Доллар США продолжает укрепляться на фоне отсутствия понижательного давления

Доллар США на этой неделе не рос на фоне военных барабанов или геополитической напряжённости. Напротив, он продолжает расти по более простым, но столь же постоянным причинам: у «медведей» просто не хватило «топлива», чтобы оправдать короткие позиции на уровнях открытия недели. Трейдеры, надеявшиеся на поток слабых данных из США, которые поддержат продажи доллара, вместо этого обнаружили «пустую тарелку», и одно только это отсутствие подкрепило курс доллара.

Недельные ставки финансирования G10 по-прежнему обеспечивают доллару годовую доходность в 4,14%, что вряд ли является стимулом для коротких позиций. (Это объясняет, почему игроки оставались в более узких диапазонах в течение последних двух недель.) Кроме того, данные по жилью в США показали, что продажи новых домов подскочили до уровня начала 2022 года, заставив рынок признать, что замедление роста пока не является главной темой. Даже цены на федеральные фонды, достигшие минимума в середине сентября, выросли на 5 базисных пунктов. Небольшое изменение, но достаточное, чтобы показать, что сторонники «снизить ставку на 50 базисных пунктов немедленно» не контролируют ситуацию.

Сегодняшние данные включают данные по заявкам на пособие по безработице и продажам существующего жилья. Ожидается, что число заявок на пособие по безработице снова снизится примерно до 230 000, что нивелирует предыдущий всплеск до 264 000 (который, как позже выяснилось, был вызван мошенничеством в Техасе). Стабильный рынок труда — не та поддержка, которую могут использовать «медведи» против доллара. Продажи существующего жилья могут оказаться слабее — консенсус-прогноз составляет 3,95 млн единиц в год — но это вряд ли привлечёт большое внимание после «всплеска» продаж нового жилья.

Тем временем восемь спикеров ФРС выстроились в ряд, словно актёры на переполненной сцене. Ожидается, что Стивен Миран вновь сыграет свою привычную роль «ультраголубиного ястреба», настаивая на более быстрых и более существенных сокращениях. Но рынок хорошо знает его сценарий; один только его голос не сдвинет доллар с места, если к нему не присоединится более широкий «хор» чиновников ФРС.

Индекс доллара (DXY) колеблется около отметки 98, словно корабль, застрявший в тихом омуте. Без более слабых данных из США, которые могли бы дать «медведям» импульс, доллар остаётся в состоянии стагнации, разочаровывая тех, кто делает ставку на его падение.

Что касается евро, его последнее падение больше походило на «локальное разочарование», чем на подлинное укрепление доллара. Данные Ifo в Германии лопнули пузырь оптимизма, напомнив рынкам, что «фискальное стимулирование» часто напоминает скорее творческий бухгалтерский учёт, чем новые расходы. Европа может обрести более твёрдую почву в будущем, но потребуется терпение. Сегодня, без новостей от ЕЦБ, пара EUR/USD остаётся во власти потоков капитала из США. Прорыв ниже 1,1725 может открыть путь к 1,1675, хотя покупатели по-прежнему «скрываются в тени».

Японская иена остаётся под перекрёстным огнём рынка. Ей удалось немного восстановиться после того, как в протоколе заседания Банка Японии была подтверждена готовность повысить ставки «когда-нибудь», но это не было чем-то новым. Вместо этого всё внимание переключилось на «японский политический театр кабуки», сделав иену заложницей внутренних событий. Пара USD/JPY продолжила рост, но её технический прогноз остаётся мрачным, если только США не опубликуют серию более сильных, чем ожидалось, данных.

Пока что доллар США сохраняет превосходство не потому, что он захватил власть с подавляющей силой, а потому, что «оппозиция» слишком слаба и разрозненна, чтобы бросить серьёзный вызов. На рынках инерция порой может быть самой мощной силой.