В понедельник доллар США упал до самого низкого уровня за пять недель, поскольку инвесторы ожидали выхода на этой неделе серии данных по рынку труда США, которые могут повлиять на ожидания относительно курса Федеральной резервной системы на смягчение денежно-кредитной политики.

Трейдеры также оценивали данные по инфляции в США, опубликованные в пятницу, решение суда, признающее незаконными большую часть тарифов, введенных бывшим президентом Дональдом Трампом, и продолжающийся спор между президентом США и Федеральной резервной системой из-за его попытки уволить губернатора Лизу Кук.

По данным инструмента CME FedWatch, денежные рынки сейчас закладывают в цены почти 90% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре и примерно 100 базисных пунктов смягчения к осени 2026 года.

По отношению к корзине валют доллар упал на 0,22% до 97,64 после того, как достиг отметки 97,534, самого низкого значения с 28 июля. В пятницу он зафиксировал месячное снижение на 2,2%.

Основное внимание инвесторов будет приковано к пятничному отчету по занятости в несельскохозяйственном секторе США, которому будут предшествовать данные по вакансиям и занятости в частном секторе.

Аналитики заявили, что экономика США больше не демонстрирует опережающих показателей, как это было на протяжении большей части последнего десятилетия, что оправдывает слабость доллара, в то время как дальнейшие признаки замедления рынка труда, как ожидается, усилят эту тенденцию.

Клаус Баадер, главный экономист Société Générale, заявил: «Серьезная слабость экономических данных может указывать на более сильную реакцию ФРС, чем ожидают рынки в настоящее время, но если слабость в мае и июне окажется всего лишь статистическим миражом, не будет никаких оправданий для снижения ставок, учитывая почти неизбежный рост инфляции в следующем году».

Некоторые аналитики считают, что ФРС может снизить ставку на 50 базисных пунктов уже в этом месяце.

Евро вырос на 0,32% до $1,1719, а британский фунт стерлингов укрепился на 0,16% до $1,3525. В понедельник рынки США закрыты в связи с государственным праздником.

Политическое внимание приковано к Франции, где правительство рискует проиграть вотум доверия из-за масштабных бюджетных сокращений. Аналитики отмечают, что подобные риски обычно оказывают давление на валюту, когда появляются явные признаки распространения кризиса в еврозоне, чего в настоящее время, похоже, не наблюдается.

Инвесторы также следят за торговой политикой США, поскольку Вашингтон продолжает переговоры с ключевыми торговыми партнёрами. Мохит Кумар, экономист Jefferies, заявил: «Мы не ожидаем, что решение суда окажет серьёзное влияние на рынок, поскольку дело будет передано в Верховный суд, который, вероятно, вынесет решение в пользу Трампа».

Доллар также столкнулся с дополнительным давлением из-за опасений по поводу независимости ФРС, поскольку Трамп активизировал свою кампанию за усиление контроля над денежно-кредитной политикой. Джордж Саравелос, руководитель отдела валютных исследований Deutsche Bank, отметил: «Риски фискального доминирования должны стать более очевидными, будь то из-за более высоких долгосрочных инфляционных ожиданий в США или из-за большего дисконта к доллару, но ни то, ни другое пока не произошло».

«Фискальное доминирование» относится к ситуации, в которой центральные банки вынуждены смягчать денежно-кредитную политику, чтобы помочь профинансировать большой бюджетный дефицит.

Курс доллара практически не изменился, составив 147,00 иены, после снижения на 2,5% в августе. Китайский юань стабилизировался на уровне 7,1344, прервав шестидневную серию падений, после падения в пятницу до 7,1260 — самого низкого уровня с момента победы Трампа на выборах в США в начале ноября 2024 года.

Ли Хардман, старший валютный стратег MUFG, отметил: «Установив ежедневные справочные ставки на более низком уровне, Народный банк Китая подал сигнал о том, что политики в Пекине более спокойно относятся к укреплению юаня по отношению к доллару США в ближайшей перспективе».

Он добавил, что этот шаг «может быть отражением того, что китайские политики меньше обеспокоены рисками снижения роста в краткосрочной перспективе».

Цены на серебро выросли на европейском рынке в понедельник, продолжив рост третью сессию подряд, впервые с 2011 года преодолев ключевой психологический рубеж в 40 долларов за унцию, чему способствовало текущее снижение курса доллара США по отношению к корзине мировых валют.

В связи с сохраняющимися в настоящее время сильными ожиданиями снижения процентных ставок Федеральной резервной системой на своем сентябрьском заседании мировые финансовые рынки на протяжении всей этой недели ожидают публикации дополнительных ключевых данных по рынку труда США.

Обзор цен

• Цены на серебро сегодня: серебро выросло на 2,55% до ($40,76), самого высокого уровня с сентября 2011 года, с уровня открытия ($39,74) и зафиксировало минимум ($39,54).

• На торгах в четверг цены на серебро выросли на 1,8%, показав второй дневной рост подряд, чему способствовало снижение курса доллара США и доходности казначейских облигаций.

• В течение августа цены на серебро выросли на 8,25%, что стало четвертым месячным ростом подряд, чему способствовали возросшие ожидания снижения ставок в США и надежды на улучшение спроса в Китае, крупнейшем в мире потребителе металлов.

доллар США

Индекс доллара США в понедельник упал на 0,3%, усугубив потери пятую сессию подряд, достигнув пятинедельного минимума в 97,54 пункта, что отражает продолжающееся снижение американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Министерство торговли США сообщило в пятницу, что индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос в июле на 0,2% после непересмотренного роста на 0,3% в июне.

Это позволяет Федеральному резерву продолжить смягчение денежно-кредитной политики США и ожидаемое многими снижение процентной ставки на следующем заседании 16–17 сентября.

Процентные ставки в США

• В пятницу в социальных сетях Мэри Дейли, президент Федерального резерва Сан-Франциско, вновь заявила о своей поддержке снижения процентных ставок, сославшись на риски, с которыми сталкивается рынок труда.

• По данным инструмента CME FedWatch: текущие рыночные цены указывают на 87%-ную вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании и 13%-ную вероятность того, что ставка не изменится.

• Текущее ценообразование на октябрьской встрече показывает 94%-ную вероятность снижения на 25 базисных пунктов и только 6%-ную вероятность отсутствия изменений.

• Чтобы пересмотреть ожидания по сокращению зарплат в сентябре, рынки ждут ряда ключевых данных по рынку труда США: данные по вакансиям в июле в среду, данные по занятости в частном секторе США и еженедельным заявкам на пособие по безработице в четверг, а также данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за август в пятницу.

Китайский спрос

Промышленная активность в Китае в августе превзошла ожидания, зафиксировав самые быстрые темпы роста за пять месяцев, согласно данным, опубликованным RatingDog в Пекине, что является последним признаком улучшения экономической активности в крупнейшем в мире потребителе металлов и сырьевых товаров.

В понедельник цены на золото на европейских торгах выросли, продолжив рост пятую сессию подряд и достигнув самого высокого уровня за пять месяцев. Цена на золото приближается к преодолению исторического рубежа в 3500 долларов за унцию, чему способствует сохраняющаяся слабость доллара США.

Рынки твердо закладывают в цены снижение ставки Федеральной резервной системы на сентябрьском заседании, а на этой неделе внимание инвесторов переключается на ключевые данные по рынку труда США в поисках новых сигналов о перспективах политики.

Обзор цен

Спотовые фьючерсы на золото выросли на 1,1% до $3486,15, самого высокого уровня с 22 апреля, после открытия на уровне $3448,27 и достижения сессионного минимума в $3437,17.

В пятницу цены выросли на 0,9%, зафиксировав четвертый дневной рост подряд, чему способствовали умеренные данные по инфляции расходов на личное потребление из США.

В августе золото выросло на 4,8%, что стало самым большим месячным приростом с апреля, что было обусловлено возросшими ожиданиями смягчения политики ФРС и опасениями по поводу независимости ФРС на фоне политического давления со стороны Дональда Трампа.

доллар США

Индекс доллара в понедельник снизился на 0,2%, достигнув двухнедельного минимума 97,66, продолжив серию падений уже пятую сессию на фоне продолжающегося снижения доходности казначейских облигаций. Слабость доллара усилила спрос на слитки, номинированные в долларах.

Опубликованные в пятницу данные Министерства торговли показали, что индекс цен расходов на личное потребление (PCE) вырос в июле на 0,2% после роста на 0,3% в июне, что позволяет ФРС уверенно говорить о широко ожидаемом снижении ставки на своем заседании 16–17 сентября.

Перспективы Федерального резерва

Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли в своем посте в пятницу в социальных сетях вновь заявила о своей поддержке снижения ставки, сославшись на риски на рынке труда.

По данным CME FedWatch, рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре на уровне 87%, а вероятность еще одного снижения в октябре — на уровне 94%.

Решающее значение на этой неделе будут иметь ключевые данные по занятости, включая данные об открытых вакансиях JOLTS в среду, данные ADP по заработной плате в частном секторе и еженедельные заявки на пособие по безработице в четверг, а также отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за август в пятницу.

Комментарий аналитика

Мэтт Симпсон, старший аналитик City Index, отметил, что осторожные комментарии председателя ФРС Джерома Пауэлла помогли инвесторам не обращать внимания на умеренные данные по расходам на личное потребление, оставив открытой возможность снижения ставки на 25 базисных пунктов в этом месяце и усилив оптимизм в отношении дальнейшего роста цен на золото.

Евро вырос на европейских торгах в понедельник, зафиксировав третий дневной рост подряд по отношению к доллару США, чему способствовало сохраняющееся давление на доллар США на фоне сильных ожиданий снижения ставки Федеральной резервной системы в конце этого месяца.

Теперь инвесторы ждут публикации во вторник ключевых данных по инфляции в еврозоне за август, которые, как ожидается, дадут более четкие сигналы относительно того, примет ли Европейский центральный банк решение о снижении ставки в сентябре.

Обзор цен

EUR/USD: Евро вырос на 0,25% до $1,1714 по сравнению с уровнем открытия $1,1685 после достижения сессионного минимума $1,1684.

В пятницу евро закрылся ростом всего на 0,1% по отношению к доллару, продолжив восстановление с двухнедельных минимумов, чему способствовали более сильные, чем ожидалось, данные по инфляции в Германии, крупнейшей экономике еврозоны.

В августе евро вырос на 2,4% по отношению к доллару, что стало седьмым месячным ростом за последние восемь месяцев, что было обусловлено расхождениями ожиданий относительно политики ЕЦБ и ФРС.

доллар США

Индекс доллара упал на 0,2% в понедельник, зафиксировав пятое дневное падение подряд, и достиг двухнедельного минимума на отметке 97,66, что отражает продолжающуюся слабость по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Опубликованные в пятницу данные показали, что основные потребительские расходы (PCE) в США в июле выросли на 0,2% в месячном исчислении, что соответствует ожиданиям. Это укрепило уверенность рынка в том, что ФРС осуществит широко ожидаемое снижение ставки на своем заседании 16–17 сентября. Согласно инструменту FedWatch от Чикагской товарной биржи (CME), сейчас рынки закладывают в цены 87% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов, что выше 63% месяцем ранее.

Перспективы Европейского центрального банка

Пять источников сообщили агентству Reuters, что ЕЦБ, вероятно, сохранит ставки без изменений в сентябре, хотя обсуждения дополнительных снижений могут возобновиться осенью, если рост еврозоны замедлится.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард недавно отметила в Джексон-Хоуле, что цикл ужесточения монетарной политики 2022–2023 годов не спровоцировал рецессию или резкий скачок безработицы, как это случалось ранее.

В настоящее время рыночные цены указывают на то, что вероятность снижения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в сентябре составляет менее 30%.

Данные по инфляции в Европе во вторник сыграют решающую роль в изменении ожиданий рынка.