В среду новозеландский доллар резко упал на азиатских рынках по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжая падение второй день подряд по отношению к американскому доллару и достигнув четырёхмесячного минимума. Снижение произошло на фоне ускорения продаж на открытом рынке после публикации решения Резервного банка Новой Зеландии по денежно-кредитной политике.

Резервный банк Новой Зеландии снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов до 3,0%, самого низкого уровня с августа 2022 года, и дал сигнал о дальнейшем смягчении, если инфляционное давление продолжит снижаться в соответствии с его прогнозами.

Принимая решение о снижении на 25 базисных пунктов, в соответствии с ожиданиями большинства участников рынка, Совет директоров Резервного банка Новой Зеландии также рассматривал более крупное снижение на 50 базисных пунктов.

Обзор цен

• Новозеландский доллар упал по отношению к доллару США примерно на 1,25% до 0,5820, самого низкого уровня с 14 апреля, по сравнению с ценой открытия 0,5893, после зафиксированного максимума 0,5899 ранее в ходе сессии.

• Во вторник новозеландский доллар завершил торги снижением примерно на 0,5% по отношению к доллару США, что стало его первым падением за три дня, поскольку доллар США укрепился по отношению к большинству основных и второстепенных валют.

Резервный банк Новой Зеландии

Как и ожидалось, в среду Резервный банк Новой Зеландии снизил базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3,00%, что является самым низким показателем с августа 2022 года. Это стало седьмым снижением ставки с начала цикла смягчения год назад.

С августа 2024 года Резервный банк Новой Зеландии снизил ставки в общей сложности на 250 базисных пунктов, ссылаясь на замедление инфляции в пределах среднесрочного целевого показателя в 2–3%, ослабление экономической активности и более слабый рынок труда.

Сегодняшнее решение было одобрено большинством членов Комитета по денежно-кредитной политике: четыре члена проголосовали за снижение на 25 базисных пунктов, а двое — за более решительное снижение на 50 базисных пунктов.

Центральный банк заявил, что если инфляция продолжит снижаться, как ожидается, в среднесрочной перспективе, комитет предвидит дополнительное снижение ставок.

В документе также отмечены как положительные, так и отрицательные риски для прогнозов. Осторожное поведение домохозяйств и предприятий может ещё больше сдерживать рост, в то время как экономика может восстановиться быстрее по мере того, как в полной мере проявятся последствия снижения ставок.

Процентные ставки в Новой Зеландии

• После заседания Резервного банка Новой Зеландии рынки заложили в цены более 50% вероятности снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 8 октября и более 95% вероятности снижения в ноябре.

• Фьючерсные рынки теперь предполагают, что ставки в Новой Зеландии могут упасть до 2,5% к концу года.

• Стивен Топлис, руководитель отдела исследований Банка Новой Зеландии, заявил, что, учитывая «голубиный» тон заявления, банк теперь ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов в октябре и ноябре.

Резервный банк Новой Зеландии объявил о своем решении по процентной ставке в среду утром по итогам заседания 20 августа, снизив базовую ставку на 25 базисных пунктов до 3,00%, что является самым низким показателем с августа 2022 года. Это решение соответствовало ожиданиям рынка и стало седьмым снижением ставки с начала цикла смягчения денежно-кредитной политики в августе 2024 года.

Резервный банк Новой Зеландии заявил, что дальнейшее сокращение ставки вероятно, если среднесрочное инфляционное давление продолжит снижаться в соответствии с прогнозами банка.

Во вторник курс Ethereum резко упал на фоне широкой распродажи цифровых активов, вызванной выводом средств инвесторов из нескольких американских криптовалютных фондов.

В понедельник американские спотовые ETF на Ethereum зафиксировали отток средств на сумму $197 млн, что стало вторым по величине ежедневным изъятием средств за всю историю наблюдений. Распродажа совпала с рекордно высоким количеством запросов на вывод средств из стейкинга ETH, при этом ожидаемый вывод достиг $3,9 млрд. Тимоти Мессер, руководитель отдела исследований BRN, отметил, что оба фактора «оказывают влияние на рыночные настроения в ближайшей перспективе».

В заметке для инвесторов он добавил, что уровень в $4400 сейчас представляет собой критически важную поддержку для второй по величине криптовалюты в мире. По данным CoinGecko, Ethereum сейчас торгуется на уровне $4203,84, что практически не изменилось по сравнению с предыдущим днём.

Отток средств последовал за неспособностью Ethereum достичь нового исторического максимума выше максимума ноября 2021 года в $4891,70 после того, как в четверг, 14 августа, рост остановился на отметке $4776,32.

Аналитики отмечают, что эти изменения отражают фиксацию прибыли после того, как курс Ethereum вырос на 66% за последний год, что привлекло широкий интерес институциональных инвесторов. Данные показывают, что на долю Ethereum-фондов приходится около 5,08% от общего предложения, и Мессер ожидает, что эта доля вскоре может превысить 6,38%, принадлежащих Bitcoin-фондам, «если приток средств сохранится нынешними темпами».

Биткоин-фонды также столкнулись с давлением: в понедельник отток составил $122 млн. Хотя биткоин отступил от рекордных $124 457,12, зафиксированных в прошлый четверг, Мессер отметил, что «киты» продолжают накапливать средства, добавив 20 061 BTC в кошельки, хранящие от 10 000 монет и более, за последние шесть дней.

Снижение произошло на фоне громких политических событий: президент Дональд Трамп принимал в Белом доме европейских лидеров для обсуждения войны на Украине после безрезультатного саммита с президентом России Владимиром Путиным. Мессер написал, что «крипторынки остаются чувствительными к таким сигналам», добавив, что перспектива дальнейших переговоров может повысить аппетит к риску.

Он указал на структурную поддержку биткоина на уровне $115 000, заявив, что прорыв выше $121 000 может проложить путь к повторному тестированию зоны $123 000–127 000.

Он заключил: «Геополитические события вокруг переговоров США, Украины и России создают двусторонние риски: прекращение огня может привести к росту биткоина до $120 000, в то время как эскалация конфликта потребует осторожности. Оборонительная позиция и выборочные покупки остаются наиболее разумной стратегией».

Эфириум

На торговом фронте Ethereum снизился на 5,7% до $4124 на CoinMarketCap по состоянию на 20:13 GMT.

На протяжении всего своего пребывания в должности председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл использовал ежегодную исследовательскую конференцию центрального банка в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, в качестве площадки для решительных заявлений. В 2022 году он пообещал бороться с инфляцией любой ценой, а в прошлом году подтвердил свою приверженность поддержке рынка труда, пообещав снизить ставки на фоне роста безработицы.

Но в своём прощальном обращении к конференции в этом году, перед окончанием своего срока полномочий в мае, Пауэллу предстоит сделать сложный выбор между двумя путями, поскольку противоречивые экономические сигналы осложняют его стратегию, основанную на данных. Некоторые индикаторы указывают на замедление роста, в то время как другие указывают на сохраняющиеся риски инфляции. В то время как коллеги расходятся во мнениях относительно того, какая угроза сильнее — инфляция или безработица, — инвесторы и администрация Трампа твёрдо ожидают снижения ставок ФРС на сентябрьском заседании.

Однако, что может оказаться важнее самого снижения ставки, так это то, как Пауэлл сформулирует дальнейшие шаги в оценке экономики, которая демонстрирует признаки замедления в одних областях, но устойчивость в других, и вновь проявляет признаки ценового давления. Несмотря на свою способность адаптироваться, Пауэлл, возможно, будет вынужден балансировать между двумя задачами ФРС: ценовой стабильностью и максимальной занятостью.

Ричард Кларида, бывший заместитель председателя ФРС, а ныне советник по глобальной экономике в PIMCO, сказал: «Пауэлл, которого я знаю, предпочитает полагаться на данные и не предпринимать поспешных действий. Если в сентябре будет сокращение, настоящей проблемой станет коммуникация: будет ли это разовым шагом или началом пяти-шести сокращений? Даже если они захотят сократить ставку, донести это будет сложно».

Речь Пауэлла, произнесенная на фоне гор Гранд-Титон недалеко от Джексон-Хоула, завершит насыщенное событиями восьмилетнее пребывание у власти, отмеченное беспрецедентными мерами по борьбе с пандемией, волной инфляции, которая спровоцировала рекордное повышение ставок, и личной критикой со стороны президента Трампа.

В 2022 году Пауэлл обратился к наследию бывшего председателя ФРС Пола Волкера, пообещав сокрушить инфляцию «любой ценой», даже ценой рабочих мест и экономического роста. Сегодня он сталкивается с необходимостью следовать примеру преемника Волкера Алана Гринспена, на которого Пауэлл часто ссылался в Джексон-Хоуле, обращая внимание не только на сигналы инфляции, но и вернувшись к «нейтральному» уровню около 3% с нынешних 4,25–4,5%. Этот уровень больше не будет сдерживать рост и будет уместен, если политики будут уверены в возвращении инфляции к целевому уровню в 2%.

Взгляд в будущее

Инфляция остаётся примерно на один процентный пункт выше целевого показателя, и есть признаки её дальнейшего роста. Тем не менее, администрация Трампа утверждает, что риск устойчивого роста цен ограничен и будет компенсирован ослаблением мер регулирования и повышением производительности.

Министр финансов Скотт Бессент раскритиковал ФРС, заявив: «Они пытаются больше полагаться на данные, и я считаю это ошибкой», отметив, что такой подход заставляет политиков ждать подтверждения дезинфляции, в то время как Гринспен в 1990-х годах «был дальновидным», делая ставку на рост производительности, который в конечном итоге помог укротить цены.

Глава ФРС Кристофер Уоллер, которого считают основным кандидатом на смену Пауэллу в списке кандидатов Трампа, также высказался за снижение инфляционных рисков, связанных с тарифами. Он призвал к немедленному снижению ставок для защиты ослабевающего рынка труда, в отличие от коллег, призывающих к большей осторожности.

Сам Пауэлл до сих пор придерживался этой осторожной позиции. С самого начала он подчёркивал важность действий на основе реальных данных, а не моделей или прогнозов, будучи готовым действовать быстро при необходимости, но всегда сохраняя сдержанность. Хотя такой подход помог избежать преждевременных ошибок, он сделал его уязвимым к запоздалым реакциям, учитывая задержки в реализации мер денежно-кредитной политики и риск последующего пересмотра данных. Действительно, Бюро статистики труда недавно резко снизило предыдущие оценки роста занятости за май и июнь, что стало историческим пересмотром в сторону понижения, подкрепив аргументы Уоллера о том, что рынок труда слабее, чем кажется.

Рассеивание тумана?

В условиях замедления роста примерно до 1% чиновники администрации, такие как Бессент, теперь подчеркивают, что общая картина данных хуже, чем в сентябре прошлого года, когда Пауэлл поддержал рост занятости, сократив ставку на полпроцента. Они задаются вопросом: если экономика слабее, почему бы не сократить ставку сейчас?

Они также указывают на противоречия между лозунгом «зависимости от данных» и решением ФРС приостановить снижение ставок ранее в этом году из-за опасений по поводу будущих тарифов. Тарифы Трампа оказались гораздо выше ожидаемых, и, хотя последствия оказались не столь серьёзными, как предупреждали некоторые экономисты, ФРС лишь недавно выразила большую уверенность в перспективах.

Президент Федерального резервного банка Ричмонда Томас Баркин заявил: «Туман рассеивается», что свидетельствует о большей ясности в экономических прогнозах.

Теперь Пауэллу предстоит определить, насколько рассеялся этот туман — оправдывают ли условия продолжительный цикл сокращений, один осторожный шаг или дальнейшее терпение.

Отличием от прошлого года является то, что ставки уже ниже и являются менее ограничительными, фондовые рынки оживлены, безработица остается стабильной, в то время как инфляция, которая тогда снижалась из месяца в месяц, в последнее время демонстрирует лишь незначительные улучшения и даже признаки нового роста.

Даже Уоллер, выступающий за быстрое смягчение, признал: «Если я ошибаюсь относительно инфляции или слабости рынка труда, мы можем сохранять политику стабильной в течение одного-двух заседаний».