В понедельник на азиатских торгах японская иена ослабла по отношению к корзине основных и второстепенных валют, возобновив снижение по отношению к доллару США после двухдневного отскока. Это произошло на фоне возобновления военной напряженности между США и Ираном вокруг Ормузского пролива, что повысило спрос на доллар США как на предпочтительный актив-убежище.

В то же время рост мировых цен на нефть усилил опасения по поводу инфляционного давления в Японии, повысив ожидания того, что Банк Японии может быть вынужден повысить процентные ставки в ближайшее время, а инвесторы ожидают дальнейших экономических данных из четвертой по величине экономики мира.

Цена

• Курс доллара США вырос примерно на 0,3% по отношению к иене до 162,17 йен с уровня открытия торгов в понедельник в 161,71 йен, после того как в течение дня опустился до минимума в 161,62 йен.

• В конце пятничной сессии иена выросла на 0,45% по отношению к доллару, показав второй подряд дневной рост и самый сильный дневной прирост примерно за 10 дней после того, как правительство Японии призвало пенсионные фонды увеличить инвестиции во внутренние активы.

• На прошлой неделе иена потеряла 0,2% по отношению к доллару, что стало третьим недельным снижением за месяц, поскольку опасения по поводу разницы процентных ставок между Японией и США продолжают оказывать давление на валюту.

доллар США

Индекс доллара США вырос на 0,25% в понедельник, продолжив рост вторую сессию подряд, поскольку доллар укрепился по отношению к корзине основных мировых валют.

Спрос на доллар как на актив-убежище вновь возрос на фоне эскалации военной напряженности между Соединенными Штатами и Ираном из-за контроля над Ормузским проливом, что вызвало опасения по поводу возможного срыва рамочного соглашения и возобновления прямой конфронтации между двумя странами.

Мировые цены на нефть

Цены на нефть подскочили более чем на 4% в начале торгов в понедельник, приблизившись к достижению самых высоких уровней за несколько недель после того, как Иран объявил о закрытии Ормузского пролива, что усилило опасения по поводу возможных перебоев в поставках из региона Персидского залива.

Последние события в иранском конфликте

• Центральное командование США (CENTCOM) начало третью волну интенсивных авиаударов вдоль иранского побережья.

• Последние удары США последовали за атаками военно-морских сил Корпуса стражей исламской революции Ирана на торговые суда в Ормузском проливе.

• После ударов США Иран расширил свои военные операции против государств Персидского залива и объявил о закрытии Ормузского пролива.

• Президент Дональд Трамп заявил, что Ормузский пролив «открыт и останется открытым» с применением военной силы, в то время как Министерство финансов США отозвало временные лицензии, разрешающие продажу иранской нефти.

• Министерство иностранных дел Ирана обвинило Вашингтон в подрыве дипломатических усилий и нарушении условий рамочного соглашения.

• Спикер иранского парламента Мохаммед Багер Галибаф заявил, что эра «неравноправных соглашений» закончилась, и предупредил, что Вашингтон «заплатит за это».

японские процентные ставки

• По мере роста мировых цен на нефть рынки повысили подразумеваемую вероятность повышения процентной ставки Банка Японии на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании до более чем 30%.

• Вероятность повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов на октябрьском заседании возросла до более чем 85%.

• Инвесторы ожидают дополнительных данных по инфляции, безработице и росту заработной платы в Японии, чтобы пересмотреть свои ожидания.

Цены на нефть выросли в пятницу и продолжают демонстрировать уверенный рост в течение недели, поскольку сохраняются опасения по поводу поставок энергоносителей после возобновления боевых действий между Соединенными Штатами и Ираном, которые нарушили судоходство через Ормузский пролив.

Фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 60 центов, или на 0,8%, до 76,90 долларов за баррель к 11:31 GMT, а американская нефть марки West Texas Intermediate (WTI) подорожала на 46 центов, или на 0,6%, до 72,54 долларов за баррель.

По прогнозам, за неделю цена на нефть марки Brent вырастет почти на 7%, а на нефть марки WTI — примерно на 6%.

«Рынок отступил от максимумов, достигнутых ранее на этой неделе, но геополитическая премия за риск остается высокой, поскольку движение через Ормузский пролив практически остановилось, и до сих пор нет четких указаний на то, когда возобновится нормальное судоходство», — заявила Вандана Хари, основатель Vanda Insights.

Перебои в судоходстве в Ормузском проливе поддерживают цены, несмотря на ослабление военной эскалации.

Последние события произошли после военных ударов Ирана в четверг по американской военной инфраструктуре в странах Персидского залива в ответ на американские атаки на южные и восточные прибрежные провинции Ирана, что еще больше обострило и без того хрупкое соглашение о прекращении огня.

Кроме того, иранские СМИ сообщили о нескольких взрывах на юге Ирана, в том числе в районе Бушера, где расположена одна из атомных электростанций страны.

Международное энергетическое агентство в опубликованном в пятницу докладе заявило, что последняя эскалация конфликта между Соединенными Штатами и Ираном может подорвать его прежние ожидания значительного профицита на нефтяном рынке в следующем году.

Конфликт также задержал полное открытие Ормузского пролива, через который до начала войны 28 февраля проходило около 20% мировых ежедневных поставок нефти и сжиженного природного газа.

Аналитик UBS Джованни Стауново заявил, что отсутствие дополнительных ударов США по Ирану за ночь оказало некоторое давление на цены на нефть, хотя продолжающееся замедление судоходства через Ормузский пролив ограничило потенциальное снижение.

Данные отслеживания судов показали, что в последние дни танкеры-газовозы продолжали проходить через пролив, хотя общий суточный объем перевозок остается значительно ниже нормального уровня.

Президент США Дональд Трамп заявил на этой неделе, что не верит в возобновление войны, добавив, что «любые события, которые произойдут, закончатся очень быстро».

«Хотя Соединенные Штаты активизировали атаки на военные объекты внутри Ирана, рынки с некоторым утешением восприняли решение администрации Трампа избегать нападений на энергетическую инфраструктуру Ирана», — заявил Дэниел Хайнс, старший стратег по сырьевым товарам в ANZ.

Отдельно Международное энергетическое агентство понизило свой прогноз по добыче нефти в России, сославшись на нападения Украины на энергетическую инфраструктуру России, которые, как ожидается, окажут негативное влияние на объемы добычи в ближайшие месяцы.

Основные индексы Уолл-стрит в пятницу практически не изменились, поскольку внимание инвесторов переключилось на предстоящий дебют на Nasdaq южнокорейского производителя микросхем SK Hynix, а опасения по поводу последних событий в напряженности между США и Ираном отошли на второй план.

Внимание переключается на полупроводниковый сектор в преддверии крупнейшего размещения акций со времен SpaceX.

В центре внимания находится сектор искусственного интеллекта в преддверии размещения акций южнокорейского гиганта по производству микросхем памяти на бирже США, которое, как ожидается, станет крупнейшим в мире размещением акций с момента рекордного IPO компании SpaceX в прошлом месяце.

В четверг компания SK Hynix привлекла около 26,5 миллиардов долларов, установив цену своих американских депозитарных расписок (ADR) на уровне 149 долларов за акцию. Предварительные торги показали, что акции могут открыться на уровне 176,01 доллара, что почти на 18% выше цены размещения.

«Мы слышали, что спрос на акции SK Hynix значительно превышает предложение, и к этим акциям проявляется огромный интерес», — сказала Кэтлин Брукс, директор по исследованиям в XTB. «Я не думаю, что листинг вызовет какие-либо рыночные потрясения или волатильность в сторону снижения. Напротив, он может дать позитивный импульс акциям полупроводниковых компаний в преддверии выходных».

Компании, работающие в полупроводниковой отрасли, оказались в числе крупнейших бенефициаров роста, вызванного развитием искусственного интеллекта в этом году, чему способствовали ожидания сохранения инвестиций со стороны крупных компаний, занимающихся облачными вычислениями. Однако опасения по поводу завышенных оценок и фиксации прибыли в последнее время усилили волатильность в этом секторе.

Акции производителей микросхем в ходе пятничной сессии подверглись умеренному давлению: акции Micron Technology упали на 1,6% после роста на 4,5% на предыдущей сессии, а индекс Philadelphia Semiconductor Index (SOX) снизился на 0,5% в условиях нестабильной торговли.

Тем временем акции Meta Platforms выросли на 6,1%, продолжив недавний рост и способствуя подъему сектора коммуникационных услуг примерно на 0,9%. Восемь из 11 основных секторов S&P 500 показали рост в ходе сессии.

Рынки ожидают данных по инфляции и результатов отчетности компаний на фоне сохраняющихся геополитических рисков.

По состоянию на 9:50 утра по восточному времени индекс Доу Джонса вырос на 35,60 пункта, или на 0,07%, и составил 52 523,01.

Индекс S&P 500 вырос на 11,18 пункта, или на 0,15%, до 7554,82, а индекс Nasdaq Composite поднялся на 13,40 пункта, или на 0,05%, до 26220,29.

Индексы S&P 500 и Nasdaq по-прежнему демонстрируют тенденцию к росту по итогам недели, в то время как индекс Dow Jones, похоже, прервет четырехнедельную серию роста.

Геополитические риски сохраняются после того, как в четверг иранские силы начали атаки на американские военные объекты в странах Персидского залива в ответ на американские удары по военным целям в восточных и прибрежных провинциях Ирана.

Последняя эскалация вновь вызвала опасения по поводу потенциального инфляционного воздействия конфликта. Однако президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс заявил в четверг, что не ожидает, что напряженность на Ближнем Востоке приведет к устойчивому росту цен на энергоносители до конца года.

Инвесторы сейчас с нетерпением ждут публикации в США июньского отчета об инфляции, который может дать новые ориентиры для денежно-кредитной политики на следующей неделе. Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш также должен выступить перед Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей США.

Согласно данным LSEG, в настоящее время рынки закладывают в цены как минимум одно повышение процентной ставки Федеральной резервной системы на 25 базисных пунктов к концу 2026 года.

Среди отдельных акций акции Delta Air Lines упали на 2,5%, несмотря на то, что компания опубликовала прогноз прибыли за третий квартал, превзошедший ожидания рынка.

Тем временем акции компаний, связанных с криптовалютами, выросли вместе с биткоином: Strategy подорожала на 5%, а Coinbase — на 3,1%.

Поскольку сезон отчетности за второй квартал начнется на следующей неделе, аналитики LSEG ожидают, что компании, входящие в индекс S&P 500, сообщат о годовом росте прибыли на 24%, причем наибольшая доля этого роста придется на технологические компании.

Рыночная ситуация оставалась позитивной: на Нью-Йоркской фондовой бирже количество растущих акций превышало количество падающих в соотношении 1,79 к 1, а на Nasdaq — в соотношении 1,08 к 1. Ни S&P 500, ни Nasdaq Composite не зафиксировали новых 52-недельных максимумов или минимумов в течение торговой сессии.

Компания Macquarie заявила, что рост цен на медь остается устойчивым, хотя он все больше отрывается от фундаментальных рыночных факторов, поскольку оптимизм инвесторов продолжает опережать признаки слабого физического спроса и сохраняющегося глобального избытка предложения.

В четверг цена на медь выросла до 6,27 доллара за фунт, что эквивалентно более чем 13 800 долларам за метрическую тонну, увеличившись на 2,6% к середине дня в Нью-Йорке.

Прогресс был поддержан снижением цен на нефть после заявления президента США Дональда Трампа о возвращении Ирана за стол переговоров, а также возобновлением угроз введения пошлин со стороны США после того, как Министерство торговли объявило о планах ввести механизм, который расширит пошлины до 50% на более широкий спектр изделий из меди к концу 2026 финансового года.

Спекуляции и ожидания относительно тарифов продолжают стимулировать цены, несмотря на прогнозы избытка предложения.

В новом отчете о сырьевых товарах под названием «Вращающиеся тарелки» аналитики Macquarie из Лондона, Шанхая и Сингапура утверждают, что рынок меди не сталкивается с дефицитом предложения. Вместо этого они ожидают, что глобальный избыток сохранится в ближайшие годы, предполагая, что в ближайшее время мир вряд ли столкнется с дефицитом этого металла.

В отчете отмечается, что видимые запасы меди увеличились более чем на 870 000 метрических тонн с начала 2025 года, в том числе на 444 000 тонн в прошлом году и еще на 429 000 тонн с начала 2026 года.

Запасы меди на Лондонской бирже металлов (LME) достигли самого высокого уровня за восемь лет, а запасы на COMEX — рекордных показателей. Кроме того, по оценкам Macquarie, около 550 000 метрических тонн меди хранится за пределами бирж в Соединенных Штатах.

В банке заявили, что цены на медь выросли с менее чем 12 000 долларов за метрическую тонну в конце марта до более чем 14 000 долларов к концу мая, после чего немного снизились, добавив, что рост был обусловлен инвестиционным позиционированием, закрытием коротких позиций и торговыми потоками, связанными с тарифами, а не реальным дефицитом предложения.

Увеличение разницы в ценах между Чикагской товарной биржей (CME) и Лондонской биржей металлов (LME) также способствовало притоку больших объемов меди в Соединенные Штаты, поскольку трейдеры готовятся к возможности введения дополнительных торговых мер со стороны США.

Аналитики Macquarie считают, что наиболее вероятный сценарий заключается в том, что сохраняющаяся неопределенность приведет к тому, что значительные запасы меди останутся в Соединенных Штатах, создавая искусственное ощущение дефицита предложения на остальном мировом рынке.

Спрос в Китае замедляется, в то время как в ближайшие годы ожидается значительный избыток предложения.

В отчете говорится, что китайские покупатели начали сокращать закупки при текущих ценовых уровнях, при этом сезонные запасы резко выросли, несмотря на снижение импорта и увеличение экспорта. В нем также отмечается, что обычный темп сокращения запасов закончился раньше обычного.

За пределами Китая банк охарактеризовал спрос как по-прежнему слабый, при этом спотовые премии остаются ниже уровня годовых контрактов.

Что касается предложения, Macquarie заявила, что объемы добычи на рудниках продолжают разочаровывать ожидания после того, как 17 крупнейших мировых производителей меди сократили свои совокупные целевые показатели производства на 199 000 метрических тонн до 13,8 миллионов тонн.

Наибольшие перебои произошли на рудниках Камоа-Какула и Грасберг, где планы по восстановлению производства и расширению были отложены.

Компания Ivanhoe Mines на этой неделе заявила, что добыча на ее предприятии в Демократической Республике Конго увеличится во второй половине года, но сохранила свой прогноз по добыче на 2026 год на уровне от 290 000 до 330 000 метрических тонн, что значительно ниже более чем 500 000 тонн, ожидаемых до наводнения в мае 2025 года.

Первоначально компания Freeport-McMoRan планировала в этом году добыть 771 000 метрических тонн меди на руднике Грасберг, но оползни нарушили работу, и теперь компания ожидает полного восстановления только к концу 2027 года.

Компания Macquarie прогнозирует рост предложения руды на 1,3% в этом году и на 4,4% в 2027 году, при условии, что рудник Cobre Panamá возобновит работу во втором квартале 2027 года и постепенно достигнет годового объема производства в 385 000 метрических тонн в течение шести месяцев.

Что касается спроса, банк снизил свой прогноз роста мирового спроса на медь в 2026 году с 2,0% до 1,8%. Он также снизил свой прогноз роста спроса в Китае до 1,1% и сократил прогноз роста спроса за пределами Китая до 2,6%.

Банк ожидает, что рост мирового спроса улучшится до 2,2% в 2027 году по мере восстановления рынков за пределами Китая, хотя сохраняющаяся слабость в китайском секторе недвижимости, как ожидается, будет по-прежнему сдерживать потребление.

Компания Macquarie также выразила скептицизм по поводу масштабов краткосрочного спроса на медь, обусловленного проектами в области искусственного интеллекта, утверждая, что, хотя центры обработки данных повысили настроения инвесторов, задержки проектов, вызванные местным противодействием, ограничениями в электросетях, нехваткой оборудования и растущим внедрением оптических сетевых технологий, могут привести к тому, что спрос на медь, связанный с ИИ, будет меньше и медленнее, чем ожидают рынки в настоящее время.

Несмотря на осторожный краткосрочный прогноз, банк сохраняет оптимизм в отношении долгосрочных перспектив рынка меди. Он прогнозирует ежегодный рост добычи на рудниках на 2,8% в период с 2025 по 2030 год и рост производства рафинированной меди на 2,4%, по сравнению с ростом спроса на 2,8%, обусловленным электрификацией и энергетическим переходом. Это должно восстановить баланс на рынке к 2030 году, одновременно подчеркивая необходимость новых горнодобывающих проектов.

Однако в краткосрочной перспективе, по мнению Macquarie, переизбыток предложения останется самой большой проблемой рынка. Банк оценивает профицит рынка в 600 000 метрических тонн в прошлом году и ожидает дополнительного профицита в 262 000 метрических тонн в 2026 году, даже с учетом перебоев в производстве на общую сумму 783 000 метрических тонн.

Также прогнозируется ежегодный избыток предложения, превышающий 700 000 метрических тонн как в 2027, так и в 2028 году.

Компания Macquarie повысила свой прогноз средней цены на медь на 2026 год до 13 165 долларов за метрическую тонну с ранее прогнозируемых 12 310 долларов, ссылаясь на сильную динамику цен и поддержку со стороны более широких макроэкономических факторов. Тем не менее, она по-прежнему ожидает коррекции цен в сторону снижения, прогнозируя падение до 11 000 долларов за метрическую тонну в третьем квартале 2027 года.

Банк также повысил свой долгосрочный прогноз цен на медь до 10 200 долларов за метрическую тонну в ценах 2025 года.