В пятницу на азиатских торгах японская иена выросла по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив восстановление после пятинедельного минимума по отношению к доллару США. Несмотря на отскок, японская валюта по-прежнему движется к очередному недельному снижению, чему способствует эскалация геополитической напряженности на Ближнем Востоке.

Опубликованные в Токио данные показали более сильный, чем ожидалось, рост заработной платы в Японии, что усилило инфляционное давление на представителей Банка Японии и укрепило ожидания повышения процентной ставки в конце этого месяца.

Обзор цен

• Сегодня курс USD/JPY: Доллар упал примерно на 0,1% по отношению к иене до 159,90 йен с уровня открытия в 160,01 йен, после достижения внутридневного максимума в 160,02 йен.

• В четверг иена завершила торги ростом примерно на 0,1% по отношению к доллару, зафиксировав первый дневной прирост за четыре сессии в рамках восстановления после пятинедельного минимума в 160,09 иены.

Еженедельные показатели

На этой неделе, которая официально завершится в пятницу расчетами, иена снизилась примерно на 0,5% по отношению к доллару США и, похоже, будет падать четвертую неделю подряд.

Причиной потерь стало возобновление военной напряженности в регионе Персидского залива, что снизило оптимизм относительно успеха мирных переговоров между Соединенными Штатами и Ираном.

японская заработная плата

Министерство труда Японии сообщило в пятницу, что общий месячный заработок наличными, а также отдельный показатель заработной платы для сотрудников, занятых полный рабочий день, выросли на 3,5% в годовом исчислении в апреле, превысив ожидания роста на 3,2%. Ранее рост заработной платы в марте достиг 3,1%.

Широко распространено мнение, что более сильный рост заработной платы проложит путь к дальнейшему росту цен и ускорению инфляции в ближайшие месяцы, что усилит давление на представителей Банка Японии и укрепит ожидания повышения процентной ставки в июне.

Процентные ставки в Японии

• Глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил в среду, что центральному банку необходимо продолжать повышать процентные ставки в ответ на экономические и инфляционные тенденции.

• Уэда добавил, что риски повышения цен, по-видимому, превышают риски снижения и могут материализоваться быстрее, чем предполагалось ранее.

• После публикации данных о заработной плате и комментариев Уэды рыночная стоимость повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов на июньском заседании выросла с 65% до 85%.

• Заседание Банка Японии запланировано на 15-16 июня для оценки целесообразности денежно-кредитной политики четвертой по величине экономики мира.

Порог в 160 иен

Японские власти продолжают внимательно следить за колебаниями валютных курсов, особенно в связи с тем, что иена колеблется в районе критического уровня в 160 иен за доллар, который, по мнению участников рынка, может стать поводом для официального вмешательства.

Согласно источникам Reuters, Токио несколько раз вмешивался в ситуацию в конце апреля и начале мая для поддержки валюты, хотя вызванное этим укрепление оказалось кратковременным. В то время обменный курс ослаб до 159,25 иен за доллар, достигнув самого низкого уровня с 30 апреля.

Японские официальные лица неоднократно предупреждали о чрезмерной волатильности валютного курса и указывали на возможность принятия решительных мер против неконтролируемых движений рынка.

Министр финансов Сацуки Катаяма подтвердил, что правительство «готово принять соответствующие меры», если на валютных рынках возникнут чрезмерные или спекулятивные колебания.

Доллар США

В пятницу индекс доллара США снизился примерно на 0,1%, продолжив падение вторую сессию подряд и еще больше отдалившись от своего двухмесячного максимума, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Доллар оказался под давлением, поскольку склонность к риску несколько улучшилась, а инвесторы сохраняют надежды на то, что Соединенные Штаты и Иран близки к мирному соглашению, которое может положить конец трехмесячному конфликту.

Последние события в иранском конфликте

• Лидер «Хезболлы» отклонил предложенное соглашение о прекращении огня в Ливане.

• Отказ бросил тень на стабильность на Ближнем Востоке и перспективы прекращения иранского конфликта.

• Прекращение огня в Ливане по-прежнему связано с более широкими переговорами между Соединенными Штатами и Ираном.

• Президент США Дональд Трамп заявил, что переговоры с Ираном проходят успешно, и намекнул, что к концу этой недели могут произойти значимые изменения.

• Трамп также заявил, что может встретиться с верховным лидером Ирана, «если будет достигнуто соглашение».

В ходе торгов в четверг большинство криптовалют снизились, несмотря на признаки ослабления напряженности на Ближнем Востоке, при этом Ethereum продолжил падение и опустился ниже ключевого психологического уровня в 1800 долларов.

По состоянию на 21:08 GMT, на CoinMarketCap курс Ethereum снизился на 1,5%, составив $1771.

Конфликт с Ираном остается в центре внимания.

В среду вечером Израиль и Ливан объявили о достижении соглашения о прекращении огня, что вселило надежду на более широкое соглашение между Вашингтоном и Тегераном. Ранее Иран связывал любое потенциальное соглашение, по крайней мере частично, с прекращением боевых действий между Израилем и поддерживаемым Ираном движением «Хезболла» в Ливане.

Джон Эванс, аналитик компании PVM Oil Associates, заявил, что Иран продолжает настаивать на прекращении того, что он называет израильской агрессией против «Хезболлы» в Ливане, добавив, что уже есть признаки потенциального прорыва.

В четверг президент Ливана Джозеф Аун заявил, что прекращение огня вступит в силу в течение 24 часов после того, как все заинтересованные стороны его одобрят.

В среду президент США Дональд Трамп также предположил, что прогресс в переговорах с Ираном может быть достигнут уже в эти выходные.

Министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи заявил в среду, что каналы связи между Тегераном и Вашингтоном остаются открытыми, хотя он признал, что существенного прогресса пока не достигнуто, добавив, что обе стороны все еще рассматривают обмененные проекты предложений.

Тем временем, контролируемая республиканцами Палата представителей США в среду одобрила резолюцию, направленную на предотвращение продолжения Трампом войны против Ирана. Для вступления меры в силу ей еще предстоит пройти через Сенат и получить две трети голосов в обеих палатах, чтобы преодолеть ожидаемое президентское вето.

Экономические данные

Что касается экономики, опубликованный в среду опрос показал, что доля расходов, понесенных в секторе услуг США, в прошлом месяце достигла самого высокого уровня почти за четыре года, что подтверждает ожидания экономистов относительно того, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки без изменений в течение следующего года.

Цены на кукурузу и сою на Чикагской товарной бирже в четверг снова упали, достигнув многомесячных минимумов, поскольку благоприятные погодные условия в регионах выращивания в США продолжали усиливать давление со стороны продавцов, как сообщают аналитики рынка.

Цены на пшеницу также немного снизились, поскольку увеличение количества осадков на равнинах США и начало сезона уборки урожая усилили давление со стороны предложения.

Наиболее активно торгуемый контракт на кукурузу на CBOT снизился на 1,1% до 4,26¾ доллара за бушель к 10:57 GMT, после того как второй день подряд опустился до самого низкого уровня с 20 февраля.

Цены на сою снизились на 0,6% до 11,47½ долларов за бушель, достигнув самого низкого уровня с 8 апреля, а цены на пшеницу упали на 0,1% до 5,86½ долларов за бушель, достигнув самого низкого уровня с 14 апреля. Все три контракта, по всей видимости, будут снижаться пятый день подряд.

Андрей Сизов, глава сельскохозяйственной консалтинговой компании SovEcon, заявил, что в целом благоприятные ожидания относительно урожая кукурузы и сои в США побудили инвестиционные фонды активизировать продажи после того, как в начале этого года они сформировали масштабные длинные позиции по основным сельскохозяйственным культурам, приблизившись к рекордным уровням.

Сизов добавил, что «китайское молчание» относительно закупок американской сельскохозяйственной продукции также оказывает давление на цены со стороны спроса.

Ранее Вашингтон объявил, что Пекин на саммите в середине мая обязался ежегодно закупать американскую сельскохозяйственную продукцию на сумму 17 миллиардов долларов, в дополнение к ранее взятому на себя обязательству импортировать сою. Китай подтвердил, что договорился о расширении торговли сельскохозяйственной продукцией, но не предоставил никаких дополнительных подробностей.

Участники рынка ожидают в четверг еженедельного отчета Министерства сельского хозяйства США о продажах на экспорт, который даст новые представления о тенденциях спроса.

Инвесторы также следят за обнаружением нового случая заражения теленка в Техасе мясной мясной мухой (паразитом, поражающим плоть). Это событие может иметь последствия для поголовья крупного рогатого скота в США и, следовательно, для спроса на корма.

Между тем, снижение цен на нефть в четверг, последовавшее за соглашением о прекращении огня между Израилем и Ливаном и возобновившее надежды на более широкое мирное соглашение на Ближнем Востоке, лишило один из источников поддержки для таких культур, как кукуруза и соевое масло, используемых в производстве биотоплива.

Однако в последние недели зерновые рынки стали менее чувствительны к колебаниям цен на энергоносители, поскольку сезонные факторы, связанные с поставками урожая, вновь стали доминирующим фактором, определяющим рыночные показатели.

На рынке пшеницы внимание по-прежнему сосредоточено на обильных мировых запасах, поскольку в США начинается уборка озимой пшеницы, а прогнозы по производству продолжают улучшаться в России, крупнейшем в мире экспортере пшеницы.

Для энергетических рынков это выглядит несколько загадочно: цены на нефть до сих пор не достигли рекордных максимумов, несмотря на то, что многие считают это самым серьезным сбоем в поставках за всю историю рынка.

В значительной степени это объясняется тем, что трейдеры продолжают рассчитывать на относительно быстрое разрешение кризиса в Ормузском проливе, несмотря на то, что он длится уже более трех месяцев. Мировые запасы также обеспечили временный буфер против шока, в то время как Китай, крупнейший в мире импортер нефти, в значительной степени отошел от спотового рынка. Что наиболее важно, сокращение спроса ускоряется, поскольку высокие цены вынуждают потребителей сокращать потребление.

Помимо текущих перебоев в поставках и противоречивых сигналов, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке, аналитики все больше сосредотачиваются на том, какой объем спроса может быть безвозвратно потерян даже после окончания кризиса.

Запасы смягчают последствия потрясения — пока что.

Мировой нефтяной рынок вступил в конфликт с Ираном с избытком предложения, что помогло ограничить повышательное давление на цены, несмотря на то, что война длится уже четвертый месяц. Однако мировые запасы за пределами Китая истощаются рекордными темпами, что свидетельствует о быстром сокращении запасов нефти на рынке и о том, что последствия потери поставок могут вскоре стать очевидными.

Согласно данным Kpler, только в Китае за последний год накопилось более 1,2 миллиарда баррелей стратегических и товарных запасов, в то время как в остальном мире наблюдается ускоренное сокращение запасов.

В начале мая мировые запасы нефти сокращались примерно на 1,5 миллиона баррелей в день. Сейчас этот темп увеличился почти до 1,7 миллиона баррелей в день, что указывает на растущий дефицит предложения.

По мере сокращения запасов и роста цен на нефть выше 100 долларов за баррель потребители начали снижать спрос. В Азии правительства и потребители отреагировали на рост цен на топливо, внедрив такие меры, как сокращение рабочей недели и расширение возможностей удаленной работы для сотрудников государственного сектора.

Эта тенденция не ограничивается Азией. Потребители в Европе и США также начали сокращать потребление топлива и уменьшать количество авиаперелетов по мере роста цен на бензин и авиабилеты.

По данным Патрика Де Хаана, руководителя отдела анализа нефтяного рынка в GasBuddy, в Соединенных Штатах с начала американской кампании против Ирана 1 марта совокупные расходы потребителей на бензин выросли примерно на 40 миллиардов долларов. Он добавил, что за последние три месяца американцы ежедневно платили за бензин от 400 до 600 миллионов долларов больше.

Де Хаан также отметил, что запасы стратегического нефтяного резерва США упадут до самого низкого уровня с августа 1983 года менее чем через десять дней, а такой уровень не наблюдался с момента начала пополнения резерва в 1977 году.

Снижение спроса набирает обороты.

По мере роста цен потребители пересматривают свои привычки в отношении расходов на топливо. Обычно сокращение запасов привело бы к гораздо более резкому росту цен на нефть.

Однако масштабы сокращения спроса пока оказались достаточно большими, чтобы частично компенсировать шок предложения, особенно в сочетании с отсутствием Китая на спотовом рынке после создания запасов, достаточных для нескольких дополнительных месяцев.

По данным аналитиков JPMorgan Наташи Каневой, Любы Савиновой и Артема Вахритина, только в Китае спрос на нефть неожиданно упал примерно на 9%, что эквивалентно примерно 1,5 миллионам баррелей в день.

Аналитики охарактеризовали этот переход как «тихое экономическое решение», отметив, что многие китайские потребители уже перешли на электромобильный транспорт.

Аналогичные изменения начинают наблюдаться и в других регионах. Продажи электромобилей продолжают уверенно расти в Азии и Европе, в то время как американские потребители, несмотря на отсутствие крупных федеральных субсидий, все чаще пересматривают использование личных автомобилей и все чаще переходят на общественный транспорт и удаленную работу, поскольку цены на бензин достигли четырехлетнего максимума.

Вернется ли спрос после кризиса?

Ключевой вопрос для аналитиков и нефтяного рынка в среднесрочной и долгосрочной перспективе заключается в том, вернется ли спрос к прежнему уровню после окончания кризиса, или же правительства и политики навсегда заменят часть потребления нефти и газа на менее углеродоемкие альтернативы, такие как электромобили, солнечная и ветровая энергия, чтобы снизить подверженность будущим геополитическим энергетическим потрясениям.

Аналитики JPMorgan задали фундаментальный вопрос: «Сможет ли мир действительно функционировать, потребляя примерно на 9% меньше нефти?»

На данный момент выбор остается ограниченным. Поскольку Ормузский пролив по-прежнему закрыт, запасы продолжают сокращаться до критического уровня, а потребители ищут альтернативы в виде электромобилей или просто сокращают поездки на автомобиле.

Чем дольше длится кризис в Ормузском проливе, тем сильнее становятся перебои в поставках, что усиливает давление на правительства с целью принятия долгосрочных мер, направленных на снижение зависимости от ближневосточной нефти и газа.

В результате часть сокращения спроса, начавшегося как временная мера в ответ на кризис, в конечном итоге может стать постоянной.

В настоящее время сокращение спроса способствует сдерживанию роста цен на нефть.

Аналитики товарных рынков из Goldman Sachs заявили, что снижение потребления, вызванное повышением цен, частично компенсирует влияние фактического дефицита предложения.

Однако запасы нефти, поддерживавшие рынок, близки к истощению. Даже Китай начал сокращать свои резервы, и, поскольку ожидается восстановление закупок нефти в ближайшие месяцы, цены на нефть могут значительно вырасти этим летом, что будет сопровождаться возникновением реального дефицита предложения.