Конкуренция великих держав XXI века больше не разворачивается на полях сражений или на нефтяных рынках; теперь она разворачивается в микроскопических полупроводниковых схемах. Эти компоненты, когда-то считавшиеся невидимой основой потребительской электроники, стали передовой линией современного глобального геополитического раскола. То, что началось как торговый спор, вызванный тарифами, переросло в нечто гораздо более серьёзное: полномасштабную технологическую войну, в центре которой оказался компонент крошечного размера, но огромного стратегического значения — полупроводниковый чип. Как гласит поговорка: «Кто контролирует чипы, тот контролирует мир». Контроль здесь означает владение ключами к будущему искусственного интеллекта, квантовых вычислений, глобальных цепочек поставок и передового оружия. От телевизионных пультов до спутников — кремниевые чипы повсюду.

Проблема в том, что Вашингтон рассматривает технологический подъём Китая как экзистенциальную угрозу позициям Америки, в то время как Пекин видит в американских тарифах попытку остановить его подъём ещё до его начала. Каждый запрет на экспорт, каждая программа субсидирования и каждое ограничение рынка теперь вызывают шок по всему миру, вовлекая как союзников, так и соперников в гонку за полупроводники. Это не просто торговые споры, а сложная борьба, которая определит, кто возглавит следующий мировой порядок: Соединённые Штаты с их технологическим доминированием или Китай с его стремлением к самодостаточности. Ставки высоки как никогда — ни больше, ни меньше, как контроль над самой глобальной властью.

Это соперничество началось с введения пошлин в 2018 году, после того как Вашингтон обвинил Пекин в краже интеллектуальной собственности и недобросовестной торговой практике. Эти обвинения спровоцировали торговую войну, потрясшую мировые рынки, и в конечном итоге переросли в более стратегический конфликт: войну полупроводников. Позиция Китая формируется под влиянием так называемого им «века унижения», поскольку он воспринимает иностранное давление как очередную попытку удержать его в технологическом отставании, превращая производство микросхем одновременно в политическую и стратегическую цель.

Тайвань добавляет ещё один уровень напряжённости. Остров производит большую часть передовых полупроводников в мире и является домом для компании TSMC, что делает его одновременно стратегическим активом и потенциальной точкой конфликта. Соединённые Штаты заявляют, что поддерживают Тайвань для сохранения его технологического преимущества, в то время как цели Китая гораздо шире: воссоединение и освобождение от американской хватки. Таким образом, «кремниевая война» связана с некоторыми из самых опасных геополитических очагов в мире. Чипы — это уже не просто компоненты, это инструменты власти. США и Китай уже не просто соперничают; они вовлечены в войну без бомб и ракет, ведущуюся посредством цепочек поставок и микросхем.

Уникальность индустрии производства микросхем заключается в том, что ни одна страна не может контролировать весь процесс в отдельности. США лидируют в области проектирования и программного обеспечения; Тайвань и Южная Корея доминируют в сфере передового производства; Нидерланды поставляют необходимое литографическое оборудование; Япония поставляет специализированные материалы. Китай отстаёт в самых передовых сегментах. Любые сбои в Америке или на Тайване могут парализовать целые отрасли, делая полупроводниковую промышленность одной из самых значимых геополитических проблем в мире. И последствия выходят далеко за рамки экономики: микросхемы используются в беспилотниках, гиперзвуковых ракетах и современных средствах ведения войны. Стратегическая цель Америки ясна — отрезать Китай от самых передовых технологий, чтобы сохранить доминирование США.

Реальность сурова: следующая глобальная война может развернуться не танками или ядерным оружием, а полупроводниками. Тот, кто победит в войне чипов, будет контролировать не только технологии, но и правила нового мирового порядка. Кремний теперь воспринимается как новая нефть, новая сталь и даже новый порох XXI века.

Соединенные Штаты рассматривают войну микросхем как путь к власти в этом столетии, поэтому полупроводники перешли из сферы коммерции в сферу стратегии. Они больше не рассматриваются как потребительские товары, а как оружие влияния. Вашингтон хочет сохранить свой статус единственной мировой сверхдержавы, и в цифровую эпоху полупроводники — его самое острое оружие. Его стратегия имеет два направления: подавить технологический прогресс Китая и создать крепость союзников для защиты лидерства Америки. Это включает в себя запрет таких компаний, как Huawei и SMIC, внесение китайских технологических компаний в черный список и ограничение использования передового оборудования для литографии в сверхвысоковольтной (EUV) и сверхвысоковольтной (DUV) областях.

Закон 2022 года «О чипах и науке», предусматривающий субсидии на сумму более 50 миллиардов долларов, подчёркивает, что кремний теперь является вопросом национальной безопасности, а не экономики. Что ещё важнее, Америке удалось привлечь своих союзников — Японию, Нидерланды, Южную Корею и Тайвань — к этому кремниевому альянсу, используя их для реализации своей политики. Решение TSMC построить заводы в Аризоне — это не просто экономический шаг: это геополитический шаг, направленный на укрепление влияния США в сфере передового производства чипов.

Реалисты утверждают, что этот альянс – не сотрудничество, а сплочение ради выживания. США прокладывают новые линии холодной войны, чтобы определить, кто главный, а кто ведомый. Превращение полупроводников в оружие выходит далеко за рамки рыночной конкуренции; речь идёт о сохранении доминирования в системе, где технологии – самый острый клинок. Америка хочет помешать Китаю достичь паритета; Китай же, в свою очередь, воспринимает каждый запрет или санкцию США как очередную главу в долгой истории унижений. Для Пекина полупроводники – основа национального выживания. «Сделано в Китае 2025» и огромные государственные субсидии – часть этой миссии. Китай вкладывает миллиарды долларов в кремний – исследования, разработку и производство – и нанимает инженеров по всему миру для достижения одной цели: покончить с зависимостью от Запада.

Тем не менее, Китай остаётся в ловушке того, что реалисты называют «ловушкой технологической зависимости». Он умеет разрабатывать чипы, но по-прежнему полагается на голландскую литографию, тайваньское производство и американские программные инструменты. Китай взбирается на технологическую гору, в то время как США продолжают убирать ступени. Для Пекина освобождение от американского контроля над технологиями — суть национального возрождения. Для Си Цзиньпина полупроводники — это не просто движущая сила экономики, это инструменты суверенитета. В мире, где технологии — это поле битвы, проигрыш в войне чипов означал бы новое «столетие унижения», а признание китайского паритета означало бы для США отказ от мирового лидерства. Ни один из этих вариантов неприемлем. Это экзистенциальная борьба, а не экономическое соперничество.

Конфликт больше не является исключительно конфликтом между США и Китаем — он меняет весь мировой порядок. Возникают два технологических мира: один, основанный на американских чипах и западных цепочках поставок, и другой, связанный с быстрорастущей экосистемой Китая. Союзники оказались между ними. Тайвань, который производит 90% самых передовых чипов в мире, теперь имеет огромное стратегическое значение и потенциальный триггер конфликта. Южная Корея находится на перепутье между своим альянсом в области безопасности с Вашингтоном и своим крупнейшим экспортным рынком в Китае. Нидерланды стали свидетелями того, как их промышленность стала инструментом стратегии США после того, как на них оказали давление с целью запретить ASML продавать передовое литографическое оборудование Китаю. ЕС, не желая выбирать сторону, вкладывает миллиарды в развитие собственного сектора чипов, не желая отставать в мире, где технологии — это новое ядерное оружие.

Но мировая экономика заплатит высокую цену. Разделение цепочек поставок означает рост издержек, неиспользуемые фабрики и замедление инноваций. Развивающиеся страны будут вынуждены присоединиться к тому или иному лагерю — это навязано им войной, которую они не начинали. Мировая экономика останется нестабильной ещё долгие годы.

Реалисты скажут, что эта эволюция естественна в условиях соперничества великих держав, но ставки гораздо выше. Если XX век был эпохой «нефтяных войн», то XXI станет эпохой «кремниевых войн». Разница в том, что нефть была найдена во многих местах, а вот производство микросхем зависит от нескольких узких мест, что делает мировую экономику хрупкой и крайне уязвимой для конфликтов. Война полупроводников — это не просто экономическая; это геополитическая мина замедленного действия.

Заключение:

Соперничество в сфере полупроводников — это не традиционное противостояние армий, а гораздо более сложная битва, тесно связанная с жизненными артериями мировой экономики. Каждое ограничение со стороны США укрепляет решимость Китая; каждое стремление Китая к самодостаточности усиливает страх Вашингтона потерять господство, порождая цикл бесконечной эскалации. Это соперничество невозможно разрешить дипломатией или компромиссами, как в прошлых торговых спорах, поскольку технологии стали основой власти. Однако, стремясь к господству, и Вашингтон, и Пекин могут в конечном итоге ослабить ту самую глобальную систему, на которой основана их экономика.

История запомнит «кремниевую холодную войну» XXI века не как эпоху инноваций, а как силу, разрушившую мировой порядок.

Цены на палладий во вторник снизились, несмотря на ослабление доллара и растущие ожидания того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на заседании в следующем месяце.

UBS повысил свои прогнозы цен на палладий на 50 долларов за унцию на все временные горизонты, сославшись на ожидания, что на рынке сохранится небольшой дефицит предложения до следующего года.

В банке отметили, что настроения на рынке опционов в отношении палладия остаются умеренно позитивными, хотя и приблизились к нейтральным по сравнению с началом года.

Наклон подразумеваемой волатильности между колл- и пут-опционами сроком от одного до шести месяцев в настоящее время составляет от 1,8% до 2,4%, что ниже пиковых значений в 3,4%–9,1% в начале года.

В UBS добавили, что предыдущий всплеск оптимизма — с начала ноября 2024 года по конец января 2025 года — был в значительной степени обусловлен опасениями по поводу возможных новых санкций, направленных против экспорта российского палладия.

На Россию приходится около 40% мировых поставок металла, однако, поскольку российский металл продолжает поступать на международные рынки, опасения по поводу перебоев с поставками снизились.

Волатильность цен в ближайшей перспективе будет во многом зависеть от результатов расследования Министерства торговли США в соответствии с разделом 232 в отношении критически важных минералов, а также от антидемпинговой петиции, поданной горнодобывающей компанией Sibanye и профсоюзом United Steelworkers. Участники рынка ожидают решения администрации о введении пошлин на импорт палладия.

Несмотря на повышение целевой цены, UBS заявил, что видит больший потенциал роста в других драгоценных металлах, чем в палладии, даже несмотря на то, что рынок палладия, как ожидается, будет оставаться в небольшом дефиците до 2026 года.

Тем временем индекс доллара США упал на 0,4% до 99,7 пункта к 15:42 по Гринвичу после торговли в диапазоне от 100,2 до 99,7.

На торгах фьючерсами палладий с поставкой в декабре подешевел на 0,8% до 1393,5 доллара за унцию в 15:43 по Гринвичу.

Во вторник биткоин вырос, завершив восстановление после недавних потерь на фоне усиления ожиданий возможного снижения ставки ФРС в декабре, что способствует росту активов, чувствительных к риску.

Тем не менее, ралли, похоже, теряет обороты, поскольку инвесторы по-прежнему крайне осторожны в отношении рынка криптовалют после резкого спада, наблюдавшегося в октябре и начале ноября.

Альткоины продемонстрировали сильный рост во вторник, но также восстанавливаются после резких потерь за последний месяц.

Биткоин вырос на 0,8% до 88 187,9 долларов к 00:43 по восточному времени (05:43 по Гринвичу).

Биткоин выигрывает от возобновления ставок, сниженных в декабре

Отскок от семимесячного минимума был обусловлен главным образом возрождением ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой в декабре. По крайней мере два представителя ФРС выразили поддержку такому шагу, что способствовало изменению цен на рынке.

По данным инструмента FedWatch от CME, фьючерсные рынки теперь оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 9–10 декабря на уровне 77,2%, тогда как неделей ранее этот показатель составлял всего 41,8%.

Этот сдвиг спровоцировал широкое ралли среди рисковых активов, и криптовалюты присоединились к отскоку, хотя их рост отставал от резкого восстановления акций, особенно акций технологических компаний. Хотя криптовалюты часто торгуются в паре с технологическими активами, с начала октября они начали отходить от этой корреляции.

Цены на криптовалюты находятся в продолжительном нисходящем тренде с прошлого месяца под давлением ряда факторов. Розничные трейдеры сохраняют осторожность после октябрьского обвала, в то время как приток средств в институциональные инвесторы заметно сократился: из биткоин-ETF, зарегистрированных на бирже США, наблюдается отток средств уже пять недель подряд.

Рынки теперь с нетерпением ждут серии предстоящих экономических релизов США, чтобы получить подсказки перед декабрьским заседанием ФРС. Данные по инфляции цен производителей и розничным продажам за сентябрь будут опубликованы позднее во вторник, а предпочтительный для ФРС показатель инфляции, базовый индекс расходов на личное потребление (PCE), будет опубликован в четверг.

Цены на криптовалюты сегодня: альткоины лидируют в восстановлении

Во вторник более широкие криптоактивы показали себя немного лучше биткоина, при этом наблюдался избирательный спрос на подешевевшие активы.

Эфир вырос на 3,2% до 2928,08 долларов, а Ripple (XRP) подскочил на 8,7% до 2,2523 долларов.

Цены на нефть во вторник упали, поскольку опасения по поводу избыточных поставок перевесили опасения по поводу сохраняющихся санкций в отношении российских поставок, в то время как мирные переговоры, направленные на прекращение войны на Украине, не принесли никаких результатов.

Цена на нефть марки Brent к 11:46 по Гринвичу упала на 33 цента, или 0,5%, до 63,04 доллара за баррель. Цена на американскую нефть марки West Texas Intermediate снизилась на 32 цента, или 0,5%, до 58,52 доллара.

Оба эталонных сорта выросли на 1,3% в понедельник после того, как растущие сомнения относительно достижения мирного соглашения между Россией и Украиной усилили ожидания того, что ограниченные потоки санкционированной российской сырой нефти и топлива сохранятся.

Несмотря на обеспокоенность рынка по поводу российских поставок, более широкие прогнозы спроса и предложения на 2026 год указывают на более перенасыщенный рынок, при этом многочисленные прогнозы предполагают, что в следующем году рост предложения превысит спрос.

Приянка Сачдева, старший аналитик рынка Phillip Nova, заявила во вторник: «В ближайшей перспективе основной риск заключается в переизбытке предложения, а текущий уровень цен, по-видимому, уязвим для давления».

На фоне новых санкций против российской государственной компании «Роснефть» и частного производителя «Лукойл», а также правил, запрещающих ввоз в Европу нефтепродуктов, произведенных из российской нефти, некоторые индийские нефтеперерабатывающие заводы, включая частную компанию Reliance, сократили закупки российской нефти.

В условиях ограниченного числа альтернативных покупателей Россия стремится расширить поставки в Китай. Вице-премьер Александр Новак заявил во вторник, что Москва и Пекин обсуждают пути увеличения экспорта российской нефти в Китай.

Джованни Стауново, аналитик UBS, отметил: «Участники рынка все еще оценивают, окажут ли последние европейские и американские санкции существенное влияние на экспорт российской нефти».

Тем не менее, аналитики в первую очередь сосредоточены на риске расширения дисбаланса спроса и предложения. Согласно опубликованному в понедельник отчёту, Deutsche Bank прогнозирует профицит в размере не менее двух миллионов баррелей в сутки в 2026 году, при этом не предвидится явных признаков возврата к дефициту до 2027 года.

«В 2026 году траектория по-прежнему будет иметь нисходящий тренд», — сказал аналитик Майкл Шох.

Ожидания более слабого рынка в следующем году продолжают перевешивать благоприятный эффект зашедших в тупик мирных переговоров, которые ранее способствовали стабилизации цен. Мирное соглашение в конечном итоге может снять санкции с Москвы, что потенциально высвободит на рынок значительные объёмы ранее ограниченного предложения.

Тем не менее, нефть продолжает получать некоторую поддержку за счет растущих ожиданий того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на своем политическом заседании 9–10 декабря, после того как несколько должностных лиц ФРС дали понять, что готовы к смягчению политики.

Снижение ставки может стимулировать экономическую активность и усилить спрос на нефть.

«Опасения по поводу переизбытка предложения тянут рынок в одну сторону, в то время как надежды на более высокий спрос, обусловленный смягчением денежно-кредитной политики, тянут его в другую сторону», — сказал Сачдева.