Японская иена ослабла на азиатском рынке во вторник по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив падение шестую сессию подряд по отношению к доллару США и достигнув 18-месячного минимума после сообщений о том, что премьер-министр Японии Санаэ Такаичи намерена распустить нижнюю палату парламента и назначить досрочные выборы в ближайшее время.

Йена также находится под давлением ослабления инфляционного давления со стороны членов Банка Японии, что привело к снижению ожиданий повышения процентной ставки в Японии в конце этого месяца.

Обзор цен

• Курс японской иены сегодня: Доллар США вырос на 0,5% по отношению к иене до 158,91 йены, самого высокого уровня с июля 2024 года, по сравнению с уровнем открытия в 158,132 йены, при этом минимум сессии зафиксирован на отметке 157,90 йены.

• По итогам торгов в понедельник иена снизилась на 0,15% по отношению к доллару, что стало пятым подряд дневным падением, вызванным политической неопределенностью в Японии.

Досрочные выборы

Японская общественная телерадиокомпания NHK сообщила в понедельник, что премьер-министр Санаэ Такаичи всерьез рассматривает возможность роспуска нижней палаты парламента и проведения досрочных всеобщих выборов в феврале.

Агентство Kyodo News сообщило во вторник, что Такаичи уведомила руководство правящей партии о своем намерении распустить нижнюю палату парламента в начале ее очередной сессии, запланированной на 23 января.

Хирофуми Ёсимура, лидер Японской инновационной партии и партнер по коалиции в правящем правительстве, заявил, что Такаичи может назначить досрочные всеобщие выборы.

Решение о роспуске нынешнего парламента принято в связи с тем, что Такаичи стремится укрепить свой общественный мандат и обеспечить себе комфортное парламентское большинство для принятия бюджета на 2026 финансовый год и предложенных экономических реформ, особенно с учетом трудностей, с которыми сталкивается нынешнее правительство при принятии законов в условиях разделенного парламента.

Эти сообщения усилили политическую неопределенность среди инвесторов, что немедленно отразилось на колебаниях курса иены на валютных рынках, поскольку рынки оценивают потенциальное влияние досрочных выборов на будущие решения Банка Японии относительно повышения процентных ставок.

Процентные ставки в Японии

• Рыночные прогнозы повышения процентной ставки Банком Японии на четверть процентного пункта на январском заседании остаются ниже 10%.

• 22-23 января Банк Японии проведет заседание для оценки развития внутренней экономики и определения соответствующих инструментов денежно-кредитной политики на этом непростом этапе для четвертой по величине экономики мира.

Цены на золото выросли в ходе торгов в понедельник, чему способствовало ослабление доллара США по отношению к большинству основных валют на фоне растущей обеспокоенности инвесторов по поводу независимости Федеральной резервной системы.

Это произошло после того, как Министерство юстиции США начало уголовное расследование в отношении председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, что многие расценили как эскалацию усилий президента Дональда Трампа по оказанию давления на центральный банк.

В необычном видеообращении, сделанном поздно вечером в воскресенье, Пауэлл подтвердил, что федеральные прокуроры начали уголовное расследование в связи с его показаниями перед банковским комитетом Сената по поводу реконструкции офисных зданий Федеральной резервной системы.

Пауэлл заявил, что расследование представляет собой еще одну попытку Трампа повлиять на денежно-кредитную политику центрального банка, подчеркнув, что он не поддастся такому давлению до окончания своего срока на посту председателя ФРС в мае.

Бывшая председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен раскритиковала расследование, предупредив, что оно угрожает независимости центрального банка, и назвав этот шаг шагом, ведущим страну к статусу «банановой республики».

Тем временем индекс доллара США к 20:35 по Гринвичу снизился на 0,3% до 98,8 пункта, достигнув максимума в 99,2 и минимума в 98,6.

В ходе торгов спотовая цена на золото подскочила на 2,5% и к 20:39 по Гринвичу достигла 4613,3 доллара за унцию.

Федеральная прокуратура начала уголовное расследование в отношении председателя Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла в связи с его показаниями перед Конгрессом в июне прошлого года по поводу проекта реконструкции штаб-квартиры центрального банка в Вашингтоне, округ Колумбия, стоимостью 2,5 миллиарда долларов.

Этот шокирующий шаг против независимой Федеральной резервной системы вызвал столь же беспрецедентную реакцию: в воскресенье вечером Пауэлл опубликовал видеообращение, в котором заявил, что расследование стало прямым результатом его продолжающегося конфликта с администрацией США по поводу политики процентных ставок. Он сказал, что расследование стало следствием «постоянных угроз и давления» со стороны администрации.

В заявлении, опубликованном поздно вечером в воскресенье, Пауэлл сказал: «Угроза предъявления уголовных обвинений является результатом того, что Федеральная резервная система устанавливает процентные ставки, основываясь на своем собственном суждении о том, что служит общественным интересам, а не на предпочтениях президента».

Расследование посылает крайне тревожный сигнал Пауэллу и всем, кто может возглавить Федеральную резервную систему в будущем. Постоянные нападки президента Дональда Трампа на главу центрального банка, кандидатуру которого он открыто заявил, что не будет переизбирать, уже нанесли значительный удар по давней традиции политической независимости Федеральной резервной системы. Трамп неоднократно заявлял, что считает себя вправе участвовать в принятии решений по процентным ставкам.

Однако начало уголовного расследования выводит конфликт Трампа с ФРС на беспрецедентный уровень. Это свидетельствует о том, что тот, кого Трамп выберет на замену Пауэллу после окончания своего срока в мае, столкнется с постоянным давлением со стороны администрации с целью снижения процентных ставок.

Инвесторы и экономисты во всем мире придают первостепенное значение независимости Федеральной резервной системы, поскольку это гарантирует, что политики будут сосредотачиваться на долгосрочных последствиях денежно-кредитной политики, а не на краткосрочных политических соображениях при управлении экономикой.

В воскресенье Пауэлл прямо связал расследование с вопросом независимости ФРС и ее способности устанавливать процентные ставки без политического вмешательства, заявив: «Это дело касается того, сможет ли Федеральная резервная система и дальше устанавливать процентные ставки на основе доказательств и экономических условий, или же денежно-кредитная политика будет проводиться посредством политического давления или запугивания».

Пресс-секретарь Министерства юстиции Чад Гилмартин отказался комментировать расследование, но заявил в своем заявлении, что генеральный прокурор хочет «приоритетно расследовать любые случаи нецелевого использования средств налогоплательщиков».

Белый дом перенаправил запросы к заявлению Министерства юстиции. В интервью телеканалу NBC News в воскресенье Трамп отрицал свою осведомленность о расследовании, заявив: «Я ничего об этом не знаю, но он определенно не очень хорошо управляет Федеральной резервной системой и не очень хорошо строит здания».

Годовая кампания давления

Трамп и его союзники неоднократно критиковали Пауэлла в течение последнего года за то, что он не снижает процентные ставки темпами, желаемыми президентом. Хотя Федеральная резервная система снижала ставки трижды во второй половине прошлого года, официальные лица недавно заявили, что не ожидают еще одного снижения в ближайшем будущем.

Кампания давления Трампа включала в себя поток личных оскорблений в адрес Пауэлла, которые позже переросли в угрозы его увольнения. Пауэлл неоднократно заявлял, что у Трампа нет законных оснований для его увольнения.

Позже в том же году Трамп нацелился на управляющую Федеральной резервной системы Лизу Кук, назначенную бывшим президентом Джо Байденом. Трамп и его союзники обвинили ее в мошенничестве с ипотекой и ссылались на эти обвинения, когда она была уволена в августе, несмотря на то, что никаких уголовных обвинений против нее не было выдвинуто. Верховный суд должен рассмотреть в конце этого месяца вопрос о том, имел ли Трамп полномочия уволить Кук.

Проект реконструкции штаб-квартиры Федеральной резервной системы также постоянно вызывает споры. В июне Пауэлл дал показания перед Конгрессом, объяснив, что проект осуществлялся в координации с несколькими ведомствами и что его стоимость менялась со временем.

Трамп пригрозил подать в суд на Пауэлла из-за этого проекта, заявив в прошлом месяце, что рассматривает возможность «подать иск против Пауэлла за некомпетентность».

Союзники Трампа, включая директора Федерального агентства по финансированию жилищного строительства Билла Пулте и директора Управления по бюджету и управлению Расса Воута, обвинили тех, кто курировал проект, в некомпетентности. Однако Федеральная резервная система заявила, что модернизация зданий, построенных несколько десятилетий назад, была необходима, включая удаление асбеста и существенное обновление электрических и вентиляционных систем.

Напряжение достигло пика в июле, когда Трамп вместе с Пауэллом осмотрел строительную площадку. Во время визита Пауэлл перед журналистами опроверг заявления Трампа о стоимости проекта, что наглядно подчеркнуло напряженность в отношениях между двумя мужчинами.

Ожидаемый преемник Пауэлла

Федеральное расследование началось в тот момент, когда Трамп готовится объявить о своем выборе преемника Пауэлла по окончании своего срока в мае. Ожидается, что это решение завершит многомесячный поиск кандидата на должность, которая широко считается одной из самых влиятельных в мировой экономике.

Трамп намекнул, что следующим председателем ФРС может стать Кевин Хассетт, директор Национального экономического совета, но он также недавно провел собеседование с бывшим управляющим ФРС Кевином Уоршем и, как ожидается, проведет собеседование с Риком Ридером, главным инвестиционным директором BlackRock по глобальным облигациям.

Трамп заявил, что объявит о своем выборе «в начале» этого года.

После объявления о начале расследования в воскресенье вечером сенатор-республиканец Том Тиллис из Северной Каролины заявил в сообщении на X, что он «будет выступать против утверждения любой кандидатуры в Федеральную резервную систему, включая будущего председателя ФРС, до тех пор, пока этот юридический вопрос не будет полностью урегулирован». Тиллис заявил, что не планирует баллотироваться на переизбрание.

Сенатор-демократ Элизабет Уоррен из Массачусетса поддержала эту позицию, заявив в своем заявлении: «Сенат не должен продвигаться вперед с утверждением какой-либо кандидатуры Трампа на пост главы Федеральной резервной системы, включая будущего председателя».

Лидер меньшинства в Сенате Чак Шумер также раскритиковал этот шаг, заявив в своем заявлении, что «нападки Трампа на независимость Федеральной резервной системы продолжаются и угрожают силе и стабильности нашей экономики».

Шумер добавил: «Это тот вид запугивания, которого мы привыкли ожидать от Дональда Трампа и его союзников. Любой, кто проявляет независимость или отказывается подчиняться Трампу, подвергается расследованию».

Инвесторы и аналитики также выразили обеспокоенность по поводу расследования и его потенциальных последствий для крупнейшей экономики мира.

Кришна Гуха, вице-председатель Evercore ISI, написал в своем сообщении: «Мы шокированы этим крайне тревожным событием, которое произошло внезапно после периода, когда напряженность между Трампом и Федеральной резервной системой, казалось, удалось сдержать».

Он добавил: «На момент написания этой статьи мы все еще запрашиваем дополнительную информацию и контекст, но, судя по всему, администрация и центральный банк вступили в открытую конфронтацию».

Цены на палладий выросли в ходе торговой сессии в понедельник, чему способствовали сохраняющиеся позитивные ожидания высокого спроса на этот промышленный металл в этом году.

На фоне сохраняющегося спроса на металлы платиновой группы (МПГ) глобальная исследовательская группа BofA Securities повысила свой прогноз цен на платину на 2026 год до 2450 долларов за унцию с предыдущей оценки в 1825 долларов, а также повысила прогноз цен на палладий до 1725 долларов за унцию с 1525 долларов.

Основные выводы еженедельного отчета банка о мировых рынках металлов от 9 января показали, что связанные с торговлей сбои в потоках платиновых металлов продолжают поддерживать напряженность на рынках, особенно на рынке платины. В отчете также отмечается, что импорт платины из Китая оказывает дополнительную поддержку ценам.

Хотя реакция со стороны предложения вероятна, банк ожидает, что она будет постепенной, ссылаясь на то, что он назвал «производственной дисциплиной и ограниченной эластичностью предложения на рудниках».

Эти прогнозы появились на фоне продолжающегося роста цен на платину и палладий в этом году, при этом спотовые цены достигли 2446 долларов за унцию платины и 1826 долларов за унцию палладия.

Цены на оба металла превысили предыдущие прогнозы банка, что и послужило причиной пересмотра оценок в сторону повышения.

В комментариях изданию Mining Weekly банк заявил, что по-прежнему ожидает, что платина покажет лучшие результаты, чем палладий, чему способствуют сохраняющиеся рыночные дефициты.

Банк отметил, что американские пошлины оказали явное влияние на ряд рынков металлов, и что риск введения дополнительных пошлин по-прежнему сохраняется для платиновых металлов.

Это стало одним из факторов, обуславливающих рост запасов на Чикагской товарной бирже, наряду с резким увеличением активности в сфере обмена физических ценных бумаг на физические (EFP).

Показатели эффективности использования палладия были особенно высокими, что в значительной степени обусловлено растущей обеспокоенностью по поводу возможного введения США пошлин на российский палладий на фоне продолжающихся расследований в отношении антидемпинговых и компенсационных пошлин.

В этом контексте банк заявил, что Министерство торговли США оценило демпинговую маржу на необработанный российский палладий примерно в 828%.

Банк добавил, что введение пошлин на пока не уточненные объемы российского сырья может привести к росту местных цен, учитывая роль России как ключевого поставщика палладия.

Китайский импорт оказывает дополнительную поддержку ценам.

За пределами США Китай оказал дополнительную поддержку ценам. В начале 2025 года резкое восстановление активности в ювелирном секторе привело к увеличению поставок золота на китайский рынок. Учитывая рекордно высокие цены на золото, это событие имеет особое значение, поскольку замещение всего 1% спроса на золотые ювелирные изделия может увеличить дефицит платины примерно на миллион унций, что эквивалентно примерно 10% от общего объема предложения.

Во второй половине 2025 года запуск обеспеченных физическим золотом фьючерсных контрактов на платину и палладий на Гуанчжоуской фьючерсной бирже (GFEX) оказал дополнительную поддержку ценам.

Эти контракты представляют собой первые в Китае инструменты хеджирования для платиновых металлов на внутреннем рынке, номинированные в юанях, и позволяют осуществлять физическую поставку как слитков, так и губчатого металла. Банк заявил, что улучшение физической ликвидности стало ключевым фактором резкого роста цен, наблюдавшегося в декабре.

Импорт палладия в Китай также увеличился в четыре раза с сентября по сравнению с предыдущим годом, что, по мнению банка, трудно объяснить с фундаментальной точки зрения, учитывая продолжающийся отказ от двигателей внутреннего сгорания. Банк предположил, что этот всплеск в значительной степени связан с запуском фьючерсов на палладий на Гуанчжоуской бирже.

Ожидается постепенное увеличение предложения.

В условиях, когда цены на платиновые металлы торгуются выше предельных производственных издержек и стимулирующих инвестиционных цен, рынки внимательно следят за потенциальной реакцией предложения.

Банк заявил, что ожидает взвешенной реакции, отметив, что маржа производителей — особенно в Южной Африке и Северной Америке — оставалась под давлением в течение последних двух лет, что может побудить к осторожности в расширении производства.

Появление новых источников поставок, вероятно, будет происходить лишь постепенно, что отражает длительный период времени от разработки до достижения стабильного уровня производства.

Многие текущие проекты представляют собой поэтапное расширение или увеличение объемов производства, а не источники быстрого и масштабного роста предложения.

Что касается предложения, то проблемы с производством в Южной Африке привели к ужесточению ситуации на рынке платины в 2025 году. Добыча на рудниках страны сократилась примерно на 5% в годовом исчислении в период с января по октябрь 2025 года, главным образом из-за производственных проблем, таких как наводнения и техническое обслуживание оборудования в первом квартале. Банк ожидает умеренного восстановления добычи платины в Южной Африке в этом году, но недостаточного для устранения дефицита на рынке.

В России, крупнейшем в мире поставщике палладия, производство также столкнулось с трудностями, поскольку «Норильский никель» перешел на новое горнодобывающее оборудование и столкнулся с изменениями в составе руды. В результате добыча платины компанией упала на 7% в годовом исчислении, а добыча палладия снизилась на 6% за первые девять месяцев 2025 года. По мере того, как эти временные сбои утихают, ожидается, что добыча платиновых металлов в России восстановится в этом году, что потенциально ограничит темпы роста цен на палладий.

Хотя повышение цен может стимулировать увеличение предложения, банк считает, что дополнительные объемы, скорее всего, будут получены за счет продления срока эксплуатации рудников и возобновления проектов, а не за счет быстрого расширения производственных мощностей.

На практике для большинства новых поставок требуется несколько лет, чтобы перейти от стадии строительства к полномасштабному производству, и многие проекты, находящиеся в настоящее время в стадии разработки, представляют собой расширения или поэтапное увеличение объемов, а не немедленные источники больших дополнительных объемов.

Банк отметил, что два крупных новых проекта — проект Platreef компании Ivanhoe Mines и проект Bakubung компании Wesizwe в Южной Африке — продвигаются к стадии начала производства и, как ожидается, в этом году добавят в общей сложности 150 000 унций платины и 100 000 унций палладия.

Другие проекты расширения остаются долгосрочными и зависят от окончательных инвестиционных решений. Среди них — подземный проект Sandsloot компании Valterra Platinum на руднике Mogalakwena, по которому инвестиционное решение, как ожидается, будет принято не раньше 2027 года, а начало подземной добычи руды маловероятно раньше 2030 года.

В ходе торгов фьючерсы на палладий с поставкой в марте выросли на 3,25% и к 16:21 по Гринвичу достигли отметки в 1931 доллар за унцию.