Евро вырос на европейских торгах во вторник по отношению к корзине мировых валют, продолжив восстановление второй день подряд после достижения четырехнедельного минимума по отношению к доллару США. Этому способствовали продолжающиеся покупки с более низких уровней и коррекция курса доллара США после публикации неутешительных экономических данных в Соединенных Штатах.

В последнее время ожидания снижения процентных ставок Европейским центральным банком в феврале снизились. Для переоценки этих ожиданий инвесторы внимательно следят за рядом ключевых показателей инфляции, которые должны быть опубликованы на этой неделе в Германии и в еврозоне в целом.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро вырос на 0,15% по отношению к доллару до 1,1738 доллара с уровня открытия в 1,1722 доллара, после того как достиг внутридневного минимума в 1,1711 доллара.

• В понедельник евро завершил сессию ростом менее чем на 0,1% по отношению к доллару, впервые укрепившись за четыре дня после того, как ранее достиг четырехнедельного минимума в 1,1659 доллара.

доллар США

Индекс доллара США во вторник снизился примерно на 0,2%, продолжив падение вторую сессию подряд и еще больше отдалившись от четырехнедельного максимума в 98,86 пункта, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо давления со стороны фиксации прибыли, доллар отступил после того, как разочаровывающие данные из США показали более глубокое сокращение производственного сектора в декабре, что стало новым свидетельством замедления экономической активности в четвертом квартале прошлого года.

Эти слабые показатели сохранили ожидания смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и подтвердили, что одних только геополитических рисков недостаточно для поддержания дальнейшего роста доллара США.

Доллар также столкнулся с дополнительным давлением в сторону снижения после комментариев президента Федерального резервного банка Миннеаполиса Нила Кашкари, который в этом году является членом комитета центрального банка по установлению процентных ставок и заявил CNBC, что видит риск резкого роста уровня безработицы.

Европейские процентные ставки

• В настоящее время вероятность снижения процентной ставки Европейским центральным банком на 25 базисных пунктов в феврале, оцениваемая на денежном рынке, остается ниже 10%.

• Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы ожидают сегодня публикации основных данных по инфляции в Германии за декабрь — крупнейшей экономике еврозоны.

• В среду будут опубликованы основные данные по инфляции за декабрь во всей еврозоне, которые, как ожидается, дадут важные подсказки относительно дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Европейским центральным банком.

Разница процентных ставок

После последнего решения Федеральной резервной системы разрыв в процентных ставках между Европой и Соединенными Штатами сократился до 160 базисных пунктов в пользу американских ставок, что является наименьшей разницей с мая 2022 года. Это событие поддерживает дальнейший рост евро по отношению к доллару США.

Японская иена укрепилась на азиатских торгах во вторник по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив восстановление третий день подряд по отношению к доллару США, чему способствовали возобновившиеся покупки с двухнедельных минимумов. Это произошло на фоне начала фиксации прибыли американской валютой после достижения четырехнедельного максимума.

Поскольку большинство членов совета директоров Банка Японии склоняются к продолжению повышения процентных ставок в 2026 году, мировые рынки с нетерпением ожидают публикации новых ключевых экономических данных из четвертой по величине экономики мира, которые, как ожидается, дадут более четкие сигналы о дальнейшем пути нормализации денежно-кредитной политики Японии.

Обзор цен

• Курс японской иены сегодня: доллар снизился по отношению к иене на 0,1% до 156,24 иены с уровня открытия в 156,38 иены, после достижения внутридневного максимума в 156,80 иены.

• В понедельник иена завершила сессию ростом на 0,3% по отношению к доллару, показав второй подряд дневной прирост после того, как ранее достигла двухнедельного минимума в 157,30 иены.

доллар США

Индекс доллара США во вторник снизился примерно на 0,2%, продолжив падение вторую сессию подряд и отступив от четырехнедельного максимума в 98,86 пункта, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо давления со стороны фиксации прибыли, доллар отступил после публикации неутешительных данных из США, которые показали более глубокое сокращение производственного сектора в декабре, что стало новым свидетельством замедления экономической активности в четвертом квартале прошлого года.

Эти слабые показатели укрепили ожидания смягчения денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы и подтвердили, что одних лишь геополитических рисков недостаточно для поддержания дальнейшего роста доллара США.

Доллар также оказался под дополнительным давлением после комментариев президента Федерального резервного банка Миннеаполиса Нила Кашкари, который в этом году является членом комитета по установлению процентных ставок и имеет право голоса, заявившего в интервью CNBC, что он видит риск резкого роста уровня безработицы.

японские процентные ставки

• На прошлой неделе в Токио был опубликован итог последнего заседания Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики. Заседание, состоявшееся 18-19 декабря, привело к повышению процентной ставки до 0,75%, самого высокого уровня с 1995 года.

• В итоговом отчете наблюдался явный сдвиг в сторону более жесткой денежно-кредитной политики среди большинства членов совета директоров, многие из которых указывали на необходимость дальнейшего повышения процентных ставок в будущем. Они согласились с тем, что постепенное повышение процентных ставок и сокращение монетарного стимулирования необходимы для обеспечения долгосрочной ценовой стабильности.

• Рыночная оценка вероятности повышения Банком Японии процентной ставки на четверть процентного пункта на текущем январском заседании остается стабильной на уровне около 20%.

• Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы ожидают публикации в четверг данных по заработной плате в Японии за ноябрь, которым Банк Японии придает большое значение при определении дальнейшей динамики процентных ставок.

Действия США против президента Венесуэлы Николаса Мадуро вновь привлекли внимание к одной из самых политически чувствительных отраслей нефтяной промышленности в мире, заставив инвесторов пересмотреть вопрос о том, кто контролирует нефтяные ресурсы страны и можно ли их существенно восстановить после десятилетий упадка.

На данный момент ответ кажется относительно простым. Энди Липоу, президент Lipow Oil Associates, сказал: «Государственная нефтяная компания Petroleos de Venezuela (PDVSA) контролирует подавляющее большинство добычи и запасов нефти».

Американская энергетическая компания Chevron работает в стране как за счет собственной добычи, так и через совместное предприятие с PDVSA, а российские и китайские фирмы также участвуют в проекте в рамках партнерских соглашений. Однако, по словам Липоу, «контрольный пакет акций по-прежнему принадлежит PDVSA». Акции Chevron выросли более чем на 6% на предрыночных торгах к 8:00 утра по восточному времени в понедельник.

В 1970-х годах Венесуэла национализировала свою нефтяную промышленность, что привело к созданию компании PDVSA. Пик добычи нефти пришелся на 1997 год, когда она достигла примерно 3,5 миллионов баррелей в сутки, но с тех пор упала до примерно 950 000 баррелей в сутки, из которых, по данным Lipow Oil Associates, около 550 000 баррелей в сутки экспортируется.

Если к власти придет правительство, более лояльное к Соединенным Штатам и более поддерживающее инвестиции, компания Chevron окажется в «наилучшем положении» для расширения своей роли, заявил Саул Кавоник, руководитель отдела энергетических исследований в MST Financial. Он добавил, что европейские компании, такие как Repsol и Eni, также могли бы извлечь выгоду, учитывая их уже существующее присутствие в Венесуэле.

Что это означает для мировых нефтяных рынков?

Эксперты отрасли предупредили, что любая смена режима может нарушить торговую цепочку, обеспечивающую бесперебойную поставку венесуэльской нефти.

«Учитывая неопределенность относительно того, кто сейчас находится у власти в Венесуэле, мы можем увидеть, как экспорт остановится, потому что покупатели не знают, кому платить», — сказал Липоу. Он добавил, что последний раунд санкций США, направленных против так называемого теневого флота нефтяных танкеров, уже сильно ударил по экспорту, вынудив Венесуэлу сократить добычу.

Термин «теневой флот» относится к танкерам, работающим вне традиционных систем судоходства, страхования и регулирования для транспортировки нефти из стран, находящихся под санкциями. Эти суда обычно используются для перевозки сырой нефти из таких стран, как Венесуэла, Россия и Иран, которые сталкиваются с ограничениями США на экспорт энергоносителей.

Липоу ожидает, что Chevron продолжит экспортировать примерно 150 000 баррелей в день, что ограничит любое непосредственное влияние на предложение. Однако он отметил, что более широкая неопределенность может добавить краткосрочную премию за риск в размере около 3 долларов за баррель.

Это потенциальное увеличение происходит в тот момент, когда многие аналитики считают, что рынок обеспечен достаточным количеством нефти, по крайней мере, на данный момент. Боб МакНэлли из Rapidan Energy Group заявил, что нефтяной рынок в настоящее время движется к избытку предложения, назвав непосредственное влияние этого фактора «практически незначительным».

Долгосрочное значение Венесуэлы заключается в типе добываемой ею нефти. Тяжелая, высокосернистая нефть страны сложна в добыче, но пользуется большим спросом у сложных нефтеперерабатывающих заводов, особенно в Соединенных Штатах. МакНэлли сказал: «Американские нефтеперерабатывающие заводы с удовольствием перерабатывают эту густую нефть из Венесуэлы и Канады».

Он добавил: «Настоящий вопрос заключается в том, сможет ли нефтяная промышленность вернуться в Венесуэлу и обратить вспять два десятилетия упадка, пренебрежения и ущерба, и действительно снова увеличить добычу».

По словам Липоу, если лидер оппозиции Мария Корина Мачадо быстро займет пост президента, санкции могут быть ослаблены, и экспорт нефти может первоначально увеличиться, поскольку запасы сократятся для получения дохода. Однако он отметил, что любое краткосрочное увеличение может оказать давление на цены.

Фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в марте подорожали на 0,5% до 61,03 доллара за баррель, а фьючерсы на американскую нефть марки West Texas Intermediate с поставкой в феврале выросли на 0,6% до 57,64 доллара за баррель.

Тем не менее, любые планы устойчивого восстановления сталкиваются с серьезными физическими ограничениями. «Нефтяная промышленность Венесуэлы находится в таком плачевном состоянии, что даже при смене правительства вряд ли мы увидим какое-либо существенное увеличение добычи в течение многих лет», — сказал Липоу, отметив, что восстановление существующей инфраструктуры потребует значительных инвестиций.

Аналогичным образом, Хелима Крофт из RBC предупредила, что путь к восстановлению будет долгим, указав на «десятилетия упадка при режимах Чавеса и Мадуро». Она сказала, что, по оценкам руководителей нефтяных компаний, для восстановления сектора потребуется не менее 10 миллиардов долларов в год, при этом «стабильная обстановка в сфере безопасности» является необходимым условием.

Она добавила: «В условиях хаотичного перехода власти, подобного тем, что наблюдались в Ливии или Ираке, все ставки отменяются».

В понедельник цены на медь подскочили до рекордных уровней на фоне усиления опасений по поводу поставок после забастовки на чилийском руднике, а также ожиданий дефицита предложения и сокращения запасов на складах, одобренных Лондонской биржей металлов.

Цена на эталонную медь на Лондонской бирже металлов выросла на 2,8% до 12 823 долларов за метрическую тонну к 10:42 GMT, после того как ранее в ходе сессии достигла внутридневного максимума в 12 905,5 долларов за тонну. Этот металл, широко используемый в энергетическом и строительном секторах, на прошлой неделе достиг рекордного уровня в 12 960 долларов за тонну.

Трейдеры заявили, что забастовка на медно-золотом руднике Мантоверде, принадлежащем компании Capstone Copper на севере Чили, подтвердила тенденцию к сокращению предложения на рынке.

Ожидается, что рудник Мантоверде произведет от 29 000 до 32 000 метрических тонн меди. Хотя это составляет лишь небольшую долю от мирового объема добычи меди, который в этом году оценивается примерно в 24 миллиона тонн, это, тем не менее, усиливает ожидания дефицита предложения.

Аналитики UBS в своей записке отметили: «Мы ожидаем, что спрос на медь вырастет примерно на 3% в 2026 году, в то время как рост предложения рафинированной меди составит менее 1%, что приведет к дефициту в размере от 300 000 до 400 000 тонн, который увеличится примерно до 500 000 тонн в 2027 году».

Цены на медь также поддерживались сокращением запасов на Лондонской бирже металлов, которые снизились до 142 550 тонн, что на 55% меньше, чем в конце августа.

Значительная часть меди, вывозимой из системы Лондонской биржи металлов (LME), отправляется в Соединенные Штаты, где цены также остаются высокими, поскольку тарифы на медь пересматриваются, несмотря на то, что металлу было предоставлено освобождение от импортных пошлин, вступившее в силу 1 августа.

На смежных рынках цена на алюминий ранее достигла 3069 долларов за тонну, самого высокого уровня с апреля 2022 года, на фоне опасений по поводу потенциального дефицита поставок, частично связанного с ограничением производства в Китае до 45 миллионов тонн.

Грегори Витбикер, президент Wittsend Commodity Advisors, заявил: «В течение последних 20 лет цены на Лондонской бирже металлов в основном определялись на основе капитальных затрат в Китае. Теперь рынку необходимо начать задумываться о капитальных вложениях в таких странах, как Индонезия, Финляндия или Индия».

Цена на алюминий выросла на 1,5% до 3060 долларов за тонну, цинк подорожал на 1,4% до 3171 доллара, свинец вырос на 0,3% до 2012 долларов, никель увеличился на 0,4% до 16 885 долларов, а олово подскочило на 3,7% до 41 925 долларов за тонну.