В пятницу на азиатских торгах японская иена снизилась по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив падение вторую сессию подряд по отношению к доллару США и приблизившись к трехнедельному минимуму, а также приближаясь ко второй неделе подряд снижения, поскольку инвесторы продолжают отдавать предпочтение доллару США как предпочтительному варианту инвестиций-убежища в преддверии дальнейшего развития мирных переговоров между США и Ираном.

Опубликованные сегодня в Токио данные показали, что базовая инфляция в Японии замедлилась до самого низкого уровня за более чем четыре года, что ослабило инфляционное давление на представителей Банка Японии и снизило ожидания повышения процентной ставки в Японии в июне.

Обзор цен

• Курс японской иены сегодня: доллар вырос по отношению к иене примерно на 0,15% до 159,13 иен с уровня открытия сегодняшнего дня в 158,93 иен, при этом зафиксировав сессионный минимум в 158,87 иен.

• По итогам торгов в четверг иена снизилась менее чем на 0,1% по отношению к доллару, достигнув самого низкого уровня за три недели — 159,34 йены — после публикации сильных экономических данных из США.

Еженедельные торги

В ходе торгов на этой неделе, которые официально завершатся сегодняшними расчетами, японская иена в настоящее время снизилась на 0,25% по отношению к доллару США, и, судя по всему, покажет вторую подряд неделю снижения.

Доллар США

Индекс доллара США в пятницу вырос примерно на 0,1%, сохранив позиции второй день подряд вблизи шестинедельных максимумов, что отражает продолжающуюся позитивную динамику американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо поддержки со стороны недавнего общего роста доходности долгосрочных казначейских облигаций США, инвесторы продолжают отдавать предпочтение доллару США как надежному убежищу, внимательно следя за развитием мирных переговоров между Соединенными Штатами и Ираном.

Переговоры США-Иран

• Иранские информационные агентства: Окончательная версия соглашения между США и Ираном была достигнута при посредничестве Пакистана, официальное объявление ожидается в ближайшие несколько часов.

• Госсекретарь США Марко Рубио заявил, что есть «хорошие признаки» относительно возможности достижения мирного соглашения.

• Сообщения: Запасы урана в Иране и контроль над Ормузским проливом остаются одними из главных пунктов разногласий между Вашингтоном и Тегераном.

Базовая инфляция

Опубликованные сегодня в Токио данные показали, что базовый индекс потребительских цен в Японии в апреле вырос на 1,4% в годовом исчислении, что является самым медленным темпом роста с марта 2022 года и ниже рыночных ожиданий в 1,7% после роста на 1,8% в марте.

Эти цифры ясно указывают на ослабление инфляционного давления на политиков Банка Японии, что снижает вероятность повышения процентных ставок в Японии в этом году.

Процентные ставки в Японии

• Исходя из приведенных выше данных, оценка вероятности повышения Банком Японии процентных ставок на четверть процентного пункта на заседании в июне снизилась с 85% до 65%.

• Инвесторы теперь ожидают дополнительных данных по инфляции, безработице и росту заработной платы в Японии, чтобы пересмотреть свои ожидания.

Цены на нефть снизились по сравнению с максимумами четверговой сессии, поскольку инвесторы надеются на достижение соглашения между США и Ираном, предотвращающего возобновление войны.

Цена на американскую нефть марки WTI выросла на 16 центов до 98,42 доллара за баррель к 13:30 по восточному времени, в то время как мировой эталонный сорт нефти Brent упал на 31 цент до 104,71 доллара за баррель.

Ранее в ходе торговой сессии цены подскочили более чем на 3% после того, как агентство Reuters сообщило, что верховный лидер Ирана аятолла Моджтаба Хаменеи издал директиву, предписывающую оставлять обогащенный уран внутри Ирана.

Рынки рассматривали позицию Хаменеи как потенциальное осложнение для переговоров с Соединенными Штатами, особенно с учетом неоднократных заявлений президента США Дональда Трампа о том, что ликвидация иранской ядерной программы остается одной из главных целей военных действий Вашингтона.

Ранее на этой неделе Трамп заявил, что отменил запланированные авиаудары по Ирану, чтобы дать дипломатии больше времени, после просьб союзников США в регионе Персидского залива. Тегеран и Вашингтон не добились существенного прогресса в достижении соглашения с момента заключения хрупкого перемирия в прошлом месяце.

В среду Трамп также предупредил, что военные операции могут возобновиться, если Иран не сможет дать «на 100% удовлетворительные ответы» в ходе переговоров, хотя и заявил, что готов подождать еще несколько дней, чтобы переговоры могли продолжиться.

Выступая перед журналистами на объединенной военной базе Эндрюс в штате Мэриленд, Трамп заявил по поводу возможных военных действий США:

«Мы полностью готовы. Нам нужны правильные ответы, и они должны быть на 100% хорошими».

Он добавил: «Если я смогу предотвратить войну, подождав несколько дней, и если я смогу спасти жизни, подождав еще немного, я думаю, это будет замечательно».

Тем временем судоходство через Ормузский пролив продолжает сталкиваться с серьезными перебоями из-за блокады этого водного пути Ираном, который остается жизненно важным маршрутом для мировых поставок нефти.

Международное энергетическое агентство в четверг предупредило, что нефтяной рынок может войти в «красную зону» этим летом, если Ормузский пролив не будет вновь открыт. Исполнительный директор Фатих Бироль заявил, что мировые запасы нефти, как ожидается, сократятся по мере роста спроса в летний туристический сезон.

Цены на золото упали на 1% в четверг после того, как рост цен на нефть усилил опасения по поводу инфляции, укрепил ожидания повышения процентных ставок в США и подтолкнул доходность казначейских облигаций и доллар вверх, оказав дополнительное давление на драгоценный металл.

Цена на спотовое золото снизилась на 1% до 4500,07 долларов за унцию. В ходе торговой сессии в США в среду драгоценный металл подорожал более чем на 1% после достижения самого низкого уровня с 30 марта.

Фьючерсы на золото в США с поставкой в июне также упали на 0,7% до 4502,90 долларов за унцию.

Цены на нефть выросли более чем на 2% после сообщения агентства Reuters о том, что верховный лидер Ирана издал директиву, запрещающую вывоз высокообогащенного урана за пределы страны.

Аналитик UBS Джованни Стауново заявил: «В основе всего по-прежнему лежат переговоры между Ираном и Соединенными Штатами, и в этом контексте мы наблюдаем некоторую неопределенность относительно возможности достижения соглашения. Однако цены на нефть сейчас оказывают все большее давление на золото».

В докладе также отмечалось, что указания аятоллы Моджтабы Хаменеи могут еще больше расстроить президента США Дональда Трампа и осложнить переговоры, направленные на прекращение американо-израильской войны против Ирана.

С момента начала войны в конце февраля, которая нарушила судоходство в Ормузском проливе, резко подорвала цены на энергоносители и усилила опасения по поводу инфляции, золото потеряло более 15% своей стоимости.

Доллар США укрепился, что сделало золото, номинированное в долларах, более дорогим для держателей других валют, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США возобновила свой рост, увеличив альтернативные издержки хранения не приносящего дохода драгоценного металла.

Стауново добавил: «Высокие цены на нефть, которые подталкивают инфляцию вверх, оказывают давление на центральные банки, заставляя их сохранять высокие процентные ставки или даже повышать их еще больше. Поэтому в краткосрочной перспективе это остается негативным фактором для золота».

Хотя золото традиционно рассматривается как средство защиты от инфляции, оно, как правило, испытывает трудности в периоды роста процентных ставок.

Согласно инструменту CME Group FedWatch, трейдеры сейчас оценивают вероятность повышения процентных ставок Федеральной резервной системой как минимум на 25 базисных пунктов в этом году в 58%, по сравнению с 48%-ной вероятностью всего днем ранее.

Инвесторы, планирующие приобрести акции SpaceX в рамках первичного публичного размещения (IPO), рыночная капитализация которой приближается к 2 триллионам долларов, делают ставку на генерального директора Илона Маска и его способность превратить растущий спутниковый бизнес компании в нечто гораздо большее, используя еще не проверенную ракетную систему для поддержки масштабных амбиций в области искусственного интеллекта.

Маск успешно превратил SpaceX в крупнейшую в мире ракетную компанию, запустив тысячи интернет-спутников Starlink и разработав новаторскую технологию многоразовых ракет, которая изменила экономику космической отрасли.

Однако теперь компания стремится к оценке, основанной не только на ее текущих достижениях, но и на той империи, которой она может в конечном итоге стать, если амбициозные планы Маска по колонизации Марса, космическим центрам обработки данных и лидерству в области искусственного интеллекта увенчаются успехом.

В основе этих амбиций лежит концепция цепной реакции, в которой каждый этап открывает следующую фазу финансирования и расширения. Ожидается, что Starlink обеспечит денежный поток, необходимый для финансирования ракеты Starship следующего поколения, в то время как Starship снизит стоимость запуска и расширит рынок, в конечном итоге поддержав новый бизнес компании в области искусственного интеллекта, который продолжает потреблять огромные капиталовложения.

Джош Гилберт, аналитик торговой платформы eToro, которая планирует начать торговлю акциями после листинга, сказал: «Риск заключается не в том, является ли SpaceX реальной компанией, потому что она, безусловно, является. Реальный риск заключается в том, насколько оценка в 1,75 триллиона долларов адекватно отражает проблемы реализации проекта компании, которая частично занимается ракетостроением, частично предоставляет интернет-услуги и частично разрабатывает проект в области искусственного интеллекта — и все это благодаря видению одного человека».

Компания SpaceX уже испытывает терпение инвесторов, сообщив в своей заявке S-1 об убытках в размере 4,28 миллиарда долларов за три месяца, закончившихся 31 марта, что в восемь раз больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Уже одни эти потери, вероятно, подтолкнут инвесторов к тому, чтобы меньше полагаться на традиционные финансовые показатели и больше — на веру в способность Маска выполнить свои обещания.

Доверие инвесторов к Маску

От превращения Tesla в компанию по производству электромобилей стоимостью более 1 триллиона долларов и ускорения глобального перехода к экологически чистому транспорту до руководства SpaceX, ставшей первой частной компанией, доставляющей астронавтов для НАСА, Маск неоднократно превращал рискованные инженерные проекты в доминирующие предприятия. Этот послужной список укрепил уверенность инвесторов в том, что даже самые амбициозные его предположения относительно SpaceX в конечном итоге могут стать реальностью.

Грег Мартин, соучредитель Rainmaker Securities, заявил во время видеозвонка: «Нельзя обосновать оценку SpaceX в диапазоне от 1,75 до 2 триллионов долларов, используя только традиционные финансовые показатели. Многие инвесторы считают, что SpaceX в конечном итоге может стать компанией, стоимость которой составит от 5 до 10 триллионов долларов».

Проекты Маска часто отстают от графика. Поставки Tesla Cybertruck, представленного в 2019 году, начались только в 2023 году, а Roadster 2, анонсированный в 2017 году, до сих пор находится в разработке, наряду с бюджетной платформой для электромобилей Tesla и роботами Optimus. Сервис роботакси, который, как ожидалось, должен был поддержать рост в ближайшей перспективе, также внедряется медленнее, чем предполагалось ранее.

Тем не менее, инвесторы, аналитики и управляющие фондами, опрошенные Reuters, в основном сохраняют оптимизм, и многие считают, что одни только спутниковые и космические операции компании оправдывают ее оценку, приближающуюся к 2 триллионам долларов.

Бизнес-риски

Компания SpaceX войдет в очень небольшую группу компаний, рыночная капитализация которых превышает 2 триллиона долларов, большинство из которых генерируют стабильную выручку и высокую прибыль.

В отличие от этого, совокупный дефицит SpaceX к 31 марта достиг примерно 41,31 миллиарда долларов, что отражает многолетние расходы, значительно превышающие доходы, из-за затрат на разработку многоразовых ракет, масштабной сети Starlink и гигантских центров обработки данных для искусственного интеллекта.

Starlink остается финансовой опорой компании, получив выручку в размере 3,26 миллиарда долларов за квартал, закончившийся в марте, что почти на треть больше, чем годом ранее, хотя рентабельность столкнулась с давлением из-за международной экспансии и других расходов.

Компания SpaceX представила Starship не просто как ракету, а как ключевой компонент будущего компании, заявив в разделе факторов риска своего отчета:

«Наша способность реализовать стратегию роста во многом зависит от Starship».

Компания предупредила, что любые задержки в разработке или достижении целевых показателей по затратам могут сорвать развертывание спутников следующего поколения и инфраструктуры искусственного интеллекта, увеличить расходы, а также ослабить рост и удержание клиентов.

В заявлении также говорилось, что находящиеся в настоящее время в эксплуатации ракеты Falcon 9 и Falcon Heavy не способны вывести на орбиту новейшие спутники компании.

Выручка от космического бизнеса снизилась на 28,4% в первом квартале, а убытки увеличились до 662 миллионов долларов по сравнению с 70 миллионами долларов годом ранее, поскольку SpaceX вложила огромные средства в разработку Starship.

Тем временем убытки в бизнесе, связанном с искусственным интеллектом, подскочили до 2,47 миллиарда долларов, а капитальные затраты утроились и достигли 7,72 миллиарда долларов, превысив совокупные капитальные затраты всех остальных направлений деятельности.

Компания SpaceX подытожила суть проблемы следующим образом:

«Сложность и взаимосвязь наших инженерных, производственных, сборочных, наземных инфраструктурных и космических транспортных систем означают, что сбой в любом отдельном компоненте может вызвать каскадные последствия для всей нашей деятельности».