В пятницу японская иена снизилась на азиатском рынке по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив падение четвертую сессию подряд по отношению к доллару США и достигнув двухнедельного минимума, поскольку спрос на американскую валюту сохранялся в преддверии публикации ежемесячного отчета о занятости в США.

Японская валюта, похоже, снова снизится за неделю, на фоне ослабления инфляционного давления на представителей Банка Японии и низкой вероятности повышения процентной ставки в Японии в конце этого месяца.

Обзор цен

• Курс японской иены сегодня: доллар США вырос на 0,35% по отношению к иене до 157,39, самого высокого уровня с 22 декабря, по сравнению с уровнем открытия 156,83, при этом сессионный минимум составил 156,76.

• В конце торговой сессии в четверг иена снизилась на 0,1% по отношению к доллару, что стало третьим подряд дневным падением после публикации шокирующих данных о реальной заработной плате в Японии.

Доллар США

Индекс доллара США в пятницу вырос на 0,15%, продолжив рост четвертую сессию подряд и достигнув четырехнедельного максимума, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

После публикации в декабре сильных данных по сектору услуг США и более высоких, чем ожидалось, еженедельных показателей заявок на пособие по безработице, ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы в январе снизились.

Инвесторы сейчас ожидают публикации отчета о занятости в США за декабрь, которая должна выйти сегодня позже. Федеральная резервная система внимательно следит за этим отчетом при формировании курса денежно-кредитной политики.

Сегодня Верховный суд США также может вынести решение по вопросу о том, может ли президент Трамп использовать Закон о международных чрезвычайных экономических полномотиях (IEEPA) для введения пошлин без одобрения Конгресса, что может подорвать торговую политику США и сорвать многомесячные переговоры с торговыми партнерами.

Если решение будет принято не в пользу Трампа, руководители корпораций, таможенные брокеры и юристы, специализирующиеся на торговой политике, могут вступить в судебные тяжбы, чтобы вернуть от правительства США около 150 миллиардов долларов в виде ранее уплаченных таможенных пошлин.

Еженедельные торги

На этой неделе, которая официально завершается сегодняшними расчетами, японская иена снизилась примерно на 0,35% по отношению к доллару США, и, судя по всему, покажет вторую подряд неделю снижения.

японская заработная плата

Министерство труда Японии сообщило в четверг, что совокупный месячный заработок наличными и отдельный показатель заработной платы для работников, занятых полный рабочий день, выросли на 0,5% в годовом исчислении в ноябре, что является самым медленным темпом роста с декабря 2021 года и значительно ниже рыночных ожиданий в 2,3%. В октябре заработная плата выросла на 2,5%, что ниже прогнозируемых 2,6%.

Резкое замедление роста заработной платы в Японии создает предпосылки для дальнейшего снижения цен и замедления инфляции в предстоящий период. Это явное снижение инфляционного давления на представителей Банка Японии уменьшает вероятность дальнейшего повышения процентных ставок в Японии в этом году.

Процентные ставки в Японии

• После публикации данных рыночная оценка повышения процентной ставки Банком Японии на 25 базисных пунктов на январском заседании снизилась с 20% до 5%.

• Для переоценки этих вероятностей инвесторы ожидают дополнительных данных об инфляции и безработице в Японии, а также комментариев от представителей Банка Японии.

Прогноз по иене

На сайте Economies.com мы ожидаем, что японская иена останется в отрицательной зоне по отношению к доллару США, особенно если данные по рынку труда в США окажутся сильнее, чем ожидают рынки в настоящее время.

Драматические события в Венесуэле в минувшие выходные вновь привлекли внимание всего мира к стране, которая, теоретически, должна быть одной из ведущих мировых энергетических держав. Венесуэла обладает крупнейшими доказанными запасами нефти на планете, однако ее нефтяной сектор уже более двух десятилетий переживает долгосрочный спад. Чтобы понять причины этого, необходимо выйти за рамки заголовков и изучить технические, юридические и политические решения, которые постепенно подорвали то, что когда-то было центральной опорой глобальной нефтяной системы.

Соединенные Штаты подтвердили, что президент Венесуэлы Николас Мадуро находится под стражей в США после военной операции, проведенной на территории Венесуэлы. Президент Дональд Трамп публично объявил об операции, а вице-президент Джей Ди Вэнс заявил, что администрация США предложила «несколько возможных вариантов выхода», но настаивала на двух не подлежащих обсуждению условиях: прекращении наркоторговли и возвращении Соединенным Штатам того, что он назвал «украденной нефтью».

Последняя фраза — «украденная нефть» — указывает на затянувшийся и имеющий глубокие последствия спор вокруг нефтяного сектора Венесуэлы. Она помогает объяснить, почему страна с крупнейшими в мире запасами нефти пережила более чем десятилетие экономического коллапса и почему нефть остается центральным элементом ее геополитической значимости.

Крупнейшие в мире запасы нефти — только на бумаге.

Согласно данным Управления энергетической информации США, Венесуэла располагает примерно 303 миллиардами баррелей доказанных запасов сырой нефти, что является крупнейшим показателем в мире.

Однако эта цифра в заголовке скрывает важную реальность: большая часть венесуэльской нефти — это сверхтяжелая нефть, сосредоточенная в Оринокском поясе. В отличие от легкой нефти с низким содержанием серы, добываемой в таких регионах, как Пермский бассейн в США, нефть из Оринокского пояса плотная, вязкая и трудно транспортируется. Для ее крупномасштабного производства требуется нагрев, разбавление более легкими углеводородами и переработка на специализированных предприятиях, прежде чем она станет пригодной для нефтепереработки. Этот дополнительный уровень сложности означает, что производство экономически целесообразно только тогда, когда цены на нефть высоки.

На протяжении десятилетий Венесуэла полагалась на партнерские отношения с американскими и европейскими нефтяными компаниями, которые предоставляли технологии, капитал и оперативный опыт, необходимые для поддержания этой сложной системы. Однако эти партнерства не сохранились до начала 2000-х годов.

Экспроприация и крах PDVSA

Хотя Венесуэла формально национализировала свою нефтяную промышленность в 1970-х годах, в начале 2000-х годов при президенте Уго Чавесе она вышла за рамки традиционной государственной собственности, что привело к волне экспроприаций, коренным образом изменивших этот сектор.

Иностранные компании были вынуждены занять миноритарные позиции наряду с государственной нефтяной компанией PDVSA, или же их активы были полностью экспроприированы. Крупные американские фирмы, включая Exxon Mobil и ConocoPhillips, в конечном итоге покинули страну и обратились в международный арбитраж после потери активов без компенсации.

Международные суды и арбитражные комиссии впоследствии присудили этим компаниям миллиарды долларов в качестве компенсации ущерба — решения, которые Венесуэла в значительной степени не выполнила. Таков правовой фон для нарратива о «украденной нефти», который вновь всплыл в политической риторике США.

Последствия для нефтяной промышленности Венесуэлы оказались серьезными. Компания PDVSA потеряла иностранное финансирование и техническую поддержку, квалифицированные инженеры покинули страну, нефтеперерабатывающие заводы и трубопроводы пришли в негодность, а добыча неуклонно падала — с более чем 3 миллионов баррелей в сутки до экспроприации до значительно менее 1 миллиона баррелей в сутки в последние годы.

К моменту прихода Мадуро к власти в 2013 году нефтяной сектор уже находился в состоянии структурного упадка. Коррупция, неэффективное управление, а позже и санкции США при его президентстве еще больше ограничили добычу и экспорт.

Почему добыча тяжелой нефти зависит от зарубежных экспертов

Поддержание добычи тяжелой нефти требует постоянных реинвестиций, надежного электроснабжения и стабильного доступа к разбавителям, многие из которых исторически поставлялись с побережья Мексиканского залива США. Без этих ресурсов и без достаточно высоких цен на нефть производственные системы быстро приходят в упадок.

Когда иностранные партнеры ушли из Венесуэлы, PDVSA утратила способность поддерживать эту сложную экосистему. Операции по закачке пара были приостановлены, мощности по модернизации сократились, а месторождения, требующие постоянного обслуживания, остались простаивать. Даже когда мировые цены на нефть восстановились, Венесуэла не смогла отреагировать.

В этом и заключается главный парадокс энергетического кризиса в Венесуэле: страна, обладающая крупнейшими в мире запасами нефти, не имеет оперативных возможностей для преобразования этих запасов в стабильную добычу без внешней поддержки.

Нефть, санкции и точка зрения США.

Американские чиновники давно утверждают, что нефтяной сектор Венесуэлы тесно связан с обходом санкций, теневыми судоходными сетями и преступной деятельностью. В последние годы экспорт венесуэльской нефти все чаще осуществляется через посредников и иностранных покупателей, действующих в условиях санкционного давления.

Заявления вице-президента Вэнса отражают точку зрения администрации США о том, что доходы от нефти имеют центральное значение не только для экономики Венесуэлы, но и для способности Мадуро оставаться у власти, несмотря на международную изоляцию. Независимо от того, согласен ли кто-либо с такой постановкой вопроса, она подчеркивает, почему энергетические проблемы остаются неотделимыми от американо-венесуэльских отношений.

Что ждет нефтяной сектор Венесуэлы в будущем?

В свете сообщений о том, что Мадуро находится под стражей в США, будущее нефтяной промышленности Венесуэлы вступает в период глубокой неопределенности. Возможны несколько сценариев развития событий.

Переходное правительство может попытаться возобновить взаимодействие с иностранными нефтяными компаниями, пересмотреть арбитражные дела и восстановить договорные рамки для привлечения инвестиций. Американские фирмы, имеющие невыполненные обязательства, могут добиваться компенсации или возвращения на рынок в рамках новых соглашений. Китай и Россия, обладающие значительными интересами в нефтяной отрасли, подкрепленными гарантиями в Венесуэле, также, вероятно, предпримут шаги для защиты своих позиций.

Вряд ли удастся добиться быстрого восстановления. Даже при благоприятных политических условиях восстановление добычи нефти в Венесуэле займет много лет. Необходимо перестроить перерабатывающие предприятия, модернизировать инфраструктуру и восстановить человеческий капитал. Добыча тяжелой нефти восстанавливается не быстро, особенно в условиях низких цен.

Заключение

Задержание Мадуро представляет собой серьезную геополитическую эскалацию, но лежащая в основе этого история не нова. Кризис в Венесуэле начался не с санкций или военных действий. Он начался, когда технически сложный нефтяной сектор был лишен партнерских отношений и инвестиций, без которых он не мог функционировать.

Запасы нефти в Венесуэле остаются огромными и реальными, но одних запасов недостаточно для процветания. Без технологий, капитала, опыта и достаточно высоких цен нефть остается запертой под землей. Эта реальность определила экономический коллапс Венесуэлы, ее международные споры и центральную роль, которую нефть продолжает играть в сегодняшних событиях.

Цены на медь упали в ходе торгов в четверг, несмотря на позитивные долгосрочные ожидания спроса на этот промышленный металл, поскольку цены оказались под давлением фиксации прибыли.

Консалтинговая компания S&P Global заявила в четверг, что быстрый рост в секторах искусственного интеллекта и оборонной промышленности приведет к увеличению мирового спроса на медь на 50% к 2040 году. Однако ожидается, что предложение будет отставать от спроса более чем на 10 миллионов метрических тонн в год, если не будет расширена деятельность по переработке и добыче меди.

Благодаря высокой электропроводности, коррозионной стойкости, а также простоте обработки и производства, медь уже давно широко используется в строительстве, транспорте, технологиях и электронике.

Согласно отчету, хотя индустрия электромобилей за последнее десятилетие увеличила спрос на медь, ожидается, что в течение следующих 14 лет отрасли искусственного интеллекта, оборонной промышленности и робототехники потребуют значительно больших объемов этого металла, наряду с традиционным потребительским спросом на кондиционеры и другие приборы, содержащие большое количество меди.

По оценкам S&P Global, к 2040 году мировой спрос на медь достигнет 42 миллионов метрических тонн в год, по сравнению с примерно 28 миллионами метрических тонн в 2025 году. Без новых источников поставок примерно четверть этого спроса, вероятно, останется неудовлетворенной.

Дэн Йергин, вице-председатель S&P Global и соавтор отчета, сказал: «Основным фактором, определяющим этот спрос, является электрификация мира, а медь — это металл электрификации».

Искусственный интеллект является одним из наиболее быстрорастущих источников спроса на медь: в прошлом году было запущено более 100 новых проектов по созданию центров обработки данных общей стоимостью почти 61 миллиард долларов.

В докладе также отмечалось, что война на Украине, наряду с мерами таких стран, как Япония и Германия, по увеличению расходов на оборону, вероятно, еще больше поддержит спрос на медь.

Карлос Паскуаль, вице-председатель S&P Global и бывший посол США в Украине, заявил: «Спрос на медь в оборонном секторе практически неэластичен».

Практически каждое электронное устройство содержит медь. Чили и Перу являются двумя крупнейшими в мире производителями меди, а Китай — крупнейшим медеплавильным заводом. Соединенные Штаты, которые ввели пошлины на некоторые виды медной продукции, импортируют около половины своих ежегодных потребностей в меди.

В отчете не учтены потенциальные поставки от глубоководной добычи полезных ископаемых.

В 2022 году S&P опубликовала аналогичный отчет, в котором прогнозировался спрос на медь при сценарии, согласно которому мир достигнет углеродной нейтральности к 2050 году, так называемой цели «нулевого уровня выбросов».

В опубликованном в четверг отчете используется другая методология, прогнозирующая спрос на медь на основе базового сценария, предполагающего продолжение роста спроса независимо от государственной климатической политики.

«Политика в области энергетического перехода претерпела кардинальные изменения», — сказал Йергин.

В ходе торгов фьючерсы на медь с поставкой в марте снизились на 5,73 доллара за фунт к 14:47 по Гринвичу.

В четверг в ходе азиатских торгов биткоин упал, продолжив разворот восстановления, наблюдавшегося в начале года, поскольку склонность к риску оставалась ограниченной на фоне растущих геополитических рисков в Латинской Америке и Азии.

Осторожность в преддверии публикации данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США также ограничила интерес инвесторов к крупным ставкам на криптовалютных рынках, поскольку инвесторы предпочли дождаться более четких сигналов о состоянии крупнейшей экономики мира.

К 00:06 по восточному времени (05:06 по Гринвичу) биткоин снизился на 1,5% до $91 093,8, после того как ранее в ходе сессии достиг внутридневного минимума в $90 642,7. Восстановление крупнейшей в мире криптовалюты в начале года застопорилось после того, как ей в значительной степени не удалось преодолеть отметку в $95 000.

Давление на криптовалютный рынок также усилилось из-за неопределенности, связанной с компаниями, управляющими цифровыми активами, в частности, с Strategy Inc, крупнейшим институциональным держателем биткоина. Компания, акции которой упали почти на 50% с начала 2025 года, получила лишь ограниченную поддержку после того, как MSCI объявила, что не будет продолжать реализацию предложения об исключении компаний, управляющих цифровыми активами, из своих индексов.

Однако поставщик индексов заявил, что продолжит более широкий пересмотр требований к листингу компаний, входящих в его индексы.

Восстановление биткоина замедляется на фоне растущих геополитических рисков.

Склонность к риску в отношении криптовалютных активов по-прежнему сдерживалась эскалацией геополитической напряженности в Азии и Латинской Америке.

В Азии на этой неделе обострился затянувшийся дипломатический конфликт между Китаем и Японией после того, как Пекин ввел экспортные ограничения в отношении Токио и начал антидемпинговое расследование в отношении японских химических компаний.

Китайские СМИ также подняли вопрос о возможности ограничения Пекином экспорта ключевых редкоземельных элементов в Японию, что повлечет за собой серьезные последствия для крупного производственного сектора Японии.

Дипломатический спор возник из-за комментариев премьер-министра Японии Санаэ Такаичи, сделанных в конце 2025 года относительно военного вмешательства на Тайвань, которые вызвали резкую критику и неприятие со стороны Пекина.

В Латинской Америке рынки продолжали следить за развитием событий, связанных с вмешательством США в Венесуэлу, которое привело к аресту президента Николаса Мадуро.

По сообщениям СМИ, президент США Дональд Трамп готовится установить долгосрочный контроль над нефтяным сектором Венесуэлы, что может вызвать недовольство Китая и усугубить политическую нестабильность в регионе.

Вмешательство США в Венесуэлу в минувшие выходные потрясло финансовые рынки в начале этой недели, повысив спрос на защитные активы, такие как золото и доллар, в то время как биткоин в значительной степени отставал от этой тенденции.

Цены на криптовалюты сегодня: альткоины снижаются вместе с биткоином в преддверии публикации данных по занятости в США.

Другие криптовалюты в целом снизились вместе с биткоином, потеряв значительную часть своего роста в начале года.

В преддверии публикации в пятницу данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США за декабрь, которые, как ожидается, повлияют на прогнозы Федеральной резервной системы относительно процентных ставок, усилилась осторожность на фоне растущих предположений о том, что центральный банк сохранит процентные ставки без изменений в краткосрочной перспективе.

Эфир, вторая по величине криптовалюта в мире, упала на 2,8% до $3156,15, в то время как XRP, один из лидеров роста на этой неделе, снизился на 4%.