В четверг на европейских торгах евро вырос по отношению к корзине мировых валют, продолжив рост вторую сессию подряд по отношению к доллару США и достигнув самого высокого уровня за два месяца. Этот рост произошел на фоне высокого спроса на единую европейскую валюту как на одну из наиболее привлекательных инвестиционных возможностей на валютном рынке, особенно после дальнейшего сокращения разрыва в процентных ставках между Европой и США.

После заседания Федеральной резервной системы, чья риторика оказалась менее жесткой, чем ожидали рынки, доллар США продолжил падение, что побудило инвесторов увеличить свои ставки на два дополнительных снижения процентной ставки в 2026 году.

Председатель Европейского центрального банка Кристин Лагард отметила недавнее улучшение экономической активности в еврозоне и намекнула, что прогнозы роста могут быть пересмотрены в сторону повышения на заседании по вопросам денежно-кредитной политики на следующей неделе.

Обзор цен

• Сегодня курс EUR/USD: евро вырос на 0,1% до 1,1707 доллара — самого высокого уровня с 17 октября — с уровня открытия 1,1695 доллара, после того как достиг минимума в 1,1690 доллара.

• В среду евро завершил торги ростом на 0,6% по отношению к доллару — это первый рост за пять торговых сессий и самый сильный дневной рост с 16 сентября — чему способствовали итоги заседания Федеральной резервной системы.

доллар США

В четверг индекс доллара снизился на 0,1%, продолжив падение вторую сессию подряд и достигнув двухмесячного минимума в 98,54, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

В среду Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов по итогам своего заключительного заседания в этом году, опустив целевой диапазон до 3,75% — самого низкого уровня с сентября 2022 года — что стало третьим подряд снижением ставки.

Однако заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла на пресс-конференции оказались менее жесткими, чем ожидали инвесторы, что стало неожиданностью для рынков, которые рассчитывали на более агрессивную позицию.

Встреча укрепила рыночные ожидания относительно двух дополнительных снижений процентной ставки в следующем году, в то время как средний прогноз ФРС предполагал лишь одно снижение на 25 базисных пунктов.

Ник Рис, руководитель отдела макроэкономических исследований Monex Europe, сказал: «Для нас ключевым выводом стала тенденция к смягчению денежно-кредитной политики как в обновленном заявлении о политике, так и на пресс-конференции председателя Пауэлла».

Кристин Лагард

Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила в среду, что экономика еврозоны продемонстрировала заметную устойчивость на фоне глобальной торговой напряженности и что рост сейчас приближается к потенциальному темпу — изменение, которое может побудить ЕЦБ повысить свои прогнозы роста на заседании по денежно-кредитной политике на следующей неделе.

Выступая на мероприятии Financial Times, Лагард отметила, что ЕЦБ повысил свои прогнозы в ходе последнего раунда прогнозирования, добавив, что «мы можем сделать это снова в декабре». Она указала на улучшение показателей настроений — особенно в бизнесе и производстве — а также на данные по рынку труда, которые продолжают демонстрировать экономическую устойчивость.

Лагард подтвердила, что денежно-кредитная политика находится «в хорошем состоянии», что инвесторы интерпретируют как сигнал о том, что в настоящее время корректировка процентных ставок не требуется.

Европейские процентные ставки

• Рыночные прогнозы снижения процентной ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в декабре остаются ниже 10%.

• Источники Reuters сообщили, что ЕЦБ, скорее всего, сохранит процентные ставки без изменений на предстоящем заседании в декабре.

Разница процентных ставок

После решения ФРС разрыв в процентных ставках между Европой и Соединенными Штатами сократился до 160 базисных пунктов в пользу американских ставок — это наименьший разрыв с мая 2022 года — что способствует дальнейшему укреплению евро по отношению к доллару США.

В четверг на азиатских торгах японская иена выросла по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив восстановление второй день подряд по отношению к доллару США. Рост был поддержан волной продаж доллара после заседания Федеральной резервной системы, которое продемонстрировало менее жесткий тон, чем ожидали рынки.

Заседание Банка Японии состоится на следующей неделе, и в целом рынки ожидают повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов. Инвесторы будут внимательно следить за действиями главы Банка Японии Кадзуо Уэды, чтобы получить более четкие указания относительно курса денежно-кредитной политики до 2026 года.

Обзор цен

• Сегодня курс USD/JPY снизился примерно на 0,35% по отношению к иене до 155,49 ¥ с уровня открытия 156,00 ¥, после достижения максимума в 156,01 ¥.

• В среду иена завершила торги ростом на 0,5% по отношению к доллару — это первый рост за четыре торговые сессии — отскочив от двухнедельного минимума в 156,96 иены, чему способствовали итоги заседания ФРС.

доллар США

В четверг индекс доллара снизился на 0,1%, продолжив падение вторую сессию подряд и достигнув двухмесячного минимума в 98,54, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

В среду Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов по итогам своего заключительного заседания в этом году, доведя целевой диапазон до 3,75% — самого низкого уровня с сентября 2022 года — что стало третьим снижением подряд.

Однако заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла на пресс-конференции оказались менее жесткими, чем ожидали инвесторы, что стало неожиданностью для рынков, которые рассчитывали на более агрессивный тон.

Ник Рис, руководитель отдела макроэкономических исследований Monex Europe, сказал: «Для нас ключевым выводом стала тенденция к смягчению денежно-кредитной политики, отмеченная как в обновленных заявлениях о политике, так и на пресс-конференции председателя Пауэлла».

японские процентные ставки

• После публикации последних данных по инфляции и заработной плате в Японии рыночные цены на повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании стабилизировались выше 80%.

• На прошлой неделе глава Банка Японии Кадзуо Уэда высказал более оптимистичный прогноз относительно экономики Японии, заявив, что Банк Японии изучит преимущества и недостатки повышения процентных ставок на предстоящем заседании по вопросам денежно-кредитной политики.

• Три правительственных чиновника сообщили агентству Reuters, что центральный банк, вероятно, повысит процентные ставки в декабре.

Банк Японии

На следующей неделе состоится заседание Банка Японии, и есть большие надежды на повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов, что поднимет ее примерно до 0,75% — самого высокого уровня с 2008 года, до мирового финансового кризиса.

Рынки будут внимательно следить за прогнозами главы Банка Японии Уэды на 2026 год в условиях растущих ожиданий того, что правительство Японии может продолжить фискальную политику, что усложнит перспективы Банка Японии.

В среду Федеральная резервная система США объявила о снижении ставки федеральных фондов на 25 базисных пунктов, с 4,00% до 3,75%, что соответствует ожиданиям рынка.

Банк Канады сохранил ключевую процентную ставку на уровне 2,25 процента, что было широко ожидаемо после обнадеживающих данных за третий квартал, показавших способность канадской экономики противостоять некоторым потрясениям, вызванным торговой войной.

Глава Банка Англии Тифф Маклем в своем вступительном слове в среду заявил, что текущая процентная ставка «кажется, находится на правильном уровне» для поддержки экономики в период «структурного перехода», при этом инфляция остается близкой к целевому показателю банка в 2 процента.

Маклем добавил: «Тем не менее, неопределенность остается высокой, и диапазон потенциальных результатов шире, чем обычно. Если ситуация изменится, мы готовы действовать».

В ходе октябрьского заседания банка глава банка предупредил, что канадская экономика столкнется со структурным ущербом из-за американских пошлин.

С тех пор экономика оказалась более устойчивой, чем ожидалось: рост ВВП и занятости в третьем квартале превзошел прогнозы, а уровень безработицы в ноябре снизился до 6,5 процента.

Тем не менее, потребительские расходы и инвестиции предприятий практически не изменились. Вероятно, ситуация изменится в четвертом квартале, поскольку банк ожидает замедления экономического роста.

Инфляция держится чуть выше 2 процентов, в то время как базовые показатели инфляции Банка Канады — которые исключают такие волатильные компоненты, как цены на топливо и изменения налогов — имеют тенденцию к уровню, близкому к 3 процентам.

Несмотря на то, что ключевые канадские отрасли, такие как сталелитейная, алюминиевая, автомобильная и лесопромышленность, подверглись сильному давлению со стороны американских тарифов, что оказало более широкое влияние на инвестиции в бизнес, Маклем подчеркнул, что «в целом экономика демонстрирует устойчивость».

Губернатор указал на недавние корректировки Статистическим управлением Канады показателей экономического роста за 2022, 2023 и 2024 годы как на одно из возможных объяснений этой устойчивости.

Он сказал: «Пересмотр данных свидетельствует о том, что канадская экономика была здоровее, чем мы предполагали до начала торгового спора с Соединенными Штатами. В частности, он указывает на то, что как спрос, так и производственные мощности были выше в начале этого года».

Позже он отметил, что, хотя несколько крупных канадских отраслей промышленности пострадали от высоких пошлин, остальная часть экономики продолжает «в значительной степени функционировать без пошлин» в своих отношениях с Соединенными Штатами.

Он добавил: «Средний размер пошлины, взимаемой Соединенными Штатами с Канады, является одним из самых низких в мире — около 6 процентов». И заключил: «Мы пока не видим, чтобы это оказало какое-либо влияние на экономику в целом».