Цены на нефть выросли в понедельник, поскольку инвесторы следили за саммитом США и Европы, посвященным прекращению войны между Россией и Украиной.

Рынки внимательно следят за встречей президента США Дональда Трампа и президента Украины Владимира Зеленского по вопросу прекращения войны с Россией.

Мир также ожидает дальнейших встреч Трампа с европейскими лидерами для обсуждения путей прекращения российско-украинского конфликта.

Тем временем поставки российской нефти по трубопроводу «Дружба» в Венгрию и Словакию были прекращены после того, как часть сети подверглась украинской атаке.

На торгах фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в октябре выросли на 1,1% или 75 центов, закрывшись на отметке $66,60 за баррель.

Фьючерсы на американскую сырую нефть на NYMEX с поставкой в сентябре выросли на 1%, или 62 цента, закрывшись на отметке $63,42 за баррель.

Аргентина, вторая по величине экономика Южной Америки, неожиданно стала третьим по величине производителем нефти на континенте. Бурный рост добычи нетрадиционных углеводородов на месторождении Вака-Муэрта, одном из пяти крупнейших сланцевых месторождений мира, способствует значительному росту добычи нефти и природного газа. Государственная энергетическая компания YPF возглавляет разработку этого сланцевого месторождения, превращаясь в одну из самых эффективно управляемых государственных энергетических компаний в Латинской Америке. Несмотря на национализацию в апреле 2012 года, добыча углеводородов YPF продолжает расти, а операционные расходы снижаются, что резко увеличивает как прибыль, так и рентабельность компании.

После того, как бывший президент Кристина Фернандес де Киршнер в 2012 году принудительно выкупила 51% акций YPF у испанского энергетического гиганта Repsol, акции компании рухнули, потеряв три четверти своей стоимости, поскольку доверие инвесторов было серьёзно подорвано. В то время возникли опасения, что финансово-экономические проблемы Аргентины могут серьёзно повлиять на компанию. Удивительно, но этому сценарию не суждено было сбыться. Вместо этого YPF взяла на себя инициативу по освоению месторождения Вака-Муэрта площадью 8,6 млн акров. Хотя месторождение было открыто ещё в 1927 году, его запасы были полностью оценены только в 2011 году.

Одной из основных причин задержки разработки формации стало нежелание Repsol вкладывать крупные средства в геологоразведку в Аргентине из-за строгих правил, которые существенно снижали рентабельность. В этих условиях правительство приняло решение национализировать YPF, чтобы решить проблему дефицита энергии и сократить значительный дефицит торгового баланса страны.

Буэнос-Айрес давно рассматривает месторождения Вака-Муэрта как стратегическую возможность для восстановления своей экономики, находящейся в кризисе. По оценкам, в формации содержится около 16 миллиардов баррелей извлекаемой сланцевой нефти и 308 триллионов кубических футов природного газа, что делает её вторым по величине ресурсом сланцевого газа в мире и четвёртым по величине ресурсом сланцевой нефти. Кроме того, это крупнейшее месторождение нетрадиционных углеводородов в Южной Америке.

Поначалу месторождение Вака-Муэрта сравнивали с американской формацией Игл-Форд. Но масштабная разработка доказала, что оно может соперничать с лучшими сланцевыми месторождениями мира, а аналитики даже сравнивали его с Пермским бассейном США, крупнейшим нефтяным месторождением Америки, производящим около шести миллионов баррелей нефти в сутки. Отраслевые эксперты отмечают высокое пластовое давление и большую толщину пород на месторождении Вака-Муэрта, что делает его ещё более привлекательным, чем многие американские формации.

По данным Министерства экономики Аргентины, Вака-Муэрта является крупнейшим районом добычи сланцевой нефти в Южной Америке и одним из крупнейших в мире по запасам нетрадиционных углеводородов. В первой половине 2025 года здесь добывалось в среднем 449 299 баррелей сланцевой нефти в сутки и 2,8 миллиарда кубических футов сланцевого газа в сутки. Только эти объёмы, без учёта добычи традиционным способом, превышают добычу нефти во многих странах Южной Америки.

YPF получила выгоду с самого начала, приобретя лучшие активы в Вака-Муэрта в то время, когда частные компании сохраняли осторожность в отношении рисков экспроприации и экономической волатильности. В результате сегодня национальная компания является ведущим производителем нефти и газа в этом пласте.

По официальным данным, в первой половине 2025 года YPF добывала 243 183 барреля сланцевой нефти и 695 миллионов кубических футов сланцевого газа в сутки, что на 18% и 7% больше, чем годом ранее. Общий объём добычи достиг 343 228 баррелей сырой нефти в сутки (71% из сланца) и 904 миллионов кубических футов природного газа в сутки (77% из сланца). Таким образом, на долю YPF приходится 46% добычи нефти и 29% добычи природного газа в Аргентине.

К 2024 году YPF имела доказанные запасы в размере 1,1 млрд баррелей углеводородов, из которых 78% (854 млн баррелей) приходилось на сланцевую нефть. Запасы были разделены на 56% сырой нефти, 44% природного газа и 6% газового конденсата, с общим сроком разработки запасов 5,6 лет. Ожидается, что одних только запасов Вака-Муэрта хватит на 8,3 года. Доказанные запасы компании выросли на 19% за последние пять лет, а запасы сланцевой нефти почти удвоились с 2020 года. YPF планирует инвестировать 5 млрд долларов в 2025 году, в том числе 3,6 млрд долларов на разведку и добычу, в основном на Вака-Муэрта, в рамках пятилетнего плана стоимостью 36 млрд долларов, начинающегося в 2025 году, при этом около 80% будет направлено на разведку и добычу. Компания также намерена продать доли в 16 концессиях на традиционную нефть, чтобы сосредоточиться на разработке сланцевой формации.

Привлекательность месторождения Vaca Muerta для компаний обусловлена низкой ценой безубыточности в 36 долларов за баррель, что значительно ниже себестоимости добычи на традиционных месторождениях Аргентины (55–75 долларов за баррель). Общая себестоимость добычи YPF во втором квартале 2025 года составила 15,30 долларов за баррель, при этом для месторождений Vaca Muerta она составила всего 4,60 доллара. Компания ожидает, что к 2027 году она снизится до 5 долларов за баррель в связи с переходом практически полностью на добычу сланцевой нефти. Генеральный директор Орасио Марин заявил, что добыча нефти на месторождении Vaca Muerta является прибыльной при цене нефти марки Brent в 40 долларов за баррель.

YPF прогнозирует, что к 2030 году добыча достигнет 2,1 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки, включая 820 000 баррелей нефти, 1,1 млн баррелей нефтяного эквивалента природного газа и 170 000 баррелей в сутки газоконденсата. Ожидается, что около 48% нефти и 40% газа будет экспортироваться. Компания также прогнозирует рост операционной EBITDA с 5,3 млрд долларов США в 2025 году до 11 млрд долларов США в 2029 году, а свободный денежный поток удвоится до 3,1 млрд долларов США.

Этот рост превратил YPF в одну из крупнейших государственных энергетических компаний Южной Америки, воспользовавшись преимуществами экономического бума Вака-Муэрта и расширенной энергетической инфраструктуры. Это также важное достижение для экономики Аргентины, способствующее увеличению экспорта и сокращению импорта, что снижает риск возникновения торгового дефицита. Согласно правительственным данным, экспорт нефти в 2024 году достиг 5,5 млрд долларов США, что на 41% больше, чем в 2023 году, что способствовало положительному сальдо торгового баланса в размере 19 млрд долларов США по сравнению с дефицитом в 7 млрд долларов США годом ранее.

Большинство фондовых индексов США стабилизировались в начале торгов в понедельник на фоне ожидания выступления председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, а также результатов прибыли некоторых компаний.

Пауэлл выступит с речью, в которой рассмотрит денежно-кредитную политику центрального банка США, на симпозиуме в Джексон-Хоуле, в котором примут участие ряд должностных лиц мировых центральных банков.

Инвесторы также ждут публикации на этой неделе результатов деятельности американских розничных компаний, прежде всего Walmart и Target, чтобы оценить показатели устойчивости потребительских расходов в США.

Что касается торговли, то индекс Dow Jones Industrial Average снизился менее чем на 0,1% (что эквивалентно 17 пунктам) до 44 928 пунктов по состоянию на 16:12 по Гринвичу, в то время как более широкий индекс S&P 500 снизился на 0,1% (что эквивалентно 4 пунктам) до 6 445 пунктов, тогда как Nasdaq Composite упал на 0,1% (что эквивалентно 29 пунктам) до 21 595 пунктов.

QNB Group в своем еженедельном комментарии заявила, что после бурной первой половины 2025 года, которая ознаменовалась резким ростом неопределенности в отношении американских тарифов после масштабных торговых мер, введенных президентом США Дональдом Трампом под названием «День освобождения», мировая экономика начала адаптироваться к более ограничительной торговой среде, что заставило экономистов и инвесторов стать более осторожными.

Группа пояснила, что цены на сырьевые товары дают более чёткие сигналы о мировом спросе, инфляционном давлении и уверенности инвесторов по сравнению с незавершёнными торговыми переговорами. Исторически цены на сырьевые товары считались надёжным индикатором тенденций экономического роста в режиме реального времени. Их недавняя динамика свидетельствует об умеренных ожиданиях роста и снижении рисков неконтролируемой инфляции.

Согласно отчету, эту тенденцию поддерживают три основных фактора:

1. Стабильность сырьевых индексов: уровни остаются значительно ниже циклического пика, достигнутого в мае 2022 года, и колеблются в узком диапазоне с начала 2025 года. Это отражает отсутствие признаков чрезмерного ускорения номинального роста или резкого замедления, ведущего к рецессии. Снижение волатильности цен на ключевые сырьевые товары (такие как энергоносители и промышленные металлы) также усиливает дезинфляционную тенденцию, несмотря на резкое падение курса доллара США и краткосрочные инфляционные риски, связанные с новыми пошлинами.

2. Соотношение меди и золота: этот показатель, часто используемый для оценки ожиданий роста, инфляции и готовности к риску, продолжает снижаться. Если бы рынки делали ставку на политику поддержки роста и инфляции при Трампе, медь, как актив, чувствительный к росту, превзошла бы золото в качестве безопасного актива. Вместо этого текущая тенденция отражает более осторожную позицию, соответствующую умеренному замедлению экономики и стабильным инфляционным ожиданиям.

3. Рост цен на золото: в настоящее время золото торгуется вблизи рекордных значений, около 3330 долларов за унцию, что примерно на 80% выше пикового значения для сырьевого товара в 2022 году. Это в значительной степени обусловлено ростом геополитических рисков и предпочтением инвесторов политически нейтральным активам. Серебро, используемое как в качестве денежного, так и промышленного актива, до недавнего времени отставало от золота, но начало расти, сигнализируя о том, что промышленный спрос, возможно, достиг дна.

В целом QNB ожидает, что товарные рынки подают обнадеживающий сигнал: умеренное замедление мирового роста при продолжающейся дезинфляции, что можно назвать своего рода мягкой посадкой мировой экономики на фоне нестабильной политической обстановки.