В понедельник японская иена укрепилась в преддверии широко ожидаемого повышения процентной ставки в Японии в конце этой недели, поскольку рынки находятся в напряженном графике решений центральных банков и ключевых экономических данных США, которые могут повлиять на краткосрочные перспективы политики Федеральной резервной системы.

Йена в последний раз укрепилась примерно на 0,6%, торгуясь чуть ниже 155 иен за доллар, продолжив первоначальный рост после того, как Банк Японии заявил, что большинство опрошенных японских компаний ожидают, что рост заработной платы в 2026 финансовом году будет в целом соответствовать росту, наблюдаемому в текущем финансовом году.

Отдельное, внимательно отслеживаемое исследование показало, что деловые настроения среди крупнейших японских производителей за три месяца по декабрь включительно выросли до самого высокого уровня за четыре года.

Повышение процентной ставки в пятницу считается практически неизбежным, что дает иене преимущество по отношению к доллару, который может столкнуться с давлением со стороны ожиданий снижения процентных ставок в США в начале следующего года. Валютные трейдеры, которые брали иены в долг для инвестиций в высокодоходные активы, номинированные в долларах, такие как акции американских технологических компаний, теперь могут счесть эти позиции по стратегии кэрри-трейд менее привлекательными.

Ли Хардман, валютный стратег MUFG, заявил, что дальнейшее укрепление иены до конца года, вероятно, будет зависеть от обновленных рекомендаций Банка Японии, решения о повышении процентной ставки, а также от внешних условий. Он добавил, что более глубокая распродажа акций американских технологических компаний и компаний, занимающихся искусственным интеллектом, может поддержать иену, нарушив благоприятные условия для операций кэрри-трейд, финансируемых за счет иены.

Кроме того, на этой неделе Банк Англии и Европейский центральный банк также должны принять решения по денежно-кредитной политике.

Рынки практически полностью закладывают в цены снижение процентной ставки Банком Англии, поскольку инфляция в Великобритании начала демонстрировать признаки замедления, в то время как ожидания указывают на то, что ЕЦБ сохранит ставки без изменений. Трейдеры также начали спекулировать на возможности повышения ставки ЕЦБ в 2026 году.

Фунт стерлингов остался на уровне 1,33865 доллара, а евро практически не изменился, составив 1,1737 доллара.

Джозеф Капурсо, глава отдела международной и устойчивой экономики в Commonwealth Bank of Australia, заявил, что решение Банка Англии будет особенно интересным. Он отметил, что решение, вероятно, будет приниматься с большим запасом, добавив, что предстоящие на этой неделе данные по инфляции могут скорректировать некоторые факторы, влияющие на дальнейшее снижение процентных ставок.

Данные по росту заработной платы в Великобритании будут опубликованы во вторник, а в среду – данные по потребительской инфляции.

Впереди ключевые данные по США

В связи с приостановкой работы правительства США также ожидается публикация ряда отложенных экономических данных, которые предоставят инвесторам долгожданный обзор крупнейшей экономики мира. Отчет о занятости за ноябрь запланирован на вторник, а данные по инфляции — на четверг.

Сим Мо Сионг, валютный стратег Банка Сингапура, заявил, что предстоящие данные относительно устарели и искажены из-за приостановки работы правительства, что создает значительный информационный шум. Он добавил, что политики, вероятно, будут интерпретировать эти цифры с большей осторожностью, чем обычно, сосредоточившись вместо этого на более широкой тенденции на рынке труда США.

Федеральная резервная система, в которой до сих пор существуют глубокие разногласия, на прошлой неделе снизила процентные ставки, хотя председатель Джером Пауэлл дал понять, что дальнейшее снижение стоимости заимствований в ближайшее время маловероятно до тех пор, пока не появится больше ясности в отношении экономической ситуации.

В пятницу президент США Дональд Трамп заявил, что склоняется к назначению на пост главы центрального банка в следующем году либо бывшего управляющего Федеральной резервной системы Кевина Уорша, либо директора Национального экономического совета Кевина Хассетта.

В Азии опубликованные в понедельник данные показали, что в ноябре промышленное производство и розничные продажи в Китае росли самыми медленными темпами за более чем год, что усугубляет проблемы, стоящие перед политиками в поисках новых способов поддержания темпов роста экономики объемом 19 триллионов долларов.

Австралийский доллар, часто используемый в качестве ликвидного аналога юаня, снизился на 0,1% до 0,665 доллара, в то время как юань на внутреннем рынке укрепился до самого высокого уровня за более чем год, достигнув отметки в 7,047 юаня за доллар.

В понедельник цены на золото на европейском рынке выросли, продолжив рост пятый день подряд и приблизившись к установлению новых двухмесячных максимумов, чему способствовало слабое укрепление доллара США по отношению к корзине мировых валют.

Рынки ожидают публикации ключевых данных по рынку труда США во вторник, в частности, отчета о занятости за октябрь, публикация которого ранее была отложена из-за приостановки работы правительства США. Ожидается, что этот отчет даст важные подсказки относительно будущей политики Федеральной резервной системы в 2026 году.

Обзор цен

• Цены на золото сегодня: золото подорожало примерно на 1,2% до $4349,35 с уровня открытия в $4299,39 и достигло минимума в $4295,84.

• На закрытии торгов в пятницу цены на золото выросли на 0,45%, что стало четвертым подряд дневным ростом, и достигли двухмесячного максимума в 4353,59 доллара за унцию.

• На прошлой неделе драгоценный металл показал недельный рост на 2,4%, что стало вторым недельным ростом за последние три недели, чему способствовали итоги заседания Федеральной резервной системы.

Доллар США

В понедельник индекс доллара США упал более чем на 0,1%, вновь приблизившись к самому низкому уровню за два месяца, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Как известно, ослабление доллара США делает золото в долларах более привлекательным для покупателей, владеющих другими валютами.

Доллар США остается под негативным давлением с момента заседания Федеральной резервной системы на прошлой неделе, поскольку его результаты оказались менее жесткими, чем ожидали рынки, что возобновило ставки на продолжение цикла снижения процентных ставок в 2026 году.

Процентные ставки в США

• На прошлой неделе Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, доведя их до 3,75%, самого низкого уровня с сентября 2022 года, что стало третьим подряд снижением процентных ставок в США.

• Решение не было единогласным: 9 членов проголосовали за снижение, а 3 — против. Двое членов предпочли оставить ставки без изменений, в то время как один член настаивал на более значительном снижении на 50 базисных пунктов.

• Согласно инструменту FedWatch от CME, вероятность сохранения процентных ставок в США без изменений на заседании в январе 2026 года составляет 76%, а вероятность снижения на 25 базисных пунктов — 24%.

• В настоящее время инвесторы закладывают в свои расчеты два снижения процентных ставок в США в течение следующего года, в то время как прогнозы Федеральной резервной системы указывают только на одно снижение на 25 базисных пунктов.

• Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы внимательно следят за дальнейшими публикациями экономических данных США, а также за комментариями представителей Федеральной резервной системы.

• Во вторник ожидается публикация отчета о занятости в США за октябрь, который, как ожидается, предоставит убедительные доказательства темпов роста крупнейшей экономики мира в четвертом квартале, на который сильно повлияла самая длительная приостановка работы правительства в истории США.

Золотой прогноз

Аналитик рынка Азиатско-Тихоокеанского региона компании OANDA Кельвин Вонг заявил, что спрос на золото, вероятно, останется высоким в преддверии публикации данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США.

Вонг добавил, что признаки слабости на рынке труда США будут сдерживать доходность краткосрочных облигаций и еще больше ослабят доллар, поддерживая рост цен на золото в диапазоне 4380–4440 долларов после сильного отскока от зоны поддержки в 4243 доллара за унцию.

Фонд СПДР

В пятницу запасы золота в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, увеличились на 2,29 метрических тонны, что стало вторым подряд ежедневным приростом, в результате чего общий объем запасов достиг 1053,12 метрических тонн, самого высокого уровня с 20 октября.

В пятницу евро вырос на европейском рынке по отношению к корзине мировых валют, приблизившись к двухмесячному максимуму по отношению к доллару США. Рост был обусловлен слабым положением американской валюты, которая остается под негативным давлением после последнего заседания Федеральной резервной системы.

Европейский центральный банк проведет заседания в среду и четверг на этой неделе, завершив тем самым свои заседания по денежно-кредитной политике на 2025 год, и рынки ожидают, что процентные ставки в Европе останутся без изменений уже четвертое заседание подряд.

Обзор цен

• Евро сегодня: Евро вырос на 0,1% по отношению к доллару до 1,1745 доллара с уровня открытия в 1,1735 доллара и достиг минимума в 1,1728 доллара.

• В конце пятничных торгов евро не изменил курс по отношению к доллару, после двух последовательных сессий роста, в ходе которых он достиг двухмесячного максимума на отметке $1,1763.

• На прошлой неделе евро укрепился по отношению к доллару на 0,85%, показав третий подряд недельный рост, чему способствовало сокращение разрыва в процентных ставках между Европой и Соединенными Штатами, а также надежды на потенциальное мирное соглашение между Россией и Украиной.

Доллар США

В понедельник индекс доллара США снизился примерно на 0,1%, вновь приблизившись к самым низким уровням за два месяца, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Доллар США остается под негативным давлением с момента заседания Федеральной резервной системы на прошлой неделе, поскольку его результаты оказались менее жесткими, чем ожидали рынки, что возобновило ставки на продолжение цикла снижения процентных ставок до 2026 года.

Европейский центральный банк

• Европейский центральный банк проведет заседания в среду и четверг для оценки целесообразности денежно-кредитной политики в свете последних экономических событий в еврозоне.

• Широко распространено мнение, что банк сохранит европейские процентные ставки без изменений на уровне 2,15%, самом низком уровне с октября 2022 года, уже четвертое заседание подряд.

• Рынки ожидают дальнейших сигналов относительно вероятности возобновления Европейским центральным банком цикла смягчения денежно-кредитной политики и снижения процентных ставок в течение 2026 года.

• Президент ЕЦБ Кристин Лагард высоко оценила недавнее улучшение экономической активности в еврозоне на прошлой неделе и намекнула на возможность повышения прогнозов экономического роста на заседании на этой неделе.

Разрыв процентных ставок

После решения Федеральной резервной системы на прошлой неделе разрыв в процентных ставках между Европой и Соединенными Штатами сократился до 160 базисных пунктов в пользу американских ставок, что является наименьшим разрывом с мая 2022 года и способствует дальнейшему укреплению евро по отношению к доллару США.

В понедельник японская иена укрепилась на азиатском рынке по отношению к корзине основных и второстепенных валют, возобновив рост, который был временно приостановлен в пятницу по отношению к доллару США, чему способствовало слабое положение американской валюты, торгующейся вблизи низких уровней после заседания Федеральной резервной системы.

В начале недели иена находилась в положительной зоне, чему способствовал возросший интерес покупателей в преддверии заседания Банка Японии в четверг и пятницу, где рынки в целом ожидают повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов, что станет вторым шагом по ужесточению денежно-кредитной политики в этом году.

Обзор цен

• Японская иена сегодня: доллар снизился по отношению к иене на 0,4% до 155,18 иен с уровня открытия сегодняшнего дня в 155,80 иен и достиг максимума в 155,99 иен.

• В конце пятничных торгов иена снизилась на 0,15% по отношению к доллару, что стало первым дневным падением за последние три дня на фоне консолидации и приостановки снижения курса американской валюты.

Доллар США

В понедельник индекс доллара США снизился примерно на 0,1%, приблизившись к самым низким уровням за два месяца, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Доллар США остается под негативным давлением с момента заседания Федеральной резервной системы на прошлой неделе, поскольку его результаты оказались менее жесткими, чем ожидали рынки, что возобновило ставки на продолжение цикла снижения процентных ставок до 2026 года.

Банк Японии

Заседания Банка Японии пройдут в четверг и пятницу на этой неделе на фоне высоких ожиданий повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов до уровня 0,75%, самого высокого уровня с 2008 года, когда разразился мировой финансовый кризис.

Рынки внимательно следят за тем, что скажет глава Банка Японии Кадзуо Уэда о направлении денежно-кредитной политики в 2026 году, в то время как растут ожидания того, что японское правительство может прибегнуть к дополнительному фискальному стимулированию, что еще больше усложнит перспективы политики Банка Японии.

Процентные ставки в Японии

• После публикации последних данных по инфляции и заработной плате в Японии, оценка вероятности повышения процентной ставки Банком Японии на четверть процентного пункта на декабрьском заседании стабилизировалась выше 90%.

• Глава Банка Японии Кадзуо Уэда в своих последних заявлениях выразил более оптимистичные ожидания относительно японской экономики, отметив, что центральный банк оценит преимущества и недостатки повышения процентных ставок на предстоящем заседании по денежно-кредитной политике.

• Три правительственных чиновника сообщили агентству Reuters, что Банк Японии, вероятно, повысит процентные ставки в декабре.

Мнения и анализ

Аналитики Société Générale заявили, что ожидают повышения процентных ставок Банком Японии до 1% к июлю следующего года, а также прогнозируют повышение ставки после объявления банком своего решения по денежно-кредитной политике в пятницу.

Аналитики добавили, что как только процентные ставки достигнут 1%, Банк Японии окажется на неизведанной территории, что повысит вероятность принятия им осторожного курса ужесточения денежно-кредитной политики путем постепенного повышения на 25 базисных пунктов с тщательным мониторингом влияния на экономический рост и уровень цен. Они ожидают, что между каждым повышением ставки пройдет от девяти месяцев до года.