В понедельник на азиатских торгах японская иена упала по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив снижение третий день подряд по отношению к доллару США на фоне возобновления операций по покупке американской валюты как лучшей альтернативы инвестициям, особенно после провала мирных переговоров между США и Ираном в Пакистане.

На фоне эскалации угроз США ввести военно-морскую блокаду Ормузского пролива и иранских портов мировые цены на нефть подскочили более чем на 10%, что вновь выдвинуло на первый план опасения по поводу ускорения глобальной инфляции и усилило давление на центральные банки с целью принятия мер по повышению процентных ставок в ближайшем будущем.

Обзор цен

- Курс японской иены сегодня: доллар вырос по отношению к иене почти на 0,4% до (159,85¥) по сравнению с ценой закрытия пятницы на уровне (159,24¥) и зафиксировал минимум в ходе сегодняшних торгов на уровне (159,50¥).

— В конце пятничных торгов японская иена снизилась на 0,2% по отношению к доллару, показав второе подряд дневное падение.

— На прошлой неделе иена укрепилась на 0,2% по отношению к доллару, показав второй подряд недельный рост, благодаря соглашению между Соединенными Штатами и Ираном о двухнедельном прекращении огня, которое включало открытие Ормузского пролива для мирового судоходства.

Доллар США

В понедельник в начале торговой недели индекс доллара вырос на 0,5%, начав общее восстановление после достижения самых низких уровней за месяц, что отражает рост курса американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо операций по закупкам на низких уровнях, курс доллара США вырос из-за опасений возобновления войны на Ближнем Востоке после провала мирных переговоров между США и Ираном в Пакистане.

Саул Кавоник, аналитик компании MST Marquee, заявил: «Рынок в значительной степени вернулся к своему состоянию до прекращения огня».

Последние новости о войне в Иране

Переговоры между Соединенными Штатами и Ираном в Исламабаде зашли в тупик.

- Настойчивое требование Вашингтона о полном демонтаже оставшихся объектов по обогащению урана в Иране.

— Требование Тегерана о немедленной отмене всех экономических санкций до продления перемирия.

— Трамп заявляет, что Соединенные Штаты введут блокаду Ормузского пролива после провала мирных переговоров с Ираном.

— Трамп приказал ВМС США ввести блокаду Ормузского пролива, начиная с 10:00 утра по восточному времени США в понедельник.

— Трамп считает, что Иран продолжит диалог; Тегеран стремится к «сбалансированному и справедливому соглашению».

Иран предупреждает о жестком ответе на блокаду и обвиняет Соединенные Штаты в непримиримости на переговорах.

— Газета Wall Street Journal сообщила, что Трамп и его советники рассматривают возможность нанесения ограниченных ударов по Ирану.

Мировые цены на нефть

Цены на нефть подскочили более чем на 10% в понедельник после того, как американо-иранские переговоры не смогли достичь соглашения, в результате чего хрупкое перемирие осталось под вопросом, а экспорт энергоносителей из Ближнего Востока продолжает сдерживаться.

Несомненно, рост мировых цен на нефть вновь вызывает опасения по поводу ускорения инфляции, что может подтолкнуть центральные банки стран мира к повышению процентных ставок в краткосрочной перспективе, что станет резким изменением по сравнению с довоенными ожиданиями снижения или фиксации процентных ставок на длительный период.

японские процентные ставки

- В настоящее время оценка вероятности повышения Банком Японии процентных ставок на четверть процентного пункта на апрельском заседании остается стабильной на уровне около 10%.

Для переоценки этих вероятностей инвесторы ожидают публикации дополнительных данных об уровнях инфляции, безработицы и заработной платы в Японии.

В пятницу в ходе дневных торгов цены на сою выросли, увеличившись на 7-13 центов, в основном за счет роста цен на соевый шрот и технических закупок. Средняя национальная цена на сою также выросла примерно на 13 центов и достигла 11,10 долларов и четверти.

Фьючерсы на соевый шрот в середине торговой сессии значительно выросли, колебавшись в диапазоне от 12 до 15 долларов, в то время как контракты на соевое масло снизились примерно на 50-53 пункта.

Сегодня утром Министерство сельского хозяйства США объявило о заключении частной экспортной сделки по продаже 100 000 метрических тонн соевого шрота в Италию.

Опубликованные в четверг данные по экспортным продажам показали, что общий объем экспортных обязательств достиг 37,905 млн метрических тонн, что на 18% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот уровень составляет около 90% от новых оценок Министерства сельского хозяйства США, что ниже обычного среднего показателя в 95%.

Фактический объем поставок достиг 30,52 млн метрических тонн, что составляет 73% от прогнозируемых показателей ведомства, и это также ниже обычного среднего показателя в 84%.

В ежемесячном отчете World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE) Министерство сельского хозяйства США сообщило о некоторых корректировках прогнозов спроса: объем переработки был увеличен на 35 миллионов бушелей, а экспорт сокращен на ту же величину, в результате чего общие конечные запасы остались неизменными на уровне 350 миллионов бушелей.

Ожидаемая средняя цена при оплате наличными также была повышена на 10 центов и составила 10,30 долларов.

Что касается фьючерсных контрактов на май 2026 года, цены на сою составили 11,78 доллара и четверть доллара, что на 13 центов больше, чем в предыдущем году.

В энергетическом секторе до сих пор распространено мнение, что американские нефтеперерабатывающие заводы «не способны» перерабатывать легкую нефть с низким содержанием серы, образовавшуюся в результате сланцевого нефтяного бума. Это утверждение часто всплывает всякий раз, когда растут цены на бензин или возобновляются разговоры об энергетической независимости США. Аргумент основан на том факте, что Соединенные Штаты производят рекордные объемы нефти, но продолжают импортировать сырую нефть, поскольку их нефтеперерабатывающие заводы были построены в первую очередь для переработки более тяжелых видов импортной нефти.

На первый взгляд, это повествование кажется убедительным, но в значительной степени оно не соответствует действительности.

Американские нефтеперерабатывающие заводы действительно способны перерабатывать сланцевую нефть и делают это ежедневно. Проблема заключается не в технических возможностях, а в экономических соображениях. Понимание этой разницы чрезвычайно важно, поскольку оно объясняет, почему Соединенные Штаты одновременно экспортируют большие объемы сырой нефти и продолжают ее импортировать, и почему эта система работает гораздо эффективнее, чем кажется на первый взгляд.

Крупная ставка на тяжелую нефть

Корни этой путаницы уходят в прошлое на десятилетия. С 1980-х до начала 2000-х годов нефтеперерабатывающие компании вкладывали огромные средства, основываясь на четкой рыночной тенденции того времени: запасы высококачественной, легко перерабатываемой нефти постепенно истощались. Ожидалось, что будущие запасы будут более тяжелыми, то есть будут содержать более длинные и сложные углеводородные молекулы, а также больше серы.

В ответ на это нефтеперерабатывающие компании потратили десятки миллиардов долларов на модернизацию своих предприятий, установив установки коксования, гидрокрекинга и десульфуризации — оборудование, предназначенное для переработки тяжелой нефти с высоким содержанием серы, которую трудно переработать в готовые продукты.

Эти инвестиции превратили нефтеперерабатывающие заводы на побережье Мексиканского залива в США в самые современные в мире. Они получили возможность закупать нефть по низким ценам в таких странах, как Канада, Мексика и Венесуэла, а затем перерабатывать ее в высокоценные продукты, такие как бензин и дизельное топливо. Это дало американским нефтеперерабатывающим заводам устойчивое конкурентное преимущество, известное в отрасли как «премия за сложность».

Бум добычи сланцевой нефти изменил ситуацию.

Но революция в добыче сланцевой нефти полностью изменила ситуацию.

Вместо дефицита легкой нефти Соединенные Штаты внезапно оказались наводнены ею. Сланцевая нефть, добываемая в таких регионах, как Пермский бассейн, характеризуется легкостью и низким содержанием серы, что облегчает ее переработку.

На первый взгляд это кажется идеальным вариантом, но создает своего рода несоответствие для высокосложных нефтеперерабатывающих заводов. Эти предприятия были спроектированы в первую очередь для получения максимальной выгоды от переработки тяжелой нефти, и при переработке больших объемов легкой нефти они начинают терять это преимущество.

Почему добыча сланцевой нефти снижает эффективность?

Когда нефтеперерабатывающий завод, предназначенный для переработки тяжелой нефти, перерабатывает значительную долю легкой сланцевой нефти, возникают две основные проблемы.

Во-первых, сложные технологические установки, такие как установки коксования и гидрокрекинга, используются неэффективно. Эти установки, стоимость которых исчисляется миллиардами долларов, были спроектированы для расщепления тяжелых молекул, в то время как в легкой нефти содержится недостаточно этих молекул для поддержания высокой эффективности работы оборудования.

Во-вторых, на нефтеперерабатывающем заводе могут возникнуть узкие места в работе. Производство легкой нефти приводит к увеличению объема легких продуктов, что может создавать дополнительную нагрузку на другие части системы переработки и вынуждать завод сокращать свои общие мощности.

Таким образом, нефтеперерабатывающий завод остается работоспособным, но работает с меньшей эффективностью и меньшей прибыльностью.

Экономический аспект, а не технические возможности.

В данном случае разница между «мощностью» и «осуществимостью» имеет первостепенное значение.

Американские нефтеперерабатывающие заводы вполне способны перерабатывать сланцевую нефть. Однако полная зависимость от легкой нефти приведет к снижению рентабельности из-за простоя дорогостоящего оборудования, а также к снижению эффективности и объемов производства.

Поэтому нефтеперерабатывающие заводы практически полностью полагаются на смесь сырой нефти. Они смешивают местную легкую нефть с импортной тяжелой нефтью для достижения максимальной производительности и рентабельности.

В то же время излишки американской сланцевой нефти экспортируются на нефтеперерабатывающие заводы в Европе и Азии, которые лучше подходят для ее эффективной переработки. Многие нефтеперерабатывающие заводы по всему миру не вкладывали огромные средства в модернизацию своих мощностей для переработки тяжелой нефти с высоким содержанием серы, и поэтому американская сланцевая нефть является для них подходящим вариантом, несмотря на более высокую стоимость.

Таким образом, система работает именно так, как и должна.

Почему запрет на экспорт может быть ошибкой?

Призывы к ограничению или запрету экспорта сырой нефти часто проистекают из убеждения, что это приведет к снижению цен на бензин.

Но в реальности может быть наоборот. Если американские нефтеперерабатывающие заводы будут вынуждены в большей степени полагаться на легкую сланцевую нефть, их эффективность снизится, а запасы топлива могут сократиться, что в конечном итоге приведет к увеличению затрат.

Кроме того, мировой нефтяной рынок тесно взаимосвязан, и любая попытка искусственно ограничить его часто приводит к неожиданным результатам.

То, что может показаться противоречием — одновременный импорт и экспорт сырой нефти — на самом деле является признаком оптимизации эффективности. Различные виды нефти поступают на нефтеперерабатывающие заводы, наиболее способные их перерабатывать, обеспечивая максимально возможную выгоду для всей системы.

Разница между мифом и реальностью

Утверждение о том, что американские нефтеперерабатывающие заводы «не способны» перерабатывать сланцевую нефть, — это миф, который сохраняется, потому что звучит логично. Но на самом деле он путает технические возможности с экономической реальностью.

Американские нефтеперерабатывающие заводы способны перерабатывать сланцевую нефть, и они уже это делают. Но, полностью полагаясь на нее, они получают меньшую прибыль.

В нефтеперерабатывающей промышленности, как и в любой другой сфере бизнеса, вопрос не всегда заключается в том, возможно ли это сделать, а в том, экономически ли это целесообразно.

В пятницу индексы S&P 500 и Nasdaq Composite немного выросли благодаря росту акций технологических компаний после того, как данные по инфляции за март соответствовали ожиданиям, несмотря на сохраняющееся давление, вызванное конфликтом на Ближнем Востоке, в то время как инвесторы оценивают напряженное перемирие между Соединенными Штатами и Ираном.

Данные показали, что потребительские цены в Соединенных Штатах в марте выросли больше всего за почти четыре года, причем рост цен на нефть был вызван войной и продолжающимся влиянием тарифов на цены.

Однако, согласно данным, собранным Лондонской фондовой биржей, трейдеры сохранили свои ожидания относительно того, что Федеральная резервная система оставит процентные ставки без изменений в этом году, отказавшись от своих предыдущих прогнозов, которые указывали на два снижения процентных ставок в течение года, предшествовавшего началу конфликта.

Бретт Кенвелл, американский инвестиционный аналитик eToro, заявил, что, если рассматривать данные по инфляции наряду с данными индекса личных потребительских расходов (PCE), опубликованными в четверг, становится ясно, что инфляция остается устойчивой, даже при оптимистичном предположении, что рост цен на энергоносители будет временным фактором давления, а не постоянным изменением цен.

Он добавил, что это может подтолкнуть политиков к выжиданию перед принятием каких-либо решений, если только не проявится более явное ухудшение ситуации на рынке труда или в экономике в целом.

В этом же контексте Мэри Дейли заявила в четверг агентству Reuters, что нефтяной шок, вызванный войной с Ираном, может продлить период времени, необходимый для возвращения инфляции к целевому показателю центрального банка в 2%.

К 10:15 утра по восточному времени США индекс Доу-Джонса упал на 109,60 пункта, или на 0,23%, до 48 076,20 пункта, в то время как индекс S&P 500 вырос на 10,56 пункта, или на 0,15%, до 6 835,22 пункта, а индекс Nasdaq Composite поднялся на 123,70 пункта, или на 0,54%, до 22 946,11 пункта.

Наибольшую поддержку росту оказал сектор информационных технологий в индексе S&P 500, который подорожал примерно на 0,8% благодаря компаниям-производителям электронных чипов. Акции Nvidia выросли на 1,8%, а акции Broadcom — на 4,4%. Индекс полупроводниковых компаний Philadelphia SE также зафиксировал новый рекордный максимум в 8926,08 пунктов.

Однако слабость акций финансового сектора ограничила рост базового индекса, поскольку этот сектор снизился примерно на 0,8%, что было вызвано падением акций Goldman Sachs и Travelers, которые также оказали давление на индекс Dow Jones.

Однако основные индексы на Уолл-стрит движутся к достижению недельного роста: индексы S&P 500 и Dow Jones Industrial Average, по прогнозам, покажут самый большой недельный рост с ноября и июня соответственно.

В течение недели рыночные настроения поддерживались двухнедельным перемирием между Вашингтоном и Тегераном, а также заявлениями премьер-министра Израиля Биньямина Нетаньяху о его стремлении к прямым переговорам с Бейрутом.

Однако в перемирии, достигнутом при посредничестве Пакистана, появились некоторые трещины: перед первым раундом переговоров, запланированным на субботу, обе стороны обменялись обвинениями в нарушении режима прекращения огня.

Джефф Бухбиндер, главный стратег по акциям в LPL Financial, заявил, что рынок стал сильно зависеть от новостных заголовков, отметив, что до тех пор, пока продолжается перемирие и инвесторы видят путь к определенной стабильности на Ближнем Востоке, они смогут преодолеть волнения.

Согласно отдельным данным, предварительные результаты показали, что индекс потребительских настроений, опубликованный Мичиганским университетом, в апреле достиг 47,6 пункта, что ниже ожиданий, которые, по прогнозам экономистов, составили 52 пункта, согласно опросу, проведенному агентством Reuters.

В новостях компании: акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, крупнейшего в мире контрактного производителя микросхем, котирующиеся на американской бирже, выросли на 2,7% после того, как выручка за первый квартал превзошла ожидания рынка.

Акции CoreWeave также выросли на 6,8% после объявления о многолетнем соглашении с Anthropic, а также после того, как компания установила цену на свои конвертируемые облигации с премией.

На Нью-Йоркской фондовой бирже количество растущих акций превысило количество падающих в соотношении 1,22 к 1, а на бирже Nasdaq — в соотношении 1,07 к 1.

Индекс S&P 500 зафиксировал 17 новых 52-недельных максимумов и 18 новых минимумов, в то время как индекс Nasdaq Composite зафиксировал 84 новых максимума и 70 новых минимумов.