были воодушевлены смягчением Вашингтоном некоторых ограничений на экспорт чипов в Китай после того, как в июне было достигнуто первоначальное торговое соглашение.

Этот торговый прогресс повысил надежды инвесторов на большее количество торговых сделок с США до крайнего срока на следующей неделе. Американские чиновники заявили, что сделка с Индией близка, хотя переговоры с Японией и Южной Кореей столкнулись с неудачами.

Президент Дональд Трамп намекнул, что не планирует продлевать крайний срок 9 июля, после которого в отношении нескольких основных торговых партнеров будут введены более высокие пошлины.

В центре внимания налоговый законопроект и отчет о рабочих местах

Внимание также было сосредоточено на крупном налоговом законопроекте в Конгрессе, который, по словам Трампа, Палата проголосует в четверг. Однако, как показывают сообщения, законопроект все еще изучается и обсуждается в Палате.

Предварительные результаты голосования показывают, что по меньшей мере пять республиканцев выступают против законопроекта, что потенциально ставит под угрозу его принятие.

Основные опасения связаны с потенциальным влиянием законопроекта на государственный долг и финансовое благополучие страны, при этом критики предупреждают, что он может увеличить экономические риски в США.

Ряд данных по рынку труда США будет опубликован позднее в четверг, в частности, отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за июнь. Ожидания снижения ставок Федеральной резервной системы растут, и любые сильные сигналы замедления рынка труда, вероятно, увеличат шансы на смягчение денежно-кредитной политики.

Поддерживает ли рост денежной массы в еврозоне рост биткоина?

Хотя сложно выделить единственный драйвер роста биткоина в среду, широкая денежная масса (М2) в еврозоне, достигшая рекордного максимума в апреле, вероятно, сыграла значительную роль. Данные, опубликованные в понедельник, показали рост на 2,7% в годовом исчислении, что соответствует расширению денежной базы США.

Между тем, данные ADP показали, что в июне число рабочих мест в частном секторе США сократилось на 33 000.

Некоторые участники рынка рассматривают слабый спрос на позиции Bitcoin с кредитным плечом как отражение растущих опасений рецессии, особенно на фоне эскалации глобальной торговой напряженности. Трамп пригрозил повысить пошлины на японские товары выше 30%, если к 9 июля не будет достигнуто соглашение.

В этом контексте послы еврозоны попросили комиссара ЕС по торговле Мароша Шефчовича занять более жесткую позицию во время его визита в Вашингтон на этой неделе, сообщает Financial Times. Некоторые европейские столицы призвали к снижению текущих взаимных тарифов в размере 10%, несмотря на продолжающиеся внутренние разногласия относительно целесообразности ответных мер.

Индикаторы рынков опционов и спроса в Китае демонстрируют снижение энтузиазма

Для оценки слабости рынка деривативов поучительны рынки опционов Bitcoin. Если трейдеры ожидают резкого падения, 25%-ный перекос дельты поднимается выше 6%, поскольку спрос на опционы пут превышает спрос на опционы колл.

В настоящее время этот индикатор составляет 0%, не изменившись с двух дней назад, что указывает на то, что рынок видит сбалансированные шансы на восходящие или нисходящие движения. Отражая сдержанные настроения на уровне \$109,000, это улучшение по сравнению с пессимизмом, зафиксированным 22 июня.

Несмотря на то, что биткоин достиг трехнедельного максимума, аппетит инвесторов в Китае резко снизился, согласно индексам спроса на стейблкоины.

Текущая скидка в 1% на Tether (USDT) по отношению к доллару США в Китае — самая большая с середины мая — отражает угасание доверия к недавним успехам биткоина.

Тревоги трейдеров по поводу последствий продолжающейся торговой войны усилились, особенно после того, как во вторник чистый отток биржевых фондов (ETF) Bitcoin составил $342 млн. Слабая активность на рынке деривативов отражает более широкую экономическую неопределенность.

Цены на нефть упали в четверг на фоне опасений по поводу возможного восстановления пошлин США, что усилило опасения относительно мирового спроса в преддверии ожидаемого увеличения поставок со стороны основных производителей.

Фьючерсы на нефть марки Brent упали на 58 центов, или на 0,8%, до \$68,53 за баррель к 09:42 по Гринвичу. Американская нефть марки West Texas Intermediate (WTI) упала на 57 центов, или на 0,9%, до \$66,88 за баррель.

Оба показателя достигли самых высоких значений за неделю в среду после того, как Иран объявил о приостановке сотрудничества с Международным агентством по атомной энергии, что вызвало опасения, что продолжающийся спор по поводу его ядерной программы может перерасти в вооруженный конфликт.

Временную поддержку ценам также оказало предварительное торговое соглашение между США и Вьетнамом, что способствовало росту настроений на рынке.

Однако неопределенность вокруг тарифов продолжает оказывать давление на рынки. 90-дневная временная заморозка более высоких тарифов США должна истечь 9 июля, в то время как торговые переговоры с несколькими основными партнерами, включая Европейский союз и Японию, остаются нерешенными.

Между тем, ожидается, что ОПЕК+ — Организация стран-экспортеров нефти и ее союзники во главе с Россией — договорятся об увеличении добычи на 411 000 баррелей в день на своем заседании позднее на этой неделе.

Пессимизм на рынке усилился после того, как частный опрос показал замедление активности в секторе услуг Китая в июне — крупнейшего импортера нефти в мире — зафиксировавшего самые слабые темпы роста за девять месяцев из-за снижения спроса и сокращения новых экспортных заказов.

В США неожиданные данные по запасам сырой нефти усилили обеспокоенность по поводу спроса в стране, являющейся крупнейшим в мире потребителем нефти.

Управление энергетической информации США сообщило в среду, что коммерческие запасы сырой нефти выросли на 3,8 млн баррелей до 419 млн баррелей на прошлой неделе, в то время как аналитики, опрошенные агентством Reuters, ожидали снижения на 1,8 млн баррелей.

Аналитики говорят, что рынки также будут внимательно следить за сегодняшним ежемесячным отчетом по занятости в США, который, вероятно, повлияет на ожидания относительно сроков и масштабов снижения процентных ставок Федеральной резервной системы во второй половине года.

Снижение процентных ставок может стимулировать экономическую активность, что, в свою очередь, может привести к увеличению спроса на нефть.

На этой неделе в четверг утром доллар оставался вблизи самого низкого уровня за три с половиной года в преддверии долгожданного отчета о занятости в США, в то время как торговая сделка между Соединенными Штатами и Вьетнамом усилила ожидания аналогичных соглашений до вступления в силу американских пошлин 9 июля.

Фунт стерлингов немного вырос после падения почти на 1% в среду после заявления канцелярии премьер-министра Великобритании, в котором подтвердилась поддержка Киром Стармером министра финансов Рэйчел Ривз на фоне слухов о ее возможной отставке из-за обеспокоенности инвесторов относительно финансового положения Великобритании.

Цены на государственные облигации Великобритании стабилизировались после резкой распродажи в среду, вызванной эмоциональным выступлением Ривза в парламенте и отступлением правительства от реформ социального обеспечения из-за давления со стороны партий.

Фунт вырос на 0,2% до $1,3665, в то время как евро остался практически неизменным на уровне $1,180, что близко к самому высокому уровню с сентября 2021 года, зафиксированному ранее на этой неделе. Японская иена немного снизилась до 143,80 иен по отношению к доллару.

Кэрол Конг, валютный стратег Commonwealth Bank of Australia, заявила, что рынки обеспокоены тем, что Ривза заменит кто-то менее приверженный фискальным правилам и более готовый увеличить заимствования.

Она добавила: «Фунт может оставаться под давлением, направленным вниз, если правительство Великобритании не предпримет шагов по восстановлению доверия рынка к своим государственным финансам».

Индекс доллара США, который измеряет стоимость валюты по отношению к корзине из шести основных валют, остался стабильным на уровне 96,748, что близко к самому низкому значению за последние три с половиной года, и находится на пути к недельному снижению на 0,5%.

Отчет о занятости в США

Внимание переключается на комплексный отчет Министерства труда США о занятости за июнь, который, как ожидается, будет опубликован сегодня позднее. Согласно опросу Reuters, уровень безработицы, как ожидается, вырастет до 4,3%, что станет самым высоким показателем за последние три с половиной года.

Специальный отчет, опубликованный в среду, нарисовал мрачную картину рынка труда, побудив трейдеров скорректировать ожидания относительно сроков снижения ставки ФРС. Данные LSEG показали, что рынки теперь оценивают 25%-ную вероятность снижения ставки в июле, по сравнению с 19%-ной вероятностью днем ранее.

Макс МакКинни, стратег по мировым рынкам в JPMorgan Asset Management, сказал: «Сегодняшние данные вновь подчеркнут обеспокоенность по поводу роста и, вероятно, усилят давление на ФРС, заставляя ее ускорить снижение ставок».

Он добавил: «Поскольку инфляция остается намного выше целевого показателя, чем безработица, ФРС должна придерживаться своей позиции. Одного слабого отчета по труду должно быть недостаточно для изменения политики».

Ожидаемые торговые сделки

В преддверии крайнего срока введения пошлин 9 июля президент США Дональд Трамп объявил о торговом соглашении с Вьетнамом и предположил, что аналогичные сделки могут быть достигнуты и с другими странами.

Несмотря на ограниченность подробностей, Трамп заявил, что вьетнамский экспорт столкнется с 20-процентной пошлиной, в то время как 40-процентная пошлина будет применяться к товарам, проходящим через Вьетнам из третьих стран, с целью предотвращения «торгового обхода».

Вьетнамский донг достиг исторического минимума, и аналитики UBS ожидают, что центральный банк разрешит постепенное обесценивание валюты, чтобы смягчить влияние пошлин на экспортеров.

Между тем, переговоры с другими странами продвигаются медленно. Япония выразила сомнения по поводу некоторых условий, сославшись на «национальные интересы», в то время как президент Южной Кореи Ли Чжэ Мён заявил, что переговоры с США идут не гладко, и он не может подтвердить, будет ли достигнута сделка до крайнего срока 9 июля.

Тем временем республиканцы в Палате представителей США проголосовали за процедурный шаг, позволяющий обсудить огромный законопроект Трампа о налогах и расходах, прокладывая путь к окончательному голосованию. Ожидается, что законопроект добавит \$3,3 трлн к растущему государственному долгу, вызывая обеспокоенность мирового рынка облигаций по поводу дефицита правительства не только в США, но и в таких крупных экономиках, как Япония.