В понедельник цены на медь немного выросли, чему способствовали ослабление доллара США, сокращение запасов на Лондонской бирже металлов (LME) и надежды на усиление импортного спроса со стороны Китая в этом месяце.

Базовый трехмесячный контракт на медь на LME вырос на 0,1% до 9 902,50 долл. США за метрическую тонну в 09:47 по Гринвичу.

Спрос на импорт из Китая, крупнейшего мирового потребителя, также оказал поддержку рынку: премия на медь Яншань выросла на 1,8% до 58 долларов за тонну — самого высокого значения за три месяца. Китайский юань поднялся до недельного максимума по отношению к доллару США, что сделало металлы, торгуемые по доллару, более привлекательными для китайских покупателей.

Импорт необработанной меди в Китай в августе достиг 425 000 тонн, что ниже показателя июля, но выше, чем годом ранее. Импорт медных концентратов увеличился до 2,76 млн тонн, достигнув максимума за четыре месяца. Аналитики ANZ отмечают в своем отчете: «Снижение цен на переработку не смогло сдержать спрос Китая на медные концентраты. Благоприятный импортный паритет и ожидания снижения внутреннего производства, вероятно, будут способствовать сохранению высокого уровня импорта рафинированной меди в сентябре».

Между тем общий рост экспорта Китая в августе замедлился до шестимесячного минимума, а импорт вырос на 1,3% по сравнению с 4,1% в июле.

Согласно ежедневным данным биржи, запасы меди на LME составили 155 825 тонн, при этом 2 125 тонн были изъяты из нескольких точек, а 8 500 тонн были списаны в Южной Корее.

Другие недрагоценные металлы:

Алюминий вырос на 0,7% до 2618,50 долл. США за тонну после того, как доступные запасы на складах LME упали до 442 425 тонн — самого низкого уровня с конца июля — из-за новых отмен заказов на 32 000 тонн в Малайзии.

Цинк вырос на 0,1% до 2864,00 долларов за тонну.

Свинец вырос на 0,4% до 1992,50 долларов за тонну.

Олово подорожало на 0,5% до 34 345,00 долларов за тонну.

Никель вырос на 0,6% до 15 315,00 долларов за тонну.

В понедельник курс биткоина в целом держался на уровне около отметки $111 000 в условиях нестабильной торговли, поскольку криптовалютные рынки продемонстрировали сдержанную реакцию на растущие ожидания того, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки на следующей неделе.

В последний раз крупнейшая в мире криптовалюта росла на 0,3% до $111 164,6 по состоянию на 02:40 по восточному времени (06:40 по Гринвичу).

За последний месяц биткоин потерял более 6%, сведя на нет все достижения, достигнутые в середине августа после достижения рекордных максимумов выше $124 000.

Ставки на снижение ставок не смогли дать новый импульс

Эти ограниченные меры были приняты, несмотря на растущие ожидания рынка, что ФРС снизит ставки как минимум на 25 базисных пунктов на своем заседании 17 сентября, при этом некоторые аналитики указывают на возможность большего снижения на 50 базисных пунктов.

Опубликованный в пятницу отчет о занятости в США показал резкое замедление темпов найма и рост безработицы до 4,3% в августе, что усилило ставки на смягчение монетарной политики.

Мировые рынки в целом отреагировали с оптимизмом: акции набрали обороты, доходность казначейских облигаций США упала до пятимесячных минимумов, а золото продолжило свой рост. Тем не менее, политические события в таких странах, как Япония и Франция, добавили осторожности в склонность к риску.

В центре внимания — данные о ликвидности и инфляции

Ожидается улучшение глобальной ликвидности, обычно благоприятствующей рискованным активам, таким как криптовалюты, в условиях более мягкой денежно-кредитной политики. Тем не менее, инвесторы сохраняют осторожность в преддверии публикации ключевых данных по инфляции в США — индекса потребительских цен (ИПЦ) и индекса цен производителей (ИПЦ), — которые могут оказать большее влияние на решение ФРС.

Корпоративные разработки

Что касается институционального сектора, японский оператор гостиничного бизнеса Metaplanet Inc (3350.TYO) в понедельник сообщил о приобретении 136 биткоинов на сумму около 15,2 млн долларов США по средней цене 111 783 доллара США за монету.

Благодаря этому приобретению общие активы компании увеличились до 20 136 BTC, что укрепило ее позиции среди крупнейших корпоративных держателей цифровых активов.

Однако стоимость акций компании упала, поскольку инвесторы выразили скептицизм по поводу столь агрессивных стратегий управления финансами.

Цены на нефть выросли более чем на один доллар в понедельник, отыграв часть потерь прошлой недели, после того как ОПЕК+ объявила о более ограниченном увеличении добычи, чем ожидалось, а также усилились опасения относительно возможности дальнейших санкций в отношении российской сырой нефти.

ОПЕК+ сообщила о планах дополнительного увеличения добычи с октября, хотя объём оказался меньше, чем ожидали некоторые аналитики. Ранее в этом месяце агентство Reuters сообщало, что участники рассматривают возможность очередного раунда увеличения добычи.

Оле Хансен, руководитель отдела стратегии на сырьевых рынках Saxo Bank, отметил: «Рынок явно переоценил увеличение ОПЕК+, и сегодня мы наблюдаем классическую реакцию: «Продавай слухи, покупай факты»».

Нефть марки Brent подорожала на $1,16, или на 1,8%, до $66,66 за баррель к 08:58 по Гринвичу, в то время как американская нефть марки West Texas Intermediate (WTI) подорожала на $1,09, или на 1,8%, до $62,96.

Оба основных индекса упали более чем на 2% в пятницу после выхода слабого отчета по занятости в США, который поставил под сомнение перспективы спроса, при этом еженедельные потери превысили 3%.

ОПЕК+, куда входят Организация стран-экспортеров нефти, а также Россия и другие союзники, в воскресенье договорилась о дополнительном увеличении добычи, начиная с октября.

С апреля ОПЕК+ постепенно наращивает добычу после многолетних сокращений поставок, призванных стабилизировать рынок нефти. Последнее решение принято, несмотря на риски переизбытка предложения в зимние месяцы в Северном полушарии.

Добыча нефти восемью странами ОПЕК+ увеличится на 137 000 баррелей в сутки, начиная с октября. Этот рост значительно меньше предыдущих: около 555 000 баррелей в сутки в сентябре и августе и 411 000 баррелей в сутки в июле и июне.

Аналитики отмечают, что влияние может быть ограниченным, поскольку некоторые члены уже добывают сверх квоты, а это значит, что более высокие уровни могут отражать объемы, уже находящиеся на рынке.

Аналитик Fujitomi Securities Тошитака Тадзава отметил: «Ожидания сокращения поставок из-за возможных новых санкций США против России также оказывают поддержку рынку».

Президент США Дональд Трамп заявил в воскресенье, что он готов перейти ко второму этапу санкций в отношении России, что стало самым явным сигналом о его планах по ужесточению ограничений в отношении Москвы или покупателей ее нефти из-за войны на Украине.

Фредерик Лассер, руководитель отдела глобальных исследований и анализа компании Gunvor, заявил в понедельник, что новые санкции в отношении покупателей российской нефти могут нарушить поставки сырой нефти.

В воскресенье Россия нанесла самый крупный авиаудар с начала войны, в результате чего загорелось главное правительственное здание в центре Киева, а по словам украинских чиновников, погибли по меньшей мере четыре человека.

Трамп также заявил, что европейские лидеры посетят США в понедельник и вторник, чтобы обсудить пути урегулирования конфликта.

В обзоре, опубликованном в выходные, Goldman Sachs прогнозирует несколько больший профицит нефти в 2026 году, поскольку рост поставок в Америке компенсирует снижение российской добычи и рост мирового спроса. Банк оставил свой прогноз цен на нефть марки Brent/WTI на 2025 год без изменений и ожидает, что средние цены в 2026 году составят $56/$52 за баррель.

Индекс доллара в понедельник оставался под давлением, зафиксировавшись на отрицательной отметке 97,7 пункта, что подтверждает его недавнее падение, близкое к уровням, не наблюдавшимся за последние месяцы. Это снижение объясняется сочетанием рыночных ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы, политического давления и потенциального влияния пошлин.

Сигналы ФРС и рынка труда

Инвесторы внимательно следят за возможным снижением ставки ФРС на предстоящем заседании. Как показано на графике, спекуляции усилились после того, как последние данные по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP) указали на замедление роста занятости. Июльские данные показали скромный прирост в 79 000 рабочих мест, тогда как август усилил замедление: число рабочих мест увеличилось всего на 22 000, а уровень безработицы вырос до 4,3%.

Председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул важность рынка труда при принятии политических решений. Это обусловило ожидания снижения ставки на заседании 16–17 сентября, при этом прогнозируется, что совокупное снижение составит около 151 базисного пункта к концу 2026 года. Хотя в июле ФРС оставила ставки без изменений, Пауэлл указал, что ограничительная политика может быть оправдана, но оставил возможность для снижения ставок в случае сохранения слабости рынка труда.

Анализ рынка труда США

На графике отображены тенденции ключевых показателей: числа рабочих мест вне сельского хозяйства, уровня безработицы и средней почасовой оплаты труда в зависимости от ставки по федеральным фондам. На графике видно, что рост занятости резко замедлился в последние месяцы, в то время как уровень безработицы немного вырос. Эти сигналы указывают на ослабление рынка труда, что может подтолкнуть ФРС к смягчению денежно-кредитной политики.

Разногласия внутри ФРС

Представители ФРС в целом согласны с вероятностью сокращений, но по-прежнему расходятся во мнениях относительно дальнейших действий. Кристофер Уоллер поддержал сокращение ставки в сентябре, ссылаясь на слабость трудовых ресурсов, в то время как Рафаэль Бостик, несмотря на поддержку сокращения в этом году, подчеркнул, что инфляция остаётся ключевым риском. Нил Кашкари признал растущую сложность калибровки политики, а Чарльз Эванс выразил сомнения в связи с эффектом тарифов.

Политическое давление и тарифные риски

Независимость ФРС сталкивается с растущим политическим давлением. Общественная критика и назначение союзников на ключевые должности могут подтолкнуть центральный банк к более активному реагированию на требования администрации, что повышает риск более быстрых, чем ожидалось, сокращений.

Тарифы добавляют ещё один уровень неопределённости. Хотя в краткосрочной перспективе они политически привлекательны, в долгосрочной перспективе их эффект может привести к росту потребительских цен и замедлению экономического роста. Ослабление доллара может стимулировать экспорт, но решоринг производства — сложный и дорогостоящий процесс, который невозможно решить одними лишь тарифами.

Технический обзор и перспективы на будущее

С технической точки зрения, доллар остаётся в уязвимом положении. Как показано на графике, индекс DXY торгуется ниже своих 55-, 100- и 200-дневных простых скользящих средних, что усиливает общий медвежий настрой. Прорыв уровня 96,37 (минимум 2025 года) может открыть путь к уровням поддержки 95,13 и 94,62.

С другой стороны, сопротивление находится на уровне 100,26, за которым следуют 100,54 и 101,97. Индикаторы импульса также указывают на слабый потенциал роста: 14-дневный RSI находится на уровне 46,90, а ADX (14) — на уровне 10,34, что указывает на слабый тренд.

Что ждет рынок дальше?

В ближайшие дни внимание будет приковано к ключевым данным по инфляции в США, включая индекс потребительских цен (ИПЦ), индекс цен производителей (ИПЦ) и еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице. Эти отчёты прольют больше света на траекторию политики ФРС.

Текущая слабость доллара обусловлена взаимодействием экономических и политических сил. Хотя консенсус указывает на продолжение снижения, большой объём открытых коротких позиций может ограничить масштабы дальнейшего снижения.