В пятницу доллар США приблизился ко второму подряд недельному снижению, в то время как евро и британский фунт стабилизировались на уровнях, близких к довоенным. Инвесторы продолжали сокращать свои позиции в активах-убежищах, чему способствовал оптимизм по поводу прекращения огня между Израилем и Ливаном и потенциального возобновления переговоров с Ираном.

В четверг вступило в силу десятидневное перемирие между Израилем и Ливаном. Между тем, президент США Дональд Трамп заявил, что следующая встреча между Соединенными Штатами и Ираном может состояться в выходные дни.

В то же время американские и иранские переговорщики снизили свои амбиции в отношении всеобъемлющего мирного соглашения, перейдя вместо этого к промежуточному меморандуму, призванному предотвратить возобновление конфликта, поскольку ядерная проблема остается серьезным препятствием.

Индекс доллара, измеряющий американскую валюту по отношению к корзине из шести основных валют, снизился на 0,02% до 98,185. Он, похоже, продолжит падение вторую неделю подряд, потеряв большую часть своего роста, достигнутого во время войны, поскольку оптимизм в отношении деэскалации снизил спрос на защитные активы.

Михалис Русакис, валютный стратег Bank of America, отметил, что «рынки относительно спокойны... основное внимание уделяется возможности продления перемирия или даже достижения постоянного соглашения... наш прогноз по доллару на этот год остается негативным, но в краткосрочной перспективе мы проявляем осторожность».

Напротив, евро стабилизировался на уровне 1,178225 доллара, приближаясь к третьему подряд недельному росту.

Русакис добавил: «В настоящее время курс евро к доллару вернулся к уровням, которые были до войны с Ираном, несмотря на то, что цены на энергоносители сейчас намного выше, что говорит о том, что рынки, возможно, немного поторопились».

Он отметил, что команда Bank of America по сырьевым товарам ожидает нормализации цен на энергоносители с течением времени, но это может занять несколько месяцев, добавив, что «сохранение цен на энергоносители на нынешнем уровне несовместимо с курсом евро в 1,18 доллара».

Тем временем британский фунт стабилизировался на уровне 1,35225 доллара, несмотря на возобновившееся политическое давление на премьер-министра Кира Стармера и призывы к его отставке со стороны оппонентов после того, как стало известно, что его бывший посол в США не прошел проверку безопасности, но все же занял свой пост.

И евро, и фунт стерлингов смогли отыграть большую часть потерь, понесенных в результате войны с Ираном, и торгуются вблизи семинедельных максимумов.

По отношению к японской иене доллар стабилизировался на уровне 159,225 после того, как глава Банка Японии Кадзуо Уэда воздержался от сигналов о скором повышении процентной ставки, что увеличивает вероятность того, что ставки останутся без изменений как минимум до июня.

Чувствительный к риску австралийский доллар достиг отметки в 0,71710 доллара, приблизившись к своему максимальному уровню за четыре года, в то время как новозеландский доллар снизился примерно на 0,1% до 0,5887.

В аналитической записке, опубликованной в пятницу, Майкл Пфистер, валютный аналитик Commerzbank, заявил, что подразумеваемая волатильность валютного курса «практически не демонстрирует признаков серьезной неопределенности», отметив, что один из отслеживающих индикаторов банка вернулся к довоенным уровням.

Он добавил: «Даже если война закончится, нас наверняка ждет новый кризис. На этой неделе президент США вернулся к своей любимой теме: Федеральной резервной системе. В геополитическом плане следующей его мишенью, похоже, станет Куба, наряду с его частой критикой НАТО».

Рынки ожидают реакции центрального банка на инфляционные риски.

Инвесторы следят за тем, как политики будут реагировать на инфляционное давление, вызванное войной, поскольку центральные банки до сих пор придерживались осторожного подхода.

Доходность казначейских облигаций США стабилизировалась в пятницу после роста на предыдущей сессии, поскольку высокие цены на нефть продолжали подпитывать опасения по поводу инфляции.

Доходность двухлетних казначейских облигаций составила 3,7732%, а доходность эталонных десятилетних облигаций стабилизировалась на уровне 4,3054%.

Контракты на федеральные фонды показывают, что рынки ожидают, что Федеральная резервная система США продолжит удерживать процентные ставки на прежнем уровне в этом году — это явное изменение по сравнению с предыдущими ожиданиями, которые указывали на два снижения ставок до начала войны.

Со своей стороны, министры финансов и главы центральных банков стран «Большой семерки» выразили готовность принять меры для ограничения экономических и инфляционных рисков, возникающих в результате ценовых шоков на энергоносители и перебоев в поставках из-за конфликта на Ближнем Востоке, сообщил министр финансов Франции Ролан Лескюр.

Аналогичным образом, представители Европейского центрального банка заняли осторожную позицию, исключив повышение процентной ставки в ближайшее время и подчеркнув необходимость получения дополнительных данных перед принятием каких-либо решений.

В этом же контексте данные показали, что число новых заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе снизилось больше, чем ожидалось, что свидетельствует о сохранении устойчивости рынка труда. Это дает Федеральной резервной системе возможность дольше сохранять процентные ставки без изменений, одновременно отслеживая последствия инфляции, вызванной войной.

В пятницу цены на золото на европейских рынках снизились, продолжив падение третий день подряд и еще больше отдалившись от четырехнедельного максимума из-за продолжающейся коррекции и фиксации прибыли, а также под давлением продолжающегося восстановления доллара США на валютном рынке.

Несмотря на это снижение, золото, похоже, покажет рост четвертую неделю подряд, поскольку инвесторы ожидают дальнейшего развития событий в ходе мирных переговоров между Соединенными Штатами и Ираном.

Обзор цен

- Цены на золото сегодня: Цены на золото упали на 0,45% до ($4 767,81) с уровня открытия ($4 789,10) и достигли максимума в ($4 806,46).

— По итогам торгов в четверг цены на золото снизились менее чем на 0,1%, что стало вторым подряд дневным падением на фоне продолжающейся коррекции и фиксации прибыли с четырехнедельного максимума в 4 871,34 доллара за унцию.

Еженедельные торги

В течение этой недели, которая официально завершится сегодняшним расчетом цен, цены на золото выросли примерно на 0,75%, и находятся на грани четвертого подряд недельного роста.

На этой неделе доллар США упал до самого низкого уровня за шесть недель, поскольку перемирие между Израилем и Ливаном в сочетании с перспективами возобновления американо-иранских переговоров побудило инвесторов ликвидировать свои длинные позиции по американской валюте.

Доллар США

В пятницу индекс доллара вырос на 0,1%, продолжив рост вторую сессию подряд, поскольку он продолжает восстанавливаться после шестинедельного минимума, отражая продолжающийся рост американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Помимо покупок на спаде, доллар поддерживается возобновившимся спросом как альтернативный инвестиционный инструмент, учитывая нынешнюю неопределенность, доминирующую в мирных переговорах между Соединенными Штатами и Ираном.

Согласно некоторым сообщениям СМИ, американские и иранские переговорщики снизили свои амбиции в отношении всеобъемлющего мирного соглашения и теперь стремятся к временному меморандуму о взаимопонимании, чтобы предотвратить возобновление конфликта, при этом ядерная проблема остается серьезным препятствием.

Президент США Дональд Трамп заявил, что следующий раунд мирных переговоров между Соединенными Штатами и Ираном может состояться в эти выходные.

Мировые цены на нефть

В пятницу мировые цены на нефть выросли в среднем на 0,75%, продолжив рост вторую сессию подряд в рамках восстановления после многонедельных минимумов на фоне опасений по поводу дальнейшего закрытия Ормузского пролива для супертанкеров.

Несомненно, рост мировых цен на нефть вновь вызывает опасения по поводу ускорения инфляции, что может побудить центральные банки стран мира повысить процентные ставки в краткосрочной перспективе — это резкий сдвиг по сравнению с довоенными ожиданиями снижения или сохранения ставок на прежнем уровне в течение длительного периода.

Процентные ставки в США

Согласно инструменту FedWatch от CME Group: оценка вероятности сохранения процентных ставок в США без изменений на апрельском заседании в настоящее время стабильна на уровне 99%, а оценка вероятности повышения процентных ставок примерно на 25 базисных пунктов составляет 1%.

— Чтобы переоценить эти вероятности, инвесторы внимательно следят за публикацией новых экономических данных из Соединенных Штатов.

Ожидаемые показатели эффективности на золотом уровне

Тим Уотерер, главный аналитик рынка в KCM Trade, заявил: «Инвесторы внимательно следят за любым ощутимым прогрессом в американо-иранских переговорах. Любой прогресс или продление нынешнего хрупкого перемирия может помочь успокоить нефтяные рынки и опасения по поводу инфляции, что может привести к дальнейшему росту цен на золото».

Фонд СПДР

Запасы золота в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, в среду увеличились примерно на 1,15 метрических тонны, что стало третьим подряд ежедневным приростом и довело общий объем до 1052,91 метрических тонны, что является самым высоким уровнем с 8 апреля.

В пятницу японская иена снизилась на азиатском рынке по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив падение третий день подряд по отношению к доллару США. Это происходит на фоне продолжающегося восстановления американской валюты после недавних минимумов, вызванного неприятием риска инвесторами из-за неопределенности в отношении мирных переговоров между Соединенными Штатами и Ираном.

На фоне текущего роста мировых цен на нефть усиливаются признаки инфляционного давления на представителей Банка Японии (BoJ), что повышает вероятность повышения процентных ставок в Японии в ближайшем будущем.

Обзор цен

- Курс японской иены сегодня: доллар вырос по отношению к иене более чем на 0,2% до (159,47 йен) с сегодняшнего открытия в (159,12 йен) и зафиксировал минимум в (159,02 йен).

— В четверг иена завершила торги снижением на 0,1% по отношению к доллару, что стало вторым подряд дневным падением на фоне оценки рынками развития мирных переговоров на Ближнем Востоке.

Доллар США

В пятницу индекс доллара вырос на 0,1%, продолжив рост вторую сессию подряд, поскольку он продолжает восстанавливаться после шестинедельного минимума, отражая продолжающийся рост американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо покупок на спаде, доллар поддерживается возобновившимся спросом как альтернативный инвестиционный инструмент, учитывая нынешнюю неопределенность, доминирующую в мирных переговорах между Соединенными Штатами и Ираном.

Согласно некоторым сообщениям СМИ, американские и иранские переговорщики снизили свои амбиции в отношении всеобъемлющего мирного соглашения и теперь стремятся к временному меморандуму о взаимопонимании, чтобы предотвратить возобновление конфликта, при этом ядерная проблема остается серьезным препятствием.

Президент США Дональд Трамп заявил, что следующий раунд мирных переговоров между Соединенными Штатами и Ираном может состояться в эти выходные.

Мировые цены на нефть

В пятницу мировые цены на нефть выросли в среднем на 0,75%, продолжив рост вторую сессию подряд в рамках восстановления после многонедельных минимумов на фоне опасений по поводу дальнейшего закрытия Ормузского пролива для супертанкеров.

Несомненно, рост мировых цен на нефть вновь вызывает опасения по поводу ускорения инфляции, что может побудить центральные банки стран мира повысить процентные ставки в краткосрочной перспективе — это резкий сдвиг по сравнению с довоенными ожиданиями снижения или сохранения ставок на прежнем уровне в течение длительного периода.

Процентные ставки в Японии

- В настоящее время вероятность повышения Банком Японии процентных ставок на четверть процентного пункта на апрельском заседании оценивается примерно в 10%.

Для переоценки этих вероятностей инвесторы ожидают публикации дополнительных данных об уровнях инфляции, безработицы и заработной платы в Японии.

Азия оказалась в ловушке между энергетическим рынком, рост которого она не может себе позволить, и цепочками поставок, на восстановление нормальной работы которых могут потребоваться недели — даже при самых благоприятных сценариях.

Переговоры продолжаются, хотя и не проводятся напрямую в Исламабаде. Впереди нас ждет сложный и непредсказуемый путь, основанный на политической эскалации, дипломатических маневрах и теории «игры на баланс» между сторонами до тех пор, пока одна из сторон не будет вынуждена уступить. Ожидается, что этот процесс будет хаотичным и может оставить значительный след в экономиках Азиатско-Тихоокеанского региона.

Даже при постепенном возобновлении поставок через Ормузский пролив, новым грузам потребуется от трех до шести недель, чтобы достичь азиатских портов. Кроме того, инфраструктура по переработке сырой нефти в регионе, в первую очередь предназначенная для переработки нефтепродуктов из Персидского залива, по-прежнему фактически нарушена. В то же время добыча нефти в Атлантическом бассейне стала экономически нецелесообразной, а поставки из Персидского залива больше не осуществляются в обычном режиме.

Следовательно, двухнедельное перемирие не разрешит эти дисбалансы, и последствия для дизельного топлива, бензина, сжиженного нефтяного газа (СНГ) и нафты будут глубокими и масштабными.

Сценарий жёсткой посадки

В худшем случае — если конфликт возобновится и Ормузский пролив фактически закроется на шесть месяцев, что приведет к падению цены на нефть марки Brent до 200 долларов за баррель — Азия столкнется с кризисом совершенно иного масштаба.

Этот сценарий часто сравнивают с азиатским финансовым кризисом 1997 года, который по сути был кризисом валютных дисбалансов, слабых резервов и экономической политики, не готовой к резким внешним потрясениям. Хотя многие азиатские экономики сегодня сильнее, обладают большими резервами, более эффективным управлением валютой и более устойчивой структурой долга, риски нельзя игнорировать.

Длительный энергетический шок такого масштаба создаст дополнительную нагрузку на национальные бюджеты, увеличит дефицит текущего счета и усилит давление на валюты, особенно в странах Азии с развивающейся экономикой, импортирующих энергоносители, имеющих высокий уровень задолженности и ограниченные резервы.

Азиатские страны могут быть вынуждены вернуться к инструментам управления кризисом, использовавшимся во время пандемии COVID-19: сокращение спроса, использование стратегических резервов, системы нормирования и ускоренное внедрение новых видов топлива. Однако эти меры политически сложны и влекут за собой значительные социальные и экономические издержки.

Энергетическая безопасность и непрерывность поставок

Цены на сжиженный природный газ (СПГ) в Азии относительно снизились после перемирия. Однако, если конфликт возобновится, цены, превышающие 20 долларов за миллион британских тепловых единиц (ММБТЕ), станут вероятным сценарием, что подтолкнет регион к изменению предыдущей тенденции перехода от угля к газу и повторному переходу от газа к углю.

Это поднимает два ключевых вопроса для политиков:

— Какие рынки Азиатско-Тихоокеанского региона действительно могут переключаться между углем и газом?

— Приведёт ли переоценка СПГ как геополитически нестабильного источника энергии к ускорению отказа от него, несмотря на климатические обязательства?

От кризисного управления к структурным реформам

Хотя преодоление последствий иранского кризиса подтолкнет политиков к сложным краткосрочным мерам, наиболее важная задача заключается в том, чтобы превратить это давление в долгосрочные реформы, которые укрепят энергетическую безопасность.

Это включает в себя повышение диверсификации источников энергии, развитие внутреннего производства и обеспечение большей гибкости спроса, при этом избегая ответных мер между странами.

В качестве значимых примеров выделены три международных проекта:

- Бразилия: Разработала комплексную систему биотоплива посредством политики смешивания при производстве и инвестиционных стимулов, снизив зависимость от импортной нефти и создав устойчивое конкурентное преимущество.

- Китай: Принял широкую стратегию достижения относительной энергетической самодостаточности за счет масштабных инвестиций в угольную, солнечную, ветровую и атомную энергетику, а также расширения производства электромобилей и управления стратегическими резервами, что позволило снизить относительную зависимость от импорта.

- Норвегия: Успешно направила доходы от нефти и газа в крупный суверенный фонд для поддержания финансовой стабильности, а внутренняя система электроснабжения почти полностью основана на гидроэнергетике, что снижает подверженность ценовым шокам на ископаемое топливо.

Прагматизм в энергетике как выбор будущего

Общим знаменателем этих моделей является то, что энергетическая безопасность не возникла случайно; она была достигнута благодаря долгосрочной политике, долгосрочным инвестициям и стратегическому видению, которое выдерживает краткосрочные издержки.

Сегодня правительства стран Азии сталкиваются с решающим моментом, который показывает, что зависимость от импорта энергоносителей в сочетании со слабыми бюджетами и валютными резервами создает уязвимость, которую трудно компенсировать одной лишь дипломатией.

Адекватный ответ заключается не только в управлении текущим кризисом, но и в создании более устойчивой инфраструктуры, развитии гибкости спроса, увеличении стратегических запасов и содействии большей интеграции между азиатскими энергетическими рынками.

В периоды кризисов окно возможностей для действий остается открытым, но для его использования необходимы быстрые и радикальные решения. Страны, которые сейчас начнут укреплять энергетическую безопасность, войдут в следующий кризис с позиции большей силы и стабильности.