Поглощение компанией Marvell компании Lumentum за 115 миллиардов долларов: вступает ли бум искусственного интеллекта в новую фазу?

Компания Marvell Technology договорилась о приобретении производителя оптических компонентов Lumentum в рамках сделки на сумму 115 миллиардов долларов, полностью оплачиваемой акциями. Эта сделка знаменует собой одно из крупнейших слияний в технологической сфере в истории и крупную ставку на следующий этап развития инфраструктуры искусственного интеллекта.

Сделка, объявленная в понедельник, 2 ноября, заключена в сложный для полупроводниковой отрасли момент, когда инвесторы все чаще ставят под сомнение устойчивость масштабных инвестиций в искусственный интеллект после неутешительных финансовых результатов ряда технологических гигантов.

Однако компания Marvell делает ставку на то, что следующий этап бума искусственного интеллекта будет зависеть не только от все более мощных процессоров, но и от технологии, соединяющей тысячи чипов в огромных центрах обработки данных.

Условия сделки и оценка стоимости

Согласно соглашению, акционеры Lumentum получат 4,5 акции Marvell за каждую принадлежащую им акцию, что оценивает компанию примерно в 1132 доллара за акцию.

Предложенная цена представляет собой премию в размере 23,9% к цене закрытия акций Lumentum 28 октября, которая оставалась без изменений.

В рамках сделки рыночная капитализация составляет приблизительно 102,5 миллиарда долларов, а стоимость предприятия, включая долг, — 115 миллиардов долларов.

Существующие акционеры Marvell будут владеть примерно 67% объединенной компании, а инвесторы Lumentum — оставшимися 33%.

Компании ожидают завершения сделки в первой половине 2028 года при условии получения одобрения регулирующих органов и акционеров.

Почему оптические технологии важны

Инфраструктура искусственного интеллекта сталкивается со значительной технологической проблемой, поскольку быстрое расширение вычислительных мощностей оказывает все большее давление на традиционные электрические соединения.

Эффективность соединений на основе медных проводников снижается по мере увеличения скорости и расстояния передачи данных, что создает спрос на оптические технологии, способные передавать огромные объемы информации с меньшим энергопотреблением.

Компания Lumentum производит лазеры и оптические компоненты, используемые в высокоскоростной передаче данных, что делает ее все более важным поставщиком для центров обработки данных, работающих с искусственным интеллектом.

Сочетание этих технологий с процессорами и сетевым оборудованием собственной разработки Marvell позволит компании предлагать более интегрированные решения крупным операторам облачных вычислений.

По оценкам Marvell, это приобретение позволит расширить потенциальный рынок сбыта примерно до 550 миллиардов долларов.

Конкуренция с Broadcom усиливается.

Поглощение может значительно укрепить позиции Marvell в противостоянии с Broadcom, которая зарекомендовала себя как ведущий поставщик специализированных процессоров для искусственного интеллекта и сетевых технологий.

Отношения Broadcom с компанией Google (Alphabet) имели особое значение, в то время как Marvell расширила свое присутствие за счет партнерства с крупными поставщиками облачных услуг.

В августе компания Marvell заключила соглашение о поставке чипов для поддержки процессоров искусственного интеллекта Google, что потенциально может принести до 120 миллиардов долларов дохода к 2033 финансовому году.

Приобретение позволит компании Marvell получить больший контроль над оптическими технологиями, необходимыми для подключения этих процессоров, что снизит ее зависимость от внешних поставщиков.

Компания Nvidia также имеет финансовую заинтересованность в обеих компаниях, инвестировав в каждую из них по 2 миллиарда долларов в начале этого года.

Уолл-стрит ставит под сомнение цену.

Несмотря на стратегическое обоснование, инвесторы отреагировали на это объявление негативно, и в понедельник акции Marvell упали примерно на 10%.

Падение цен отражает растущую обеспокоенность тем, что технологические компании вкладывают беспрецедентные объемы капитала в инфраструктуру искусственного интеллекта, не имея достаточных доказательств устойчивой окупаемости.

Компании Alphabet и Amazon уже подверглись критике за ускорение капитальных вложений, а акции полупроводниковых компаний понесли значительные потери в октябре.

Приобретение компанией Marvell представляет собой необычайно крупную финансовую инвестицию, при этом стоимость акционерного капитала превысила половину рыночной капитализации компании до объявления о сделке.

Компании рассчитывают на ежегодную экономию затрат в размере более 1 миллиарда долларов и предполагают, что сделка увеличит скорректированную прибыль на акцию Marvell в течение первого года после завершения.

Однако достижение этих целей будет зависеть от успешной интеграции и дальнейшего роста спроса на инфраструктуру искусственного интеллекта.

Новый этап инвестиционного цикла в сфере искусственного интеллекта.

Эта сделка подчеркивает сдвиг в индустрии искусственного интеллекта: от сосредоточения внимания в первую очередь на вычислительной мощности к решению физических ограничений все более сложных центров обработки данных.

По мере развития систем искусственного интеллекта способность эффективно передавать информацию между процессорами становится столь же важной, как и сами процессоры.

Для компании Marvell приобретение Lumentum открывает возможность получить большую долю этих расходов.

Однако для инвесторов эта сделка поднимает более насущный вопрос: сможет ли ожидаемый рост инфраструктуры ИИ оправдать оценки и капиталовложения, которые продолжают достигать беспрецедентных уровней.

Ответ будет зависеть не столько от технологического потенциала оптической связи, сколько от того, насколько быстро компании, создающие инфраструктуру для искусственного интеллекта, смогут превратить свои инвестиции в устойчивую прибыль.