Протокол заседания Федеральной резервной системы США от 16-17 июня показал, что мнения политиков разделились по поводу дальнейшей динамики процентных ставок: обсуждались сценарии, которые могли бы оправдать снижение ставок в случае замедления инфляции, а также рассматривалась возможность дальнейшего повышения ставок в случае сохранения ценового давления.

Это было первое заседание под председательством Кевина Уорша после его назначения главой Федерального комитета по операциям на открытом рынке. На пресс-конференции после заседания он назвал обсуждения «семейным разногласием», которое в конечном итоге завершилось единогласным решением оставить базовую процентную ставку без изменений на уровне 3,50%-3,75%, где она оставалась в течение всего 2026 года.

Тем не менее, протокол не выявил признаков глубоких разногласий, вместо этого представляя собой спектр мнений, высказанных участниками, без указания на какой-либо явный консенсус внутри комитета.

Они также указали, что на точечной диаграмме «Краткий обзор экономических прогнозов», в составлении которой Уорш не принимал участия, с небольшим перевесом говорилось о возможном дополнительном повышении процентной ставки в этом году, за которым последуют снижения ставок в каждом из следующих двух лет.

В протоколе отмечалось, что значительное число участников считали, что соответствующая страховая ставка на конец года будет находиться в пределах текущего целевого диапазона или немного ниже него.

Между тем, другая значительная группа участников сочла, что соответствующая процентная ставка на конец года должна быть выше текущего диапазона.

В протоколе подчеркивалось, что все участники согласились с тем, что будущие политические решения будут зависеть от поступающих экономических данных.

Переход к более кратким политическим коммуникациям

Протокол заседания, состоящий из 14 страниц, был несколько короче обычного, что отражает предпочтение Кевина Уорша сократить объем прогнозов Федеральной резервной системы относительно будущего направления денежно-кредитной политики.

Итоговое заявление по итогам встречи также оказалось примерно на треть короче предыдущих, и это изменение получило широкую поддержку участников.

Согласно протоколу, несколько членов сочли, что настало подходящее время для существенных изменений в заявлении по итогам заседания, в то время как большинство сочло более краткое заявление имеющим очевидные преимущества.

Комитет также исключил формулировки, которые ранее указывали на предвзятость в отношении будущих снижений процентных ставок, после того как большинство участников заявили, что больше не желают сохранять эту формулировку.

Кроме того, из заявления были исключены несколько стандартных абзацев, описывающих текущую экономическую ситуацию и подход комитета к достижению своей двойной задачи – обеспечению ценовой стабильности и максимальной занятости.

Начало пребывания Уорша на посту президента.

Публикация протоколов состоялась менее чем через два месяца после того, как Кевин Уорш занял пост председателя Федеральной резервной системы после выдвижения его кандидатуры президентом США Дональдом Трампом.

Трамп годами критиковал бывшего председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла за отказ снизить процентные ставки.

С момента вступления в должность Уорш пообещал провести масштабные реформы в структуре работы центрального банка.

В ходе пресс-конференции после июньского заседания он объявил о создании пяти рабочих групп для рассмотрения ряда вопросов, включая коммуникационную стратегию ФРС в отношении финансовых рынков. В протоколе также отмечалось, что некоторые участники приветствовали возможность пересмотреть коммуникационные инструменты и методы, используемые Федеральным комитетом по операциям на открытом рынке.

С тех пор Уорш появлялся на публике лишь однажды, на форуме Европейского центрального банка в Португалии, где он в основном воздерживался от четких сигналов о будущем направлении денежно-кредитной политики, оставаясь верным своему предпочтению ограничивать предоставление информации о будущем.

Как сообщает агентство Reuters со ссылкой на информированные иранские источники, контроль над Ормузским проливом стал для иранского руководства «золотым оружием» — стратегическим активом, который теперь имеет приоритет над ядерной программой страны, за которую Тегеран десятилетиями подвергался международным санкциям.

Согласно докладу, пролив стал настолько важным элементом стратегии Ирана, что суда, проходившие через него без разрешения Тегерана, на этой неделе подверглись обстрелу, что спровоцировало перестрелку с Соединенными Штатами и поставило под угрозу временное мирное соглашение, достигнутое в прошлом месяце.

Иранские чиновники, которые годами избегали нарушения прохода почти пятой части мировых поставок энергоносителей через Ормузский пролив, теперь рассматривают контроль над этим водным путем как свой самый сильный рычаг давления на Запад. Они также считают, что именно это стало основной причиной, вынудившей Вашингтон прекратить войну.

Тегеран рассматривает контроль над проливом как свой самый сильный козырь в переговорах с Вашингтоном.

Ибрагим Азизи, член парламентского комитета Ирана по национальной безопасности и внешней политике, обратился к Соединенным Штатам в сообщении в социальных сетях, заявив: «Признайте новый иранский порядок в Ормузском проливе... это единственный путь вперед».

Два высокопоставленных иранских источника сообщили Reuters, что в кругах Тегерана, принимающих решения, эта политика пользуется почти единодушной поддержкой, несмотря на признание того, что она может стать долгосрочным предметом разногласий с международным сообществом.

Один из источников сообщил, что иранские лидеры обсуждали, не перегибают ли они палку с этим аргументом, но преобладало мнение, что ни одна рациональная страна добровольно не откажется от столь мощного источника влияния.

«Ормузский пролив, „золотое оружие“ Ирана, теперь они хотят отнять у Ирана, а это просто невозможно», — сказал источник.

Хотя временное соглашение, подписанное президентом США Дональдом Трампом в прошлом месяце для прекращения войны, позволило увеличить судоходство через пролив, вопрос о будущем управлении этим водным путем остался нерешенным.

В соглашении говорится, что Иран «приложит все усилия для обеспечения безопасного прохода торговых судов без взимания каких-либо сборов» в течение всего 60 дней.

Тегеран интерпретирует эту формулировку как признание Соединенными Штатами своего права управлять проливом при условии, что в течение двухмесячного периода они не будут взимать пошлины или другие сборы.

Соединенные Штаты и страны Персидского залива отвергают такую интерпретацию, утверждая, что соглашение не предоставляет Ирану никаких полномочий над водным путем, а лишь обязывает его обеспечивать безопасное прохождение коммерческих судов без применения силы или введения ограничений.

Ядерная программа опускается в списке приоритетов.

В докладе говорится, что одной из главных причин ужесточения позиции Ирана в отношении Ормузского пролива является потеря доверия к Соединенным Штатам, которая усилилась после выхода президента Дональда Трампа из ядерного соглашения в 2018 году, его возобновления военных действий в этом году, несмотря на предыдущее перемирие, и начала военных операций, когда дипломатические переговоры еще продолжались.

Один из иранских источников заявил, что любая уступка Тегерана по Ормузскому проливу побудит Вашингтон расширить свои требования, включив в них ядерную программу Ирана и арсенал обычных ракет.

«Отступление означало бы капитуляцию, а это не вариант», — сказал источник.

В течение многих лет Иран неоднократно угрожал закрыть Ормузский пролив, при этом официальные лица описывали такой шаг как «проще, чем выпить стакан воды». Однако в частном порядке они признавали, что рассматривают это как крайнюю меру из-за экономических и политических последствий.

Опасения заключались в том, что закрытие пролива усугубит международную изоляцию Ирана, спровоцирует конфликт с его соседями по Персидскому заливу и крупнейшими странами-потребителями энергоресурсов, а также нанесет серьезный ущерб собственной экономике Ирана.

Согласно докладу, расчеты Ирана изменились после атак США и Израиля, начавшихся 28 февраля и приведших к гибели верховного лидера Ирана и нескольких высокопоставленных чиновников. Иранские лидеры тогда пришли к выводу, что им практически нечего терять.

Впоследствии Иран закрыл пролив для всех судов, кроме своих собственных, что, как говорится в отчете, вызвало крупнейший в истории сбой в глобальных поставках энергоносителей.

После первоначальных колебаний, вызванных влиянием на цены на нефть, Соединенные Штаты в апреле ввели блокаду иранских портов.

По мере того как экономические издержки закрытия пролива росли для обеих сторон, Вашингтон и Тегеран в конечном итоге договорились о временном соглашении. Теперь Иран считает, что ему удалось заставить Соединенные Штаты вернуться за стол переговоров благодаря контролю над Ормузским проливом, и стремится формализовать эту новую реальность.

«Обе стороны все больше беспокоились о непосредственных экономических последствиях, но каждая из них считает, что вышла победительницей. В результате обе стороны полагают, что им нужно лишь немного поднажать, чтобы добиться желаемого», — сказал Али Ансари, профессор современной истории в Университете Сент-Эндрюс в Шотландии.

В докладе также отмечалось, что Иран сейчас уделяет больше внимания Ормузскому проливу, чем своей ядерной программе, полагая, что Вашингтон фактически признал его право обогащать уран и сохранять запасы высокообогащенного урана внутри страны.

Хотя ядерная программа Ирана на протяжении примерно 25 лет являлась крупнейшим источником напряженности в отношениях с Соединенными Штатами, служа основной причиной международных санкций и главным публичным оправданием войны, развязанной Трампом, временное соглашение, положившее конец конфликту, отложило обсуждение этого вопроса до будущих переговоров.

Два иранских источника заявили, что Тегеран отказывается начинать какие-либо переговоры по своей ядерной программе до тех пор, пока Соединенные Штаты официально не признают полное право Ирана на управление Ормузским проливом.

Основные индексы Уолл-стрит упали в среду после того, как президент США Дональд Трамп заявил, что временное соглашение, направленное на прекращение войны с Ираном, «закончено», в то время как рост акций Broadcom помог смягчить потери в акциях полупроводниковых компаний, которые в последние дни оказались под сильным давлением.

Инвесторы переоценивают геополитические риски на фоне резкого роста цен на нефть и приближения публикации протоколов заседания ФРС.

Выступая на саммите НАТО, Трамп заявил, что больше не хочет продолжать сотрудничество с Ираном, предупредив при этом, что Вашингтон может нанести дополнительные удары по стране позже в среду.

Заявления Трампа добавили еще одну главу к конфликту, который неоднократно колебался между военной эскалацией и дипломатическими усилиями, что обеспокоило инвесторов, которые неоднократно делали ставку на перспективу прочного соглашения, но эти надежды быстро угасали.

«Ключевой вопрос сейчас заключается в том, означают ли эти события полный крах переговоров и возвращение к военной конфронтации, или же это всего лишь временная неудача», — сказал Мэтью Райан, руководитель отдела рыночной стратегии компании Ebury.

В технологическом секторе акции Broadcom выросли на 3% после того, как Apple объявила о планах потратить более 30 миллиардов долларов в рамках соглашения о поставках чипов, подписанного с компанией ранее на этой неделе.

Рост акций полупроводниковых компаний помог ограничить потери на высокотехнологичном индексе Nasdaq, в то время как Филадельфийский индекс полупроводников (SOX) вырос на 1,4%.

Тем временем цены на нефть продолжили свой рост после комментариев Трампа: фьючерсы на нефть марок Brent и West Texas Intermediate подорожали более чем на 5%.

Девять из 11 основных секторов индекса S&P 500 показали снижение, и только энергетический сектор и сектор информационных технологий продемонстрировали рост.

Акции туристических компаний падают на фоне снижения прогноза МВФ по глобальному экономическому росту.

Акции компаний, связанных с туристической отраслью, оказались под давлением, поскольку повышение цен на нефть усилило опасения по поводу роста стоимости топлива и снижения спроса.

Акции United Airlines упали на 3,2%, Southwest Airlines — на 1,1%, а Delta Air Lines — на 1,9%.

Акции круизных компаний также снизились: Carnival упала на 3%, а Norwegian Cruise Line Holdings — на 1,8%.

По состоянию на 10:10 утра по восточному времени индекс Доу-Джонса снизился на 514,42 пункта, или на 0,97%, до 52 410,73.

Индекс S&P 500 упал на 34,32 пункта, или на 0,46%, до 7469,53, а индекс Nasdaq Composite снизился на 78,12 пункта, или на 0,31%, до 25739,43.

Последние события угрожают сорвать ралли, которое подняло индекс S&P 500 почти на 10% с начала года, несмотря на резкие потери, понесенные им в начале 2026 года после начала войны с Ираном.

Аналитики полагают, что возобновившийся рост цен на нефть может вновь привлечь внимание к проблемам инфляции, что еще больше осложнит перспективы денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США.

Индекс волатильности CBOE (VIX), часто называемый индикатором страха на Уолл-стрит, поднялся до самого высокого уровня за более чем неделю, а затем вырос еще на 0,99 пункта до 17,12.

Кроме того, Международный валютный фонд в очередной раз понизил свой прогноз глобального экономического роста на 2026 год до 3,0%, предупредив, что риски, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, остаются высокими.

Инвесторы также ожидают публикации протоколов июньского заседания Федеральной резервной системы, которая состоится позже в ходе сессии, чтобы получить более ясное представление об оценке регуляторами инфляционных рисков и экономических перспектив.

«Исторически протоколы заседаний ФРС не оказывали существенного влияния на рынок, но я думаю, что на этот раз все может быть иначе», — сказал Арт Хоган, главный рыночный стратег B. Riley Wealth.

Согласно инструменту FedWatch от CME Group, в настоящее время рынки закладывают в цены как минимум одно повышение процентной ставки Федеральной резервной системы к концу 2026 года.

Что касается структуры рынка, то на Нью-Йоркской фондовой бирже количество падающих акций превысило количество растущих в соотношении 2,6 к 1, а на Nasdaq — в соотношении 2,03 к 1. На NYSE также было зафиксировано 19 новых 52-недельных максимумов и 43 новых минимума.

Цены на алюминий продолжили восстанавливаться после недавнего достижения самых низких уровней за четыре месяца, чему способствовало возвращение китайских покупателей на рынок, поскольку снижение цен стимулировало спрос, считают аналитики ING Уоррен Паттерсон и Эва Мантей.

Аналитики отметили, что цены на алюминий на прошлой неделе оказались под давлением после того, как производственные мощности на Ближнем Востоке восстановились быстрее, чем ожидалось, после прекращения огня, что ослабило опасения по поводу перебоев в поставках.

Тем не менее, они утверждали, что рынок по-прежнему движется к дефициту предложения в этом году, заявляя: «Мы по-прежнему ожидаем, что рынок останется в дефиците в этом году».

В докладе также отмечается, что ожидания сохранения дефицита предложения оказывают фундаментальную поддержку недавнему восстановлению цен, даже несмотря на улучшение условий поставок на Ближнем Востоке.

Еще одним ключевым фактором, поддерживающим цены, стало продолжающееся сокращение спотовых запасов алюминия в Китае.

«Запасы алюминия на спотовом рынке Китая снижаются двенадцатую сессию подряд до 1,09 миллиона метрических тонн, что более чем на 25% ниже пикового значения, достигнутого в апреле», — заявили аналитики.

Устойчивое снижение запасов указывает на усиление спроса или сохранение дефицита предложения на китайском рынке.

В докладе также отмечалось, что возобновление нападений на суда вблизи Ормузского пролива усилило опасения по поводу рисков для судоходства, добавив еще один фактор неопределенности в региональные потоки поставок.

Спекулятивный аппетит ослабевает, несмотря на улучшение фундаментальных показателей рынка.

Несмотря на улучшение фундаментальных показателей рынка, в отчете говорится, что интерес инвесторов к спекулятивным позициям в алюминиевом секторе продолжает ослабевать.

Ссылаясь на последний отчет Commitments of Traders Report (COTR), аналитики ING заявили, что спекулятивные настроения продолжают ухудшаться.

Они добавили, что чистые длинные позиции по контрактам на алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) сократились на 14 891 контракт четвертую неделю подряд, достигнув 53 923 контрактов за неделю, закончившуюся 3 июля, что является самым низким уровнем с мая 2019 года.

Продолжающееся сокращение чистых длинных позиций отражает растущую осторожность среди спекулятивных инвесторов, несмотря на ожидания дефицита предложения и сокращения запасов в Китае.

В отчете говорится, что в настоящее время рынок находится в состоянии равновесия между двумя противоположными силами. С одной стороны, более быстрое, чем ожидалось, восстановление производства на Ближнем Востоке ослабило опасения по поводу предложения. С другой стороны, признаки дефицита предложения продолжают проявляться в других частях мира.

Аналитики ING пришли к выводу, что сокращение запасов в Китае и рост рисков, связанных с судоходством через Ормузский пролив, должны и дальше поддерживать цены на алюминий, даже несмотря на то, что инвесторы сокращают свои бычьи позиции на финансовых рынках.