В четверг на азиатских торгах японская иена немного укрепилась по отношению к корзине основных и второстепенных валют, пытаясь восстановиться с самого низкого уровня за 40 лет по отношению к доллару США и приближаясь к первому росту за четыре сессии, чему способствовал ограниченный интерес покупателей на низких уровнях.

Американская валюта испытывает понижающее давление, поскольку цены на нефть упали до самого низкого уровня за пять месяцев, что усиливает ожидания ослабления инфляционного давления на Федеральную резервную систему и снижает вероятность дальнейшего повышения процентных ставок в США в этом году.

Приближение иены к самому низкому уровню с 1986 года усилило спекуляции о возможном вмешательстве японских властей на валютном рынке для поддержки местной валюты, при этом трейдеры все чаще рассматривают пятничный выходной день на американском рынке как потенциальную возможность для принятия мер.

Цена

• Курс USD/JPY снизился менее чем на 0,1% до 162,48 йен с уровня открытия в 162,57 йен, после достижения внутридневного максимума в 162,60 йен.

• В среду иена завершила торги снижением менее чем на 0,1% по отношению к доллару, что стало третьим подряд дневным падением и достижением нового 40-летнего минимума в 162,84 иены на фоне опасений по поводу расширения разрыва в доходности между казначейскими облигациями США и государственными облигациями Японии.

доллар США

Индекс доллара США в четверг снизился на 0,1% и, судя по всему, покажет первое снижение за три сессии, отражая умеренное ослабление доллара по отношению к корзине мировых валют.

Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш заявил в среду, что инфляционные ожидания и ценовые риски в последние недели снизились, подтвердив при этом свою твердую приверженность целевому показателю инфляции в 2%.

Согласно последнему опросу Института управления поставками, в июне частный сектор США создал меньше рабочих мест, чем ожидалось, а производственная активность замедлилась сильнее, чем предполагалось.

Эти комментарии и экономические отчеты снизили ожидания как минимум одного повышения процентной ставки Федеральной резервной системы в этом году. Теперь инвесторы ожидают публикации отчета о занятости в США за июнь, которая состоится в четверг на 24 часа раньше обычного из-за праздника Дня независимости в пятницу.

Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность того, что Федеральная резервная система оставит процентные ставки без изменений на своем июльском заседании, выросла с 66% до 71%, в то время как вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов снизилась с 34% до 29%.

Рынки также оценивают вероятность отсутствия изменений к декабрю в 15%, а вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов к концу года — в 85%.

Мировые цены на нефть

В четверг цены на нефть упали примерно на 0,5%, продолжив снижение третью сессию подряд и достигнув самых низких уровней за пять месяцев, поскольку напряженность в Ормузском проливе продолжает ослабевать, позволяя большему количеству супертанкеров проходить через этот важный судоходный маршрут.

Ожидается, что снижение цен на нефть уменьшит опасения по поводу инфляции, что подтвердит целесообразность сохранения центральными банками крупных стран неизменного уровня денежно-кредитной политики в течение длительного периода в этом году.

японские власти

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма заявила, что правительство готово принять соответствующие меры против чрезмерной волатильности обменного курса, добавив, что решительные меры остаются в силе в соответствии с соглашениями, достигнутыми между Японией и Соединенными Штатами.

Падение иены до 40-летнего минимума возобновило предположения о возможном возвращении японских властей на рынок после того, как в апреле и мае они потратили рекордные 11,7 триллиона иен (73,5 миллиарда долларов) на защиту валюты от чрезмерных колебаний.

Анализ и комментарии

• Кристи Тан, глобальный рыночный стратег Института Франклина Темплтона, заявила, что интервенции могут замедлить темпы падения валюты, обуздать чрезмерные спекуляции и дать понять властям, что они недовольны текущими рыночными условиями, но они не могут изменить общую тенденцию.

• Тан добавил, что до тех пор, пока инвесторы могут брать дешевые кредиты в иенах и получать более высокую доходность за счет активов, номинированных в долларах, операции кэрри-трейд будут продолжать оказывать давление на японскую валюту.

• Трейдеры рассматривают пятничный американский праздник как благоприятную возможность для Банка Японии покупать иену, поскольку снижение ликвидности может усилить эффект любой интервенции, одновременно снизив ее стоимость.

• Мэтт Симпсон, старший аналитик рынка в StoneX, заявил, что Министерство финансов Японии вмешалось бы, если бы могло, но понимает, что в настоящее время оно плывет против течения, заданного жесткой позицией Федеральной резервной системы.

• Симпсон добавил, что если данные из США преподнесут сюрприз в пользу сторонников смягчения денежно-кредитной политики, японские власти могут вмешаться более агрессивно, воспользовавшись ослаблением доллара. До тех пор рынок, вероятно, будет рассматривать официальные предупреждения как не более чем риторику.

японские процентные ставки

• Рыночные прогнозы повышения процентной ставки Банком Японии на 25 базисных пунктов на июльском заседании остаются ниже 25%.

• Инвесторы ожидают дополнительных данных по инфляции, безработице и росту заработной платы в Японии, чтобы пересмотреть свои ожидания.

В среду цены на золото немного выросли, восстановившись после предыдущих потерь, после худших квартальных результатов за последние 13 лет, зафиксированных за три месяца, закончившихся в июне.

Во второй половине 2026 года драгоценный металл находился под давлением, но во второй половине дня немного укрепил свои позиции. Фьючерсы на золото торговались чуть выше нейтрального уровня на отметке $4041,30 за унцию, в то время как спотовая цена на золото выросла на 0,49% до $4025,89 за унцию.

После достижения рекордного максимума в 5586,20 долларов 29 января золото резко снизилось, поскольку инвесторы стали более осторожно относиться к этому не приносящему дохода активу на фоне ожиданий, что процентные ставки могут оставаться высокими в течение более длительного времени.

За три месяца, закончившихся 30 июня, золото потеряло почти 16% своей стоимости, показав худшие квартальные результаты со второго квартала 2013 года. С начала года металл также подешевел на 7,76%.

Сильная экономика США и доллар оказывают давление на золото.

Джованни Стауново, аналитик по сырьевым товарам в UBS, заявил, что традиционная привлекательность золота как актива-убежища в последнее время находится под давлением из-за более сильных, чем ожидалось, экономических данных США, роста реальной доходности, укрепления доллара США и изменения рыночных ожиданий в отношении менее мягкой денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы.

«Последняя динамика цен отражает резкий рост, за которым последовала фаза консолидации, которую мы наблюдали во время предыдущих геополитических кризисов», — сказал Стауново в электронном письме CNBC. «Однако золото вошло в этот период с уже завышенными оценками и благоприятными ожиданиями в отношении политики Федеральной резервной системы, что делает его более чувствительным к макроэкономическим факторам на данном этапе».

Несмотря на спад, золото продолжает играть важную роль в инвестиционных портфелях, особенно с учетом того, что традиционные корреляции между классами активов становятся менее надежными, согласно данным инвестиционного института Amundi.

Ожидается, что спрос со стороны центрального банка останется на позитивном уровне.

В своем полугодовом глобальном инвестиционном прогнозе Институт инвестиций Amundi заявил, что более сложная денежно-кредитная ситуация, растущий уровень государственного долга и усилия центральных банков по диверсификации резервов от активов, номинированных в долларах, должны продолжать поддерживать спрос на золото и другие драгоценные металлы во второй половине года.

Моника Дефенд, глава инвестиционного института Amundi, заявила: «Инвесторы сталкиваются с миром, где проверяется на прочность независимость центральных банков, инфляция становится все более нестабильной, а риски концентрации растут».

Она добавила: «Лучшие инвестиционные портфели в этих новых условиях должны быть способны выдерживать различные сценарии. Им необходима диверсификация по валютам, инвестиции в реальные активы и золото, а также дисциплинированное участие в акциях и долгосрочных структурных стратегиях».

Последний ежегодный опрос Всемирного золотого совета о золотых резервах центральных банков показал, что все большее число центральных банков по всему миру планируют увеличить свои золотые запасы в течение следующего года.

«Мы считаем, что спрос центральных банков на золото, продолжающаяся диверсификация портфеля за счет отказа от доллара США и опасения по поводу уровня глобального долга останутся важными структурными факторами поддержки», — сказал Стауново.

«Хотя в краткосрочной перспективе, похоже, наступает фаза консолидации, позиции инвесторов не выглядят чрезмерно перенасыщенными, и мы сохраняем позитивный настрой в отношении золота на ближайшие 12 месяцев».

Поскольку Вашингтон и Тегеран по-прежнему расходятся во мнениях относительно того, могут ли международные инспекторы проверять соблюдение Ираном своих обязательств по нераспространению ядерного оружия, бывшие чиновники говорят, что масштаб, охват и уровень доступа к объектам будут иметь решающее значение для успеха любого будущего процесса мониторинга.

Детали этих договоренностей пока не определены, хотя Рафаэль Гросси, генеральный директор Международного агентства по атомной энергии, заявил, что надзорный орган ООН в ближайшее время займется определением «когда, как и где» проводить инспекции.

Однако эксперты говорят, что это не означает, что агентство еще не подготовило список приоритетов для любых потенциальных будущих проверок.

Лора Роквуд, бывший переговорщик МАГАТЭ по иранской ядерной проблеме, заявила радио «Свободная Европа»/«Радио Свобода»: «У них почти наверняка есть план того, что они будут делать по возвращении, каковы будут приоритеты и куда они хотят двигаться в первую, вторую и третью очередь».

Роквуд, который в течение 28-летней карьеры в МАГАТЭ, прежде чем уйти в отставку в 2013 году, принимал участие в переговорах высокого уровня по Ирану, добавил: «Главное — выяснить, где именно находится обогащенный уран. Я готов поспорить, что у них уже есть план на тот день, когда им понадобится вернуться».

Снижение концентрации урана в смеси с другими компонентами может привести к новым спорам.

Хотя президент США Дональд Трамп заявил, что Иран согласился на инспекции ядерного оружия самого высокого уровня, Тегеран настаивает на том, что не планирует допускать такие инспекции.

В статье 8 меморандума о взаимопонимании между США и Ираном говорится, что обе стороны договорились о «минимальной методологии», в соответствии с которой запасы высокообогащенного урана в Иране будут «измельчаться на месте под наблюдением МАГАТЭ».

Однако детали того, как этот шаг будет осуществлен, сами по себе могут стать источником разногласий.

Мэтью Шарп, занимавший должность директора по ядерным вопросам Ирана в Совете национальной безопасности США с 2021 по 2022 год, заявил Радио Свободная Европа/Радио Свобода: «Если инспекторы МАГАТЭ смогут измерить и охарактеризовать как высокообогащенный, так и низкообогащенный материал до его смешивания с другими источниками, то простые расчеты позволят получить хорошее представление о конечном продукте. Затем им потребуется провести измерения для проверки продукта и опечатать его для дальнейшего учета».

Шарп, ныне старший научный сотрудник по ядерным вопросам в Центре международных исследований Массачусетского технологического института, добавил: «Но если Иран сам проводит процесс понижения содержания урана в смеси, а затем представляет продукт инспекторам, будет крайне сложно узнать, сколько высокообогащенного урана у Ирана было изначально. Это может создать неопределенность в отношении того, был ли весь 60%-обогащенный уран или другой обогащенный материал действительно понижен в составе смеси, или же часть его осталась вне нашего сведения».

На данный момент местонахождение примерно 450 килограммов высокообогащенного урана, принадлежащего Ирану, остается неясным. После авиаударов США и Израиля запасы могут быть засыпаны обломками внутри укрепленного объекта под горой, или же иранские власти могли переместить часть или весь запас в другое место, чтобы скрыть его.

Но если этот материал удастся успешно обнаружить и смешать с другими источниками, следующим шагом станет предотвращение его повторного обогащения Ираном в будущем.

Мониторинг обогащения — самое сложное испытание.

В меморандуме говорится, что обе стороны договорились «обсудить вопрос обогащения урана и другие согласованные соответствующие вопросы, касающиеся ядерных потребностей Исламской Республики Иран, на основе удовлетворительной структуры, которая будет согласована в итоговом соглашении».

Эксперты сообщили радиостанции «Радио Свободная Европа/Радио Свобода», что для проверки такого обязательства потребуется участие МАГАТЭ.

Келси Дэвенпорт, директор по политике нераспространения в Ассоциации по контролю над вооружениями, заявила: «Любая приостановка обогащения урана практически бессмысленна, если ее невозможно проверить и если МАГАТЭ не получит необходимого доступа для обеспечения отсутствия тайной ядерной деятельности, связанной с обогащением, в других частях страны».

Она добавила: «Уровень доступа, предоставление информации МАГАТЭ и скорость, с которой Иран будет выполнять запросы агентства о предоставлении доступа, — все это будет иметь чрезвычайно важное значение».

Дэвенпорт заявил, что как только уровень обогащения снизится до менее 5%, материал станет безопаснее для транспортировки за границу и может храниться в международном топливном банке в Казахстане.

Идея вывода из Ирана урановых производств, разбавленных примесями, похоже, заинтересовала американских чиновников. Во время недавней неформальной беседы с журналистами один из чиновников заявил, что разбавление урановых руд внутри Ирана представляет собой «минимальный уровень», добавив: «Мы будем добиваться большего».

Высокопоставленный американский чиновник заявил, что Вашингтон будет в значительной степени полагаться на МАГАТЭ и американские технические группы для проверки выполнения обязательств. «Мы не занимаемся вопросами доверия», — сказал чиновник.

Ранее МАГАТЭ проверяло соблюдение Ираном своих обязательств по Договору о нераспространении ядерного оружия, ратифицированному Тегераном в 1970 году, а также по Совместному всеобъемлющему плану действий 2015 года.

Уроки прошлого определят будущее мониторинга.

Эксперты отмечают, что из предыдущего опыта были извлечены многочисленные уроки, подчеркивая важность Дополнительного протокола МАГАТЭ, который предоставляет более широкие инструменты проверки и мониторинга.

Роквуд, ныне старший научный сотрудник Венского центра по разоружению и нераспространению и главный автор протокола, сказал: «В соответствии с Дополнительным протоколом, вместо того чтобы обычно ограничиваться ядерными материалами и объектами, мы получили доступ к информации и объектам, связанным со всем ядерным топливным циклом, включая производство центрифуг».

Она добавила: «Если вам известно приблизительное количество центрифуг, которые они могут производить, то вам нужно знать, где они находятся, и мы можем запросить такой доступ в соответствии с Дополнительным протоколом».

Иран подписал Дополнительный протокол в 2003 году, но так и не направил МАГАТЭ официальное письмо, необходимое для его вступления в силу.

Тегеран применял свои положения в качестве временной меры в период с 2003 по 2006 год, а также в течение некоторого времени во время реализации СВПД. Однако Роквуд отметил, что «было много признаков несоблюдения Ираном условий соглашения» в тот период.

Она сказала, что ситуация может продолжиться с дополнительными осложнениями.

Иран приостановил доступ МАГАТЭ к объектам, подвергшимся атакам США и Израиля на его ядерные объекты в июне прошлого года. Это нарушило то, что Роквуд называет «непрерывностью знаний», то есть агентство потеряло возможность отслеживать, чем обладает Иран и где находятся эти материалы.

Масштабы разрушений также остаются неясными, что может еще больше осложнить доступ к местам происшествия, наряду с возможным наличием неразорвавшихся боеприпасов в некоторых из них.

«Будет неопределенность, и, вероятно, ее будет больше, чем раньше. На самом деле, я ожидаю, что так и будет», — сказал Роквуд. «Да, это будет чрезвычайно сложная задача».

Основные индексы Уолл-стрит открылись в среду снижением, поскольку возобновившаяся напряженность между Соединенными Штатами и Ираном поставила под сомнение перспективы мира на Ближнем Востоке, что заставило инвесторов занять осторожную позицию в начале второй половины 2026 года.

Индекс Доу Джонса на открытии торгов упал на 88 пунктов, или на 0,17%, до 52 231,18.

Индекс S&P 500 также снизился на 20,5 пункта, или на 0,27%, в начале торгов, до отметки 7478,84.

Тем временем индекс Nasdaq Composite снизился на 174,2 пункта, или на 0,66%, до 26 039,507 на открытии торгов.