Во вторник евро вырос на европейских торгах по отношению к корзине мировых валют, впервые за три дня укрепившись по отношению к доллару США. Это стало частью попытки отскока от двухнедельного минимума, чему способствовала пауза в росте доллара на валютном рынке в преддверии публикации ключевых данных по рынку труда США.

Инвесторы ожидают публикации в среду основных данных по инфляции в еврозоне за январь, которые, как ожидается, дадут четкие сигналы относительно траектории процентных ставок Европейского центрального банка в этом году.

Обзор цен

Евро вырос на 0,2% по отношению к доллару США до 1,1816 доллара с уровня открытия дня в 1,1791 доллара и зафиксировал внутридневной минимум в 1,1785 доллара.

В понедельник евро закрылся с падением на 0,5% по отношению к доллару, зафиксировав второе подряд дневное снижение, и достиг двухнедельного минимума в 1,1776 доллара после публикации сильных экономических данных США.

Доллар США

Индекс доллара во вторник снизился на 0,2%, отступив от двухнедельного максимума в 97,73 пункта, что отражает паузу в укреплении американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Помимо фиксации прибыли, доллар ослаб, поскольку инвесторы воздерживались от открытия новых длинных позиций в преддверии важных данных по рынку труда США, которые дадут более четкое представление о траектории процентных ставок Федеральной резервной системы в этом году.

Сегодня позже будут опубликованы данные о количестве открытых вакансий в США за конец ноября, затем в среду — данные о занятости в частном секторе США, в четверг — данные о еженедельных заявках на пособие по безработице, а в пятницу — официальный отчет о занятости за декабрь.

Европейские тарифы

В настоящее время на денежных рынках вероятность снижения процентной ставки Европейским центральным банком на 25 базисных пунктов в феврале оценивается ниже 25%.

Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы следят за данными по инфляции в еврозоне за январь, которые должны быть опубликованы в среду.

Первое в этом году заседание ЕЦБ по денежно-кредитной политике начинается в среду, решения ожидаются в четверг, и широко распространено мнение, что процентные ставки останутся без изменений пятое заседание подряд.

Во вторник на азиатских торгах австралийский доллар в целом вырос по отношению к корзине основных и второстепенных валют, возобновив уверенный рост по отношению к доллару США после двухдневной паузы и приблизившись к трехлетнему максимуму после того, как Резервный банк Австралии впервые с ноября 2023 года повысил процентные ставки.

Резервный банк Австралии заявил, что инфляция, вероятно, останется выше целевого уровня в течение некоторого времени, что делает целесообразным повышение учетной ставки. Он добавил, что частный спрос растет быстрее, чем ожидалось, давление на производственные мощности сильнее, чем предполагалось ранее, а ситуация на рынке труда остается относительно напряженной.

Меры по ужесточению денежно-кредитной политики в целом соответствовали ожиданиям мирового рынка и были приняты после публикации данных, свидетельствующих о том, что инфляция достигла самого высокого уровня за шесть кварталов.

Обзор цен

Австралийский доллар вырос на 1,15% по отношению к доллару США до 0,7034 с уровня открытия 0,6954 и достиг внутридневного минимума на отметке 0,6946.

В понедельник австралийский доллар закрыл торги снижением на 0,2% по отношению к доллару США, зафиксировав второе подряд дневное падение на фоне коррекционной торговли и фиксации прибыли после достижения трехлетнего максимума в $0,7094.

Решение Резервного банка Австралии

В соответствии с ожиданиями, совет по денежно-кредитной политике Резервного банка Австралии во вторник принял решение повысить базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3,85%, что стало первым повышением ставки в Австралии с ноября 2023 года, после того как на трех предыдущих заседаниях ставки оставались без изменений.

Банк заявил, что частный спрос растет быстрее, чем ожидалось, ограничения производственных мощностей сильнее, чем предполагалось ранее, а ситуация на рынке труда остается несколько напряженной. Он отметил, что инфляционное давление заметно усилилось во второй половине прошлого года.

Резервный банк Австралии добавил, что экономический рост идет быстрее, чем ожидалось, и инфляция, вероятно, останется выше целевого уровня в течение некоторого периода, что оправдывает решение о повышении учетной ставки.

Комментарии главы Резервного банка Австралии Мишель Буллок

Глава Резервного банка Австралии Мишель Буллок заявила:

Инфляция по-прежнему слишком высока.

Мы не можем допустить, чтобы инфляция вышла из-под контроля.

Вызывает опасение сохранение высокого уровня инфляции.

Вопрос о повышении процентной ставки на 50 базисных пунктов не обсуждался.

Совет директоров не установил заранее определенный порядок изменения процентных ставок.

Совет директоров будет и впредь проявлять осторожность в отношении процентных ставок.

Наша цель — снизить инфляцию, сохраняя при этом устойчивость рынка труда.

Устойчивый рост австралийского доллара поможет снизить импортные цены.

Неясно, перерастет ли это в полноценный цикл ужесточения регулирования.

Ничего нельзя исключать.

Совет директоров будет внимательно отслеживать поступающие данные.

Квартальные показатели инфляции должны снижаться.

Ожидания по процентным ставкам в Австралии

После заседания прогнозы по повышению процентной ставки Резервным банком Австралии на 25 базисных пунктов в марте оставались ниже 50%.

Рыночные прогнозы повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов в мае выросли до более чем 80%.

Инвесторы ожидают дальнейших данных по инфляции, безработице и заработной плате в Австралии, чтобы пересмотреть прогнозы по процентным ставкам.

Мнения аналитиков

Гарри Мерфи Круз, руководитель отдела экономических исследований в Oxford Economics Australia, заявил, что, поскольку Резервный банк Австралии теперь ожидает замедления темпов снижения инфляции, риски явно склоняются к серии повышений процентных ставок, а не к одному единственному шагу, особенно учитывая, что последнее решение было принято единогласно.

Абхиджит Сурья, главный экономист Capital Economics по Азиатско-Тихоокеанскому региону, заявил, что Резервный банк Австралии (RBA) ясно видит путь к снижению инфляции как долгий и сложный. Он ожидает лишь еще одного повышения ставки в мае, но отметил, что, поскольку банк не ожидает возвращения базовой инфляции к среднему значению целевого диапазона 2–3% до начала 2028 года, в конечном итоге ему, возможно, придется повысить ставки выше, чем прогнозируется в настоящее время.

В ходе азиатских торгов в понедельник обвал цен на драгоценные металлы распространился и на более широкие рынки, вызвав масштабную распродажу многих акций, которые в прошлом году были одними из лидеров роста.

Цена на серебро упала на 14,2% до минимума в 72,63 доллара, а золото снизилось на 7,5% до 4499,34 доллара.

Ниже представлены избранные комментарии аналитиков с различных рынков:

Кристофер Форбс, руководитель подразделения CMC Markets в Азии и на Ближнем Востоке: «Мы находимся в режиме снижения рисков и сокращения заемных средств — очистке системы от накопленного в ней кредитного плеча. Легкий и дешевый доступ к риску через концентрированные позиции, особенно среди розничных инвесторов, сейчас сворачивается».

Грегор Грегерсен, основатель компании Silver Bullion, Сингапур: «На физических рынках мы уже несколько месяцев наблюдаем дефицит розничных серебряных изделий. Сейчас этот дефицит значительно усугубляется. Мы видим, как поставщики — и даже некоторые институциональные поставщики — повышают надбавки, в то время как другие вообще прекратили принимать новые заказы. В таких регионах, как Китай, Дубай и Индия, цены на физическое серебро торгуются значительно выше западных спотовых цен, что создает серьезные искажения и сбои».

Он добавил: «Год назад мы устанавливали цену на серебряные слитки с премией в 0,60–0,70 доллара выше спотовой цены. Сегодня премия составляет от 3,50 до 4,50 доллара, а небольшие розничные слитки иногда продаются с премией до 8 долларов выше спотовой цены. Сейчас наша задача — управлять высоким спросом на фоне ограниченного предложения и определить, насколько еще должна вырасти премия на физическое серебро».

Марк Мэтьюз, руководитель отдела исследований по Азии в Julius Baer, Сингапур: «Актив, наиболее непосредственно затронутый политикой Федеральной резервной системы, — это казначейские облигации США. Их доходность практически не изменилась после новостей о назначении Уорша. Поэтому драгоценные металлы — которые менее напрямую связаны с политикой ФРС — не могли обвалиться из-за этого назначения. Это было просто совпадение в один и тот же день».

Он добавил: «Более вероятное объяснение заключается в том, что цены на драгоценные металлы упали, потому что на предыдущей неделе они слишком резко выросли. Как только началась фиксация прибыли, нисходящий тренд быстро ускорился».

Он продолжил: «Цены могут упасть еще ниже, и, возможно, так и должно быть, учитывая, что сегодня нефть подешевела на 5% и обычно лидирует на товарном рынке. Но как только инвесторы почувствуют стабилизацию рынка драгоценных металлов, они, вероятно, быстро вернутся, поскольку два основных фактора — ослабление доллара США и рост запасов золота у центральных банков — не изменились».

Ориана Лиза, трейдер по продажам, CMC Markets, Сингапур: «В выходные и рано утром мы наблюдаем значительный рост финансирования и активности со стороны клиентов, стремящихся защитить свои позиции, если они не хотят ликвидировать активы или фиксировать убытки. Это естественная реакция рынка — подобные действия вызывают страх и всплеск запросов».

Джеймс Оой, рыночный стратег Tiger Brokers, Сингапур: «Распродажа акций частично вызвана требованиями о внесении дополнительного обеспечения после резкого обвала цен на золото и серебро, а также планом Oracle по привлечению 50 миллиардов долларов и общим спадом на криптовалютном рынке. Политическая неопределенность вокруг потенциального назначения Кевина Уорша на пост главы ФРС также негативно повлияла на настроения. Хотя он, похоже, поддерживает снижение процентных ставок, его предпочтение сокращению баланса по-прежнему указывает на ужесточение общих финансовых условий».

Марк Фелан, главный инвестиционный директор Lucerne Asset Management, Сингапур: «Это больше похоже не на единичный катализатор, а на классическое сокращение заемных средств и дефицит ликвидности. Сделки с участием лидеров рынка, систематические продажи и ликвидация, обусловленная маржинальной торговлей, обычно затрагивают то, что можно продать в первую очередь. В случае с драгоценными металлами скорость и масштаб указывают скорее на ликвидацию позиций, чем на четкую макроэкономическую переоценку».

Он добавил, что на ранних этапах в качестве безопасных убежищ обычно выступают наличные доллары США и краткосрочные высококачественные облигации, в то время как традиционные инструменты хеджирования могут временно оказаться неэффективными, если изменения обусловлены скорее использованием заемных средств, чем фундаментальными факторами.

Со Сан Ён, аналитик Mirae Asset Securities, Сеул: «Шок волатильности на товарных рынках, особенно золота и серебра, спровоцировал шок ликвидности для институциональных инвесторов в виде требований о внесении дополнительного обеспечения. Это привело к резкому падению биткоина и акций. Мы пока не наблюдаем широкомасштабных требований о внесении дополнительного обеспечения со стороны розничных инвесторов, но преобладает паническая распродажа, и волатильность, вероятно, останется высокой».

Кристофер Вонг, стратег OCBC, Сингапур: «Продолжающаяся распродажа драгоценных металлов отражает сочетание технических факторов и настроений рынка. Продажи, связанные с маржинальной торговлей, и срабатывание стоп-лоссов усилили движение, в то время как чувствительность к доллару США, переоценке доходности и неопределенности в отношении политики ФРС остается высокой».

Торги на CME Metals выросли, несмотря на увеличение маржи, объемы выросли на 18%.

Во вторник CME Group сообщила о новом рекордном объеме ежедневных торгов металлами, что подчеркивает растущую зависимость от котируемых на бирже производных инструментов на драгоценные металлы на фоне сохраняющейся рыночной неопределенности.

Объем торгов фьючерсами и опционами на металлы 26 января достиг 3 338 528 контрактов, превысив предыдущий рекорд в 2 829 666 контрактов, установленный 17 октября 2025 года, что на 18% больше, чем в предыдущем периоде.

По данным CME, резкий рост был вызван высоким спросом на драгоценные металлы, особенно на серебро. Объем микрофьючерсов на серебро достиг дневного рекорда в 715 111 контрактов, а открытый интерес достиг исторического максимума, что указывает на открытие новых позиций, а не только на краткосрочный оборот.

CME связала эту активность с макроэкономической неопределенностью, повышенной волатильностью и ростом ценового риска, отметив, что трейдеры все чаще используют котируемые на бирже производные инструменты для хеджирования и корректировки рисков.

Биржа также подтвердила дальнейшее повышение требований к марже после резких колебаний цен и перешла от расчета маржи в долларах к требованиям, основанным на процентах.

Увеличение маржи усиливает давление после резкого скачка волатильности.

В CME заявили, что увеличение маржи последовало за плановыми проверками волатильности для обеспечения достаточного залогового покрытия. Однако сроки этого решения создают дополнительную нагрузку на мелких трейдеров, уже понесших значительные убытки.

Цены на золото и серебро резко упали после новостей о назначении Уорша в Федеральный резервный банк и укрепления доллара, что сделало металлы дороже для зарубежных покупателей. Аналитики отметили, что переизбыток позиций с использованием заемных средств — особенно в отношении серебра — ускорил вынужденные продажи после того, как цены упали ниже.

Распродажа распространилась за пределы фьючерсных рынков. Акции горнодобывающих компаний и биржевые фонды, инвестирующие в серебро с использованием заемных средств, понесли серьезные потери, причем некоторые фонды, похоже, пережили худший день за всю свою историю.

Некоторые стратеги охарактеризовали этот шаг как масштабное сворачивание рынка в условиях перенасыщения, а не как структурный сдвиг в долгосрочных фундаментальных факторах, отметив, что тенденции диверсификации центральных банков и перераспределение резервов от долларовых активов остаются долгосрочными факторами поддержки драгоценных металлов.

Американские фондовые индексы выросли в ходе торгов в понедельник, поскольку рынки ожидали публикации дополнительных квартальных финансовых результатов от крупных компаний.

На этой неделе ожидается публикация финансовых результатов нескольких ключевых компаний, включая Alphabet и Amazon. Инвесторы также следят за январским отчетом о занятости, который должен быть опубликован в пятницу.

Президент США Дональд Трамп объявил о назначении Кевина Уорша на пост главы Федеральной резервной системы, что помогло развеять опасения по поводу независимости центрального банка в управлении денежно-кредитной политикой.

Ранее Уорш был членом Совета управляющих Федеральной резервной системы и известен своей жесткой позицией в отношении инфляции. Хотя он может склоняться к поддержке снижения процентных ставок в краткосрочной перспективе в соответствии с предпочтениями Трампа, рынки считают, что он вряд ли будет следовать указаниям президента по денежно-кредитной политике во всех случаях.

В ходе торгов индекс Доу Джонса вырос на 0,9%, или на 477 пунктов, до 49 369 по состоянию на 17:23 GMT. Индекс S&P 500 поднялся на 0,6%, или на 44 пункта, до 6983, а индекс Nasdaq Composite прибавил 0,8%, или 179 пунктов, до 23 641.